中信建投期貨：短期鋁價低位震蕩

10年期美債收益率徘徊七個月最高，美債收益率走高壓低美股，美股周五大跌，美元指數(shù)高位震蕩，有色金屬低位盤整目前國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本仍處高位，貴州、新疆等地在投復產(chǎn)項目近期啟槽速度略有放緩近期鋁價整體重心下移，下游新訂單量有所增長，全國各地庫存得以去化，升貼水回升后企穩(wěn)國內(nèi)主流消費地電解鋁錠庫存49萬噸，較上周四減少1.3萬噸;國內(nèi)主流消費地鋁棒庫存10.3萬噸，較上周四增加0.4萬噸需求暫未出現(xiàn)明顯下滑，關注下游春節(jié)假期放假節(jié)奏，短期鋁價低位震蕩。

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廣州期貨：鋁短期暫看前高壓力

凌晨突發(fā)美聯(lián)儲降息25BP，海內(nèi)外市場情緒高漲，有色價格回暖礦端再出擾動消息，美鋁巴西鋁土礦供應有擾動，國內(nèi)氧化鋁進口虧損疊加海外氧化鋁供應趨緊補充有限，氧化鋁現(xiàn)貨報價節(jié)節(jié)高，電解鋁廠氧化鋁原料庫存低位，反映現(xiàn)貨市場流通貨源緊張，氧化鋁雖有冗余產(chǎn)能但受礦緊限制投產(chǎn)難增，下游電解鋁開產(chǎn)高位，預計年內(nèi)產(chǎn)能可達4400萬噸，云南枯水期不減產(chǎn)，電解鋁供應高位并保持相對穩(wěn)定，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫宏觀情緒回暖，疊加基本面礦端仍減停風險，氧化鋁供應緊張，成本進一步抬升將帶動鋁價上漲，短期暫看前高壓力。

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Mysteel月評：8月滬鋁隨倫鋁反彈 需求窄幅回暖

結(jié)合基本面來看，國內(nèi)電解鋁供應端仍維持偏穩(wěn)為主，但后續(xù)來看，前期預計明年投產(chǎn)的置換產(chǎn)能有望提前至今年年底開始投產(chǎn)，疊加10月四川預計復產(chǎn)的技術(shù)改造產(chǎn)能，預計后續(xù)電解鋁供應量維持高位需求端，交通運輸及特高壓用鋁同比預計維持增勢，下半年光伏組件用鋁整體同比持平為主、增量相對有限，而地產(chǎn)端用鋁仍偏弱整體來看，9月供需平衡預計窄幅去庫為主、但月內(nèi)仍可能反反復復窄幅累庫，無法支持鋁錠進口有一定利潤、但目前的進口虧損幅度或會收窄，關注內(nèi)外價差收斂預期；庫存維持同比偏高水平、鋁錠現(xiàn)貨基差維持貼水為主；總體國內(nèi)鋁價仍隨倫鋁寬幅震蕩為主。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市: 需求有超預期表現(xiàn) 預計帶動鋁價偏強震蕩運行為主

國內(nèi)方面，中國3月官方制造業(yè)PMI強勁反彈至50.8，重回擴張區(qū)間供應端，供應端，云南方面因干旱問題導致電解鋁冶煉廠復產(chǎn)進度明顯不及前期計劃，鋁水比例持續(xù)提高、鑄錠量維持偏低水平需求端，從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，除地產(chǎn)端用鋁同比稍有轉(zhuǎn)弱外，光伏、家電、汽車、特高壓等相關用鋁均有顯著增長，帶動鋁表觀需求維持同比增勢庫存方面，從季節(jié)性來看，鋁錠庫存拐點出現(xiàn)后、整體鋁產(chǎn)品庫存將步入快速去庫周期綜合來看，國內(nèi)外鋁基本面表現(xiàn)堅挺，需求有超預期表現(xiàn)，預計帶動鋁價偏強震蕩運行為主，后續(xù)關注需求端會否有高鋁價帶來的負反饋情況。

日報

川渝鋁產(chǎn)業(yè)鏈合作企業(yè)白名單

國內(nèi)資訊

貴州公布2023年重點項目清單，年度投資約8004億

貴州省發(fā)改委公布2023年貴州省重大工程和重點項目名單。2023年共安排省重大工程和重點項目4158個，年度預期投資8003.86億元，涉及“四化”項目、基礎設施項目、民生工程三大領域，包含收尾項目、新建項目、續(xù)建項目、預備項目四個類型。

基建

2022年3月1日期貨公司滬鋁短線操作建議

上方壓力24765，下方支撐21000 中信期貨 邏輯：國內(nèi)現(xiàn)貨受消費尚未完全啟動影響繼續(xù)走弱，鋁錠最近的消費弱于鋁棒，本周鋁棒維持去庫，鋁錠小幅貼水，海外供給擾動增加，進口虧損持續(xù)擴大，預計國內(nèi)鋁價維持高位震蕩走勢供應端：預計3月份日產(chǎn)量環(huán)比回升，整體國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)低位運行海外鋁干擾擴大，國內(nèi)進口虧損擴大消費端：節(jié)后下游需求緩慢恢復中長期來看，供應增長較為緩慢，需求端市場對房地產(chǎn)領域的邊際放松抱有期望，國家未來特高壓建設規(guī)?？涨?，市場對鋁需求預期向好，鋁價維持樂觀。

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2022年1月26日期貨公司滬鋁短線操作建議

中信期貨 臨近春節(jié)，下游需求持續(xù)走弱，本周鋁錠+鋁棒庫存維持累積，然期貨價格回調(diào)至21000附近時，鋁現(xiàn)貨仍有較強支撐供應端：預計1月份產(chǎn)量環(huán)比將小幅回升，但整體國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)低位運行消費端：電解鋁初級需求漸入淡季，預計1月下游企業(yè)開工率將有下降中長期來看，供應增長較為緩慢，需求端各地房地產(chǎn)穩(wěn)樓市政策頻繁發(fā)布，市場對房地產(chǎn)領域的邊際放松抱有期望，國家未來特高壓建設規(guī)?？涨埃袌鰧︿X需求預期向好，鋁價維持樂觀。

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【一禾鋁業(yè)】需求提前釋放，預計節(jié)后鋁桿消費弱

受訪人信息：一禾稀土鋁業(yè)科技材料有限公司 副總經(jīng)理 劉瑞兵 嘉賓觀點：1、一季度電解鋁新增釋放不及預期，鋁錠社會庫存累庫偏緩，受就地過年影響，工地停工相比往年同期有所下滑，節(jié)后開工預料也必將提前，利好鋁價 2、微波爐、空調(diào)及小家電市場需求穩(wěn)定增長，持續(xù)看好漆包線桿訂單 3、2021年度白鶴灘-江蘇特高壓率先招標，對2-8月份電工鋁桿市場需求利好，但白鶴灘-浙江等特高壓工程推進緩慢，核準到對輸電線路帶來實質(zhì)需求有一定時間差。

鋁

【敦和資管】國際補庫周期帶動出口恢復 21年電解鋁供需兩旺

受訪人：敦和資產(chǎn)管理有限公司 分析師 藍俊杰 客戶觀點：21年電解鋁的供應端會在超4000萬噸運行產(chǎn)能的基礎上繼續(xù)投放，上半年主要關注云南地區(qū)，下半年關注內(nèi)蒙和廣西的增量而需求端，需要留意的大變量是新能源輕量化、光伏、特高壓等領域，在政策推動需求的基礎上，21年大概率呈現(xiàn)供需雙旺的格局如果不出現(xiàn)疫情反復和其他黑天鵝事件的影響，需要特別關注下游擴產(chǎn)能以及冶煉端從鋁錠往其他形態(tài)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變帶來的潛在影響，從這一角度看，絕對價格方面不用太悲觀。

鋁