Mysteel：現(xiàn)貨成交火熱 鋁價為何仍持續(xù)下跌？

從基本面展望來看，一方面近期需求恢復(fù)的持續(xù)性仍有待觀察，鋁初級加工品產(chǎn)量持續(xù)提升、向下游的傳導(dǎo)稍有遇阻現(xiàn)象，鋁錠庫存雖因鋁價下跌而顯著去庫、但鋁棒庫存有所積壓，鋁元素整周去庫幅度相對有限；同時，目前鋁初級加工品企業(yè)在手訂單的恢復(fù)速度仍相對偏慢；另一方面，前期預(yù)計明年建成投產(chǎn)的西北地區(qū)電解鋁產(chǎn)能置換項目有提前至年底開始投產(chǎn)的預(yù)期，疊加其他電解鋁產(chǎn)能技改升級后的復(fù)產(chǎn)計劃，后續(xù)電解鋁供應(yīng)壓力有所提高，而需求難有預(yù)期外增量亮點(diǎn)，供需平衡表現(xiàn)邊際有轉(zhuǎn)弱壓力。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：本周國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中發(fā)布 預(yù)計帶動鋁價企穩(wěn)寬幅震蕩為主。

【要點(diǎn)小結(jié)】海外方面，在英美重要通脹數(shù)據(jù)出爐前，市場聚焦中東局勢，黃金跳漲，兩年期美債收益率跌5個基點(diǎn)接近4%關(guān)口日元重返近期跌勢令匯市持穩(wěn)，外盤有色金屬企穩(wěn)反彈，目前國內(nèi)需求仍處于淡季、供需平衡表現(xiàn)一般，暫無法支撐鋁錠進(jìn)口出現(xiàn)利潤，進(jìn)口虧損幅度擴(kuò)大符合預(yù)期，外盤反彈期間滬鋁震蕩為主供應(yīng)端，國內(nèi)電解鋁后續(xù)產(chǎn)能凈增量有限，鋁初級加工品產(chǎn)量自7月初開始接連回升，后續(xù)鋁錠入庫壓力預(yù)計逐步減弱，但需求仍處于淡季，前期受鋁價下跌帶動的訂單窄幅增加趨勢能否持續(xù)仍需觀察。

日報

Mysteel年報：2023年國內(nèi)電解鋁市場回顧與2024年展望

展望2024年，預(yù)計供需缺口走擴(kuò)可帶動進(jìn)口利潤有較好表現(xiàn)，整體凈進(jìn)口量按120萬噸左右考慮，主要進(jìn)口來源國仍以俄羅斯聯(lián)邦為主考慮需求有1.6%的增速后，預(yù)計2024年中國電解鋁供需平衡表現(xiàn)為大幅短缺47萬噸 三、庫存方面 Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月底，國內(nèi)鋁錠社會庫存40.9萬噸，較22年年底低8.1萬噸；電解鋁廠庫4.4萬噸，同比下降6.1萬噸。

年報

Mysteel：鋁價新年首個交易日迎來開門紅

則從主要地區(qū)電解鋁入庫量核算來看，元旦當(dāng)周入庫量環(huán)比僅增加2.4萬噸，低于去年同期增量水平從往年元旦假期后的鋁錠入庫情況來看，元旦當(dāng)期鋁錠入庫增量最為顯著除非春節(jié)日期較早，否則節(jié)后一兩周整體來看入庫量邊際無明顯增量 元旦前后主要地區(qū)電解鋁入庫量核算表（萬噸，%） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從表觀消費(fèi)來看，據(jù)Mysteel核算，12月中國電解鋁供需平衡表現(xiàn)為短缺19.1萬噸，表觀消費(fèi)接近395萬噸，超過三月份成為今年單月消費(fèi)最高月份，其中地產(chǎn)竣工端年底趕工消費(fèi)增量及鋁材在海外假期前的季節(jié)性出口增量均對電解鋁表觀消費(fèi)有所拉動。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2023年鋁產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)發(fā)布及2024年市場展望

展望2024年，預(yù)計供需缺口走擴(kuò)可帶動進(jìn)口利潤有較好表現(xiàn)，整體凈進(jìn)口量按120萬噸左右考慮，主要進(jìn)口來源國仍以俄羅斯聯(lián)邦為主考慮需求有1.6%的增速后，預(yù)計2024年中國電解鋁供需平衡表現(xiàn)為大幅短缺47萬噸 中國電解鋁供需平衡預(yù)期（萬噸） 數(shù)據(jù)來源： Mysteel 鋁錠庫存方面：據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止2023年12月18日國內(nèi)主要地區(qū)電解鋁庫存總量為43.8萬噸，較年初減少12.1萬噸，較去年同期減少4萬噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：從電解鋁供應(yīng)端視角推演的鋁表觀供需演變

從冶煉廠鋁錠銷售長單的執(zhí)行情況、及部分貿(mào)易商減少鋁錠貿(mào)易量等因素考慮，預(yù)計今年下半年整體鑄錠入庫比例和去年同期持平甚至低于去年同期水平則預(yù)計鑄錠量的下降將對鋁錠社會倉庫入庫量產(chǎn)生持續(xù)影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、供應(yīng)短缺帶來持續(xù)套利機(jī)會 根據(jù)上述推演，從Mysteel對今年電解鋁的供需平衡來看，預(yù)計全年供需平衡表現(xiàn)為短缺，則預(yù)計8-12月鋁錠社會庫存維持偏低水平，從而帶動鋁錠進(jìn)口維持窄幅虧損或小幅進(jìn)口利潤水平、月均進(jìn)口量有所增加。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：家電原材料周報（4.10-4.14）

宏觀方面，繼CPI后3月美國PPI也超預(yù)期放緩，有色金屬普遍反彈基本面來看，市場對云南省電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行情況的擔(dān)憂仍存鋁錠廠庫轉(zhuǎn)降，上周累庫的內(nèi)蒙、新疆庫存均下降現(xiàn)貨方面，鋁價下跌后下游積極備庫，鋁錠庫存降幅擴(kuò)大，預(yù)計鋁價反彈后對提貨積極性稍有影響，但整體去庫趨勢不變目前需求及供需平衡表現(xiàn)暫不及3月水平，但若云南省電力緊張情況對電解鋁供應(yīng)端產(chǎn)生影響，預(yù)計超期鋁價跟隨政策及宏觀情緒波動 四、家電行業(yè)動態(tài)信息一覽 1.Q1國內(nèi)空調(diào)擴(kuò)產(chǎn)排產(chǎn)忙長虹美菱卻直言“后市不容樂觀” 國內(nèi)家用空調(diào)一季度擴(kuò)產(chǎn)排產(chǎn)忙，資本市場投資者熱情高漲。

家電

Mysteel：汽車原材料周報（4.10-4.14）

宏觀方面，繼CPI后3月美國PPI也超預(yù)期放緩，有色金屬普遍反彈基本面來看，市場對云南省電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行情況的擔(dān)憂仍存鋁錠廠庫轉(zhuǎn)降，上周累庫的內(nèi)蒙、新疆庫存均下降現(xiàn)貨方面，鋁價下跌后下游積極備庫，鋁錠庫存降幅擴(kuò)大，預(yù)計鋁價反彈后對提貨積極性稍有影響，但整體去庫趨勢不變目前需求及供需平衡表現(xiàn)暫不及3月水平，但若云南省電力緊張情況對電解鋁供應(yīng)端產(chǎn)生影響，預(yù)計超期鋁價跟隨政策及宏觀情緒波動 四、汽車行業(yè)動態(tài)信息一覽 1.習(xí)近平考察新能源汽車企業(yè) 4月12日，習(xí)近平總書記在廣東省廣州市考察了廣汽埃安新能源汽車股份有限公司，了解當(dāng)?shù)赝苿又圃鞓I(yè)高質(zhì)量發(fā)展，以及企業(yè)推進(jìn)科技創(chuàng)新、打造自主品牌等情況，并同企業(yè)代表、科研人員、一線職工等交流。

汽車

2023（第六屆）中國華南鋁產(chǎn)業(yè)峰會暨華南再生鋁行業(yè)高峰論壇在佛山成功舉辦

如缺電加劇，云南進(jìn)一步減產(chǎn)且復(fù)產(chǎn)延后，預(yù)計全年電解鋁產(chǎn)量同比微增0.3%，供應(yīng)短缺提振鋁價并帶動進(jìn)口量處于偏高水平，則全年供需平衡推演后為短缺73萬噸但如缺電情況沒有惡化，云南減產(chǎn)沒有擴(kuò)大，其他省區(qū)投復(fù)產(chǎn)正常推進(jìn)，則預(yù)計全年電解鋁產(chǎn)量同比增加1.7%，鋁錠進(jìn)口則處于中性水平，則全年供需平衡表現(xiàn)為短缺31萬噸如豐水期云南電力緊張緩解，云南前期減產(chǎn)產(chǎn)能自5月起快速復(fù)產(chǎn)，其他地區(qū)投復(fù)正常推進(jìn)，則預(yù)計全年電解鋁產(chǎn)量同比增加4%；供需轉(zhuǎn)為過剩將施壓價格并影響鋁錠進(jìn)口量處于偏低水平，全年約65萬噸，推演后全年供需平衡為過剩55萬噸。

會議報道

王宏飛：“三種假設(shè)”分析2023年中國電解鋁市場的供需結(jié)構(gòu)及價格走勢

但如缺電情況沒有惡化，云南減產(chǎn)沒有擴(kuò)大，其他省區(qū)投復(fù)產(chǎn)正常推進(jìn)，則預(yù)計全年電解鋁產(chǎn)量同比增加1.7%，鋁錠進(jìn)口則處于中性水平，則全年供需平衡表現(xiàn)為短缺31萬噸如豐水期云南電力緊張緩解，云南前期減產(chǎn)產(chǎn)能自5月起快速復(fù)產(chǎn)，其他地區(qū)投復(fù)正常推進(jìn)，則預(yù)計全年電解鋁產(chǎn)量同比增加4%；供需轉(zhuǎn)為過剩將施壓價格并影響鋁錠進(jìn)口量處于偏低水平，全年約65萬噸，推演后全年供需平衡為過剩55萬噸 成本方面，2023年2月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本16983元/噸，較上月下降286元/噸。

會議報道

Mysteel：中國電解鋁2022年市場回顧及2023年展望

2022年電解鋁供需平衡受出口、疫情及電力供應(yīng)影響顯著一季度市場對消費(fèi)仍有所期待，疊加出口預(yù)期，供需平衡表現(xiàn)好于往年水平；二季度受華東地區(qū)疫情影響，疊加海外宏觀衰退預(yù)期，消費(fèi)表現(xiàn)不及往年；年中倉庫事件后，冶煉廠及貿(mào)易商貨源直供下游加工廠的比例增加；三季度受散發(fā)疫情及地產(chǎn)表現(xiàn)仍偏弱影響，消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，9月份在疫情影響運(yùn)輸情況有所緩解后，存在補(bǔ)庫情況；而四季度預(yù)計整體表現(xiàn)去庫為主，三季度電解鋁減產(chǎn)基本減在鑄錠上而保留直供鋁液，疊加直供下游貨源增加、疫情影響發(fā)運(yùn)等因素供應(yīng)作用下，鋁錠到貨有限，鋁錠入庫減少是庫存表現(xiàn)去庫的主要原因，目前從Mysteel調(diào)研的型材企業(yè)訂單天數(shù)來看，10月份訂單天數(shù)有所反彈但11月隨著疫情擴(kuò)散程度加大，企業(yè)訂單天數(shù)減少，需求暫無回暖跡象。

熱點(diǎn)分析