廣州期貨：氧化鋁短期關(guān)注低多，電解鋁寬幅震蕩

英美就部分產(chǎn)業(yè)達(dá)成一致關(guān)稅協(xié)議，本周中美將在瑞士就雙方關(guān)稅問題舉行會談，向市場釋放關(guān)稅戰(zhàn)緩和的積極信號，國內(nèi)中國人民銀行宣布降息降準(zhǔn)，釋放市場流動性，提振市場交投情緒 氧化鋁現(xiàn)貨報價表現(xiàn)堅(jiān)挺，主因部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本倒掛嚴(yán)重導(dǎo)致廠家主動減停產(chǎn)，周度氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯下行，氧化鋁現(xiàn)實(shí)供應(yīng)走緊，遠(yuǎn)期有原料供應(yīng)趨松疊加大量新投產(chǎn)能等待投放，氧化鋁期貨報價持續(xù)走弱，期現(xiàn)基差拉大，期貨倉單庫存絕對位置偏高但提貨預(yù)期積極。

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廣州期貨：氧化鋁短期難跌，電解鋁關(guān)注低多機(jī)會

美國關(guān)稅政策反復(fù)，市場避險情緒濃厚，宏觀風(fēng)險仍未解除氧化鋁供應(yīng)有過剩預(yù)期，但在利潤壓力下部分廠家主動減停產(chǎn)，下游需求穩(wěn)定且有增長預(yù)期，氧化鋁價格短期難跌保持低位震蕩整理電解鋁供應(yīng)高位但有剛性開產(chǎn)限制，未來下游需求消費(fèi)偏樂觀，庫存穩(wěn)步去庫，近期鋁價下跌明顯主因宏觀定價影響，中長建議低多對待

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Mysteel朝聞鋁市：鋁錠社庫去化加速 預(yù)計鋁價短期偏強(qiáng)震蕩

【期貨市場】國內(nèi)市場：滬鋁主力合約報收19690元/噸,跌5元/噸，跌幅0.03%國際市場：LME鋁3M報收2397美元/噸，跌0.5美元/噸，跌幅0.02% 【現(xiàn)貨市場】（4月11日）鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價價19560-19600元/噸，均價19580元/噸，跌300元/噸早盤滬鋁弱勢下跌，華東市場現(xiàn)貨表現(xiàn)弱穩(wěn)，市場反復(fù)波動較大，持貨商出貨仍顯積極，下調(diào)出貨回款變現(xiàn)，報價在貼20元/噸至貼10元/噸，但隨著基差及絕對價下跌，持貨商抬價意愿提升，報價逐步回升至均價附近，接貨方逢低采購積極性提升，整體交投有所向好。

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廣州期貨：氧化鋁短期反彈，電解鋁承壓運(yùn)行

美國對外鋼鋁進(jìn)口加征關(guān)稅政策已生效，疊加地緣沖突再度白熱，海外用鋁有恐慌情緒，美國經(jīng)濟(jì)消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，美聯(lián)儲對降息態(tài)度偏鴿，國內(nèi)政策面延續(xù)積極 鋁土礦成本支撐走弱，氧化鋁開產(chǎn)積極但已有部分產(chǎn)能利潤受損，彈性產(chǎn)能有較大概率壓產(chǎn)，新投產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，遠(yuǎn)期供應(yīng)保持過剩預(yù)期，下游需求剛性但增量有限，庫存緩慢走增但累庫速率緩慢 電解鋁開產(chǎn)保持高位，供應(yīng)端保持相對寬松，未鍛造鋁材出口同比下降，出口消費(fèi)明顯承壓，進(jìn)入內(nèi)需旺季消費(fèi)但市場給出的態(tài)度偏悲觀，交易所庫存累庫，社會庫存去庫，現(xiàn)貨小幅貼水提增廠家+貿(mào)易商交割熱情，側(cè)面反映需求旺季不旺現(xiàn)實(shí)。

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Mysteel朝聞鋁市：季節(jié)性淡季下鋁錠逆市去庫 預(yù)計短期內(nèi)鋁價震蕩運(yùn)行為主

基本面方面，國內(nèi)部分氧化鋁持貨商擔(dān)憂后市價格走弱，近日貼水出貨意原增加，市場零星有低價成交曝出短期來看，市場逐漸從短缺轉(zhuǎn)向緊平衡局面，成本端支撐削弱電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，絕對價低位運(yùn)行，下游工廠逢低補(bǔ)貨意愿提升，鋁錠社庫逆市去庫綜合來看，短期內(nèi)美元指數(shù)維持高位震蕩，有色金屬承壓鋁錠庫存逆市去庫疊加基差處于低位，市場接貨情緒有所回溫，預(yù)計鋁價短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主

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Mysteel朝聞鋁市：鋁錠社庫拐點(diǎn)未至 預(yù)計短期內(nèi)鋁價震蕩運(yùn)行為主

【期貨市場】國內(nèi)市場：隔夜滬鋁主力合約報收20370元/噸，漲65元/噸，漲幅0.32%國際市場：LME鋁3M報收2633.5美元/噸，漲29.5美元/噸，漲幅1.13% 【現(xiàn)貨市場】（1月16日）鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價20170-20210元/噸，均價20190元/噸，漲170元/噸早盤滬鋁止跌反彈，無錫現(xiàn)貨市場平穩(wěn)運(yùn)行，部分持貨商逢高出貨回款，但在弱基差的預(yù)期下，流通貨源依舊可控，報價在貼10元/噸至均價，高鋁價下游采購節(jié)奏放緩，貿(mào)易商接貨積極性尚可，需求端相對穩(wěn)定，整體交投尚可。

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Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價走勢將是關(guān)鍵

寫在前面 2024年10月，Mysteel鋁團(tuán)隊(duì)再次對電解鋁成本模型進(jìn)行了細(xì)節(jié)優(yōu)化，本次優(yōu)化內(nèi)容有：1、每家企業(yè)的原料來源按照最新情況更新；2、每家企業(yè)的原料定價模式按照最新情況更新；3、每家企業(yè)原料運(yùn)費(fèi)按照最新情況更新；4、每家企業(yè)電價結(jié)構(gòu)按照最新情況更新。

熱點(diǎn)分析

Mysteel半年報：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

Mysteel 綜合上半年整體的供應(yīng)、需求、鋁錠鋁棒社會庫存和廠庫等情況，判斷上半年一季度理論供需過剩98萬噸，二季度供需短缺47萬噸，全年供需平衡預(yù)計窄幅過剩7萬噸 電解鋁年度供需平衡情況（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、2024下半年市場展望 1、供應(yīng)趨勢預(yù)測 在國家節(jié)能降碳行動的大背景下，新增有色金屬項(xiàng)目準(zhǔn)入受限，鋁行業(yè)節(jié)能降碳改造，行業(yè)為完成降低電耗要求，近幾年電解槽大修、石墨陰極升級改造將對下半年產(chǎn)量有所影響且下半年新投復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較少，集中在云南、貴州及內(nèi)蒙地區(qū)，Mysteel預(yù)計2024年全年電解鋁產(chǎn)量為4310萬噸，年底運(yùn)行產(chǎn)能為4360.75萬噸/年。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：電解鋁短期出現(xiàn)供強(qiáng)需弱的局面

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美國6月核心PCE物價指數(shù)年率錄得2.6%，高于預(yù)期市場預(yù)計美聯(lián)儲將在9月開始降息國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，上半年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額35110.3億元，同比增長3.5%，增速比1-5月份加快0.1個百分點(diǎn)其中，6月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤增長3.6%，增速比5月份加快2.9個百分點(diǎn)智能手機(jī)、集成電路、新能源汽車等高技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)銷較快增長。

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瑞達(dá)期貨：電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預(yù)期

夜盤AL2404合約漲幅0.00%宏觀面，市場預(yù)計美聯(lián)儲3月維持利率不變的可能性高達(dá)93%，認(rèn)為首次降息可能發(fā)生自6月；國內(nèi)方面，政策提振市場信心 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預(yù)期，多持穩(wěn)運(yùn)行；下游隨假期結(jié)束，訂單持續(xù)回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近6年新低 總的來說，美將制裁俄羅斯消息刺激期鋁走強(qiáng)，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，節(jié)后需關(guān)注需求的改善情況。

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瑞達(dá)期貨：短期鋁錠或難有較大補(bǔ)充

夜盤AL2402合約漲幅0.26%宏觀面，美國12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.6萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期的17.5萬人，大幅高于19.9萬人的前值；同時，美國12月平均時薪同比增長4.1%，高于預(yù)估的3.9%，強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)及薪資漲幅反映美國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的韌性，不過12月美國非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從11月的52.7降至50.6，為5月以來新低 基本面，前期鋁土礦供應(yīng)影響、環(huán)保等因素對氧化鋁產(chǎn)能限制，國內(nèi)氧化鋁價格受多方因素走高，電解鋁產(chǎn)量方面維穩(wěn)運(yùn)行，不過受電力供應(yīng)影響，部分地區(qū)冶煉廠有一定的減產(chǎn)風(fēng)險，加上鋁錠進(jìn)口虧損較大，進(jìn)口窗口關(guān)閉，而國內(nèi)鑄錠量低位，短期鋁錠或難有較大補(bǔ)充。

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Mysteel節(jié)后預(yù)測：宏觀及基本面共振下 華南鋁錠現(xiàn)貨短期內(nèi)有支撐

回顧1月，華南鋁錠現(xiàn)貨基差在中下旬呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢，于1月17日達(dá)到峰值升水250元/噸，自然月基差平均值為升水97元/噸，進(jìn)入節(jié)前第一周后基差才呈現(xiàn)出疲軟表現(xiàn)2月將進(jìn)入傳統(tǒng)春節(jié)長假，節(jié)后短期內(nèi)華南鋁錠現(xiàn)貨會有如何表現(xiàn)？ 美聯(lián)儲政策中心轉(zhuǎn)向，加息周期結(jié)束 美聯(lián)儲1月利率會議明確了美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)向，為未來降息鋪平了道路由于短期通脹沒有完全回到目標(biāo)，美聯(lián)儲對于降息的速度較為謹(jǐn)慎。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鋁錠廢鋁反向替代！廢鋁短缺何時解

廢鋁流通貨源自11月中下旬開始就逐漸減少，在12月初市場出現(xiàn)嚴(yán)重供應(yīng)短缺情況，本周市場反饋已經(jīng)持續(xù)出現(xiàn)鋁加工企業(yè)采購鋁錠來替代廢鋁的情況后續(xù)廢鋁緊缺及鋁錠對廢鋁的替代性是否可持續(xù)？接下來，我們從廢鋁的供應(yīng)和需求兩方面來分析 一、多因素導(dǎo)致廢鋁供應(yīng)偏緊 Mysteel調(diào)研了解到，11-12月以來，隨著氣溫下降，廢鋁拆解效率降低及終端工廠廢鋁產(chǎn)出減少導(dǎo)致市場廢鋁供應(yīng)量有所減少。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：電解鋁仍有支撐，短期逢低試多為主

夜盤AL2312合約漲幅0.89% 宏觀面，美國10月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加15萬人，是6月以來最小增幅，且低于市場預(yù)期，同時美國10月失業(yè)率創(chuàng)下2022年1月以來最高水平，不及預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)讓市場認(rèn)為美聯(lián)儲進(jìn)一步加息的可能性降低，同時，市場加大押注最早明年6月聯(lián)儲就開始降息，美元大幅回落 基本面，鋁土礦價格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，氧化鋁價格有所支撐；云南地區(qū)電解鋁因枯水期跨度時間長及來年的工業(yè)用電需求量等原因有所減產(chǎn)；需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比小幅上漲，建筑型材板塊開工率下行仍拖累整體開工率，建筑型材淡季氛圍依舊濃厚，部分地區(qū)軌道交通訂單小有增量，帶動相關(guān)型材廠訂單量與開工率回升，后市來看，旺季已過，后續(xù)鋁下游開工上行幅度有限，不過整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，云南地區(qū)面臨減產(chǎn)，電解鋁仍有支撐，短期逢低試多為主。

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四川專項(xiàng)檢查開啟，涉及短流程煉鋼、電解鋁行業(yè)

近日，四川省安全生產(chǎn)委員會辦公室印發(fā)《關(guān)于開展短流程煉鋼、電解鋁行業(yè)安全生產(chǎn)檢查工作的通知》，決定用在全省開展短流程煉鋼、電解鋁行業(yè)安全生產(chǎn)檢查工作，堅(jiān)決杜絕重特大事故、遏制較大事故 此次檢查為期一個月，將從原料到鋼材或鋁液（鋁錠）的各個環(huán)節(jié)，重點(diǎn)對照工貿(mào)行業(yè)高風(fēng)險領(lǐng)域安全生產(chǎn)專項(xiàng)整治、工貿(mào)行業(yè)重大事故隱患專項(xiàng)排查政治2023行動實(shí)施方案的整治內(nèi)容，以及企業(yè)安全生產(chǎn)重點(diǎn)檢查共性清單、重點(diǎn)檢查清單等，逐車間、逐設(shè)備、逐崗位進(jìn)行深度排查整治。

鋼材

瑞達(dá)期貨：電解鋁短期難有大幅增量預(yù)期

夜盤AL2311合約跌幅0.29%宏觀面，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)促使市場認(rèn)為美聯(lián)儲在更長時間內(nèi)保持高利率水平，美元指數(shù)震蕩偏強(qiáng) 基本面，鋁土礦價格再度上調(diào)，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊和剛需采購有所支撐；電解鋁短期難有大幅增量預(yù)期，供應(yīng)端波動預(yù)期不大；需求端，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上調(diào)1.2個百分點(diǎn)，雖節(jié)后假期因素消退，加上旺季下線纜板塊及鋁板帶及鋁箔板塊開工率均得到提升，但建筑型材板塊開工率下行，訂單不達(dá)預(yù)期，拖累整體開工率，后市來看，上周鋁價大幅走跌，下游提貨積極性下降，加上部分板塊拖累，對后續(xù)鋁下游開工上行幅度或有所制約，不過整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，及建筑型材應(yīng)用在后期，電解鋁仍有支撐，需關(guān)注需求的改善情況。

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瑞達(dá)期貨：電解鋁短期難有大幅增量預(yù)期

夜盤AL2311合約跌幅0.05%宏觀面，美聯(lián)儲官員進(jìn)一步發(fā)表鴿派言論，同時美聯(lián)儲發(fā)布的9月會議紀(jì)要顯示出謹(jǐn)慎態(tài)度；中國9月官方制造業(yè)PMI為50.2，高于預(yù)期及前值，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回升 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁短期難有大幅增量預(yù)期，節(jié)內(nèi)國內(nèi)電解鋁企業(yè)多持穩(wěn)運(yùn)行；需求端，今年“金九銀十”的需求較去年有所改善，鋁消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，但仍不及預(yù)期，鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率沒有明顯走強(qiáng)，特別受鋁型材板塊拖累，呈現(xiàn)“旺季不旺”，節(jié)后即將進(jìn)入旺季的后半段，節(jié)前鋁價高位導(dǎo)致下游備貨情緒不強(qiáng)，在假期電解鋁產(chǎn)能維持生產(chǎn)下，節(jié)內(nèi)前期轉(zhuǎn)移貨源及常規(guī)發(fā)貨的集中到貨下，庫存增加且增幅明顯強(qiáng)于往年同期，節(jié)后累庫情況或延續(xù)，或施壓電解鋁價格，不過整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，及建筑型材應(yīng)用在后期，電解鋁仍有支撐，節(jié)后需關(guān)注國內(nèi)商品整體情緒及需求的改善情況。

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Mysteel朝聞鋁市：短期鋁價維持震蕩 關(guān)注云南省電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行情況

日報

Mysteel朝聞鋁市：鋁錠社庫快速下降 短期鋁價仍受宏觀情緒變動影響為主

日報

Mysteel朝聞鋁市：短期市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)回升 國內(nèi)鋁錠庫存去化速度有所加快

行情簡評