Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（4.4-4.11）

（三）電解鋁： 上周電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化需求端，鋁棒加工費上漲，鋁棒產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，電網(wǎng)近期集中交貨，導致鋁導線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強，鋁錠庫存去化持續(xù)，工廠逢低補庫積極性較高。

周報

Mysteel朝聞鋁市： 歐洲央行如期降息 預計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

基本面方面，氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，成本端支撐弱供應端，西南復產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化需求端，鋁棒加工費上漲，鋁棒產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，電網(wǎng)近期集中交貨，導致鋁導線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強，鋁錠庫存去化持續(xù)，工廠逢低補庫積極性較高美通脹壓力緩解，同時關(guān)稅摩擦進入90天的緩沖區(qū)，市場交投情緒得到一定修復，預計鋁價短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市： 美元終結(jié)五連跌 預計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

報道稱歐美貿(mào)易談判陷入僵局，歐盟預計美國不會撤銷對歐大部分關(guān)稅，歐元下跌，美元終結(jié)五連跌基本面方面，氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，成本端支撐弱供應端，西南復產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化需求端，鋁棒加工費上漲，鋁棒產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，電網(wǎng)近期集中交貨，導致鋁導線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強，鋁錠庫存去化持續(xù)，工廠逢低補庫積極性較高。

行情簡評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（4月7日-4月11日）

鋁：本周鋁價重心下移，市場情緒得到一定修復，但氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，氧化鋁價格繼續(xù)下探，削弱成本端支撐供應端，本周電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化終端電網(wǎng)近期集中交貨，導致鋁導線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強勁國內(nèi)旺季需求端韌性較強，工廠逢低補庫積極性較高。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（4月7日-4月11日）

本周鋁價重心下移，市場情緒得到一定修復，但氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，氧化鋁價格繼續(xù)下探，削弱成本端支撐供應端，本周電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化終端電網(wǎng)近期集中交貨，導致鋁導線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強勁國內(nèi)旺季需求端韌性較強，工廠逢低補庫積極性較高 因受所謂“對等關(guān)稅” 政策影響下，本周鉛價大幅下挫偏弱運行，下游維持逢低接貨補庫，煉企端發(fā)貨交長單為主，整體鉛錠社會庫存表現(xiàn)下滑。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月17日-3月21日）

值得注意得是，周內(nèi)廣東庫存下降更為明顯，滬粵升水價差再度拉大至200元/噸以上 本周鋁價下跌，國內(nèi)投復產(chǎn)及產(chǎn)能置換穩(wěn)步推進，近期產(chǎn)量穩(wěn)中有升，但長期國內(nèi)供應端增量有限鋁錠進口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)，需進一步關(guān)注滬倫比值變化國內(nèi)社庫去化加速傳統(tǒng)“金三銀四”旺季疊加光伏、新能源汽車等需求增長，本周鋁加工企業(yè)采買積極性較高目前海外宏觀仍存不確定性，市場擔憂全球經(jīng)濟放緩，抑制市場情緒氧化鋁出口窗口關(guān)閉，國內(nèi)氧化鋁承壓下行，削弱電解鋁成本支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel朝聞鋁市：節(jié)后三地日度庫存迎來第二次去庫 預計鋁價短期震蕩調(diào)整

美聯(lián)儲“三把手”開始考慮關(guān)稅對價格的影響，目前沒必要調(diào)整政策中方堅決反對美對華加征關(guān)稅，中國商務部將15家美國實體列入出口管制管控名單基本面方面，電解鋁技改及置換項目穩(wěn)步推進中，整體供應端相對穩(wěn)定截止2月27日廠內(nèi)鋁錠庫存總計15.9萬噸，持續(xù)下降中，在途數(shù)據(jù)預計峰值已過，節(jié)后無錫、鞏義、佛山三地日度庫存迎來第二次去化，且幅度超預期近期下游工廠逢低剛需采買，中間商快進快出綜合來看，全國社庫壘庫幅度開始下降，后續(xù)關(guān)注工廠新增訂單情況，本周國內(nèi)外宏觀集中發(fā)布，預計鋁價短期震蕩調(diào)整。

行情簡評

一德期貨：氧化鋁近月合約回調(diào)后可布局多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復產(chǎn)結(jié)束，6月份凈進口量預計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙去庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復產(chǎn)難以呈現(xiàn)規(guī)?；?，幾內(nèi)亞進入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內(nèi)礦的開采，北方礦受管控依舊嚴格氧化鋁5月凈進口數(shù)據(jù)為-1萬噸，預計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴大，供需緊平衡，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內(nèi)原料庫存持續(xù)下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠期投產(chǎn)項目讓正套頭寸進入，遠月合約低成交量跌停表現(xiàn)。

期貨公司評論

Mysteel：四川省電力逐漸恢復，鋁行業(yè)復產(chǎn)順序?qū)⑷绾危?/a>

朝聞有色：歐盟達成俄石油禁令 疫情向好去庫延續(xù) 有色普漲

現(xiàn)貨市場方面，無錫市場成交兩萬零七百四十元每噸，下跌五十元每噸，持貨商挺價積極出貨，接貨方采購積極性減弱，市場交投氛圍清淡；佛山市場成交兩萬零七百四十元每噸，下跌四十元每噸，臨近月底，持貨商積極出貨回籠資金，接貨方買興不佳宏觀面，近期國內(nèi)宏觀面政策向好，疊加上海復工復產(chǎn)加速進行，在一定程度上刺激下游消費，提振鋁價基本面，目前電解鋁產(chǎn)能穩(wěn)步增加但較之前有所放緩，國內(nèi)鋁錠社會庫存持續(xù)去化，盡管消費仍未恢復到旺季水平，但疫情緩解帶來消費回補的預期有所增強。

有色聚焦

Mysteel周評：電解鋁市場一周評述（2022.4.14-4.21）

成交方面，長單交貨期臨近，中間商積極接貨交長單，疊加終端買漲不買跌，下游采購意愿略有回升，但升水較難成交庫存方面，本周佛山鋁錠維持去庫，截止周四佛山地區(qū)鋁錠總庫存量為19.1萬噸，較上周減少0.6萬噸 鞏義市場：截止4月21日，鞏義市場電解鋁價格較上周漲370元/噸，漲幅1.72%本周鋁價窄幅震蕩，現(xiàn)貨成交貼水基本維持穩(wěn)定，周內(nèi)現(xiàn)貨成交貼水40元/噸-平水由于近日新疆鐵路車皮緊張，鋁錠到貨量減少，目前市場流通貨源有所減少。

周報

2022年3月9日期貨公司滬鋁短線操作建議

中信期貨 邏輯：據(jù)悉中國有意購買和增持俄鋁資產(chǎn)，市場看漲信心有所松動，畏高情緒漸起，內(nèi)外鋁價大幅回調(diào)而電解鋁成本抬升及供應端減產(chǎn)的核心交易邏輯暫未發(fā)生轉(zhuǎn)變，國內(nèi)鋁進口虧損持續(xù)擴大并至歷史極端值，下游鋁材出口利潤高企，部分鋁加工企業(yè)反饋，歐洲訂單較為飽滿，企業(yè)排單較為緊湊，隨著旺季臨近，預計鋁錠將進入快速去庫狀態(tài)，并帶動國內(nèi)鋁價上漲供應端：預計3月份日產(chǎn)量環(huán)比回升，整體國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)低位運行。

期貨公司評論

Mysteel：滬鋁增倉上行 是反彈還是反轉(zhuǎn)？

在這半個月中，滬鋁一路上行，給到市場一個較好的出貨、補庫機會但奈何下游需求增長幾乎停滯，多以按需采購為主，一定程度上限制市場多頭的實力發(fā)揮據(jù)Mysteel調(diào)研，由于企業(yè)普遍成品庫存較低，賬面資金相對靈活，從而在價格合適的位置就會提前備庫，無需再像往常一樣掐著時間點去買今日鋁價大幅上揚，不論是鋁錠貿(mào)易商還是加工企業(yè)，都是以出庫為主，且在總體需求轉(zhuǎn)弱的情況下，年前這段時間，落袋為安或成為市場主旋律，這將在一定程度上加速未來電解鋁的累庫。

熱點分析

Mysteel：近期華南地區(qū)ADC12價格對原鋁跟跌幅度較小原因簡析

截至發(fā)稿前，Mysteel佛山ADC12價格為19700元/噸，佛山A00現(xiàn)貨價格為18660元/噸，ADC12價格與A00的價差為1040元/噸，本周A00價格下跌800元/噸，而佛山國標ADC12價格調(diào)低300元/噸，佛山國標ADC12和佛山A00的價差由上周五的540元擴大至本周五的1040元/噸 圖一：2021年9月-2021年11月佛山地區(qū)A00與國標ADC12價格走勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 據(jù)Mysteel鋁合金錠團隊調(diào)研，近期ADC12價格下調(diào)速度減緩的原因如下： 廢鋁下跌幅度不及原鋁下跌幅度，買賣雙方僵持不下 本周光亮鋁線與A00鋁錠精廢差持續(xù)收窄，截至11月17日精廢差為252元/噸，11月以來，電解鋁價格從高位下跌2000元/噸左右，而廣東省破碎生鋁價格調(diào)低750元/噸，相對而言，廢鋁抗跌性更強，因去庫速度趕不上鋁價下跌速度，虧損幅度加大，很多廢鋁持貨商選擇捂貨不出，認為鋁價有超跌反彈需求，持貨待漲，下調(diào)售價積極性不高。

熱點分析

銅、鋁、鋅要拋儲？五部委調(diào)研曹妃甸港口煤炭囤積居奇情況

庫存目前仍保持去庫狀態(tài)，消費整體尚可因此在基本面暫無明顯利空情況下，拋儲靴子落地頗有利空出盡之感，若鋁價出現(xiàn)超跌情況，空單可考慮止盈離場下游加工企業(yè)可進行逢低買入操作 侯亞輝介紹，電解鋁方面，國儲局擁有鋁錠總儲量大體約為83萬噸，假設拋儲50萬噸的話，約占總儲備量的60%從目前的國內(nèi)鋁錠庫存情況來看，國儲此次拋出50萬噸的鋁錠難度較大根據(jù)目前市場消息來看，鋁錠估算拋儲量可能在30萬噸左右，平均每月5萬噸左右。

聚焦

2021年4月23日期貨公司滬鋁短線操作建議

在碳中和造成的減量預期下鋁價將繼續(xù)保持高位，但同時拋儲尚未落地不排除價格回調(diào)風險鋁錠庫存周度降幅4.3噸，基本符合市場預期站在目前的時點，我們維持鋁價中期向上的判斷不變，但是隨著鋁價快速走高，下游備貨節(jié)奏恐被拉長且相對謹慎，從而不利于鋁價在產(chǎn)業(yè)鏈順暢傳導，因此預計4月國內(nèi)電解鋁繼續(xù)維持小幅去庫態(tài)勢，但去庫速率或難以提升海外方面則持續(xù)關(guān)注疫苗接種及疫情控制情況短期來看，去庫邏輯下整體重心向上，但在節(jié)奏上需保持謹慎，不排除有回調(diào)，謹慎者可待拋儲落地風險釋放后的買點。

期貨公司評論

2021年4月22日期貨公司滬鋁短線操作建議

在碳中和造成的減量預期下鋁價將繼續(xù)保持高位站在目前的時點，我們維持鋁價中期向上的判斷不變，但是隨著鋁價快速走高，下游備貨節(jié)奏恐被拉長且相對謹慎，從而不利于鋁價在產(chǎn)業(yè)鏈順暢傳導，因此預計4月國內(nèi)電解鋁繼續(xù)維持小幅去庫態(tài)勢，但去庫速率或難以提升海外方面則持續(xù)關(guān)注疫苗接種及疫情控制情況短期來看，鋁錠開啟去庫，整體重心向上，但在節(jié)奏上需保持謹慎，不排除有回調(diào)，謹慎者可靜待買點價格區(qū)間17800-18500。

期貨公司評論

Mymetal：海外氧化鋁現(xiàn)貨成交頻繁 增強價格上漲預期

但市場沉寂一周后，6月8日3萬噸東澳氧化鋁以FOB價255美元/噸成交的消息傳爆市場，再一次驗證了漲勢隨后又是一連串的成交消息，我的有色認為，此波漲勢除了中國買興強勁這一因素外，國內(nèi)外鋁價亮眼表現(xiàn)也是一個重要支撐中國電解鋁去庫超市場預期推動國內(nèi)鋁價穩(wěn)步上揚，倫鋁價格同步抬升近100美元至1600美元/噸以上水平受新冠疫情影響，全球各國超級量化寬松，大宗商品投機資金的匹配令市場追捧鋁錠，國內(nèi)外鋁價將迎來價格上升的理論性支持。

有色聚焦