瑞達期貨：云南地區(qū)復產(chǎn)下電解鋁供應持續(xù)增加

夜盤AL2309合約跌幅0.05%美國二季度GDP數(shù)據(jù)高于預期及前值，加上美聯(lián)儲如期加息25基點，鮑威爾發(fā)言讓市場對即將結束加息的預期增強；中央政治局會議提振市場情緒，國內(nèi)宏觀情緒較好 基本面上，國內(nèi)氧化鋁價格隨著電解鋁企業(yè)陸續(xù)復產(chǎn)刺激穩(wěn)中趨漲；云南地區(qū)復產(chǎn)下電解鋁供應持續(xù)增加；需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比維持小幅下滑，周內(nèi)鋁型材及鋁箔板塊拖累整體開工率，房地產(chǎn)低迷加上高溫等天氣原因，壓制其行業(yè)需求，鋁箔板塊同樣在訂單回落下拖累開工率，后期消費淡季下，訂單匱乏，成品庫存積壓，開工率或持續(xù)下行。

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瑞達期貨：云南地區(qū)復產(chǎn)下電解鋁供應持續(xù)增加

夜盤AL2308合約跌幅 0.25%宏觀上，美國6月Markit制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)2022年12月份以來終值新低；美國6月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)2020年5月以來新低；國內(nèi)利好政策預期升溫，國內(nèi)期貨市場整體氛圍相對較暖 基本面上，國內(nèi)氧化鋁價格隨著電解鋁企業(yè)陸續(xù)復產(chǎn)刺激穩(wěn)中趨漲；云南地區(qū)復產(chǎn)下電解鋁供應持續(xù)增加；需求端，假期結束，但上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比維持小幅下滑，后期消費淡季下，訂單匱乏，成品庫存積壓，開工率或持續(xù)下行。

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瑞達期貨：云南地區(qū)水量增加下，電解鋁有復產(chǎn)預期

夜盤AL2307合約跌幅0.85%宏觀上，美國最新通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲利率決定落地前，宏觀情緒偏謹慎 基本面上，國內(nèi)氧化鋁及預焙陽極價格弱勢運行，電解鋁成本支撐下移；云南地區(qū)水量增加下，電解鋁有復產(chǎn)預期；需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比小幅上行，行業(yè)訂單向大廠轉移，帶動開工率略漲，后期仍受到傳統(tǒng)消費淡季影響，需求疲軟，訂單不足顯現(xiàn)，開工率或持續(xù)下行 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)社會庫存維持去庫。

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云南電解鋁建成產(chǎn)能已達到540萬噸/年

2022年7月23-27日中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋁業(yè)分會李德峰秘書長和孟杰常務副秘書長從廣西百色市來到云南文山州，開始對云南重點鋁企業(yè)調研 截至目前，云南電解鋁建成產(chǎn)能已達到540萬噸/年，位列全國第四位預計年底全省產(chǎn)能可達630萬噸/年，僅次于山東、新疆云南正在以綠色能源、區(qū)位優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)基礎為依托，以建設綠色鋁谷為目標，以輕量化、智能化、高附加值為方向，以龍頭企業(yè)為引領，腳踏實地貫徹落實碳達峰、碳中和戰(zhàn)略，努力打造綠色低碳、集聚集約、競爭力強的綠色鋁產(chǎn)業(yè)集群。

國內(nèi)資訊

云南省能源局：預計3月底云南省在運電解鋁產(chǎn)能達430萬噸

為確保2022年全省電力供應保障，云南省能源局自2021年11月提前部署，按照“一線工作法”，會同自然資源、生態(tài)環(huán)境、林草等部門聯(lián)合開展現(xiàn)場審批服務，加快煤礦復工復產(chǎn)，落實國家要求進行駐廠駐礦現(xiàn)場解決電煤保障問題，確保完成了春節(jié)前火電存煤300萬噸的目標，同比增加142萬噸，可用天數(shù)達到36天，為2017年以來最好水平。

行業(yè)資訊

廣州期貨：鋁短期暫看前高壓力

凌晨突發(fā)美聯(lián)儲降息25BP，海內(nèi)外市場情緒高漲，有色價格回暖礦端再出擾動消息，美鋁巴西鋁土礦供應有擾動，國內(nèi)氧化鋁進口虧損疊加海外氧化鋁供應趨緊補充有限，氧化鋁現(xiàn)貨報價節(jié)節(jié)高，電解鋁廠氧化鋁原料庫存低位，反映現(xiàn)貨市場流通貨源緊張，氧化鋁雖有冗余產(chǎn)能但受礦緊限制投產(chǎn)難增，下游電解鋁開產(chǎn)高位，預計年內(nèi)產(chǎn)能可達4400萬噸，云南枯水期不減產(chǎn)，電解鋁供應高位并保持相對穩(wěn)定，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫宏觀情緒回暖，疊加基本面礦端仍減停風險，氧化鋁供應緊張，成本進一步抬升將帶動鋁價上漲，短期暫看前高壓力。

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Mysteel朝聞鋁市: 基本面支撐疊加海外宏觀偏樂觀 共同帶動鋁價偏強運行

國內(nèi)方面，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，廣東省1-2月鋁材產(chǎn)量同比增增加6.57萬噸至77.28萬噸 供應端，據(jù)包頭鋁業(yè)公眾號消息，華云三期項目總進度達到75%，預計5月15日首臺電解槽通電啟動鋁價高位震蕩運行、即時價高于月均價帶動持貨商積極出貨、鋁錠基差維持貼水且鋁棒加工費仍偏弱考慮1-2月鋁錠進口數(shù)據(jù)后，1-2月電解鋁表觀消費累計同比增加6.8% 綜合來看，基本面支撐仍在、海外預計在美聯(lián)儲議息會議后恢復年內(nèi)三次降息預期、維持偏樂觀情緒，共同帶動鋁價偏強運行為主。

行情簡評

云南文山鋁業(yè)一月份鋁液Al99.85以上槽臺率創(chuàng)歷史新高

云南文山鋁業(yè)有限公司一月份實現(xiàn)了鋁液Al99.70以上率達到100%，鋁液Al99.85以上槽臺率97.92%，Al99.85高品質鋁錠占比98.81%，創(chuàng)電解鋁投產(chǎn)以來最優(yōu)水平

國內(nèi)資訊

Mysteel朝聞鋁市：等待海外宏觀情緒修復后共振機會 否則鋁價仍將震蕩為主

云南文山鋁業(yè)有限公司一月份實現(xiàn)了鋁液Al99.70以上率達到100%，鋁液Al99.85以上槽臺率97.92%，Al99.85高品質鋁錠占比98.81%，創(chuàng)電解鋁投產(chǎn)以來最優(yōu)水平 巴西商貿(mào)部數(shù)據(jù)顯示，2024年2月截至第4周，共計15個工作日，巴西累計裝出鋁礦石和鋁精礦31.8萬噸，去年2月為31.79萬噸；日均裝運量為2.12萬噸／日，較去年2月的1.77萬噸／日增加20.06%。

行情簡評

氧化鋁早評：供需兩端消息擾動再現(xiàn) 下游維持剛需采購

<6 云南文山鋁業(yè)有限公司一月份實現(xiàn)了鋁液Al99.70以上率達到100%，鋁液Al99.85以上槽臺率97.92%，Al99.85高品質鋁錠占比98.81%，創(chuàng)電解鋁投產(chǎn)以來最優(yōu)水平 【市場預測】當前國內(nèi)氧化鋁市場熱點匱乏，關注點主要集中在國內(nèi)鋁土礦及下游電解鋁供應變動預期，短期這些消息影響都比較有限而據(jù)Mysteel調研了解，3月份初南方地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)將陸續(xù)復產(chǎn)，且3月北方地區(qū)部分企業(yè)也有復工復產(chǎn)計劃，同時伴隨著重污染天氣影響減弱，未來氧化鋁產(chǎn)量增長仍存期待，尤其北方地區(qū)供需從緊平衡轉向寬松的預期升溫。

日報

瑞達期貨：后期鋁錠有較高進口預期

夜盤AL2401合約跌幅0.32%宏觀面，美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，今年10月美國職位空缺降至873萬個，降幅達到6.6%，遠低于市場預期的940萬個，為2021年3月以來最低水平，勞動力市場放緩和通脹的緩解使人們更加樂觀地認為美聯(lián)儲本輪加息周期可能已經(jīng)結束 基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進一步提產(chǎn)，電解鋁方面，云南地區(qū)涉及停產(chǎn)的企業(yè)已完成初步停產(chǎn)計劃，不過停產(chǎn)總產(chǎn)能略超預期，不過近期國內(nèi)鋁錠進口窗口多次打開，后期鋁錠有較高進口預期，供應端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過上周庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預期，加上國內(nèi)經(jīng)濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐。

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中信建投期貨：滬鋁多單逢高止盈離場

供應端云南地區(qū)電解鋁減產(chǎn)比例已基本確定，省內(nèi)四家電解鋁廠減產(chǎn)幅度在9%-40%不等，總減產(chǎn)規(guī)模或達到115萬噸，近日開始實施，每月影響鋁錠產(chǎn)出近10萬噸，對后續(xù)西南及廣東現(xiàn)貨市場鋁供給有一定影響消費端進入11月有轉弱跡象，其中型材板塊訂單有所下滑，其他板塊持穩(wěn)當前主流消費地到貨改善，周一社會庫存大幅增加3萬余噸，關注明日庫存情況 滬鋁12合約運行區(qū)間19100-19300元/噸，操作上建議多單逢高止盈離場，未入場觀望為主。

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Mysteel：從價差和庫存變動分析9月華南鋁錠市場

這是由于云南電解鋁規(guī)模復產(chǎn)結束后，部分鋁錠發(fā)往川渝地區(qū)，另外一部分隨著滬粵價差的擴大，華南地區(qū)部分鋁廠選擇將鋁錠直接汽運至無錫市場，因此導致佛山市場鋁錠供應逐漸減少而進入9月，市場消費情況較之前有所好轉，下游訂單增加，市場需求有所提升，并且隨著進入9月后半段，臨近雙節(jié)假期，貿(mào)易商及下游廠家提前備貨促使市場接貨需求大幅增加，持貨商積極出貨，出庫量水平顯著上升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從出庫量來看，佛山9月份出庫量累計達11.5萬噸，環(huán)比上升21%。

熱點分析

廣元經(jīng)開區(qū)突出首位產(chǎn)業(yè)打造綠色鋁都核心區(qū)

（1）壯大原鋁資源規(guī)模利用中國西部（廣元）鋁錠貿(mào)易中心，借助蓉歐班列、綜合保稅倉、國際商品直采中心等平臺，積極引進俄羅斯、哈薩克斯坦、新疆、云南等地鋁錠，匯聚南鋁北鋁資源成立再生循環(huán)鋁交易中心、再生鋁云平臺，引進建設60萬噸循環(huán)再生鋁項目截至目前，電解鋁產(chǎn)能達到61.5萬噸，循環(huán)再生鋁產(chǎn)能達到40萬噸 （2）擦亮綠色品牌優(yōu)勢推進綠電鋁評價認證，預計2023年綠電鋁認證50萬噸以上。

國內(nèi)資訊

中信建投期貨：滬鋁反彈逢高沽空為主

隔夜滬鋁止跌反彈，倫鋁小幅收漲美國兩黨關于債務上限談判暫未達成協(xié)議，將繼續(xù)推進目前避險情緒略有回落，基本金屬多數(shù)小幅反彈 基本面看，電解鋁供應端壓力將有所緩解，6月份云南、貴州地區(qū)電解鋁產(chǎn)能大概率復產(chǎn)，同時進口環(huán)節(jié)的鋁錠增量明顯消費端看，下游加工企業(yè)開工率略有下滑，部分企業(yè)反饋訂單表現(xiàn)不佳電解鋁庫存降幅明顯收窄，消費整體難言樂觀短期鋁價低位寬幅震蕩為主隨著鋁價小幅反彈，07、08合約價差略有收窄，當價差收窄至150元/噸附近時，可繼續(xù)多07合約空08合約操作。

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Mysteel：2月月評 減產(chǎn)落地需求改善 精廢價差大幅收窄 3月鋁價重心有望上移

國內(nèi)供應端再現(xiàn)擾動，云南地區(qū)開啟第三輪限電減產(chǎn)，對鋁價形成一定支撐但貴州氣溫回升，貴州電網(wǎng)供電壓力減小，逐漸恢復對省內(nèi)電解鋁企業(yè)供電四川水電供應發(fā)力，省內(nèi)電解鋁企業(yè)復產(chǎn)速度較快需求端，下游終端訂單逐漸恢復中，但仍然未達到節(jié)前預期其次庫存鋁錠社庫持續(xù)攀升，掣肘鋁價上行國外方面，2月倫鋁表現(xiàn)偏弱，主要受到海外宏觀偏空影響多位歐美央行官員鷹派發(fā)聲，紐約聯(lián)儲主席警告如果金融環(huán)境再度寬松，美聯(lián)儲可能被迫加息至高于預期，海外宏觀轉向偏空；其次，1 月美國 CPI 略不及預期，工業(yè)品整體偏弱運行。

熱點分析

【財聯(lián)社】云南電解鋁限電減產(chǎn)“靴子落地”！供需多空博弈庫存拐點初現(xiàn)

備受市場關注的云南電解鋁限電減產(chǎn)終于“靴子落地”，減產(chǎn)規(guī)模或達67萬-80萬噸左右或受此消息影響，今日電解鋁上市公司全線飄紅，天山鋁業(yè)（002532.SZ）、神火股份（000933.SZ）漲停 財聯(lián)社記者從多位業(yè)內(nèi)人士處獲悉，節(jié)后供需多空博弈之下，鋁價持續(xù)走低，市場對于需求的強預期并未及時兌現(xiàn)，鋁業(yè)持續(xù)累庫破120萬噸大關，高于往年同期水平，未來鋁市的風向標在“庫存拐點”，此次隨著云南電解鋁限產(chǎn)落地，鋁錠的庫存拐點或將出現(xiàn)。

媒體報道

Mysteel早報：盤面呈現(xiàn)震蕩走勢 預計佛山鋁錠成交一般

云南限電壓負荷，短時間內(nèi)鋁水鑄錠量會增加，市場短期內(nèi)貨源依舊處于寬松狀態(tài)，供大于求格局不變，接貨方逢低按需拿貨，今日佛山鋁錠整體成交一般 【今日市場預測】 供應端：云南繼去年二輪限電降負荷后，開啟第三輪限電減產(chǎn)貴州氣溫回升，貴州電網(wǎng)供電壓力減小，逐漸恢復對省內(nèi)電解鋁企業(yè)供電四川水電供應發(fā)力，省內(nèi)電解鋁企業(yè)復產(chǎn)速度較快需求端：下游終端訂單逐漸恢復中，但仍然未達到節(jié)前預期。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁偏弱震蕩 預計佛山鋁錠成交尚可

【今日市場預測】 供應端：云南繼去年二輪限電降負荷后，開啟第三輪限電減產(chǎn)貴州氣溫回升，貴州電網(wǎng)供電壓力減小，逐漸恢復對省內(nèi)電解鋁企業(yè)供電四川水電供應發(fā)力，省內(nèi)電解鋁企業(yè)復產(chǎn)速度較快需求端：下游終端訂單逐漸恢復中，但仍然未達到節(jié)前預期臨近周末，持貨商積極變現(xiàn)，預計今日華南市場貨源流通充裕，接貨方逢低謹慎接貨，佛山鋁錠整體成交尚可

行情簡評

瑞達期貨：滬鋁震蕩為主

夜盤 AL2303 合約漲幅 0.65%宏觀上，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)讓市場不得不重新衡量，美聯(lián)儲會在更長的時間維持加息以達到控制通脹，宏觀承壓 基本面上，云南省內(nèi)電解鋁廠減壓產(chǎn)還未有明確文件落地，利多逐漸消化；需求端，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲 1.7 個百分點，各板塊開工率均有小幅上漲，鋁板帶、鋁箔及建筑型材板塊表現(xiàn)較好，有進入行業(yè)旺季的表現(xiàn) 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)電解鋁錠社庫累庫趨勢打破，庫存出現(xiàn)拐點。

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