瑞達(dá)期貨：后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低

夜盤AL2402合約漲幅0.29%宏觀面，第三季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)及上周美國初請失業(yè)金等數(shù)據(jù)表明，美國勞動力市場彰顯韌性，經(jīng)濟(jì)在一定程度上保持活力 基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾?，上周國?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度超預(yù)期，短期或以震蕩為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁短期或震蕩

夜盤AL2402合約跌幅0.18%宏觀面，美國12月Markit制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表明制造業(yè)活躍度持續(xù)回落，但服務(wù)業(yè)需求有所回暖，整體經(jīng)濟(jì)或仍保持一定韌性，短期內(nèi)美元指數(shù)在市場利率預(yù)期下調(diào)后或相對承壓，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走強(qiáng)及美聯(lián)儲官員鷹派言論或使美元指數(shù)小幅修正 基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾樱现車鴥?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度超預(yù)期，短期或以震蕩為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁短期或以震蕩為主

夜盤AL2402合約跌幅0.05%宏觀面，美國12月Markit制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表明制造業(yè)活躍度持續(xù)回落，但服務(wù)業(yè)需求有所回暖，整體經(jīng)濟(jì)或仍保持一定韌性，短期內(nèi)美元指數(shù)在市場利率預(yù)期下調(diào)后或相對承壓，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走強(qiáng)及美聯(lián)儲官員鷹派言論或使美元指數(shù)小幅修正 基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾樱现車鴥?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度超預(yù)期，短期或以震蕩為主。

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瑞達(dá)期貨：夜盤AL2401合約漲幅0.93%

夜盤AL2401合約漲幅0.93%宏觀面，美聯(lián)儲貨幣政策會議加上鮑威爾發(fā)言，讓最新利率預(yù)測顯示，預(yù)計(jì)2024年將降息75個基點(diǎn)，近期美元指數(shù)下行基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾?，上周國?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度超預(yù)期，加上宏觀情緒較好，短期或以震蕩偏強(qiáng)為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁區(qū)間震蕩

夜盤AL2401合約漲幅0.32%宏觀面，美國12月Markit制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表明制造業(yè)活躍度持續(xù)回落，但服務(wù)業(yè)需求有所回暖，整體經(jīng)濟(jì)或仍保持一定韌性，短期內(nèi)美元指數(shù)在市場利率預(yù)期下調(diào)后或相對承壓，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走強(qiáng)及美聯(lián)儲官員鷹派言論或使美元指數(shù)小幅修正 基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾?，上周國?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度超預(yù)期，短期或以震蕩為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁短期震蕩

夜盤AL2401合約漲幅0.00%宏觀面，美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增19.9萬人，高于預(yù)期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期及前值，堅(jiān)挺及略超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，降低市場的樂觀降息預(yù)期，報告公布后，互換合約顯示市場減少了美聯(lián)儲將在3月開始降息的押注 基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾?，上周國?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預(yù)期，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐，或以弱震蕩為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁或以弱震蕩為主

夜盤AL2401合約跌幅0.19%宏觀面，美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增19.9萬人，高于預(yù)期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期及前值，堅(jiān)挺及略超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，降低市場的樂觀降息預(yù)期，報告公布后，互換合約顯示市場減少了美聯(lián)儲將在3月開始降息的押注 基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾?，上周國?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預(yù)期，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐，或以弱震蕩為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁震蕩偏強(qiáng)

夜盤AL2401合約漲幅1.08%宏觀面，美國12月的美聯(lián)儲貨幣政策會議繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%到5.50%，符合市場預(yù)期，會后，雖鮑威爾仍然措辭謹(jǐn)慎，但美聯(lián)儲會議已經(jīng)開始討論降息時間點(diǎn)的問題，美元指數(shù)盤中大跌，宏觀情緒提振 基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾?，上周國?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預(yù)期，加上宏觀情緒較好，短期或以震蕩偏強(qiáng)為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁AL2401合約短期震蕩

夜盤AL2401合約跌幅0.08%宏觀面，美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增19.9萬人，高于預(yù)期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期及前值，堅(jiān)挺及略超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，降低市場的樂觀降息預(yù)期，報告公布后，互換合約顯示市場減少了美聯(lián)儲將在3月開始降息的押注 基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾?，上周國?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預(yù)期，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐，或以弱震蕩為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁短期或以震蕩偏強(qiáng)為主

夜盤AL2401合約漲幅0.35%宏觀面，美國12月的美聯(lián)儲貨幣政策會議繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%到5.50%，符合市場預(yù)期，會后，雖鮑威爾仍然措辭謹(jǐn)慎，但美聯(lián)儲會議已經(jīng)開始討論降息時間點(diǎn)的問題，美元指數(shù)盤中大跌，宏觀情緒提振 基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾?，上周國?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預(yù)期，加上宏觀情緒較好，短期或以震蕩偏強(qiáng)為主。

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Mysteel：有色價格普漲 鋁為何呈現(xiàn)偏弱局面

進(jìn)口鋁錠窗口持續(xù)打開，且盈利空間較大，相對低價位的進(jìn)口錠受到下游終端企業(yè)青睞雙節(jié)期間由于海關(guān)停止報關(guān)，港口船只出現(xiàn)積壓現(xiàn)象，市場對進(jìn)口錠供應(yīng)量較為擔(dān)憂 滬倫比值走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 節(jié)后大幅累庫 多頭減倉獲利離場 雙節(jié)期間鋁錠社會庫存呈現(xiàn)大幅累庫局面，據(jù)Mysteel中國主要市場電解鋁庫存顯示，2023年雙節(jié)假期共增加8.2萬噸，日均增加0.91萬噸，環(huán)比上一年增漲15.8%。

熱點(diǎn)分析

貴州公布2023年重點(diǎn)項(xiàng)目清單，年度投資約8004億

貴州省發(fā)改委公布2023年貴州省重大工程和重點(diǎn)項(xiàng)目名單。2023年共安排省重大工程和重點(diǎn)項(xiàng)目4158個，年度預(yù)期投資8003.86億元，涉及“四化”項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、民生工程三大領(lǐng)域，包含收尾項(xiàng)目、新建項(xiàng)目、續(xù)建項(xiàng)目、預(yù)備項(xiàng)目四個類型。

基建

Mysteel：進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉 11月原鋁進(jìn)口或大幅減少

根據(jù)海關(guān)總署 ，中國2021年10月原鋁進(jìn)口量13.99萬噸，環(huán)比增加45.59%，同比增加25.29%2021年1-10月累計(jì)進(jìn)口126.81萬噸，同比大增44.43% 10月電解鋁進(jìn)口量出現(xiàn)明顯增加，主因在于9月及10月上旬滬鋁走勢強(qiáng)于倫鋁，進(jìn)口窗口階段性打開，港口現(xiàn)貨成交活躍，進(jìn)口貿(mào)易商將堆積在港口的現(xiàn)貨報關(guān)，港口鋁錠庫存亦出現(xiàn)明顯下降10月電解鋁進(jìn)口量的增加一定程度對國內(nèi)供應(yīng)形成補(bǔ)充，也給鋁價施加了一定壓力。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2021年10月中國電解鋁進(jìn)出口數(shù)據(jù)簡析

進(jìn)出口量分析 據(jù)中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2021年10月原鋁進(jìn)口量13.99萬噸，環(huán)比增加45.59%，同比增加25.29%2021年1-10月累計(jì)進(jìn)口126.81萬噸，同比大增44.43% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 10月電解鋁進(jìn)口量出現(xiàn)明顯增加，主因在于9月及10月上旬滬鋁走勢強(qiáng)于倫鋁，進(jìn)口窗口階段性打開，港口現(xiàn)貨成交活躍，進(jìn)口貿(mào)易商將堆積在港口的現(xiàn)貨報關(guān)，港口鋁錠庫存亦出現(xiàn)明顯下降。

進(jìn)出口盈虧

Mymetal：電解鋁交易人員心態(tài)指數(shù)調(diào)研第143期

再者，目前消費(fèi)復(fù)蘇超預(yù)期，庫存持續(xù)去化，利好鋁價同時，海外疫情也已基本控制，消費(fèi)正在復(fù)蘇認(rèn)為下周價格將震蕩下跌的企業(yè)觀點(diǎn)主要為，隨著國內(nèi)外價格的拉開，鋁錠進(jìn)口利潤已經(jīng)浮現(xiàn)，網(wǎng)傳已有部分進(jìn)口鋁錠存放在港口；其次，隨著電解鋁行業(yè)利潤的擴(kuò)大，冶煉廠開始新投復(fù)產(chǎn)，二季度供應(yīng)壓力較大；同時，出口需求方面，海外疫情仍舊存在不確定性，鋁出口訂單必然會持續(xù)性受其影響認(rèn)為下周價格將維持震蕩盤整的企業(yè)觀點(diǎn)主要為，目前電解鋁供需格局處于雙弱局面，鋁價會將維持區(qū)間震蕩。

情緒指數(shù)

Mymetal：電解鋁交易人員心態(tài)指數(shù)調(diào)研第141期

再者，目前消費(fèi)復(fù)蘇超預(yù)期，庫存持續(xù)去化，利好鋁價同時，海外疫情也已基本控制，消費(fèi)正在復(fù)蘇認(rèn)為下周價格將震蕩下跌的企業(yè)觀點(diǎn)主要為，隨著國內(nèi)外價格的拉開，鋁錠進(jìn)口利潤已經(jīng)浮現(xiàn)，網(wǎng)傳已有部分進(jìn)口鋁錠存放在港口；其次，隨著電解鋁行業(yè)利潤的擴(kuò)大，冶煉廠開始新投復(fù)產(chǎn)，二季度供應(yīng)壓力較大；同時，出口需求方面，海外疫情仍舊存在不確定性，鋁出口訂單必然會持續(xù)性受其影響認(rèn)為下周價格將維持震蕩盤整的企業(yè)觀點(diǎn)主要為，目前電解鋁供需格局處于雙弱局面，鋁價會將維持區(qū)間震蕩。

情緒指數(shù)

Mymetal：電解鋁交易人員心態(tài)指數(shù)調(diào)研第140期

同時，海外疫情也已基本控制，消費(fèi)正在復(fù)蘇認(rèn)為下周價格將震蕩下跌的企業(yè)觀點(diǎn)主要為，隨著國內(nèi)外價格的拉開，鋁錠進(jìn)口利潤已經(jīng)浮現(xiàn)，網(wǎng)傳已有部分進(jìn)口鋁錠存放在港口；其次，隨著電解鋁行業(yè)利潤的擴(kuò)大，冶煉廠開始新投復(fù)產(chǎn)，二季度供應(yīng)壓力較大；同時，出口需求方面，海外疫情仍舊存在不確定性，鋁出口訂單必然會持續(xù)性受其影響認(rèn)為下周價格將維持震蕩盤整的企業(yè)觀點(diǎn)主要為，目前電解鋁供需格局處于雙弱局面，鋁價會將維持區(qū)間震蕩。

情緒指數(shù)

Mymetal：電解鋁交易人員心態(tài)指數(shù)調(diào)研第138期

同時，海外疫情也已基本控制，消費(fèi)有望復(fù)蘇認(rèn)為下周價格將震蕩下跌的企業(yè)觀點(diǎn)主要為，隨著國內(nèi)外價格的拉開，鋁錠進(jìn)口利潤已經(jīng)浮現(xiàn)，網(wǎng)傳已有部分進(jìn)口鋁錠存放在港口；其次，隨著電解鋁行業(yè)利潤的擴(kuò)大，冶煉廠開始新投復(fù)產(chǎn)，二季度供應(yīng)壓力較大；同時，出口需求方面，6月海外疫情仍舊存在不確定性，鋁出口訂單必然會持續(xù)性受其影響認(rèn)為下周價格將維持震蕩盤整的企業(yè)觀點(diǎn)主要為，目前電解鋁供需格局處于雙弱局面，鋁價會將維持區(qū)間震蕩。

情緒指數(shù)

Mymetal：進(jìn)口鋁錠及新投復(fù)產(chǎn)并行 供應(yīng)端抑制鋁價上漲

據(jù)我的有色網(wǎng)測算，自4月29日以來，電解鋁進(jìn)口窗口已經(jīng)打開，截止6月4日，仍有248元/噸的進(jìn)口盈利 圖1：電解鋁進(jìn)口窗口持續(xù)打開 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 由于價格上的優(yōu)勢，進(jìn)口鋁錠更易得到下游加工企業(yè)的青睞，因此近期不斷有車輛在港口拉貨，消耗速度相對較快。

有色聚焦

Mymetal：電解鋁交易人員心態(tài)指數(shù)調(diào)研第137期

同時，海外疫情也已基本控制，消費(fèi)有望復(fù)蘇認(rèn)為下周價格將震蕩下跌的企業(yè)觀點(diǎn)主要為，隨著國內(nèi)外價格的拉開，鋁錠進(jìn)口利潤已經(jīng)浮現(xiàn)，網(wǎng)傳已有部分進(jìn)口鋁錠存放在港口；其次，隨著電解鋁行業(yè)利潤的擴(kuò)大，冶煉廠開始新投復(fù)產(chǎn)，二季度供應(yīng)壓力較大；同時，出口需求方面，5-6月海外疫情仍舊存在不確定性，鋁出口訂單必然會持續(xù)性受其影響認(rèn)為下周價格將維持震蕩盤整的企業(yè)觀點(diǎn)主要為，目前電解鋁供需格局處于雙弱局面，鋁價會將維持區(qū)間震蕩。

情緒指數(shù)