Mysteel朝聞鋁市：美元指數(shù)兩連漲 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持上行趨勢(shì)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-2月中國(guó)氧化鋁累計(jì)產(chǎn)量1513.3萬噸，同比增長(zhǎng)13.1%；電解鋁累計(jì)產(chǎn)量731.8萬噸，同比增長(zhǎng)2.6%；鋁材累計(jì)產(chǎn)量967.4萬噸，同比增長(zhǎng)3.6%；鋁合金累計(jì)產(chǎn)量249.1萬噸，同比增長(zhǎng)12.7% Mysteel庫存速遞：中國(guó)鋁錠現(xiàn)貨庫存總量為83.8萬噸，較上期數(shù)據(jù)下降3.1萬噸中國(guó)鋁棒現(xiàn)貨庫存(萬噸)：佛山16.05，無錫5.65，南昌2.5，常州1.05，湖州2.8，成都0.3，鞏義0.1，洛陽0.6，宣城0.35，總量29.4，較上期（3月17日）減1.2。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（1月20日-1月24日）

本周鋁價(jià)重心下移，產(chǎn)量環(huán)比小幅下降，置接產(chǎn)能授產(chǎn)放緩，整體產(chǎn)量變動(dòng)較小電解鋁廠周邊原鋁系初級(jí)加工企業(yè)大面積減停產(chǎn)，鋁水轉(zhuǎn)化率下降明顯，近期汽運(yùn)車輛驟減，鐵路春運(yùn)壓力驟增，電解鋁廠內(nèi)鋁錠庫存開始攀升春節(jié)假期臨近，無錫、佛山、鞏義等地下游工廠基本已完成節(jié)前備貨鋁錠供應(yīng)增量顯著，市場(chǎng)需求進(jìn)入谷底，鋁錠社庫迎來拐點(diǎn) 本周鉛價(jià)小幅震蕩運(yùn)行，鉛錠社會(huì)庫存小減，多數(shù)電池生產(chǎn)企業(yè)周內(nèi)放假，市場(chǎng)拿貨積極性不高。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel朝聞鋁市： 淡季下需求進(jìn)一步走弱 預(yù)計(jì)鋁價(jià)上行驅(qū)動(dòng)力不足

庫存速遞：1月21日主要市場(chǎng)電解鋁庫存（萬噸）較上一交易日小增其中無錫14.6，較上一交易日減0.4；佛山12.4，較上一交易日增0.3；鞏義（含保稅）5.9，較上一交易日增0.2 2024年第四季度以來，榆林新材料集團(tuán)合金分公司緊盯生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與項(xiàng)目建設(shè)兩大核心任務(wù)，穩(wěn)扎穩(wěn)打，務(wù)實(shí)進(jìn)取至12月末，已成功接收鋁液57萬噸，鋁錠產(chǎn)量突破56萬噸，年度任務(wù)完成率顯著提升扁鑄錠車間35T1號(hào)生產(chǎn)線聯(lián)動(dòng)調(diào)試已順利完成，各項(xiàng)設(shè)備調(diào)試工作穩(wěn)步推進(jìn)；鑄軋車間生產(chǎn)線及除塵器安裝工作也取得了階段性成果。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：華南鋁基差為何持續(xù)走低 旺季來臨是否將帶動(dòng)后續(xù)現(xiàn)貨走強(qiáng)？

Mysteel3月20日鋁錠日度庫存顯示，主要市場(chǎng)電解鋁庫存（萬噸）增加其中無錫27.2，持平；佛山27.4，增0.4；鞏義（含保稅）19.1，減0.1據(jù)Mysteel了解，佛山近期鋁錠庫存仍在上升，一方面因?yàn)槲髂系貐^(qū)鋁錠貨源陸續(xù)到貨、進(jìn)口貨到港有所入庫，另一方面鋁棒對(duì)鋁錠的替代作用也對(duì)鋁錠出庫有所抑制從進(jìn)口貨源到港情況來看，佛山鋁錠社會(huì)庫存拐點(diǎn)仍待時(shí)日 五、佛山鋁基差走勢(shì)展望 綜合來看，佛山地區(qū)鋁錠庫存仍在累庫周期、疊加鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，現(xiàn)貨基差短期仍將維持貼水，而隨著旺季來臨，從國(guó)內(nèi)需求來看，鋁下游加工開工率繼續(xù)回升，鋁初級(jí)加工品產(chǎn)量仍在提升，鋁箔行業(yè)新增訂單快速增長(zhǎng)，需求好于預(yù)期，下游需求逐步恢復(fù)預(yù)計(jì)將帶動(dòng)佛山鋁錠庫存加速進(jìn)入拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)屆時(shí)佛山鋁基差貼水將有所回調(diào)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鋁價(jià)漲跌頻繁轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)在交易什么？

空頭看跌的原因是：1.海外宏觀偏空情緒難改善；2.云南降雨量在6-7月會(huì)有季節(jié)性增量，考慮外送電增量后，仍可供電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)所用；3.鋁終端需求走弱明顯，型材、板帶產(chǎn)量訂單均持續(xù)走弱，部分中間環(huán)節(jié)加工廠的半成品及成品庫存高位，供需邊際走弱；4.鋁價(jià)反彈后現(xiàn)貨表現(xiàn)不佳，鞏義地區(qū)貼水?dāng)U大，而上周主流消費(fèi)地鋁錠出庫環(huán)比下降1.6萬噸，出庫下降疊加入庫環(huán)比增加導(dǎo)致鋁錠社會(huì)庫存去庫速度放緩，同時(shí)鋁棒加工費(fèi)維持偏低水平，鋁棒社會(huì)庫存再次出現(xiàn)累庫情況；5.成本持續(xù)下降，外購(gòu)電價(jià)存在季節(jié)性下降預(yù)期、動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走弱，氧化鋁維持偏弱運(yùn)行。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鋁錠社會(huì)庫存拐點(diǎn)是否即將到來

從下圖可以看出，雖然今年春節(jié)前鋁棒廠因各種原因提前放假導(dǎo)致鋁棒產(chǎn)量占比提前下降且比重低于往年同期，但今年春節(jié)后鋁棒產(chǎn)量占比回升速度早于往年同期，預(yù)計(jì)帶動(dòng)電解鋁鑄錠量環(huán)比下降 同時(shí)，近期鞏義去庫較快也有這方面原因據(jù)Mysteel調(diào)研，河南地區(qū)電解鋁廠鋁水比例從1月的55%提升至上周為72% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2.鑄錠入庫比例下降 根據(jù)Mysteel測(cè)算，近兩年鋁錠社會(huì)庫存入庫量占電解鋁鑄錠量（考慮冶煉廠廠庫變動(dòng)）的比重低于往年水平，尤其自2022年6月后，鑄錠入庫比例為40.7%，遠(yuǎn)低于往年同期水平，說明冶煉廠鋁錠直發(fā)加工廠的比重顯著增加，這也是去年四季度庫存持續(xù)偏低的重要原因之一。

熱點(diǎn)分析

黃河鑫業(yè)電解鋁生產(chǎn)運(yùn)行情況

Mysteel8月4日調(diào)研，黃河鑫業(yè)建成產(chǎn)能57.5萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能57萬噸，下游鋁水計(jì)劃正常，鋁錠發(fā)運(yùn)以無錫和鞏義為主 欲了解更多中國(guó)鋁企生產(chǎn)情況，可訂閱Mysteel中國(guó)電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量月度數(shù)據(jù) 。

上游企業(yè)

Mysteel：電解鋁2022上半年市場(chǎng)回顧及下半年展望

今年年初以來國(guó)內(nèi)鋁錠庫存維持下降趨勢(shì)，1月受到國(guó)內(nèi)電解鋁廠產(chǎn)量下降因素干擾，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存出現(xiàn)小幅去化；2月開始國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存出現(xiàn)明顯累庫，較1月末大增38.7萬噸至114.1萬噸受春節(jié)假期影響，國(guó)內(nèi)下游加工企業(yè)開工率降低，疊加春節(jié)后下游需求恢復(fù)緩慢，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋁錠庫存出現(xiàn)大幅累庫此外，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端大量復(fù)產(chǎn)，也是致使累庫的原因之一 3月初國(guó)內(nèi)需求迎來“金三”旺季，下游企業(yè)開工率上升穩(wěn)定補(bǔ)庫，導(dǎo)致鋁錠庫存下降明顯，其中主要消費(fèi)地鞏義、佛山兩地貢獻(xiàn)降幅。

年報(bào)

Mysteel周評(píng)：電解鋁市場(chǎng)一周評(píng)述（2022.6.2-6.9）

倉(cāng)庫事件也同樣影響佛山地區(qū)，周庫庫存下降0.1萬噸，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易氛圍驟降，更多廠家選擇廠對(duì)廠直發(fā)下游終端鞏義地區(qū)庫存微幅增加，受到鋁價(jià)高位抑制，下游接貨有限，同時(shí)到貨量有所增加，鞏義地區(qū)庫存小增 【供給方面】Mysteel全國(guó)電解鋁生產(chǎn)廠家統(tǒng)計(jì)中，本周實(shí)際產(chǎn)量約為79.45萬噸，周環(huán)比增0.05%，電解鋁產(chǎn)能增速趨緩，后期產(chǎn)量釋放將持續(xù)加速 【鋁廠庫存】截止6月9日，Mysteel對(duì)中國(guó)全樣本鋁廠調(diào)研，廠內(nèi)鋁錠庫存總計(jì)8.3萬噸，較上期增加1.0萬噸，較去年同期增加0.2萬噸。

周報(bào)

Mysteel周評(píng)：電解鋁市場(chǎng)一周評(píng)述（2022.5.26-6.2）

本周國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存維持下降，受到“重復(fù)質(zhì)押”事件影響，各地倉(cāng)庫出庫量大幅增加，其中無錫、佛山地區(qū)庫存降幅最為明顯除了受到事件影響外，近兩日現(xiàn)貨維持貼水狀態(tài)，持貨商加大力度出貨，庫存連續(xù)下降也側(cè)面表明需求正在逐步恢復(fù)鞏義地區(qū)本周庫存延續(xù)去庫，節(jié)前下游備貨意愿增強(qiáng)，預(yù)期后期仍為降庫趨勢(shì) 【供給方面】 Mysteel全國(guó)電解鋁生產(chǎn)廠家統(tǒng)計(jì)中，本周實(shí)際產(chǎn)量約為79.41萬噸，周環(huán)比增0.15%，電解鋁產(chǎn)能穩(wěn)步增加但較之前有所放緩，月末部分前期減產(chǎn)產(chǎn)能開始復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量后期將逐漸釋放。

周報(bào)

Mysteel周評(píng)：電解鋁市場(chǎng)一周評(píng)述（2022.5.19-5.26）

本周國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存維持下降，無錫、鞏義地區(qū)貢獻(xiàn)主要降幅，佛山地區(qū)庫存小幅增加隨著疫情影響弱化，復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，無錫地區(qū)出貨情況較之前明顯好轉(zhuǎn)，疊加到貨增量有限，致使當(dāng)?shù)貛齑孢B續(xù)下降近期鞏義地區(qū)下游開工率有所抬升，需求明顯好轉(zhuǎn)，當(dāng)?shù)貛齑姹３纸祹熠厔?shì) 【供給方面】 Mysteel全國(guó)電解鋁生產(chǎn)廠家統(tǒng)計(jì)中，本周實(shí)際產(chǎn)量較上周小幅上升，約為79.29萬噸，周環(huán)比增0.33%。

周報(bào)

Mysteel：疫情持續(xù)影響廢鋁供應(yīng) 河南原鋁替代增多助力去庫

廢鋁供緊價(jià)高，經(jīng)濟(jì)效益退卻，致使許多再生鋁企業(yè)不得已去采購(gòu)A00鋁錠代替廢鋁來維持生產(chǎn)這也導(dǎo)致鞏義地區(qū)近段時(shí)間鋁錠消費(fèi)轉(zhuǎn)好，去庫表現(xiàn)亮眼據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫存統(tǒng)計(jì)，5月12至16日去庫1.2萬噸，其中鞏義地區(qū)就去庫0.7萬噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 鞏義地區(qū)鋁錠消費(fèi)轉(zhuǎn)好，另一部分原因是，長(zhǎng)葛當(dāng)?shù)劁X加工企業(yè)近期受疫情影響，封閉管理，大面積減停產(chǎn)，鑄軋卷產(chǎn)量大幅減少，同時(shí)成品銷出困難，因此下游訂單只能轉(zhuǎn)移至其他地區(qū)，其中鞏義地區(qū)占比最大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周評(píng)：電解鋁市場(chǎng)一周評(píng)述（2022.5.12-5.19）

節(jié)后第二周國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存持續(xù)去庫，無錫、鞏義地區(qū)貢獻(xiàn)主要降幅因無錫地區(qū)運(yùn)輸逐步恢復(fù)正常，出貨情況有所改善，庫存持續(xù)下降鞏義地區(qū)到貨正常，上海復(fù)工預(yù)期刺激鋁加工消費(fèi)，出庫表現(xiàn)亮眼 【供給方面】 Mysteel全國(guó)電解鋁生產(chǎn)廠家統(tǒng)計(jì)中，本周實(shí)際產(chǎn)量約為79.03萬噸，周環(huán)比增0.09%，幅度有所放緩，云南某鋁廠因事故緊急停產(chǎn)，涉及運(yùn)行產(chǎn)能37萬噸左右。

周報(bào)

Mysteel：2022年4月中國(guó)電解鋁庫存數(shù)據(jù)解讀

4月中上旬國(guó)內(nèi)電解鋁廠內(nèi)鋁錠庫存小幅增加，受到疫情影響，多地交通運(yùn)輸不暢，鋁廠資源外放受阻，且鋁廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)增加產(chǎn)量，雙重因素導(dǎo)致庫存累積4月中下旬，電解鋁廠內(nèi)庫存小幅下降，疫情管控導(dǎo)致的物流受阻現(xiàn)象有所緩解，鋁廠發(fā)貨情況有所好轉(zhuǎn)，加之五一節(jié)前終端需求部分釋放，鋁廠出貨意愿較強(qiáng) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月中國(guó)主要地區(qū)電解鋁出庫月度平均值為13.9萬噸，較上月數(shù)值減少2.6萬噸，其中無錫、上海、鞏義地區(qū)貢獻(xiàn)主要降幅，去年同期出庫均值為16.1萬噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2022年3月中國(guó)電解鋁庫存數(shù)據(jù)解讀

3月初至月中，電解鋁出庫量增加明顯，無錫、佛山、鞏義貢獻(xiàn)主要增幅出庫激增的主要原因是在于鋁價(jià)沖高回落后帶動(dòng)補(bǔ)庫增多，其次消費(fèi)旺季來臨以及對(duì)后期價(jià)格的樂觀也成為推動(dòng)出庫增加的原因但后期隨著各地疫情蔓延，鋁錠運(yùn)輸效率降低，出庫量下降明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 進(jìn)入4月，各地電解鋁新投工作將加速進(jìn)行，同時(shí)一季度復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能將集中體現(xiàn)在四月的產(chǎn)量上。

庫存分析

【銀河期貨】電解鋁需求韌性仍存 供應(yīng)邊際趨于寬松

受訪人員：銀河期貨有限公司 師富廣 客戶觀點(diǎn)： 短期邏輯：政策和供應(yīng)占主導(dǎo)邏輯，需求進(jìn)入淡季：目前廣東、鞏義地區(qū)明顯進(jìn)入淡季，庫存企穩(wěn)開始增加，無錫地區(qū)受益于出口和新能源相關(guān)行業(yè)的訂單，表現(xiàn)維持較好的態(tài)勢(shì)；供應(yīng)較低：1、短期運(yùn)行產(chǎn)能供應(yīng)維持低位，去年同期運(yùn)行產(chǎn)能3950萬噸，目前3820萬噸，絕對(duì)值少了130萬噸；2、進(jìn)口窗口持續(xù)中斷，進(jìn)口補(bǔ)充不足，1月份~2月份進(jìn)口估計(jì)很少；3、鋁水轉(zhuǎn)化率偏高，鑄錠少，結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致鋁錠庫存少，春節(jié)累庫節(jié)后高峰期大概在120萬噸上下，較低的水平，但是鋁棒庫存會(huì)比較高；政策情緒偏暖：近期政策陸續(xù)支撐市場(chǎng)情緒，央行周一降息（預(yù)期內(nèi)），但是周二的新聞發(fā)布會(huì)大超預(yù)期，“鴿聲嘹亮”，就差自己親自下場(chǎng)，發(fā)改委催促重大項(xiàng)目抓緊落地，所以短期政策屬性比較樂觀；能源屬性再次發(fā)力：煤炭?jī)r(jià)格再度大漲，全球能源價(jià)格維持高位，鋁一定程度被做為煤炭的替代品炒作；供應(yīng)鏈危機(jī)：山東地區(qū)氧化鋁大規(guī)模減產(chǎn)，山西河南有概率加入，氧化鋁產(chǎn)量大減對(duì)電解鋁的影響會(huì)存在不確定性，有一定概率影響電解鋁供應(yīng)； 中長(zhǎng)期邏輯：供應(yīng)端短期雖遇到挫折，但中期維持產(chǎn)能爬坡，大周期遭遇產(chǎn)能天花板，2022年電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)增長(zhǎng)，前低后高，目前運(yùn)行產(chǎn)能大概3820萬噸左右，預(yù)計(jì)至2022年底運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到4100~4150萬噸的水平，全年產(chǎn)量根據(jù)投產(chǎn)節(jié)奏預(yù)計(jì)在3920~4000萬噸的區(qū)間，取決于投產(chǎn)的進(jìn)度，國(guó)內(nèi)供應(yīng)前緊后松；需求端：需求的慣性以及地產(chǎn)后端竣工的尾聲，新能源及光伏領(lǐng)域的爆發(fā)式增長(zhǎng)，板帶箔、組件出口維持高位，導(dǎo)致上半年需求維持韌性增長(zhǎng)，光伏+汽車是確定性大幅增長(zhǎng)的，核心在于地產(chǎn)，只要地產(chǎn)企穩(wěn)，需求就是增長(zhǎng)的，地產(chǎn)弱勢(shì)，需求就會(huì)持平甚至下行，所以近期地產(chǎn)政策的偏暖預(yù)期給市場(chǎng)信心；伴隨下半年全球加息推進(jìn)，全球需求下行，出口預(yù)期減少，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)周期帶來的負(fù)面影響傳導(dǎo)至竣工端，需求共振減弱，但是上半年預(yù)計(jì)緊平衡； 公司簡(jiǎn)介：銀河期貨有限公司注冊(cè)資本為人民幣23億元，作為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國(guó)際能源交易中心會(huì)員、中國(guó)金融期貨交易所全面結(jié)算會(huì)員，可代理國(guó)內(nèi)所有品種的期貨交易，提供商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售等多維度矩陣服務(wù)。

鋁

2021年10月11日期貨公司滬鋁短線操作建議

在供給受限的基礎(chǔ)上，電解鋁需求亦表現(xiàn)堅(jiān)挺，下游加工企業(yè)訂單并未因消費(fèi)淡季而出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)弱的跡象，8月鋁棒產(chǎn)量同比增加11.62%，鋁桿產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11.19%；受寶雞到天水鐵路塌方，三門峽靈寶地區(qū)塌方等事件影響，目前西北的鋁錠鋁棒發(fā)運(yùn)受阻，部分節(jié)前發(fā)無錫的鋁錠都滯留在陜西河南一帶，鞏義地區(qū)節(jié)假日鋁錠到貨不明顯目前電解鋁庫存已經(jīng)處于近五年來低位，隨著旺季來臨，電解鋁供減需增，去庫有望加速，至年底庫存或降至極低位置。

期貨公司評(píng)論

2021年7月21日期貨公司滬鋁短線操作建議

基本面看，河南暴雨導(dǎo)致洪水，當(dāng)?shù)啬充X廠發(fā)生爆炸，涉及約4萬噸電解鋁產(chǎn)量，總體影響相對(duì)有限但仍需持續(xù)關(guān)注惡劣天氣發(fā)展，若災(zāi)害持續(xù)，鞏義地區(qū)鋁錠、鋁棒運(yùn)輸將進(jìn)一步受阻，將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格造成影響云南等地限電干擾持續(xù)，短期內(nèi)產(chǎn)能釋放依舊存在不確定性需求方面，下游消費(fèi)端出現(xiàn)淡季疲軟，鋁現(xiàn)貨貼水近兩周維持30元左右不過消費(fèi)端韌性相對(duì)較強(qiáng)，社庫仍處于去庫周期，對(duì)價(jià)格形成一定支撐總體看，拋儲(chǔ)是當(dāng)前影響鋁價(jià)的主要因素，拋儲(chǔ)量能否彌補(bǔ)當(dāng)前供應(yīng)短缺將成為關(guān)鍵，預(yù)計(jì)短期內(nèi)影響鋁價(jià)震蕩偏弱，建議謹(jǐn)慎觀望。

期貨公司評(píng)論

我的有色：節(jié)后滬鋁回調(diào)空間有限 鋁價(jià)中期向好趨勢(shì)不變

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