Mysteel：廢鋁緊缺緩解，電解鋁與復化錠價差有望進一步擴大

行情回顧 3月份鋁價先跌后漲，整體呈V字型走勢3月中上旬鋁價受“銀行事件”影響大幅下跌隨著瑞信瑞銀完成合并，市場緊張氛圍有所緩解，疊加電解鋁不斷去庫，鋁價探底回升進口復化錠價格受成本影響，相對電解鋁價格波動較小以廣西進口96復化錠價格為例，3月份價格在17200-17450之間維持震蕩走勢 核心觀點：電解鋁與復化錠價差有望進一步擴大 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵 電解鋁價格從3月22日開始大幅反彈，由于復化錠價格反彈速度較慢，電解鋁與復化錠價差不斷擴大，MysteelA00鋁錠與廣西復化錠市場價差已經(jīng)從3月22日的910元/噸擴大至擴大至4月4日的1180元/噸，復化錠的經(jīng)濟性逐漸凸顯。

熱點分析

Mysteel午評：廢鋁貨源緊缺，助力鋁錠去庫

價格：9月8日，MysteelA00鋁錠現(xiàn)貨價格18450元/噸，價格較昨日上漲50元/噸 再生鋁合金錠方面：Mysteel ADC12今日無錫市場報18700元/噸，價格較昨日上漲200元/噸 再生鋁棒方面：今日南昌市場Mysteel 6063（鐵含量0.2%-0.25%）價格17500元/噸，價格較昨日上漲50元/噸； Mysteel 6063（鐵含量0. 25%-0.35%）價格17400元/噸，價格較昨日上漲50元/噸； Mysteel 6063（鐵含量0.35%-0.5%）價格17200元/噸，價格較昨日上漲50元/噸。

行情簡評

Mymetal：鋁錠現(xiàn)貨緊缺的背后 實則危機四伏

前言：自鋁價在3月下旬大幅下跌之后，電解鋁的社會庫存便開啟了降庫之旅雖然我的有色網(wǎng)鋁團隊也針對降庫原因進行過綜合分析，但顯然此刻很有必要再對其原因敘述一次原因大體包括：1、下游的年前訂單和疫情期間的訂單集中釋放.2、季節(jié)性的補庫需求.3、原鋁反替代廢鋁.4、大型鋁型材企業(yè)自身購買鋁錠鑄棒.5、鋁棒、鋁桿加工費高企，鋁水比例比例升高.6、市場投機性囤貨在降庫的背景下，鋁價自4月初反彈，扶搖直上，現(xiàn)貨市場突破13500元/噸。

主編視角

Mysteel：2025年2月廣東廢鋁市場運行情況簡析

春節(jié)過后，鋁價波動較小，電解鋁價格穩(wěn)定在20500左右春節(jié)過后，社會鋁錠庫存數(shù)量有大幅增加，下游鋁加工企業(yè)完全正常生產(chǎn)需要時間 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 由上圖可知當前廣東廢鋁價格較為堅挺，熟鋁價格跟隨鋁價波動而波動，生鋁價格波動較小，二月份型材白料舊料最大價差為450元/噸，破碎生鋁（出水率93%-95%）最大價差為200元/噸，電解鋁價格最大價差為640元/噸，2月份破碎生鋁價格與型材白料舊料的價差有所縮小，進一步表明當前市場破碎生鋁貨源緊缺現(xiàn)象有所緩解。

熱點分析

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（1月17日-1月24日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，精廢價差收窄促使原鋁替代廢鋁，電解鋁成本支撐顯現(xiàn)，同時也加快電解鋁去庫速度 空方觀點匯總：①國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能維持高位，需求繼續(xù)轉淡，且環(huán)保影響持續(xù)，部分訂單不足的企業(yè)將于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，下游加工企業(yè)陸續(xù)進入春節(jié)停工放假節(jié)奏。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（1月10日-1月17日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，精廢價差收窄促使原鋁替代廢鋁，電解鋁成本支撐顯現(xiàn)，同時也加快電解鋁去庫速度 空方觀點匯總：①國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能維持高位，需求繼續(xù)轉淡，且環(huán)保影響持續(xù)，部分訂單不足的企業(yè)將于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，下游加工企業(yè)陸續(xù)進入春節(jié)停工放假節(jié)奏。

情緒指數(shù)

1月14日Mysteel再生鋁晨會紀要

合金錠企業(yè)現(xiàn)有成品庫存維持低位下游剛需采購，成交一般進口方面：昨日寧波進口鋁合金錠現(xiàn)貨價格維持不變，韓國、馬來西亞ADC12報價在20000-22000元/噸，滬鋁走強，未保值商戶積極出貨，市場整體交易氛圍一般，臨近春節(jié)，下游也陸續(xù)開始放假，整體成交一般 總結：廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，精廢價差收窄促使原鋁替代廢鋁，電解鋁成本支撐顯現(xiàn)，同時也加快電解鋁去庫速度；環(huán)保影響持續(xù)，部分訂單不足的企業(yè)將于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，下游加工企業(yè)陸續(xù)進入春節(jié)停工放假節(jié)奏。

行情簡評

1月13日Mysteel再生鋁晨會紀要

市場貨源依舊較為緊缺，鋁價上漲，廢鋁供貨商出貨情緒有所好轉，變現(xiàn)過年情緒較濃，合金錠企業(yè)積極采購，廢鋁庫存已小幅增加下游剛需采購，整體成交一般進口方面：周末寧波進口鋁合金錠現(xiàn)貨價格上調(diào)100元/噸，韓國、馬來西亞ADC12報價在20000-22000元/噸，滬鋁走強，未保值商戶積極出貨，下游逢低剛需采購為主，整體成交清淡 總結：廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，精廢價差收窄促使原鋁替代廢鋁，電解鋁成本支撐顯現(xiàn)，同時也加快電解鋁去庫速度；環(huán)保影響持續(xù)，部分訂單不足的企業(yè)將于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，下游加工企業(yè)陸續(xù)進入春節(jié)停工放假節(jié)奏。

行情簡評

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（1月3日-1月10日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，鋁價持續(xù)下跌后存在逢低補庫現(xiàn)象 空方觀點匯總：①市場擔憂地緣局勢沖擊和貿(mào)易壁壘影響，以及美聯(lián)儲的鷹派言論，美元指數(shù)刷新年內(nèi)新高，有色市場整體承壓②國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能維持高位，需求繼續(xù)轉淡，且環(huán)保影響持續(xù)，部分訂單不足的企業(yè)將于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，下游加工企業(yè)陸續(xù)進入春節(jié)停工放假節(jié)奏。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（12月27日-1月3日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，鋁價持續(xù)下跌后存在逢低補庫現(xiàn)象③庫存持續(xù)下滑和絕對價格低位，下游采購積極性增加，升貼水繼續(xù)小幅修復鋁價迫近氧化鋁05合約價格生產(chǎn)最高成本區(qū)間，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能維持高位，但受制于成本高企電解鋁廠減產(chǎn)規(guī)模進一步擴大進一步下跌空間或已有限 空方觀點匯總：①市場擔憂地緣局勢沖擊和貿(mào)易壁壘影響，以及美聯(lián)儲的鷹派言論，美元指數(shù)刷新年內(nèi)新高，有色市場整體承壓。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（12月13日-12月20日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，鋁價持續(xù)下跌后存在逢低補庫現(xiàn)象 空方觀點匯總：①市場擔憂地緣局勢沖擊和貿(mào)易壁壘影響，以及美聯(lián)儲的鷹派言論，美元指數(shù)刷新年內(nèi)新高，有色市場整體承壓②氧化鋁價格出現(xiàn)松動，成本支撐減弱，施壓電解鋁市場情緒。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（12月13日-12月20日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，部分再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解 空方觀點匯總：①國內(nèi)經(jīng)濟工作會議昨天結束，會議內(nèi)容并無太多超預期的東西，炒了幾個月的政策預期，目前基本可以認為已經(jīng)全部落地，短期盤面或利多出盡②從Mysteel統(tǒng)計的電解鋁社會庫存來看，12月12日電解鋁社會庫存為54.6萬噸，鋁錠社會庫存相較于12月6日增加1萬噸，庫存拐點到來。

情緒指數(shù)

Mysteel朝聞鋁市：廢鋁進口新政出臺 預計后續(xù)帶動部分進口增量

美元收跌，有色金屬漲跌不一，倫鋁日內(nèi)波動幅度較大基本面方面，近期西北鐵路運力逐步恢復，同時企業(yè)積極增加汽車運輸，預計后續(xù)鋁錠到貨邊際有一定增量需求端，河南山東部分地區(qū)發(fā)布重污染橙色預警，目前對鋁加工廠開工率影響仍相對有限，企業(yè)關注后續(xù)預警級別變化，或對企業(yè)原料備貨心態(tài)有一定影響供應端，西北、西南及華北地區(qū)電解鋁產(chǎn)能增量穩(wěn)步啟動，關注原材料價格上漲及緊缺對電解鋁企業(yè)投復產(chǎn)進度的影響廢鋁進口新政預計后續(xù)帶動部分進口增量。

行情簡評

廣州期貨：鋁價區(qū)間偏弱震蕩

宏觀情緒整體偏弱，等待美國CPI數(shù)據(jù)公布上游礦端供應緊缺限制氧化鋁生產(chǎn)，氧化鋁價堅挺為電解鋁價提供成本支撐，鋁棒減產(chǎn)明顯現(xiàn)貨庫存去庫，國內(nèi)鋁錠庫存走增，主因電解鋁產(chǎn)能持續(xù)走增供應增量持續(xù)投放，進口虧損導致外入補充限，需求內(nèi)需走弱，外需偏強，淡季國內(nèi)下游加工企業(yè)開工率下滑，未鍛造鋁及鋁材出口量走增成本端提供支撐，鋁棒減產(chǎn)現(xiàn)貨去庫，鋁錠供應高位庫存累積，需求內(nèi)弱外強，價格上下有限區(qū)間偏弱震蕩 。

期貨公司評論

廣州期貨：鋁價區(qū)間震蕩整理

美國經(jīng)濟就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，聯(lián)儲紀要顯示決策者仍在觀望，關注近期公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)情況上游鋁土礦內(nèi)有復產(chǎn)外有擾動，氧化鋁價格挺立，電解鋁生產(chǎn)成本支撐堅挺，進口鋁盈利窗口持續(xù)關閉，進口鋁錠補充有限，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能持續(xù)走增，產(chǎn)量保持高位，淡季之下內(nèi)需走弱，傳統(tǒng)板塊消費提振乏力，新能源板塊消費增速放緩，海外出口需求旺盛，國內(nèi)庫存累庫，國外庫存去庫在電解鋁運行產(chǎn)能高位的情況下，礦端供應緊缺情況雖有改善但仍未完全扭轉，生產(chǎn)成本對鋁價形成支撐，需求表現(xiàn)為內(nèi)需淡季趨弱，外需依舊旺盛，鋁價上下驅動有限，預計在短期在20000-21500區(qū)間偏強震蕩運行。

期貨公司評論

Mysteel月評：2月需求如期恢復 3月鋁錠社會庫存拐點會否早于往年同期？

所以，按農(nóng)歷季節(jié)性來看，鋁錠社會庫存拐點預計在3月中旬左右，從目前下游復工情況來看、消費的恢復有望帶動庫存拐點較往年提前體現(xiàn)供應端，西南地區(qū)在豐水期前預計難支持較大規(guī)模電解鋁產(chǎn)能的恢復，短期基本面支撐仍在 而海外方面，距離美聯(lián)儲3月21日的議息會議決策仍有時日，近期PCE通脹報告暫時緩和了市場的擔憂，在更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布前，預計海外宏觀情緒偏樂觀為主同時，海外市場非俄鋁貨源逐步緊缺，帶動升水走高。

熱點分析

Mysteel早讀：美元指數(shù)脫離低位 有色金屬漲跌不一

五礦期貨指出，2024年國內(nèi)預計電解鋁產(chǎn)能小幅緊缺，供需缺口在-80萬噸左右，有望支撐鋁價小幅上行；海外供需偏松，供需缺口約40萬噸；鋁價預計將繼續(xù)維持“內(nèi)強外弱”的格局分季度來看，預計在上半年地產(chǎn)竣工端需求仍有增長的情況下，二季度旺季為全年供應最為緊缺的時候；三季度在云南地區(qū)產(chǎn)能復產(chǎn)所帶來的增量將推動供求恢復平衡；四季度在汽車生產(chǎn)和光伏裝機旺季的驅動下，鋁錠有望再次出現(xiàn)去庫行情。

有色聚焦

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（12月8日-12月15日）

②鋁價連續(xù)多日下跌，回收商出貨情緒較弱，廢鋁市場貨源緊缺下游再生鋁企業(yè)廢鋁庫存較低，積極采購，但因廢鋁市場貨源較少，采購困難部分再生鋁企業(yè)可能會增加A00鋁錠的使用比例，加快A00鋁錠的去庫速度③鋁價已經(jīng)連續(xù)多日下跌，下周可能會出現(xiàn)超跌反彈 空方觀點匯總：①成本方面，Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調(diào)研并測算，2023年10月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為15959元/噸，較上月上升114元/噸。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（7月28日-8月4日）

與上海鋼聯(lián)6月鋁錠現(xiàn)貨均價18557元/噸對比，全行業(yè)盈利2682元/噸電解鋁成本持續(xù)下降，鋁價下方空間較大②7月27日Mysteel光亮鋁線精廢差為404元/噸，光亮鋁線與原鋁價差持續(xù)擴大主要是近期鋁價較為平穩(wěn)，廢鋁貨源緊缺緩解，廢鋁經(jīng)濟效益顯現(xiàn)，再生鋁廠采購廢鋁替代鋁錠的意愿增加，將加快電解鋁庫存的累庫速度③云南產(chǎn)能恢復速度較快且存在滿產(chǎn)可能，下游鋁加工廠訂單并沒有明顯好轉，耐心等待電解鋁庫存累庫。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（7月21日-7月28日）

庫存數(shù)據(jù)并沒有像市場預期的那樣大幅增加，給與鋁價較強支撐②7月20日Mysteel光亮鋁線精廢差為267元/噸，光亮鋁線與原鋁價差處于較窄區(qū)間，主要是極端天氣等原因導致回收商收貨困難，廢鋁市場貨源緊缺，精廢差收窄廢鋁經(jīng)濟效益減弱，不排除再生鋁廠加大A00鋁錠采購量來代替廢鋁 空方觀點匯總：①成本方面，Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調(diào)研并測算，2023年6月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為15875元/噸，較上月下降347元/噸。

情緒指數(shù)