瑞達(dá)期貨：電解鋁產(chǎn)能持續(xù)投放，供應(yīng)增產(chǎn)壓力仍存

通脹數(shù)據(jù)高漲，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂(yōu)加劇，美聯(lián)儲(chǔ)兩位官員言論削弱了加息100基點(diǎn)的概率，美元指數(shù)高位有所回落，有色金屬期價(jià)跌幅收窄國(guó)家發(fā)改委表示，隨著疫情防控和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)逐步釋放，我國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持回升勢(shì)頭 國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口礦石價(jià)格近期偏穩(wěn)運(yùn)行，貴州地區(qū)礦石開(kāi)采率較前期有所提升，但供應(yīng)仍略顯偏緊，且由于當(dāng)?shù)匮趸X成本偏高，煉廠減產(chǎn)導(dǎo)致氧化鋁產(chǎn)量持續(xù)下降電解鋁產(chǎn)能持續(xù)投放，供應(yīng)增產(chǎn)壓力仍存。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁震蕩，鋁價(jià)弱勢(shì)回調(diào)

美國(guó)總統(tǒng)簽署對(duì)等關(guān)稅行動(dòng)命令，并表示將對(duì)進(jìn)口汽車(chē)征收25%左右的關(guān)稅，歐盟對(duì)俄羅斯進(jìn)行第16輪制裁，其中包括對(duì)俄鋁的反制，國(guó)內(nèi)1月社融開(kāi)門(mén)紅，臨近兩會(huì)窗口，市場(chǎng)情緒偏向積極鋁土礦供應(yīng)壓力下降，內(nèi)陸礦山積極復(fù)工復(fù)采，國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤(rùn)刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤(rùn)空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價(jià)格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫(kù)節(jié)奏加快，鋁錠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開(kāi)工率節(jié)后略有修復(fù)，對(duì)外出口依舊疲軟。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋁價(jià)弱現(xiàn)實(shí)影響承壓回調(diào)

美國(guó)總統(tǒng)簽署對(duì)等關(guān)稅行動(dòng)命令，并表示將對(duì)進(jìn)口汽車(chē)征收25%左右的關(guān)稅，歐盟對(duì)俄羅斯進(jìn)行第16輪制裁，其中包括對(duì)俄鋁的反制，國(guó)內(nèi)1月社融開(kāi)門(mén)紅，臨近兩會(huì)窗口，市場(chǎng)情緒偏向積極鋁土礦供應(yīng)壓力下降，內(nèi)陸礦山積極復(fù)工復(fù)采，國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤(rùn)刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤(rùn)空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價(jià)格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫(kù)節(jié)奏加快，鋁錠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開(kāi)工率節(jié)后略有修復(fù)，對(duì)外出口依舊疲軟。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁圍繞成本震蕩運(yùn)行

美國(guó)總統(tǒng)簽署對(duì)等關(guān)稅行動(dòng)命令，并表示將對(duì)進(jìn)口汽車(chē)征收25%左右的關(guān)稅，歐盟對(duì)俄羅斯進(jìn)行第16輪制裁，其中包括對(duì)俄鋁的反制，國(guó)內(nèi)1月社融開(kāi)門(mén)紅，臨近兩會(huì)窗口，市場(chǎng)情緒偏向積極鋁土礦供應(yīng)壓力下降，內(nèi)陸礦山積極復(fù)工復(fù)采，國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤(rùn)刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤(rùn)空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價(jià)格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫(kù)節(jié)奏加快，鋁錠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開(kāi)工率節(jié)后略有修復(fù)，對(duì)外出口依舊疲軟。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁成本支撐小幅反彈

鋁市保持供應(yīng)生產(chǎn)高位，成本支撐在氧化鋁價(jià)格快速下跌的過(guò)程中明顯坍塌，電解鋁冶煉利潤(rùn)修復(fù)，節(jié)后需求來(lái)看型材開(kāi)工最弱，鋁板帶箔、鋁桿線開(kāi)工逐步恢復(fù)，但整體上看需求依舊疲弱，鋁棒社會(huì)庫(kù)存快速累積，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)持續(xù)增加，市場(chǎng)交投情緒平淡，現(xiàn)貨小幅貼水氧化鋁基差回歸，期價(jià)接近成本支撐，跨月結(jié)構(gòu)由B轉(zhuǎn)C，遠(yuǎn)期有供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期，需求保持穩(wěn)定略有增量待投放，短期價(jià)格持續(xù)下跌空間有限，低位盤(pán)整震蕩或有小幅反彈可能。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后華南A00鋁錠現(xiàn)貨基差有望觸底

要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，對(duì)商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項(xiàng)目貸款投放力度，支持盤(pán)活存量閑置土地中國(guó)政策力度超出市場(chǎng)預(yù)期，股市大漲；美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，穩(wěn)定了市場(chǎng)對(duì)軟著陸的押注 二、滬粵價(jià)差長(zhǎng)期升水 華南鋁錠庫(kù)存壓力緩解 自今年5月中旬后，滬粵鋁錠現(xiàn)貨成交價(jià)價(jià)差長(zhǎng)期維持升水，這也符合電解鋁產(chǎn)能由北向南轉(zhuǎn)移特征，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，目前西北車(chē)皮依然緊張，國(guó)慶假日期間新疆外發(fā)無(wú)錫、鞏義的鋁錠將受到一定影響。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：鋁價(jià)區(qū)間偏弱震蕩

宏觀情緒整體偏弱，等待美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布上游礦端供應(yīng)緊缺限制氧化鋁生產(chǎn)，氧化鋁價(jià)堅(jiān)挺為電解鋁價(jià)提供成本支撐，鋁棒減產(chǎn)明顯現(xiàn)貨庫(kù)存去庫(kù)，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存走增，主因電解鋁產(chǎn)能持續(xù)走增供應(yīng)增量持續(xù)投放，進(jìn)口虧損導(dǎo)致外入補(bǔ)充限，需求內(nèi)需走弱，外需偏強(qiáng)，淡季國(guó)內(nèi)下游加工企業(yè)開(kāi)工率下滑，未鍛造鋁及鋁材出口量走增成本端提供支撐，鋁棒減產(chǎn)現(xiàn)貨去庫(kù)，鋁錠供應(yīng)高位庫(kù)存累積，需求內(nèi)弱外強(qiáng)，價(jià)格上下有限區(qū)間偏弱震蕩 。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：中國(guó)電解鋁2022年市場(chǎng)回顧及2023年展望

自三季度開(kāi)始，1-10月進(jìn)口來(lái)源國(guó)中，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量中俄鋁的份額呈現(xiàn)逐月走高俄羅斯聯(lián)邦進(jìn)口原鋁占總進(jìn)口量的75%，其次是印度占比不到7%預(yù)計(jì)明年的電解鋁進(jìn)口來(lái)源國(guó)預(yù)計(jì)仍以俄羅斯為主據(jù)Mysteel調(diào)研，上海保稅區(qū)鋁錠到港量基本維持穩(wěn)定，俄鋁發(fā)表聲明稱(chēng)銷(xiāo)售合同簽訂順利，預(yù)計(jì)短期不會(huì)有沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 展望2023年，上半年若國(guó)內(nèi)電解鋁月度產(chǎn)量繼續(xù)保持低位，則進(jìn)口窗口容易打開(kāi)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能恢復(fù)關(guān)鍵看國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)，和新增投放是否到位。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：央行釋放穩(wěn)定匯率信號(hào) 預(yù)計(jì)佛山鋁錠升貼水維穩(wěn)

隨著盤(pán)面偏強(qiáng)震蕩，持貨商再次挺價(jià)出貨，報(bào)升水20-30元/噸，小升水有少量成交下游終端以及批量逢低補(bǔ)貨，佛山鋁錠現(xiàn)貨主流成交價(jià)在貼水10元/噸至均價(jià)，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交一般 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 產(chǎn)業(yè)方面，市場(chǎng)對(duì)云南限電導(dǎo)致電解鋁新投放緩，甚至在運(yùn)行項(xiàng)目進(jìn)一步減產(chǎn)的預(yù)期強(qiáng)烈。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒持平為主（3月21日-3月25日）

總結(jié)：供應(yīng)端來(lái)看，海外能源價(jià)格繼續(xù)高位，預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)海外電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)生進(jìn)一步影響，歐洲鋁廠減產(chǎn)的預(yù)期仍在；國(guó)內(nèi)方面，行業(yè)高利潤(rùn)下鋁廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，隨著新增及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能有序投放，當(dāng)前偏緊的供應(yīng)未來(lái)有緩解預(yù)期歐盟將對(duì)從碳排放限制相對(duì)寬松的國(guó)家和地區(qū)進(jìn)口的水泥、鋁、化肥、鋼鐵等產(chǎn)品征稅，歐洲鋁廠減產(chǎn)的預(yù)期仍在，國(guó)外市場(chǎng)鋁錠供應(yīng)將進(jìn)一步減少需求端來(lái)看，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)部分鋁加工廠產(chǎn)生一定影響，下游鋁加工廠訂單有所減弱。

情緒指數(shù)

Mysteel：金九落空 價(jià)格回歸理性才能開(kāi)啟鋁型材行業(yè)銀十新篇章

假日期間，各鋁型材生產(chǎn)企業(yè)正常接單，但不發(fā)貨，價(jià)格或按國(guó)慶節(jié)前一天的鋁錠價(jià)結(jié)算，或按國(guó)家法定節(jié)假日前一天和節(jié)假日后第一天鋁錠價(jià)之和的均價(jià)結(jié)算多數(shù)鋁型材經(jīng)銷(xiāo)商選擇提前備貨，但也有部分經(jīng)銷(xiāo)商表示：由于鋁價(jià)高企及當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)低迷，下游訂單較少，國(guó)慶期間備貨的可能性不大 國(guó)慶節(jié)后，市場(chǎng)最關(guān)注的莫過(guò)于各地區(qū)限產(chǎn)限電的情況能否得到緩解；國(guó)家物資儲(chǔ)備調(diào)節(jié)中心發(fā)布關(guān)于《2021年投放第四批國(guó)家儲(chǔ)備鋁的公告》的落地時(shí)間；以及國(guó)內(nèi)電解鋁現(xiàn)貨社會(huì)庫(kù)存情況。

主編視角

2021年9月28日期貨公司滬鋁短線操作建議

早間現(xiàn)貨市場(chǎng)下游采購(gòu)意愿仍不強(qiáng)，逢低接貨為主，持貨商則多積極甩貨上海主流成交價(jià)格在22930元/噸上下，較其合同貼水30左右廣東主流成交價(jià)格在22940元/噸上下國(guó)儲(chǔ)局將于10月上旬再次投放7萬(wàn)噸儲(chǔ)備鋁近期限電蔓延至下游鋁加工，加工廠大規(guī)模減產(chǎn)使得鋁錠消費(fèi)短期內(nèi)大幅收縮，顯性庫(kù)存快速攀升，并施壓鋁價(jià)短期限電對(duì)下游沖擊超過(guò)電解鋁減產(chǎn)不過(guò)中期看，隨著高溫天氣結(jié)束，用電壓力緩解，鋁加工有望快速恢復(fù)而電解鋁壓產(chǎn)至恢復(fù)周期長(zhǎng)，受折損的產(chǎn)量難以回補(bǔ)，后期短缺或再度上演。

期貨公司評(píng)論

我的有色：節(jié)后鋁市場(chǎng)行情展望及庫(kù)存推演——《鋁市場(chǎng)新春復(fù)盤(pán)會(huì)》干貨集錦

主要觀點(diǎn)（2021Q1） 1、供應(yīng)增長(zhǎng)與進(jìn)口量抑制氧化鋁上行，短期上漲乏力，電解鋁利潤(rùn)持續(xù)高位 2、春節(jié)期間鑄錠比例增加，鋁錠社庫(kù)及廠庫(kù)小幅累積，而目前庫(kù)存處于歷史低位，累庫(kù)高度相對(duì)有限 3、電解鋁進(jìn)口窗口關(guān)閉，但進(jìn)口原鋁仍將持續(xù)流入國(guó)內(nèi)，給予表觀消費(fèi)量部分增長(zhǎng) 4、一季度西南地區(qū)進(jìn)入枯水期，供應(yīng)投放階段性放緩，需求持續(xù)增長(zhǎng)給予價(jià)格支持。

主編視角

【敦和資管】國(guó)際補(bǔ)庫(kù)周期帶動(dòng)出口恢復(fù) 21年電解鋁供需兩旺

受訪人：敦和資產(chǎn)管理有限公司 分析師 藍(lán)俊杰 客戶(hù)觀點(diǎn)：21年電解鋁的供應(yīng)端會(huì)在超4000萬(wàn)噸運(yùn)行產(chǎn)能的基礎(chǔ)上繼續(xù)投放，上半年主要關(guān)注云南地區(qū)，下半年關(guān)注內(nèi)蒙和廣西的增量而需求端，需要留意的大變量是新能源輕量化、光伏、特高壓等領(lǐng)域，在政策推動(dòng)需求的基礎(chǔ)上，21年大概率呈現(xiàn)供需雙旺的格局如果不出現(xiàn)疫情反復(fù)和其他黑天鵝事件的影響，需要特別關(guān)注下游擴(kuò)產(chǎn)能以及冶煉端從鋁錠往其他形態(tài)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變帶來(lái)的潛在影響，從這一角度看，絕對(duì)價(jià)格方面不用太悲觀。

鋁

中國(guó)2020年12月鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為46.1

年初受疫情影響，鋁錠社會(huì)庫(kù)存最高達(dá)到168萬(wàn)噸左右，之后需求上升帶動(dòng)行業(yè)持續(xù)去庫(kù)存 （三）全行業(yè)整體保持盈利 2020年10月份，鋁冶煉行業(yè)（包括氧化鋁、電解鋁和再生鋁）整體實(shí)現(xiàn)盈利，季調(diào)后利潤(rùn)總額為40.4億元，同比增長(zhǎng)80.9%，環(huán)比增長(zhǎng)11.2%從分行業(yè)來(lái)看，電解鋁行業(yè)盈利水平明顯好于氧化鋁行業(yè)，且企業(yè)利潤(rùn)水平仍較為可觀，這也是推動(dòng)電解鋁產(chǎn)能快速投放的主要驅(qū)動(dòng)力。

國(guó)內(nèi)資訊

我的有色：鋁棒產(chǎn)量居高不下 供給端壓力越發(fā)嚴(yán)峻

而在今年后續(xù)日程中，仍有一定量的鋁棒新增項(xiàng)目在計(jì)劃籌備或已逐步開(kāi)展投放，此外，中國(guó)電解鋁新增項(xiàng)目也有超百萬(wàn)噸的計(jì)劃運(yùn)作，其中據(jù)了解，此類(lèi)項(xiàng)目投產(chǎn)后續(xù)大部分仍以鋁水外銷(xiāo)，就地轉(zhuǎn)化為主，這對(duì)于鋁棒的未來(lái)增量也形成了助推的效果對(duì)于2020年底，我的有色網(wǎng)預(yù)計(jì)中國(guó)鋁棒建成產(chǎn)能或向3000萬(wàn)噸大關(guān)挺進(jìn) 眼下，已經(jīng)進(jìn)入了傳統(tǒng)意義的旺季時(shí)節(jié)，但從眼下的市場(chǎng)實(shí)際情況來(lái)看，消費(fèi)改善預(yù)期暫未有明顯體現(xiàn)，加工費(fèi)調(diào)整及現(xiàn)貨交易實(shí)況更多的受到了鋁錠盤(pán)面及資金的操作，而基本面卻依舊處于供過(guò)于求的相對(duì)疲態(tài)氛圍。

主編視角

2020年8月27日期貨公司滬鋁短線操作建議

廣東主流成交價(jià)格在14850元/噸上下國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量因產(chǎn)能投放提速而快速攀升，但現(xiàn)貨流通鋁錠仍受少數(shù)供應(yīng)商掌控，尤其是期貨倉(cāng)單，顯性庫(kù)存壘庫(kù)極有限，而市場(chǎng)對(duì)旺季需求有預(yù)期，致使鋁價(jià)維持高位不過(guò)隨著后期產(chǎn)量進(jìn)一步攀升，供應(yīng)壓力也增加短期鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩，短線以區(qū)間操作為主 弘業(yè)期貨 美國(guó)7月耐用品訂單環(huán)比初值 11.2%，預(yù)期 4.8%，前值 7.6%。

期貨公司評(píng)論

2020年7月27日期貨公司滬鋁短線操作建議

目前氧化鋁減產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)并行，整體市場(chǎng)以維持長(zhǎng)單供應(yīng)為主，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間在 2400-2650 元/噸電解鋁端，高利潤(rùn)刺激下新產(chǎn)能加速投放疊加進(jìn)口鋁錠不斷流入，供應(yīng)有緩慢增加的趨勢(shì)，但各大鋁廠鑄錠量依然不高，社會(huì)倉(cāng)庫(kù)到貨較少，淡季累庫(kù)仍未啟動(dòng)，低庫(kù)存導(dǎo)致市面流通貨源有限，鋁錠現(xiàn)貨維持較高升水，近月多頭持倉(cāng)與倉(cāng)單比值維持高位，擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)仍存 操作：上方壓力較為明顯，多單謹(jǐn)慎持有，下方支撐13900 。

期貨公司評(píng)論

《中國(guó)鋁市場(chǎng)一周報(bào)告》2020年第28期

雖然目前有氧化鋁產(chǎn)能的新增及復(fù)產(chǎn)，但仍有部分氧化鋁廠處于減停產(chǎn)狀態(tài)，整體市場(chǎng)以維持長(zhǎng)單供應(yīng)為主，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊廠家出貨意愿一般，貿(mào)易商詢(xún)價(jià)積極，持貨商維持觀望較多短期來(lái)看，預(yù)計(jì)氧化鋁價(jià)格維持區(qū)間震蕩，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間在2400-2600元/噸 電解鋁：近日宏觀氛圍存在較大不確定性，鋁價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)高位偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)從鋁自身供需面來(lái)看，高利潤(rùn)刺激下新產(chǎn)能加速投放疊加進(jìn)口鋁錠不斷流入，供應(yīng)有緩慢增加的趨勢(shì)，但各大鋁廠鑄錠量依然不高，社會(huì)倉(cāng)庫(kù)到貨較少，淡季累庫(kù)仍未啟動(dòng)，低庫(kù)存導(dǎo)致市面流通貨源有限，鋁錠現(xiàn)貨維持較高升水，而下游大型加工廠開(kāi)工率未見(jiàn)明顯回落，多頭期鋁持倉(cāng)與倉(cāng)單比值維持高位，擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)仍存。

周報(bào)

《中國(guó)鋁市場(chǎng)一周報(bào)告》2020年第19期

電解鋁：供期鋁價(jià)連續(xù)大漲，國(guó)內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)仍強(qiáng)勁，鋁錠庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì)，但降幅有所放緩供應(yīng)端，新增產(chǎn)能投放節(jié)奏恢復(fù)，疊加部分檢修產(chǎn)能將恢復(fù)，后期國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力增大此外，本月底至6月初，陸續(xù)有一定規(guī)模量的進(jìn)口鋁錠到達(dá)中國(guó)，將在一定程度上沖擊國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨市場(chǎng)即將進(jìn)入6-8月傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，中期消費(fèi)偏空預(yù)期未改，后期鋁價(jià)上行之路相對(duì)艱難 查看更多內(nèi)容 。

周報(bào)