廣州期貨；氧化鋁弱勢整理

四川復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放完畢，山西、貴州仍有電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)計劃，電解鋁利潤在成本坍塌的影響下快速修復(fù)，高利潤刺激廠家積極投產(chǎn)，生產(chǎn)產(chǎn)能保持高位，終端需求進入金三銀四旺季，出口消費情緒偏弱，內(nèi)需提振有限，但從電解鋁絕對庫存水平上看目前位置保持在歷史偏低位且累庫節(jié)奏逐步放緩，進入旺季后是去庫周期 氧化鋁供應(yīng)過剩但需求相對穩(wěn)定，價格偏弱震蕩但下方空間有限，歐美鋼鋁關(guān)稅對等加征實際緩解了我國鋁材出口壓力情緒，供應(yīng)端保持高位，內(nèi)需進入“金三銀四”旺季仍有樂觀預(yù)期，鋁棒+鋁錠庫存配合去庫，庫存絕對位置與同期水平相比較低，支撐鋁價偏強運行。

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廣州期貨：氧化鋁弱勢震蕩

四川復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放完畢，山西、貴州仍有電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)計劃，電解鋁利潤在成本坍塌的影響下快速修復(fù)，高利潤刺激廠家積極投產(chǎn)，生產(chǎn)產(chǎn)能保持高位，終端需求進入金三銀四旺季，出口消費情緒偏弱，內(nèi)需提振有限，但從電解鋁絕對庫存水平上看目前位置保持在歷史偏低位且累庫節(jié)奏逐步放緩，進入旺季后是去庫周期 氧化鋁供應(yīng)過剩但需求相對穩(wěn)定，價格偏弱震蕩但下方空間有限，歐美鋼鋁關(guān)稅對等加征實際緩解了我國鋁材出口壓力情緒，供應(yīng)端保持高位，內(nèi)需進入“金三銀四”旺季仍有樂觀預(yù)期，鋁棒+鋁錠庫存配合去庫，庫存絕對位置與同期水平相比較低，支撐鋁價偏強運行。

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Mysteel朝聞鋁市： 美元指數(shù)加速跌至兩個月新低 預(yù)計短期鋁價區(qū)間寬幅震蕩

中國1月新增社會融資7.06萬億元，為歷史同期增量最高1月新增人民幣貸款5.13萬億元，M2-M1剪刀差繼續(xù)收窄基本面方面，電解鋁供應(yīng)端相對穩(wěn)定，隨著周邊下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鑄錠量開始下滑，物流已全面恢復(fù)，鋁錠社庫繼續(xù)壘庫，電解鋁廠內(nèi)庫存降幅明顯國內(nèi)鋁型材企業(yè)復(fù)工整體情況超出年前預(yù)期，開工較假期前預(yù)期有所上升綜合來看，待關(guān)稅政策落地后，海外價格上漲將拉動國內(nèi)鋁價同步上漲近期下游消費逐步復(fù)蘇中，華東相對快于華南，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度，以及壘庫周期，預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間寬幅震蕩。

行情簡評

廣州期貨：滬鋁短期偏強震蕩

美聯(lián)儲議息會議表示降息50BP，并表示年內(nèi)仍有50個BP的降息空間，美元指數(shù)承壓運行，小幅提振有色價格國內(nèi)來看，礦端補充依舊緊張，進口氧化鋁價格高位倒掛，鋁廠采購國產(chǎn)貨意愿較高，全國氧化鋁庫存在歷史低位，市場現(xiàn)貨稀缺推高氧化鋁價，同步強化電解鋁生產(chǎn)成本支撐，目前電解鋁運行產(chǎn)能高位，電力能源多渠道補充增強了電解鋁產(chǎn)能生產(chǎn)穩(wěn)定性，下游需求進入傳統(tǒng)旺季，新能源汽車消費同比增長明顯，光伏排產(chǎn)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)仍為拖累，鋁棒庫存累積，鋁錠庫存明顯去化。

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【證券日報】國內(nèi)電解鋁開工產(chǎn)能逼近4200萬噸高位，專家預(yù)判鋁企第三季度盈利持續(xù)改善

有業(yè)內(nèi)人士表示對《證券日報》記者：“近期，電解鋁全球庫存處于歷史低位，預(yù)計電解鋁行業(yè)供需關(guān)系將長周期持續(xù)改善，疊加電解鋁原料價格下跌成本下行，第三季度電解鋁行業(yè)盈利或改善” 從供給端來看，上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部電解鋁分析師姚馨對《證券日報》記者表示：“Mysteel綜合2023年7月整體的供應(yīng)、需求、鋁錠及鋁棒社會庫存及廠庫等情況，判斷當(dāng)月理論供應(yīng)短缺6.6萬噸，供需缺口環(huán)比稍有擴大。

媒體報道

國信期貨：滬鋁供增需減局面維持，鋁及氧化鋁震蕩運行

周五夜間，滬鋁下跌0.54%，報收18265元/噸，倫鋁下跌0.42%，報收2273.5美元/噸氧化鋁下跌1.04%，報收2764元/噸 鋁方面，上周供應(yīng)端整體在產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)增加，下游鋁加工行業(yè)開工率繼續(xù)下降，鋁錠庫存雖處于歷史低位，但目前已出現(xiàn)累庫，未來累庫壓力大，整體供增需減利空鋁價 氧化鋁方面，上周現(xiàn)貨價格小幅上漲，電解鋁復(fù)產(chǎn)帶動氧化鋁需求，而中長期來看，供應(yīng)端預(yù)計仍有增量，電解鋁后期復(fù)產(chǎn)不確定性大，對氧化鋁的需求并不明朗。

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國信期貨：鋁延續(xù)震蕩偏弱

鋁方面，云南復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進，供應(yīng)轉(zhuǎn)向偏松的壓力加大，關(guān)注四川電解鋁產(chǎn)能的運行情況；需求端在淡季預(yù)計繼續(xù)回落，鋁錠庫存繼續(xù)下降并處于歷史同期低位，隨著鋁水比回落，后續(xù)鋁錠及鋁棒將面臨庫存壓力，基本面偏弱 氧化鋁方面，電解鋁復(fù)產(chǎn)有效帶動氧化鋁需求預(yù)期，近期氧化鋁現(xiàn)貨止跌，西南地區(qū)氧化鋁價格上漲，南北價差縮小 總體來說，銅預(yù)計高位震蕩，鋁延續(xù)震蕩偏弱，建議震蕩思路對待。

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國信期貨：前期多單繼續(xù)持有，可逢低做多

其中，新能源車市場零售305.9萬輛，增長36%未來新能源汽車對鋁需求的帶動仍然值得期待當(dāng)前鋁下游需求處于淡季，鋁錠庫存繼續(xù)下降并處于歷史同期低位，隨著鋁水比回落，后續(xù)鋁錠及鋁棒將面臨庫存壓力，基本面偏弱 氧化鋁方面，近期現(xiàn)貨價格止跌，供應(yīng)端穩(wěn)定，西南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)帶動廣西等地氧化鋁需求量，地區(qū)內(nèi)價格回升礦石價格堅挺，未來成本或稍有上移 總體來說，鋁延續(xù)震蕩偏弱，建議震蕩思路對待。

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【財聯(lián)社】低庫存+強預(yù)期！銅鋁有色市場迎回暖，企業(yè)利潤走高

銅鋁有色行業(yè)迎回暖在近期國內(nèi)疫情防控優(yōu)化及地產(chǎn)政策利好釋放，疊加銅、鋁錠社庫達到歷史低點，下游消費預(yù)期有所恢復(fù)，市場價格及行業(yè)利潤開始走高業(yè)內(nèi)分析人士對財聯(lián)社記者表示，隨著防疫防控優(yōu)化，下游加工及終端需求釋放，疊加地產(chǎn)政策刺激需求，以及新能源領(lǐng)域的增量，預(yù)計2023年銅、鋁等有色市場同比明顯回暖 低庫存空頭“不敢入場”，強預(yù)期價格抬升鋁企利潤恢復(fù) 至12月5日，Mysteel統(tǒng)計主要地區(qū)鋁錠社會庫存為50.9萬噸，創(chuàng)2017年1月以來新低，而截至12月1日，電解鋁冶煉廠庫存7.1萬噸，也處于偏低水平。

媒體報道

低庫存+強預(yù)期！銅鋁有色市場迎回暖，企業(yè)利潤走高

銅鋁有色行業(yè)迎回暖在近期國內(nèi)疫情防控優(yōu)化及地產(chǎn)政策利好釋放，疊加銅、鋁錠社庫達到歷史低點，下游消費預(yù)期有所恢復(fù)，市場價格及行業(yè)利潤開始走高業(yè)內(nèi)分析人士對財聯(lián)社記者表示，隨著防疫防控優(yōu)化，下游加工及終端需求釋放，疊加地產(chǎn)政策刺激需求，以及新能源領(lǐng)域的增量，預(yù)計2023年銅、鋁等有色市場同比明顯回暖 低庫存空頭“不敢入場”，強預(yù)期價格抬升鋁企利潤恢復(fù) 至12月5日，Mysteel統(tǒng)計主要地區(qū)鋁錠社會庫存為50.9萬噸，創(chuàng)2017年1月以來新低，而截至12月1日，電解鋁冶煉廠庫存7.1萬噸，也處于偏低水平。

國內(nèi)資訊

期貨日報：鋁價振蕩偏強是主基調(diào)

自2021年11月以來，鋁價呈現(xiàn)外強內(nèi)弱格局主要原因是歐洲能源價格大幅上升，引發(fā)國外冶煉廠減產(chǎn)潮今年2月，俄烏沖突進一步加劇國外市場對電價上漲和電解鋁供應(yīng)短缺的憂慮，歐美連續(xù)加碼對俄羅斯的制裁，使得全球供應(yīng)緊張局面再度升級隨著全球鋁錠顯性庫存持續(xù)減少，內(nèi)外盤價差達到歷史高位在高利潤驅(qū)動下，歐洲買家不惜支付高額運費尋求一萬公里以外的貨源，我國電解鋁和鋁材出口量由此創(chuàng)歷史新高 進口源發(fā)生變化 原鋁實現(xiàn)兩年多來首次凈進口，進口源變化明顯。

市場播報

Mysteel：2022年4月中國電解鋁進出口數(shù)據(jù)簡析

截至目前，外強內(nèi)弱的價格結(jié)構(gòu)依然不允許進口貨源流入，而出口亦不是最佳時機，預(yù)計5月進口鋁錠以及出口鋁錠都將維持低位 根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，4月份未鍛軋鋁及鋁材出口量達到59.67萬噸，同比增長 36.5%，國內(nèi)電解鋁企業(yè)投產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)進度加快，歐洲地區(qū)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)仍需時日，而出口利潤仍處于歷史高位區(qū)間，短期海外鋁需求持續(xù)改善仍將帶動國內(nèi)出口

熱點分析

Mysteel日報：鋁價上漲 現(xiàn)貨市場成交回暖

四、明日預(yù)測 供應(yīng)方面，國內(nèi)供應(yīng)方面基本維持穩(wěn)定運行，電解鋁產(chǎn)能新增放緩，前期投產(chǎn)產(chǎn)量繼續(xù)釋放需求方面，上海疫情解封在即，當(dāng)?shù)亟K端行業(yè)提前備貨需求拉高鋁加工企業(yè)開工率；另外，廢鋁的短缺以及精廢差差距較小促使原鋁替代廢鋁窗口打開，鋁錠消費邊際好轉(zhuǎn)明顯庫存方面，隨著疫情好轉(zhuǎn)以及政策對運輸方面的支持國內(nèi)社會庫存周內(nèi)持續(xù)去庫，海外庫存下滑至51萬噸左右，處于歷史低位總體來看，在階段性補庫行情以及廢鋁的替代作用下，電解鋁價格將維持上漲趨勢。

日報

Mysteel：帶你了解鋼聯(lián)電解鋁價格（附價格查詢指南）

秉承獨立可觀態(tài)度，恪守第三方立場，如實反饋市場信息；做到及時準(zhǔn)確，及時采集和發(fā)布完備的采集監(jiān)督流程與價格驗證體系；連續(xù)且全面是我們的宗旨，擁有完整連續(xù)的歷史價格覆蓋重點有色交易商品市場 二、查找Mysteel電解鋁價格的三種方式 ①關(guān)于網(wǎng)頁版 查詢網(wǎng)址：https://dianjielv.mysteel.com/ ②關(guān)于手機版 掃描二維碼免費領(lǐng)取30天使用權(quán)限 打開“我的鋼鐵網(wǎng)”APP，選擇有色金屬-鋁-價格欄目，篩選“Mysteel鋁錠報價” ③關(guān)于短信訂閱 打開“我的鋼鐵網(wǎng)”APP，點擊“短信”-搜索關(guān)鍵字“A00鋁錠”，即可訂閱所有A00鋁錠價格信息。

熱點分析

我的有色：李琦：2月28日直播實錄——金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價格何時現(xiàn)拐點

另外，新能源汽車所帶來的鋁需求的增長也將進一步顯現(xiàn)，加上減少建筑垃圾，環(huán)保，小家電需求增加等各個方面的新領(lǐng)域以及新應(yīng)用等等都會帶來鋁需求的增長第四點是在鋁庫存方面，我們可能將會看到今后原鋁庫存將逐漸的以其他形式的如鋁材庫存存在，因此，后面可能會比較難看到鋁錠庫存回升到前幾年高位的狀況同時，我們或許也將看到電解鋁企業(yè)的利潤持續(xù)保持著良好狀況 最后我們看鋅，鋅在過去幾個月以來的價格上升主要的基本面的驅(qū)動來自于礦端，TC 從歷史高位200美元/噸上方下滑到80美元/噸下方，秘魯大幅減產(chǎn)，南美運輸受到干擾，中國精煉鋅產(chǎn)量大幅增加帶來供需錯配導(dǎo)致TC持續(xù)走低。

有色聚焦

我的有色：節(jié)后鋁市場行情展望及庫存推演——《鋁市場新春復(fù)盤會》干貨集錦

主要觀點（2021Q1） 1、供應(yīng)增長與進口量抑制氧化鋁上行，短期上漲乏力，電解鋁利潤持續(xù)高位 2、春節(jié)期間鑄錠比例增加，鋁錠社庫及廠庫小幅累積，而目前庫存處于歷史低位，累庫高度相對有限 3、電解鋁進口窗口關(guān)閉，但進口原鋁仍將持續(xù)流入國內(nèi)，給予表觀消費量部分增長 4、一季度西南地區(qū)進入枯水期，供應(yīng)投放階段性放緩，需求持續(xù)增長給予價格支持。

主編視角

【云晨期貨】市場進入淡季 春節(jié)前后鋁價寬幅震蕩

受訪人信息：云晨期貨有限責(zé)任公司分析師李辰昊 客戶觀點： 1、市場進入淡季下游接貨意愿以長單交付為主 1月份電解鋁小幅累庫9.2萬噸，增量有限； 2、資本市場流動性退坡引發(fā)鋁價年初維持回調(diào)，基差回歸接近平水后市場拋壓明顯降低； 3、盡管消費季節(jié)性走弱，運輸影響到貨、就地過年政策、金三銀四旺季預(yù)期等多重因素疊加，但由于鋁錠淡季累庫幅度仍處于歷史上的中低水平，多數(shù)持貨商仍對后市有較好預(yù)期； 4、同時鋁廠與下游訂單面臨春季錯配，保值需求尚存，預(yù)計春節(jié)前后一段時間內(nèi)主力合約價格將寬幅波動，參考區(qū)間14600-15300。

鋁