國(guó)信期貨：倫鋁庫(kù)存持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)鋁錠去庫(kù)

周四夜間，滬鋁報(bào)收20780元/噸，上漲0.22%，倫鋁報(bào)收2588美元/噸，下跌0.46%氧化鋁報(bào)收3773元/噸，上漲0.96% 鋁方面，倫鋁庫(kù)存持續(xù)增加，密切關(guān)注海外庫(kù)存變化國(guó)內(nèi)電解鋁去庫(kù)，與終端消費(fèi)的政策支持共同利多鋁價(jià)預(yù)計(jì)滬鋁高位震蕩，輕倉(cāng)持有 氧化鋁方面，行業(yè)繼續(xù)處于高利潤(rùn)水平，復(fù)產(chǎn)能力目前仍受到礦石供應(yīng)限制考慮到未來(lái)礦山復(fù)產(chǎn)預(yù)期以及當(dāng)前的高價(jià)，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎，價(jià)格漲勢(shì)放緩。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：倫鋁居歷史高位 保稅區(qū)大量鋁錠運(yùn)回海外

受歐洲能源危機(jī)及地緣政治沖突影響，倫鋁創(chuàng)下2008年以來(lái)新高同時(shí)，歐洲現(xiàn)貨升水也進(jìn)一步抬高至30-40美元/噸據(jù)Mysteel調(diào)研，近期保稅區(qū)內(nèi)密集作業(yè)，大量鋁錠送往碼頭裝船上海保稅區(qū)電解鋁庫(kù)存在春節(jié)后大幅下降超過(guò)兩萬(wàn)噸 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 據(jù)保稅區(qū)相關(guān)人員反饋，之前并沒(méi)有碰到過(guò)如此大量密集的出口，自今年1月份至春節(jié)，每天的出庫(kù)量高達(dá)1000-1500噸，且主要集中在洋山、外高橋、蘆潮港。

熱點(diǎn)分析

國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

周二夜間，倫鋁報(bào)收2429美元/噸，下跌0.21%，滬鋁報(bào)收19760元/噸，下跌0.55%宏觀方面，國(guó)新辦今日9時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，央行、證監(jiān)會(huì)等將介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，關(guān)注宏觀情緒變化對(duì)銅價(jià)的影響氧化鋁期價(jià)的下跌使得電解鋁成本也預(yù)期下行，對(duì)鋁價(jià)的上漲形成一定阻力目前，下游需求以及鋁錠庫(kù)存去化仍對(duì)鋁價(jià)形成支撐，關(guān)注節(jié)后需求端逐漸進(jìn)入淡季帶來(lái)的潛在利空風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)滬鋁震蕩，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：短期基本面仍給與鋁價(jià)支撐

隔夜倫鋁大幅下跌，滬鋁震蕩偏弱美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮簽署行政令，宣布對(duì)所有進(jìn)口汽車征收25%關(guān)稅，相關(guān)措施將于4月2日生效關(guān)稅陰霾下美股全面走弱，有色集體回調(diào)基本面看LME鋁庫(kù)存持續(xù)下滑，LME現(xiàn)貨保持升水格局3月27日國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫(kù)存80.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周四減少3.2萬(wàn)噸國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫(kù)存27.20萬(wàn)噸，環(huán)比上周四減少1.6萬(wàn)噸下游開(kāi)工率持續(xù)小幅提升，鋁錠及鋁棒庫(kù)存均保持去庫(kù)狀態(tài)。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁窄幅震蕩

滬鋁窄幅震蕩，倫鋁小幅反彈美國(guó)3月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)降至92.9，遠(yuǎn)低于預(yù)期尤其是未來(lái)六個(gè)月的預(yù)期指數(shù)大幅跌至65.2，低于通常預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退的80這一關(guān)鍵門檻消費(fèi)者對(duì)食品和關(guān)稅影響的擔(dān)憂加劇，未來(lái)12個(gè)月通脹預(yù)期率再次上升至6.2%宏觀情緒難言樂(lè)觀，基本面看LME鋁庫(kù)存持續(xù)下滑，倫鋁走勢(shì)偏強(qiáng)，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，1-2月進(jìn)口鋁錠同比下滑25%，國(guó)內(nèi)供給壓力有所緩解3月25日國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫(kù)存69.07萬(wàn)噸，環(huán)比上一交易日去庫(kù)0.58萬(wàn)噸。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：倫鋁震蕩偏弱

隔夜滬鋁小幅下跌，倫鋁震蕩偏弱市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅政策的不確定擔(dān)憂加劇，美聯(lián)儲(chǔ)票委表示，如果特朗普關(guān)稅造成第二輪通脹效應(yīng)，F(xiàn)OMC可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)按兵不動(dòng)，十年期美債收益率反彈，美元保持上漲基本面看LME鋁庫(kù)存持續(xù)下滑，LME現(xiàn)貨保持升水格局3月26日國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫(kù)存68.25萬(wàn)噸，環(huán)比上一交易日去庫(kù)0.82萬(wàn)噸下游開(kāi)工率持續(xù)提升，社會(huì)庫(kù)存保持去庫(kù)狀態(tài)后續(xù)無(wú)錫等主流消費(fèi)地到貨偏少，現(xiàn)貨市場(chǎng)升貼水或?qū)⑦M(jìn)一步收窄。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （3月17日-3月21日）

值得注意得是，周內(nèi)廣東庫(kù)存下降更為明顯，滬粵升水價(jià)差再度拉大至200元/噸以上 本周鋁價(jià)下跌，國(guó)內(nèi)投復(fù)產(chǎn)及產(chǎn)能置換穩(wěn)步推進(jìn)，近期產(chǎn)量穩(wěn)中有升，但長(zhǎng)期國(guó)內(nèi)供應(yīng)端增量有限鋁錠進(jìn)口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)，需進(jìn)一步關(guān)注滬倫比值變化國(guó)內(nèi)社庫(kù)去化加速傳統(tǒng)“金三銀四”旺季疊加光伏、新能源汽車等需求增長(zhǎng)，本周鋁加工企業(yè)采買積極性較高目前海外宏觀仍存不確定性，市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩，抑制市場(chǎng)情緒氧化鋁出口窗口關(guān)閉，國(guó)內(nèi)氧化鋁承壓下行，削弱電解鋁成本支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（3.1-3.7）

（三）電解鋁： 上周鋁價(jià)在淡季中表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，西南電解鋁復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)中，供應(yīng)增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國(guó)內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但鋁發(fā)往國(guó)內(nèi)以長(zhǎng)協(xié)為主，后續(xù)從像羅斯進(jìn)口原鋁量波動(dòng)有限，需進(jìn)一步關(guān)注滬倫比值變化，警惕海外其他區(qū)域進(jìn)口原鋁的補(bǔ)充本周全國(guó)鋁錠社會(huì)節(jié)后迎來(lái)首次超萬(wàn)噸級(jí)去庫(kù)，節(jié)后社會(huì)庫(kù)存暫未突破90萬(wàn)噸。

周報(bào)

中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20300-20800元/噸

隔夜倫鋁小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱基本面LME電解鋁庫(kù)存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨升水走強(qiáng)對(duì)倫鋁價(jià)格有所支撐國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)，電解鋁冶煉利潤(rùn)持續(xù)恢復(fù)，目前噸鋁平均利潤(rùn)在3500元/噸以上，部分電解鋁產(chǎn)能提前復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力略有增加消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，下游加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升本周社會(huì)庫(kù)存壓力仍存，國(guó)內(nèi)鋁錠及鋁棒社會(huì)庫(kù)存總量攀升至119.4萬(wàn)噸，逼近120萬(wàn)噸大關(guān)庫(kù)存環(huán)比上周激增6.9萬(wàn)噸(增幅6.1%)節(jié)后第三周累庫(kù)表現(xiàn)，無(wú)論是增量或是增幅，與近七年同期相比已居于前列，短期鋁價(jià)上方壓力仍存。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20200-21000元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，倫鋁大幅上漲LME庫(kù)存持續(xù)下滑并處于五年低位，LME現(xiàn)貨升水持續(xù)走強(qiáng)對(duì)倫鋁形成支撐國(guó)內(nèi)基本面看隨著氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，電解鋁生產(chǎn)成本跌破17000元/噸附近，噸鋁利潤(rùn)回升至3500元/噸以上，電解鋁復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所加快目前下游加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升，本周四庫(kù)存增幅有所回落，國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫(kù)存84.50萬(wàn)噸，較周一增加2.7萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫(kù)存31.53萬(wàn)噸，較周一增加0.83萬(wàn)噸。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周三夜間，倫鋁報(bào)收2628美元/噸，下跌0.42%，滬鋁報(bào)收20560元/噸，下跌0.24%基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續(xù)累庫(kù)，給鋁價(jià)帶來(lái)一定壓力，同時(shí)，成本下降后電解鋁環(huán)節(jié)利潤(rùn)修復(fù)至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價(jià)向上受到阻力但考慮到未來(lái)旺季將至，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開(kāi)，以及外部環(huán)境的不確定性，預(yù)計(jì)滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁短期震蕩調(diào)整

周二夜間，倫鋁報(bào)收2639美元/噸，下跌0.51%，滬鋁報(bào)收20575元/噸，上漲0.15%基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續(xù)累庫(kù)，給鋁價(jià)帶來(lái)一定壓力，同時(shí)，成本下降后電解鋁環(huán)節(jié)利潤(rùn)修復(fù)至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價(jià)向上受到阻力但考慮到未來(lái)旺季將至，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開(kāi)，以及外部環(huán)境的不確定性，預(yù)計(jì)滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁短期調(diào)整

周一夜間，倫鋁報(bào)收2652.5美元/噸，下跌0.86%，滬鋁報(bào)收20600元/噸，下跌0.65%宏觀方面，美元走強(qiáng)，對(duì)金屬價(jià)格形成壓制基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續(xù)累庫(kù)，給鋁價(jià)帶來(lái)一定壓力，同時(shí)，成本下降后電解鋁環(huán)節(jié)利潤(rùn)修復(fù)至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價(jià)向上受到阻力但考慮到未來(lái)旺季將至，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開(kāi)，以及外部環(huán)境的不確定性，預(yù)計(jì)滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單。

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廣州期貨：氧化鋁有成本支撐

歐盟27國(guó)達(dá)成第16次對(duì)俄制裁協(xié)議，倫鋁價(jià)價(jià)沖高明顯，帶動(dòng)內(nèi)盤價(jià)格同步上漲，美國(guó)進(jìn)口加征關(guān)稅，短期國(guó)內(nèi)鋁制品出口承壓，但后期或通過(guò)增加貿(mào)易成本降低關(guān)稅壓力基本面上，礦端供應(yīng)走松，氧化鋁提產(chǎn)明顯，電解鋁冶煉開(kāi)工高位，部分地區(qū)產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn)，下游企業(yè)開(kāi)工年后逐步修復(fù)，國(guó)內(nèi)鋁棒、鋁錠庫(kù)存持續(xù)累積，但累庫(kù)節(jié)奏已有明顯放緩，鋁價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩，短期基本面支撐較弱，謹(jǐn)防價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)滬鋁震蕩為主

周五夜間，倫鋁報(bào)收2628美元/噸，上漲0.11%，滬鋁報(bào)收20535元/噸，上漲0.2%電解鋁成本下移，行業(yè)利潤(rùn)已修復(fù)至正常水平，且3月旺季降至，共同刺激電解鋁產(chǎn)能積極復(fù)產(chǎn)，鋁供應(yīng)預(yù)計(jì)增加需求方面，春節(jié)后下游企業(yè)開(kāi)始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但2月仍處于需求淡季，且取消鋁材出口退稅政策的影響仍有延續(xù)，美國(guó)加征關(guān)稅的政策也將進(jìn)一步削弱相關(guān)鋁材的出口優(yōu)勢(shì)，出口需求將對(duì)整體鋁需求形成拖累，短期內(nèi)對(duì)需求端持謹(jǐn)慎態(tài)度，另外，春節(jié)期間鋁錠庫(kù)存的累庫(kù)壓力也需要一定的消化，現(xiàn)實(shí)基本面對(duì)鋁價(jià)的向上驅(qū)動(dòng)不足。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁以震蕩思路對(duì)待

周四夜間，倫鋁報(bào)收2625美元/噸，上漲0.04%，滬鋁報(bào)收20345元/噸，上漲0.54% 美國(guó)關(guān)稅政策引發(fā)的市場(chǎng)擔(dān)憂情緒緩和，鋁價(jià)向上修復(fù)據(jù)調(diào)研了解，四川多家鋁廠于近期已經(jīng)開(kāi)始或規(guī)劃復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2-3月電解鋁供應(yīng)將有所增加另外，下游需求暫未完全恢復(fù)，春節(jié)期間鋁錠累庫(kù)給鋁價(jià)帶來(lái)壓力，目前鋁錠庫(kù)存高于2024年同期供強(qiáng)需弱下，基本面對(duì)鋁價(jià)的向上驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng)關(guān)注節(jié)后下游復(fù)產(chǎn)復(fù)工情況以及海外美國(guó)關(guān)稅政策的動(dòng)向。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁03合約運(yùn)行區(qū)間20000-20500元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，倫鋁窄幅震蕩基本面看隨著氧化鋁價(jià)格持續(xù)回落，電解鋁成本支撐減弱，冶煉利潤(rùn)持續(xù)恢復(fù)，部分減產(chǎn)鋁企有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，考慮到去年四季度減產(chǎn)規(guī)模不大，供應(yīng)壓力整體有限春節(jié)期間鋁錠累庫(kù)16.2萬(wàn)噸，較去年同期增加1.3萬(wàn)噸鋁棒累庫(kù)5.14萬(wàn)噸，較去年同期減少1.06萬(wàn)噸整體來(lái)看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫(kù)存較去年微增，庫(kù)存壓力有限本周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率明顯回暖，環(huán)比節(jié)前一周漲5.7個(gè)百分點(diǎn)至56.8%，主因春節(jié)假期后企業(yè)復(fù)產(chǎn)拉動(dòng)，預(yù)計(jì)元宵節(jié)后下游將迎來(lái)全面復(fù)產(chǎn)，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注累庫(kù)進(jìn)度。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁03合約建議逢低布局多單

春節(jié)期間倫鋁寬幅震蕩為主，價(jià)格波動(dòng)主要受美國(guó)關(guān)稅政策及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策影響若美國(guó)后續(xù)仍對(duì)加、墨實(shí)施關(guān)稅，對(duì)墨西哥地區(qū)的汽車及電池消費(fèi)有較大影響，進(jìn)而影響海外鋁的需求另一方面，關(guān)稅的落地會(huì)加重美國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或重回緊縮態(tài)勢(shì)，亦對(duì)大宗商品不利，因此關(guān)稅的實(shí)施對(duì)鋁價(jià)偏利空基本面看，節(jié)前需求尚可，電解鋁社會(huì)庫(kù)存處于近5年低位春節(jié)期間供應(yīng)端變動(dòng)幅度不大，鑄錠量較以往會(huì)增加，24年春節(jié)前后鋁錠累庫(kù)總量在42.4萬(wàn)噸，鋁棒在14.8萬(wàn)噸。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁震蕩運(yùn)行

周二夜間，滬鋁報(bào)收20230元/噸，下跌0.27%，倫鋁報(bào)收2573.5美元/噸，漲幅為0氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌，電解鋁成本進(jìn)一步下滑，對(duì)價(jià)格支撐減弱鋁價(jià)反彈后，市場(chǎng)需求逐漸出現(xiàn)負(fù)反饋，目前仍處于消費(fèi)淡季，節(jié)前備貨積極性一般，鋁錠庫(kù)存雖然在本周初延續(xù)去庫(kù)，但考慮到下游企業(yè)放假，以及出口訂單的下滑，鋁錠預(yù)計(jì)也將迎來(lái)累庫(kù)基本面給予滬鋁上行動(dòng)力有限，關(guān)注市場(chǎng)對(duì)于海外關(guān)稅政策變化以及通脹預(yù)期的炒作，預(yù)計(jì)滬鋁震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁以震蕩思路對(duì)待

周四夜間，滬鋁報(bào)收20015元/噸，上漲1.16%，倫鋁報(bào)收2548美元/噸，上漲1.59%原材料氧化鋁價(jià)格跌幅擴(kuò)大，將帶動(dòng)電解鋁成本下移，修復(fù)鋁行業(yè)利潤(rùn)，同時(shí)，鋁價(jià)成本端的底部支撐也將逐漸下移供應(yīng)處于同期較高水平，春節(jié)前下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)持續(xù)下滑，供強(qiáng)需弱對(duì)鋁價(jià)格形成利空受節(jié)前備貨影響，最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋁錠庫(kù)存，預(yù)期去庫(kù)，帶給鋁價(jià)一定向上動(dòng)力，但考慮到供強(qiáng)需弱，去庫(kù)的持續(xù)性不強(qiáng)預(yù)計(jì)滬鋁震蕩，以震蕩思路對(duì)待。

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