Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實現持續(xù)高利潤

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調研并測算，2025年2月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本16820元/噸，較1月下降2715元/噸與當月上海鋼聯(lián)鋁錠現貨均價20515元/噸對比，全行業(yè)盈利3695元/噸，原材料價格大幅下滑使得鋁廠經營壓力得到快速緩解，行業(yè)利潤回歸至基本接近2024年最高水平 圖1 電解鋁行業(yè)加權平均完全成本及理論盈虧 數據來源:Mysteel 煤價持續(xù)下跌 鋁廠用電價格連續(xù)兩月下滑 2月電解鋁企業(yè)用電價格較1月穩(wěn)中微降。

熱點分析

國信期貨：滬鋁以震蕩思路對待

周四夜間，滬鋁報收20015元/噸，上漲1.16%，倫鋁報收2548美元/噸，上漲1.59%原材料氧化鋁價格跌幅擴大，將帶動電解鋁成本下移，修復鋁行業(yè)利潤，同時，鋁價成本端的底部支撐也將逐漸下移供應處于同期較高水平，春節(jié)前下游鋁加工企業(yè)開工率預計持續(xù)下滑，供強需弱對鋁價格形成利空受節(jié)前備貨影響，最新庫存數據顯示鋁錠庫存，預期去庫，帶給鋁價一定向上動力，但考慮到供強需弱，去庫的持續(xù)性不強預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待。

期貨公司評論

國信期貨：滬鋁預計震蕩

周三夜間，滬鋁報收19675元/噸，下跌0.3%，倫鋁報收2508美元/噸，下跌0.57%原材料氧化鋁價格跌幅擴大，將帶動電解鋁成本下移，修復鋁行業(yè)利潤，同時，鋁價成本端的底部支撐也將逐漸下移供應處于同期較高水平，春節(jié)前下游鋁加工企業(yè)開工率預計持續(xù)下滑，供強需弱對鋁價格形成利空另外，隨著行業(yè)鋁水比升高，鑄錠量上漲，鋁錠庫存會逐漸迎來持續(xù)性累庫目前來看，外部環(huán)境面臨美國關稅政策的不確定性，宏觀情緒謹慎，基本面偏弱，鋁價缺乏上漲驅動力。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：廢鋁進口新政出臺 預計后續(xù)帶動部分進口增量

美元收跌，有色金屬漲跌不一，倫鋁日內波動幅度較大基本面方面，近期西北鐵路運力逐步恢復，同時企業(yè)積極增加汽車運輸，預計后續(xù)鋁錠到貨邊際有一定增量需求端，河南山東部分地區(qū)發(fā)布重污染橙色預警，目前對鋁加工廠開工率影響仍相對有限，企業(yè)關注后續(xù)預警級別變化，或對企業(yè)原料備貨心態(tài)有一定影響供應端，西北、西南及華北地區(qū)電解鋁產能增量穩(wěn)步啟動，關注原材料價格上漲及緊缺對電解鋁企業(yè)投復產進度的影響廢鋁進口新政預計后續(xù)帶動部分進口增量。

行情簡評

Mysteel周報：船舶原材料價格（8.5-8.9）

鋁市方面：上周宏觀經濟數據集中發(fā)布，海外宏觀情緒反復，供應端貴州某電解鋁企業(yè)存復產計劃，但受材料安裝工期影響、復產仍需時日鋁初級加工品產量連續(xù)四周窄幅回升、較6月產量的降幅已回升 30%以上，鋁錠社會庫存表現累庫但整月來看鋁錠及鋁棒社庫廠庫窄幅去庫，7月鋁表觀消費同比維持增加趨勢、增速邊際上有所放緩、仍維持淡季特征，鋁價維持寬幅震蕩為主 一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2024年8月2日，各原材料當日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 二、船舶行業(yè)原材料基本面分析——鋼材篇 主要內容摘要①——中厚板：上周中板價格震蕩下行,預計本周價格將窄幅震蕩為主 上周全國中厚板市場價格震蕩下行，整體成交情況表現一般。

船舶

Mysteel周報：汽車原材料價格監(jiān)測（8.5-8.9）

鋁市方面：上周宏觀經濟數據集中發(fā)布，海外宏觀情緒反復，供應端貴州某電解鋁企業(yè)存復產計劃，但受材料安裝工期影響、復產仍需時日鋁初級加工品產量連續(xù)四周窄幅回升、較6月產量的降幅已回升 30%以上，鋁錠社會庫存表現累庫但整月來看鋁錠及鋁棒社庫廠庫窄幅去庫，7月鋁表觀消費同比維持增加趨勢、增速邊際上有所放緩、仍維持淡季特征，鋁價維持寬幅震蕩為主 一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2024年8月2日，各原材料當日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 二、汽車行業(yè)原材料基本面分析——鋼材篇 主要內容摘要①——冷軋：消費淡季，庫存高位，冷軋板卷價格震蕩偏弱運行 本周冷軋板卷產量84.94萬噸，環(huán)比減少0.06萬噸。

汽車

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（8.5-8.9）

鋁市方面：上周宏觀經濟數據集中發(fā)布，海外宏觀情緒反復，供應端貴州某電解鋁企業(yè)存復產計劃，但受材料安裝工期影響、復產仍需時日鋁初級加工品產量連續(xù)四周窄幅回升、較6月產量的降幅已回升 30%以上，鋁錠社會庫存表現累庫但整月來看鋁錠及鋁棒社庫廠庫窄幅去庫，7月鋁表觀消費同比維持增加趨勢、增速邊際上有所放緩、仍維持淡季特征，鋁價維持寬幅震蕩為主 一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2024年8月2日，各原材料當日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 二、機械行業(yè)原材料基本面分析——鋼材篇 主要內容摘要①——中厚板：上周中板價格震蕩下行,預計本周價格將窄幅震蕩為主 上周全國中厚板市場價格震蕩下行，整體成交情況表現一般。

機械

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（8.5-8.9）

鋁市方面：上周宏觀經濟數據集中發(fā)布，海外宏觀情緒反復，供應端貴州某電解鋁企業(yè)存復產計劃，但受材料安裝工期影響、復產仍需時日鋁初級加工品產量連續(xù)四周窄幅回升、較6月產量的降幅已回升 30%以上，鋁錠社會庫存表現累庫但整月來看鋁錠及鋁棒社庫廠庫窄幅去庫，7月鋁表觀消費同比維持增加趨勢、增速邊際上有所放緩、仍維持淡季特征，鋁價維持寬幅震蕩為主 一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2024年8月2日，各原材料當日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 二、家電行業(yè)原材料基本面分析——鋼材篇 主要內容摘要①——冷軋：消費淡季，庫存高位，冷軋板卷價格震蕩偏弱運行 上周冷軋板卷產量84.94萬噸，環(huán)比減少0.06萬噸。

家電

Mysteel早讀：美聯(lián)儲會議紀要放“鷹” 有色金屬全線收跌

供需關系是影響電解鋁價格的重要因素之一，隨著我國對電解鋁實施供給側改革，以及全球其他地區(qū)電解鋁產量增長緩慢，預計未來電解鋁的供應將會更加緊張未來鋁錠中長期價格走勢樂觀，隨著全球寬松貨幣政策的實施，原材料價格和人工成本的上漲，都支持鋁價在合理利潤空間運行 ◎5月21日，哈爾濱龍江學子創(chuàng)業(yè)園鋁生產線首個99.9999%高純度鋁錠下線項目由哈爾濱同創(chuàng)普潤集團有限公司投資，主要建設9條鋁、鈦、銅、錳等超高純金屬材料生產線以及1個超高純材料分析檢測研發(fā)中心。

有色聚焦

電投能源：預計未來電解鋁供應將會更加緊張

電投能源在機構調研時表示，預計未來十年，我國電解鋁受全球經濟發(fā)展、人口增長、新興市場崛起等因素影響，同時隨著鋁產品在新能源領域、高端制造領域的應用，電解鋁需求量將持續(xù)增加，預計到2028年，我國電解鋁消費量將達到4300多萬噸供需關系是影響電解鋁價格的重要因素之一，隨著我國對電解鋁實施供給側改革，以及全球其他地區(qū)電解鋁產量增長緩慢，預計未來電解鋁的供應將會更加緊張未來鋁錠中長期價格走勢樂觀，隨著全球寬松貨幣政策的實施，原材料價格和人工成本的上漲，都支持鋁價在合理利潤空間運行。

國內資訊

Mysteel：12月需求超預期 鋁價V形反轉

從庫存來看，鋁錠社會庫存顯著去化，鋁錠廠庫、鋁棒社會庫存及廠庫變動有限 數據來源：Mysteel 原材料價格變動分析 12月電解鋁主要原材料價格漲跌不一，詳情如下： 國內動力煤市場價格整體窄幅波動，港口價較上月下降10元/噸至上漲5元/噸；坑口價方面，陜西地區(qū)持續(xù)下降；內蒙地區(qū)穩(wěn)中有降。

熱點分析

[隆眾聚焦]：聚氨酯復合材料賦能 聚合MDI消費領域再添新動力

光伏復合材料邊框替代鋁邊框優(yōu)勢在于組件廠降本需求、玻纖價格“降出”性價比；單套光伏邊框由鋁錠替換為玻纖復合材可降本約29%；無電偶腐蝕在海上光伏場景優(yōu)勢突出；電解鋁是典型的高耗能產業(yè)，而玻纖可顯著降低碳排放 目前國內生產復合邊框的企業(yè)主要以玻璃纖維、聚氨酯為原材料，生產廠商主要有德毅隆、沃萊新材、博菲電氣、振石、福膜科技等絕緣復合材料生產企業(yè)，及中材科技等建筑材料生產企業(yè)，均已通過行業(yè)權威的TüV萊茵認證，產品均處于第三方認證及客戶導入階段。

熱點聚焦

Mysteel月評：11月電解鋁減產落地 需求走弱拖累鋁價下跌為主

從庫存來看，11月份、鋁錠及鋁棒的社會庫存及廠庫均表現去庫為主，但幅度均較為有限，較為符合季節(jié)性預期，四季度的累庫基本體現在10月份為主后續(xù)供需邊際走弱預期不改，預計12月整體庫存情況將窄幅波動為主，但區(qū)域分化特征明顯 數據來源：Mysteel 原材料價格變動分析 11月電解鋁主要原材料價格漲跌不一，詳情如下： 國內動力煤市場呈現震蕩偏弱走勢。

熱點分析

Mysteel月評：基本面有邊際改善預期 11月鋁價高位寬幅震蕩為主

受進口貨源補充、國慶期間鑄錠量增加及國慶節(jié)鋁加工企業(yè)放假天數較長影響，社庫及廠庫表現顯著累庫而蘭新線的檢修在月內完成，受此影響少部分積壓貨物也已重新流入市場需求后面各終端板塊對鋁需求的帶動表現出顯著差異，關注11-12月鋁加工企業(yè)訂單情況從季節(jié)性規(guī)律來看，四季度的累庫壓力一般在10月份體現，疊加云南電解鋁產能減產預計帶動鑄錠量顯示下降為主，預計帶動鋁錠庫存有季節(jié)性下降預期 數據來源：Mysteel 原材料價格變動分析 10月電解鋁主要原材料價格漲跌不一，詳情如下： 動力煤價格上漲明顯，據Mysteel樣本數據，截至10月31日，陜西14家樣本煤礦坑口價較9月底環(huán)比持平至下降157元/噸，均值為環(huán)比下降46元/噸。

月報

Mysteel月報：10月電解鋁價格偏強震蕩為主

受進口貨源持續(xù)補充，電解鋁社庫環(huán)比有所增加，但一方面庫存絕對值仍處于偏低水平，另一方面部分進口貨為大錠，需要有較大熔鑄爐的鋁加工企業(yè)才能使用，對鋁錠市場沖擊一般、對鋁棒鋁鑄軋卷等加工市場稍有影響截至9月底，現貨及主力合約仍顯示明顯進口利潤，預計帶動進口貨源持續(xù)流入；而需求方面，后續(xù)關注竣工端需求提振政策對用鋁量的影響，目前已有部分加工企業(yè)表示家裝訂單有所好轉 數據來源：Mysteel 原材料價格變動分析 9月電解鋁主要原材料價格漲跌不一，詳情如下： 動力煤價格上漲明顯，據Mysteel樣本數據，截至9月22日，陜西14家樣本煤礦坑口價較8月底環(huán)比上漲40-255元/噸，均值為環(huán)比上漲183.6元/噸。

熱點分析

Mysteel早報：管廠利潤情況改善 預計今日國內焊管價格或持穩(wěn)運行

2.產業(yè)熱點 近日，作為地產、汽車、光伏等終端領域的重要原材料，電解鋁價格出現明顯回升引發(fā)市場關注現貨市場方面，數據顯示，9月4日鋁錠現貨價格報19423.33元/噸，近兩周（8月22日至9月4日）累計上漲3.81%電解鋁頭部生產商焦作萬方相關負責人表示，公司鋁產品的出售價格根據市場價格確立，如果現貨鋁價走高，也會隨之跟漲 3.鋼管視點 近日，寶鋼股份精密鋼管廠小口徑焊管產線迎來首批產品，標志著該產線實現全線貫通并正式投產。

每日分析

Mysteel月評：宏觀與基本面共振帶動8月鋁價上漲

隨著各項地產板塊需求提振政策陸續(xù)出臺，供需平衡偏短缺格局將繼續(xù)帶動月差、內外價差走擴；而后續(xù)進口鋁錠會國內現貨庫存的補充不可忽視，預計對基差有所影響 數據來源：Mysteel 原材料價格變動分析 8月電解鋁主要原材料價格漲跌不一，詳情如下： 動力煤價格偏弱運行，據Mysteel樣本數據，8月低陜西14家樣本煤礦坑口價較7月底環(huán)比下跌50元/噸至上漲63元/噸，均值為環(huán)比下跌4.9元/噸。

熱點分析

朱儉林：2023年再生鋁市場運行情況及展望

朱儉林通過廢鋁型材新舊料價格變化與鋁價變化波動之間聯(lián)系，對其關聯(lián)性以及價格進行分析，他表示鋁價重挫，拖累廢鋁價格他隨后分析由于價格的大浮動波動，對廢鋁市場的出貨量以及成交造成的影響 最后，他對后市的展望提出了自己的觀點： 國內廢鋁回收量將繼續(xù)快速增長，廢鋁供應來源主要還將集中在國內回收行業(yè)趨勢方面：電解鋁產能天花板已定，供應量已經不足以應對下游鋁加工原材料需求，下游原材料采購或以A00鋁錠（鋁水）+廢鋁的局面，二者相互替代，共同推動我國鋁行業(yè)發(fā)展。

會議報道

Mysteel：汽車原材料周報（6.12-6.16）

三、汽車行業(yè)原材料基本面分析——有色金屬材料篇 主要內容摘要⑤——鋁：降雨增量預期帶動市場對電解鋁復產預期逐漸加強 西南地區(qū)降雨增量預期帶動市場對電解鋁復產預期逐漸加強，而需求維持偏弱態(tài)勢，中間環(huán)節(jié)加工品壓力增加，而鋁棒加工費維持偏弱水平，鋁錠低庫存帶動現貨價格表現尚可，預計階段性對鋁水比例有所影響。

汽車

Mysteel：家電原材料周報（6.12-6.16）

整體來看，6-8月也是家電行業(yè)傳統(tǒng)生產淡季，加上高溫天氣逐漸增多，戶外作業(yè)有啥減少，短期需求沒有明顯改善，預計本周國內涂鍍市場價格或將以穩(wěn)為主 三、家電行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內容摘要③——鋁：降雨增量預期帶動市場對電解鋁復產預期逐漸加強 西南地區(qū)降雨增量預期帶動市場對電解鋁復產預期逐漸加強，而需求維持偏弱態(tài)勢，中間環(huán)節(jié)加工品壓力增加，而鋁棒加工費維持偏弱水平，鋁錠低庫存帶動現貨價格表現尚可，預計階段性對鋁水比例有所影響。

家電