Mysteel：鋁價上漲合理 但是需理性和穩(wěn)步

由于河南是鋁板帶箔的主流消費地之一、且當(dāng)?shù)劁X加工品種相對集中，我們可以從鋁錠社會倉庫中鞏義的入庫量和無錫的入庫量看出，原鋁傳統(tǒng)消費淡季時，市場會更積極的向鞏義發(fā)貨而目前下游企業(yè)調(diào)研的反饋更集中于鋁價拉漲后訂單及成品庫存的影響，但并未出現(xiàn)停減產(chǎn)行為，后續(xù)若鋁價有所回調(diào)后對加工廠補庫意愿、下游企業(yè)下單意愿有所拉動，則仍將體現(xiàn)鋁消費的韌性 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、鋁價上漲合理 但是仍需理性看待 近期氧化鋁價格持續(xù)上漲，對鋁冶煉廠成本有所推動，但從消息面來看，今日帶動氧化鋁價觸及漲停的“澳大利亞某氧化鋁廠部分合同執(zhí)行受阻”情況并未對電解鋁運行產(chǎn)能產(chǎn)生直接影響，由此對鋁價的傳導(dǎo)仍需理性看待。

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川渝鋁產(chǎn)業(yè)鏈合作企業(yè)白名單

國內(nèi)資訊

2022年1月11日期貨公司滬鋁短線操作建議

國內(nèi)基本面上，近期電解鋁供應(yīng)端開工產(chǎn)能持續(xù)回升，1月國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能或有繼續(xù)小增成本利潤方面，近期氧化鋁跌幅較小，電價相對穩(wěn)定，目前鋁價處于高位，行業(yè)維持盈利需求方面，下游詢價積極，但隨著假期臨近除了鋁板帶箔板塊之外都存在一定的走弱跡象，且近期鋁棒加工費下滑，部分小型鋁棒加工企業(yè)或提前放假庫存方面，國內(nèi)鋁錠社庫持續(xù)去庫，無錫和上海貢獻主要去庫幅度價格方面，海外減產(chǎn)疊加國內(nèi)去庫對鋁價有所支撐，建議以逢低做多的思路對待，考慮到臨近節(jié)假日，消費有趨弱的跡象，不宜追多。

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Mysteel：年末鋁板帶箔行業(yè)運行簡析

年關(guān)將至，各地鋁板帶箔企業(yè)已經(jīng)做好了春節(jié)前放假計劃，物流停運、終端提前備貨等，企業(yè)放假時間各不相同，大多數(shù)企業(yè)集中在1月中旬放假，少數(shù)企業(yè)到下旬放假，針對目前鋁板帶箔市場運行情況，Mysteel鋁板帶箔團隊進行了相關(guān)調(diào)研，并簡要分析 市場需求回暖 企業(yè)開工率小幅回升 2017年—2021年中國鋁板帶箔行業(yè)開工率情況 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 根據(jù)Mysteel鋁板帶箔團隊針對全國80家鋁板帶箔企業(yè)調(diào)研結(jié)果顯示：2021年11月鋁板帶箔行業(yè)開工率為72.39%，環(huán)比增加了0.26個百分點，同比增加了4.56個百分點。

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Mysteel：消費乏善可陳 國慶前后電解鋁累庫超20萬噸

從節(jié)后第1-2周開始，物流運輸逐漸恢復(fù)正常，下游的提貨加上終端消費的季節(jié)性轉(zhuǎn)暖往往會帶動庫存加速去化，迅速抵減掉節(jié)中累庫量并回歸季節(jié)性去庫而今年與往年不同的是，國慶期間庫存累積出現(xiàn)明顯延長據(jù)Mysteel調(diào)研了解，其原因主要有以下幾點：一是下游消費持續(xù)疲軟受制于終端房地產(chǎn)、汽車行業(yè)復(fù)蘇緩慢，下游鋁加工企業(yè)開工率遲遲未能有所起色，除鋁板帶開工率保持良好水平外，鋁型材、原鋁合金、鋁箔及鋁桿開工表現(xiàn)皆不及預(yù)期，甚至在10月環(huán)比出現(xiàn)了下降，這也拖累了電解鋁消費量；同時部分鋁廠降低鋁水直供比例、增加鑄錠量，造成了鋁錠社會供應(yīng)量的整體增加。

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Mysteel：河南省鋁加工企業(yè)限電對鋁價難言利空

待8月底限電解除，鋁板帶箔加工企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，備庫補庫，鋁錠社會庫存大概率加速下降 Mysteel中國電解鋁社會庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 總結(jié)與預(yù)測 雖然河南省鋁板帶箔企業(yè)排產(chǎn)期整體往后推移10-20天，但多為訂單轉(zhuǎn)移和訂單累積，后期也存在補庫需求，產(chǎn)成品補庫需求上升相應(yīng)必將帶動原材料電解鋁的補庫需求，目前電解鋁社會庫存已經(jīng)處于低位。

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2021年7月15日期貨公司滬鋁短線操作建議

但同時，電力問題對下游鋁加工企業(yè)同樣產(chǎn)生影響，如由于電網(wǎng)線路負荷過大，導(dǎo)致河南省鋁板帶箔企業(yè)全面停電停產(chǎn)，河南省作為中國鋁加工行業(yè)的第一大省，河南省鋁板帶箔企業(yè)設(shè)計產(chǎn)能共665萬噸，運行產(chǎn)能共計443萬噸，占全國總產(chǎn)能的39.5%關(guān)于限電問題造成的實際影響仍有待考證基本面看，7月電解鋁整體供需雙弱，社會庫存短期或在小幅降庫與小幅累庫之間震蕩，需持續(xù)關(guān)注下游消費轉(zhuǎn)弱力度對庫存的影響目前鋁錠庫存尚未完全進入累庫周期，供應(yīng)端擾動以及社會庫存相對低位給予鋁價支撐，短期偏強，中長期策略維持逢低買入。

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Mysteel調(diào)研：2020年11月上海鋼聯(lián)廣西云南鋁產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告

氧化鋁有外采，主要是來自于廣西、貴州等地區(qū)生產(chǎn)高品質(zhì)的鋁錠會需要進口氧化鋁配合使用，越南的品質(zhì)比較好，后期看市場情況也有進口需求電解鋁計劃產(chǎn)能420萬噸，有120噸指標(biāo)未落地，目前建成產(chǎn)能300萬噸，運行產(chǎn)能280萬噸，鋁加工有鋁板帶、鋁箔、鋁棒、鋁合金錠，合金化40%左右 企業(yè)I 企業(yè)I規(guī)劃產(chǎn)能90萬噸，一期45萬噸已投產(chǎn)完畢，二期已經(jīng)建設(shè)完成，二期一段15萬噸預(yù)計2020年年底前投完，其余部分預(yù)計2021年上半年投產(chǎn)完畢。

調(diào)研報告

Mymetal：終端需求已“轉(zhuǎn)向” 鋁價還能走多遠

以鋁板帶行業(yè)為例，行業(yè)習(xí)慣的結(jié)算方式一般為鋁錠當(dāng)天現(xiàn)貨價和發(fā)貨前3日均價，遇到鋁價接連上漲，下游客戶提貨意愿度急劇下降，導(dǎo)致產(chǎn)成品庫存堆積加上前期提前消費因素，企業(yè)接單更是雪上加霜，為了搶占市場，紛紛下調(diào)加工費1系鑄軋坯料下調(diào)50-80元/噸，1系幕墻卷等大眾產(chǎn)品下調(diào)50-100元/噸同時也有企業(yè)關(guān)停部分鑄軋線，不采購鋁錠原料，以消耗半成品鑄軋料和消耗成品庫為主 綜述：電解鋁行業(yè)在可觀利潤驅(qū)使下，遠期供應(yīng)在不斷增加，而下游需求已出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向。

系列專題

Mymetal：2020年4月中國鋁板帶箔市場運行情況簡析

據(jù)我的有色網(wǎng)對全國40家鋁板帶箔企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2020年4月中國鋁板帶箔企業(yè)產(chǎn)量為60.08萬噸，環(huán)比增長31.64%，同比增加0.40%2020年4月鋁板帶箔企業(yè)開工率為 75.6%，環(huán)比回升17.3個百分點其中，40家樣本企業(yè)共計產(chǎn)能1119萬噸，占全國總產(chǎn)能的68% 圖1 2018-2020年中國鋁板帶箔企業(yè)產(chǎn)量走勢 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 我的有色網(wǎng)調(diào)查顯示，2020年4月鋁板帶箔企業(yè)開工率為 75.6%，環(huán)比回升17.3個百分點。

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