Mysteel：2025年國慶期間佛山鋁錠運(yùn)行情況

總結(jié) 2024年全年鋼聯(lián)華南A00鋁錠基差均值-85.93元/噸，第四季度基差均值-40.41元/噸2024年鋼聯(lián)華南A00鋁錠價(jià)格全年均值19863.19元/噸，第四季度均值20483.77元/噸假期期間社庫壘庫，但市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期加強(qiáng)，預(yù)計(jì)節(jié)后絕對(duì)價(jià)呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩，若絕對(duì)價(jià)重回21000元/噸，對(duì)消費(fèi)將產(chǎn)生負(fù)反饋，鋼聯(lián)華南A00鋁錠基差貼水或跌破-150元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：美國政府停擺進(jìn)入倒計(jì)時(shí) 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩為主

美國勞工統(tǒng)計(jì)局：一旦發(fā)生政府停擺，將暫停所有運(yùn)轉(zhuǎn)，期間不會(huì)發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價(jià)格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫存持續(xù)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)鴿?jì)梼膳山┏?，國?nèi)宏觀繼續(xù)利好市場，去庫預(yù)期不錯(cuò)，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動(dòng)情況。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告或被迫延遲發(fā)布 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價(jià)格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)鴿?jì)梼膳山┏?，國?nèi)宏觀繼續(xù)利好市場，去庫預(yù)期不錯(cuò)，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動(dòng)情況

行情簡評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月22日-9月26日）

但值得注意得是，國產(chǎn)貨源到貨預(yù)計(jì)增量不大，貼水幅度同樣有限 鋁方面，宏觀美國PCE通脹符合預(yù)期，給予美聯(lián)儲(chǔ)足夠空間來應(yīng)對(duì)降溫的勞動(dòng)力市場逢低買盤支撐美股周五反彈，結(jié)束三連跌基本面來看，受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價(jià)格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端來看在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel朝聞鋁市：美國PCE通脹符合預(yù)期 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價(jià)格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)在進(jìn)一步降息方面應(yīng)保持謹(jǐn)慎，國內(nèi)宏觀繼續(xù)利好市場，去庫預(yù)期較好，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動(dòng)情況

行情簡評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（9月22日-9月26日）

節(jié)后來看，隨著節(jié)假期間市場到貨亦有增加，市場流通貨源相對(duì)有所充裕，同時(shí)高銅價(jià)背景，下游消費(fèi)提升仍需時(shí)間，因此現(xiàn)貨升水回升壓力較大但值得注意得是，國產(chǎn)貨源到貨預(yù)計(jì)增量不大，貼水幅度同樣有限 鋁：宏觀方面，美國PCE通脹符合預(yù)期，給予美聯(lián)儲(chǔ)足夠空間來應(yīng)對(duì)降溫的勞動(dòng)力市場逢低買盤支撐美股周五反彈，結(jié)束三連跌基本面來看，受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel朝聞鋁市：美強(qiáng)勁數(shù)據(jù)打壓美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩回升為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：美國GDP增速超預(yù)期疊加首申失業(yè)金人數(shù)下降，強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)增加了美聯(lián)儲(chǔ)未來降息路徑的不確定性，市場對(duì)10月降息預(yù)期有所降溫基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，本周臨近國慶長假，下游備庫或更加明顯，庫存拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：自由港宣布印尼Grasberg礦遭遇不可抗力 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，本周臨近國慶長假，下游備庫或更加明顯，庫存拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)消費(fèi)端：市場對(duì)旺季有預(yù)期，國內(nèi)鋁下游開工率小幅回升，本周鋁價(jià)小幅回落以后，加工材企業(yè)現(xiàn)貨采購和節(jié)前備貨的積極性有所提升 綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)在進(jìn)一步降息方面應(yīng)保持謹(jǐn)慎，國內(nèi)宏觀繼續(xù)利好市場，鋁消費(fèi)邊際回暖，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)關(guān)注本周社庫走向。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲(chǔ)諸多官員釋放鷹派信號(hào) 鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回落為主

不涉及短期政策的調(diào)整，關(guān)于“十五五”以及下一步金融改革的內(nèi)容，將在中央統(tǒng)一部署后給做進(jìn)一步溝通美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭：中性利率估計(jì)值約為2.5%，年內(nèi)應(yīng)再降息125個(gè)基點(diǎn)；三位美聯(lián)儲(chǔ)官員潑降息冷水：進(jìn)一步行動(dòng)空間有限，今年沒理由再降基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，本周臨近國慶長假，下游備庫或更加積極，庫存拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)消費(fèi)端：市場對(duì)旺季有預(yù)期，國內(nèi)鋁下游開工率小幅回升，但鋁價(jià)持續(xù)高位抑制加工材企業(yè)現(xiàn)貨采購和節(jié)前備貨的積極性。

行情簡評(píng)

貴州物資集團(tuán)國際貿(mào)易有限公司確認(rèn)參加2026年第二屆鐵合金商品周暨第十六屆中國鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)

公司秉持“讓交易變得更簡單 讓價(jià)值流通更自由”的使命，致力于大宗商品供應(yīng)鏈集成服務(wù)，為產(chǎn)業(yè)客戶提供進(jìn)出口、采購、銷售、物流、倉儲(chǔ)、金融、通關(guān)、監(jiān)管及信息化等集成服務(wù)，長期與南非、澳大利亞、加蓬和巴西等國家的主流礦山及其貿(mào)易公司、世界500強(qiáng)大型資源貿(mào)易公司保持良好的合作關(guān)系主要業(yè)務(wù)包括：錳礦、鐵合金、鋁土礦、電解銅、煤炭、冷凍肉類、糧油、飼料、快消品等國際國內(nèi)貿(mào)易主要圍繞黑色金屬和有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈，逐步培育農(nóng)副產(chǎn)品、社零等供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)，形成了“供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺(tái)+生產(chǎn)制造”的產(chǎn)業(yè)布局模式。

會(huì)議

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn) 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

美聯(lián)儲(chǔ)給出的信號(hào)鷹鴿參半，主要資產(chǎn)震蕩基本面方面：近期海內(nèi)外氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致國內(nèi)氧化鋁企業(yè)利潤空間不斷縮窄，但除了常規(guī)檢修、國產(chǎn)礦供應(yīng)不足及暴雨影響之外，國內(nèi)企業(yè)仍未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)跡象，疊加后期進(jìn)口貨源持續(xù)輸入，短期供應(yīng)端對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度偏弱受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，但高鋁價(jià)影響下，下游觀望為主，持貨商出貨受阻，壘庫預(yù)期仍在。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：中國8月新增社融2.57萬億元 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：周五，美股指漲跌不一，美聯(lián)儲(chǔ)即將重啟“降息周期”，財(cái)政貨幣雙寬松、新聯(lián)儲(chǔ)主席、AI刺激，都將推高明年的資產(chǎn)和通脹基本面方面，8月噸鋁行業(yè)理論盈利降至4548元/噸，環(huán)比減少227元/噸，但利潤依舊喜人，受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，但高鋁價(jià)影響下。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：市場樂觀迎接議息周 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：投資者幾乎將美聯(lián)儲(chǔ)本周降息視為“板上釘釘”，科技股強(qiáng)勁，標(biāo)普500站上6600點(diǎn)，納指連續(xù)第六個(gè)交易日創(chuàng)歷史收盤新高基本面方面氧化鋁廠生產(chǎn)積極性較高、北貨南運(yùn)和進(jìn)口貨源的補(bǔ)充導(dǎo)致全市場供應(yīng)增加，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓下行受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，但高鋁價(jià)影響下，下游觀望為主，持貨商出貨受阻，壘庫預(yù)期仍在。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：特朗普將請(qǐng)求最高法院“快速裁決”全球關(guān)稅案 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主

貝森特預(yù)計(jì)最高法院將支持特朗普關(guān)稅，但也在考慮備選方案基本面方面，成本端，近日南北方現(xiàn)貨市場成交價(jià)格均現(xiàn)下跌跡象，國內(nèi)社會(huì)庫存及交割庫繼續(xù)處于增長局面，且近期國內(nèi)大規(guī)模減產(chǎn)預(yù)期或有下降供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增消費(fèi)端：國內(nèi)鋁下游開工率小幅回升，但鋁價(jià)高位限制加工材企業(yè)現(xiàn)貨采購的積極性社會(huì)庫存壘庫速度放緩，暫時(shí)未至拐點(diǎn)綜合來看，鋁價(jià)在宏觀利好主導(dǎo)下有望獲得更多支撐，短期價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)為主，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)及庫存的變化。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：商務(wù)部9月將出臺(tái)擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)若干政策 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期偏強(qiáng)震蕩

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：商務(wù)部9月將出臺(tái)擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)若干政策美聯(lián)儲(chǔ)政策寬松預(yù)期的推動(dòng)下，美債收益率普跌法國財(cái)政問題疊加美聯(lián)儲(chǔ)的人事風(fēng)波，市場避險(xiǎn)情緒上揚(yáng)基本面方面，成本端，近期南北方氧化鋁現(xiàn)貨成交價(jià)格均出現(xiàn)下跌，而交割庫存保持增加態(tài)勢(shì)重大活動(dòng)前夕，北方部分地區(qū)物流運(yùn)輸管控升級(jí)且少數(shù)氧化鋁企業(yè)存在限產(chǎn)預(yù)期，短期產(chǎn)量下降預(yù)期對(duì)階段性供應(yīng)影響尚在評(píng)估供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美元指數(shù)創(chuàng)五周新低 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主

8月30日，焦作萬方披露半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.09億元，同比增長5.34%；凈利潤5.36億元，同比增長49.06% 【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：貝森特稱米蘭很可能在9月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前就職美元指數(shù)創(chuàng)五周新低；離岸人民幣盤中跌超百點(diǎn)、失守7.13、跌離近十個(gè)月高位基本面方面，成本端，近期南北方市場均出現(xiàn)貼水成交，隨著交割庫庫容以及市場流通現(xiàn)貨的增加，下游鋁廠壓價(jià)采購意愿提升，帶動(dòng)市場悲觀氛圍。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：9月降息預(yù)期急速升溫 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

南方地區(qū)陸續(xù)有進(jìn)口補(bǔ)充，但可流通現(xiàn)貨依舊有限供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增消費(fèi)端：“金九銀十”旺季臨近，但目前在淡季影響下，終端消費(fèi)難有超預(yù)期表現(xiàn)綜合來看，9月降息預(yù)期急速升溫，短期價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)為主，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)及庫存的變化

行情簡評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（8月11日-8月15日）

然高價(jià)品牌貨源成交有限，下游企業(yè)仍更傾向于低價(jià)非注冊(cè)以及差平等貨源下周來看，市場進(jìn)口銅到貨預(yù)期有所增加，同時(shí)銅價(jià)高位震蕩，料市場消費(fèi)增加空間有限，現(xiàn)貨升水或有所回落 鋁：本周鋁價(jià)高位震蕩宏觀方面，美國7月關(guān)稅收入創(chuàng)歷史新高，但特朗普政府預(yù)算赤字仍擴(kuò)大，美國7月CPI數(shù)據(jù)鞏固了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期，但美國PPI意外強(qiáng)勁打壓降息預(yù)期消費(fèi)端，南北區(qū)域需求有所分化但整體依舊疲軟，庫存延續(xù)增加，本周后期下游逢低按需采購，累庫速度放緩，國內(nèi)外宏觀偏利好，季節(jié)性淡季下，需求端整體表現(xiàn)穩(wěn)定，庫存累庫符合市場預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （8月11日-8月15日）

然高價(jià)品牌貨源成交有限，下游企業(yè)仍更傾向于低價(jià)非注冊(cè)以及差平等貨源下周來看，市場進(jìn)口銅到貨預(yù)期有所增加，同時(shí)銅價(jià)高位震蕩，料市場消費(fèi)增加空間有限，現(xiàn)貨升水或有所回落 本周鋁價(jià)高位震蕩宏觀方面，美國7月關(guān)稅收入創(chuàng)歷史新高，但特朗普政府預(yù)算赤字仍擴(kuò)大，美國7月CPI數(shù)據(jù)鞏固了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期，但美國PPI意外強(qiáng)勁打壓降息預(yù)期消費(fèi)端，南北區(qū)域需求有所分化但整體依舊疲軟，庫存延續(xù)增加，本周后期下游逢低按需采購，累庫速度放緩，國內(nèi)外宏觀偏利好，季節(jié)性淡季下，需求端整體表現(xiàn)穩(wěn)定，庫存累庫符合市場預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel朝聞鋁市：中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會(huì)談發(fā)布聯(lián)合聲明 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)或震蕩為主

基本面方面，成本端，近期北方地區(qū)僅個(gè)別鋁廠維持招標(biāo)采購，南方因需求增加整體詢貨積極性仍較高，且部分長單未簽滿鋁廠進(jìn)行少量補(bǔ)庫供應(yīng)端，供應(yīng)增量釋放，周初壘庫比較明顯，周中下游補(bǔ)庫，或壘庫速度有所放慢綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期上升，宏觀情緒依然向好，但持續(xù)壘庫及淡季壓制鋁價(jià)上行，短期價(jià)格或震蕩為主，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注宏觀面及壘庫的速度變化

行情簡評(píng)