Mysteel早報：本周加息在即 預計佛山鋁錠升貼水持平

【昨日市場回顧】 佛山地區(qū)鋁錠主流成交價在18870-18880元/噸，均價18875元/噸，較上個交易日漲85元/噸 早間佛山市場倉儲自提貨源報升水10-20元/噸，升水10元/噸有成交滬鋁回吐昨日一半漲幅，下游終端補貨積極性減弱，后續(xù)市場轉報均價至升水10元/噸，以均價成交為主。

行情簡評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（4月7日-4月11日）

鋁：本周鋁價重心下移，市場情緒得到一定修復，但氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，氧化鋁價格繼續(xù)下探，削弱成本端支撐供應端，本周電解鋁產量繼續(xù)小幅上升，運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內鋁錠社庫加速去化終端電網近期集中交貨，導致鋁導線需求持續(xù)回暖，空調箔及電池箔需求強勁國內旺季需求端韌性較強，工廠逢低補庫積極性較高。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報（4月7日-4月11日）

本周鋁價重心下移，市場情緒得到一定修復，但氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，氧化鋁價格繼續(xù)下探，削弱成本端支撐供應端，本周電解鋁產量繼續(xù)小幅上升，運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內鋁錠社庫加速去化終端電網近期集中交貨，導致鋁導線需求持續(xù)回暖，空調箔及電池箔需求強勁國內旺季需求端韌性較強，工廠逢低補庫積極性較高 因受所謂“對等關稅” 政策影響下，本周鉛價大幅下挫偏弱運行，下游維持逢低接貨補庫，煉企端發(fā)貨交長單為主，整體鉛錠社會庫存表現(xiàn)下滑。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （3月31日-4月3日）

本周鋁價重心下移，西南鋁廠多數(shù)已完成復產，但電解鋁企業(yè)整體產量運行穩(wěn)定，需求分化下，鋁水流向或有變化，國內供應端增量有限國內鋁錠社庫延續(xù)去化趨勢，周內降至77.4萬噸，去化速度加快氧化鋁供應過剩不改，國內氧化鋁價格承壓下行，削弱成本端支撐需求端，光伏集中搶裝、新能源汽車需求強勁、近期鋁線纜企業(yè)需求強勁，電網各地工程集中交貨助力去庫但鋁棒加工費持續(xù)低迷，疊加廢鋁供應改善，抑制鋁錠需求。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （3月17日-3月21日）

值得注意得是，周內廣東庫存下降更為明顯，滬粵升水價差再度拉大至200元/噸以上 本周鋁價下跌，國內投復產及產能置換穩(wěn)步推進，近期產量穩(wěn)中有升，但長期國內供應端增量有限鋁錠進口窗口依然處于關閉狀態(tài)，需進一步關注滬倫比值變化國內社庫去化加速傳統(tǒng)“金三銀四”旺季疊加光伏、新能源汽車等需求增長，本周鋁加工企業(yè)采買積極性較高目前海外宏觀仍存不確定性，市場擔憂全球經濟放緩，抑制市場情緒氧化鋁出口窗口關閉，國內氧化鋁承壓下行，削弱電解鋁成本支撐。

產業(yè)分析

廣州期貨：氧化鋁弱勢整理，鋁價承壓回調

美國經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，市場既有對美聯(lián)儲降息的期待又有對美國經濟衰退的擔憂，持續(xù)關注本周美聯(lián)儲議息決議 鋁土礦成本端持續(xù)博弈，礦價承壓影響氧化鋁成本支撐預期，海外現(xiàn)貨報價持續(xù)下滑，國內現(xiàn)貨報價小幅下降，供應端部分地區(qū)產能有檢修預期，新投仍在持續(xù)推進，庫存保持累庫但累庫速率放緩，下游電解鋁消費增量有限電解鋁國內運行產能保持高位，但后續(xù)增量相對有限，進口窗口保持關閉狀態(tài)，進入金三銀四旺季，下游消費仍有樂觀預期，但市場仍對出口減量存有擔憂，鋁棒、鋁錠庫存拐入去庫但去庫節(jié)奏緩慢。

期貨公司評論

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月10日-3月14日）

鋁：本周現(xiàn)貨鋁價創(chuàng)近四月新高西南電解鋁復產穩(wěn)步推進中，供應端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進口原鋁量波動有限，目前進口窗口依然處于關閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點已至，去庫節(jié)點超市場預期 鉛：本周鉛價偏強運行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產量提量沖擊，預計下周鉛錠社會庫存仍有增加。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （3月10日-3月14日）

本周現(xiàn)貨鋁價創(chuàng)近四月新高西南電解鋁復產穩(wěn)步推進中，供應端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進口原鋁量波動有限，目前進口窗口依然處于關閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點已至，去庫節(jié)點超市場預期 本周鉛價偏強運行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產量提量沖擊，預計下周鉛錠社會庫存仍有增加。

產業(yè)分析

本周（3月8日-3月14日）有色金屬價格上漲

西南電解鋁復產穩(wěn)步推進中，供應端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進口原鋁量波動有限，目前進口窗口依然處于關閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點已至，去庫節(jié)點超市場預期本周鉛價偏強運行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產量提量沖擊，預計下周鉛錠社會庫存仍有增加本周鋅價震蕩偏強美國關稅政策繼續(xù)影響市場情緒，LME日注銷倉單明顯提升至6萬噸以上，且4月開始Nyrstar的Hobart冶煉廠將減產25%，利好鋅價。

有色指數(shù)評述

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.1-3.7）

（三）電解鋁： 上周鋁價在淡季中表現(xiàn)出較強韌性，西南電解鋁復產穩(wěn)步推進中，供應增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內散單后續(xù)或受到影響，但鋁發(fā)往國內以長協(xié)為主，后續(xù)從像羅斯進口原鋁量波動有限，需進一步關注滬倫比值變化，警惕海外其他區(qū)域進口原鋁的補充本周全國鋁錠社會節(jié)后迎來首次超萬噸級去庫，節(jié)后社會庫存暫未突破90萬噸。

周報

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（2.22-2.28）

（三）電解鋁： 電解鋁技改及置換項目穩(wěn)步推進中，整體供應端相對穩(wěn)定截止2月27日廠內鋁錠庫存總計15.9萬噸，持續(xù)下降中，在途數(shù)據(jù)預計峰值已過，但全國鋁錠社庫維持一定壘庫速度近期下游工廠逢低剛需采買，中間商快進快出綜合來看，社庫壘庫幅度不減，后續(xù)關注工廠新增訂單情況，本周國內外宏觀集中發(fā)布，預計鋁價短期偏弱震蕩。

周報

Mysteel朝聞鋁市：國內PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)近三個月新高 預計鋁價短期震蕩調整

基本面方面，電解鋁技改及置換項目穩(wěn)步推進中，整體供應端相對穩(wěn)定截止2月27日廠內鋁錠庫存總計15.9萬噸，持續(xù)下降中，在途數(shù)據(jù)預計峰值已過，但全國鋁錠社庫維持一定壘庫速度近期下游工廠逢低剛需采買，中間商快進快出綜合來看，社庫持續(xù)壘庫，后續(xù)關注工廠新增訂單情況，本周國內外宏觀集中發(fā)布，預計鋁價短期震蕩調整

行情簡評

中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

由于擔憂美國的關稅行動拖累全球經濟增長，市場加大了對美聯(lián)儲和歐洲央行今年降息的押注貨幣市場充分消化了美聯(lián)儲今年有三次、每次25個基點降息的預期，美債收益率小幅下滑不過美國若長期堅持其關稅政策，全球經濟有大幅放緩的憂慮，宏 觀整體偏空基本面看國內供應壓力略有增加，消費仍處于恢復狀態(tài)，本周一國內主流消費地電解鋁錠庫存88.60萬噸，較上周四增加1.3萬噸;國內主流消費地鋁棒庫存31.42萬噸，較上周四增加0.15萬噸。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：加墨關稅即將落地 預計鋁價短期偏弱震蕩

基本面方面，電解鋁技改及置換項目穩(wěn)步推進中，整體供應端相對穩(wěn)定截止2月27日廠內鋁錠庫存總計15.9萬噸，持續(xù)下降中，在途數(shù)據(jù)預計峰值已過，但全國鋁錠社庫維持一定壘庫速度近期下游工廠逢低剛需采買，中間商快進快出綜合來看，社庫壘庫幅度不減，后續(xù)關注工廠新增訂單情況，本周國內外宏觀集中發(fā)布，預計鋁價短期偏弱震蕩

行情簡評

中信建投期貨：滬鋁04合約運行區(qū)間20400-20800元/噸

美國2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，數(shù)據(jù)不及預期新訂單和就業(yè)均出現(xiàn)萎縮，同時材料采購價格指數(shù)飆升至2022年6月以來的最高水平，凸顯通脹壓力而美國關稅政策的實施，將加大市場對美國發(fā)生滯脹的擔憂，宏觀情緒偏空基本面看國內供應壓力略有增加，消費仍處于恢復狀態(tài)，本周一國內主流消費地電解鋁錠庫存88.60萬噸，較上周四增加1.3萬噸；國內主流消費地鋁棒庫存31.42萬噸，較上周四增加0.15萬噸累庫背景下，現(xiàn)貨升水上漲乏力，下游仍按需采購為主，鋁價短期維持震蕩。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：節(jié)后三地日度庫存迎來第二次去庫 預計鋁價短期震蕩調整

美聯(lián)儲“三把手”開始考慮關稅對價格的影響，目前沒必要調整政策中方堅決反對美對華加征關稅，中國商務部將15家美國實體列入出口管制管控名單基本面方面，電解鋁技改及置換項目穩(wěn)步推進中，整體供應端相對穩(wěn)定截止2月27日廠內鋁錠庫存總計15.9萬噸，持續(xù)下降中，在途數(shù)據(jù)預計峰值已過，節(jié)后無錫、鞏義、佛山三地日度庫存迎來第二次去化，且幅度超預期近期下游工廠逢低剛需采買，中間商快進快出綜合來看，全國社庫壘庫幅度開始下降，后續(xù)關注工廠新增訂單情況，本周國內外宏觀集中發(fā)布，預計鋁價短期震蕩調整。

行情簡評

中信建投期貨：滬鋁04合約運行區(qū)間20300-20800元/噸

隔夜倫鋁小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱基本面LME電解鋁庫存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨升水走強對倫鋁價格有所支撐國內氧化鋁現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)，電解鋁冶煉利潤持續(xù)恢復，目前噸鋁平均利潤在3500元/噸以上，部分電解鋁產能提前復產，供應壓力略有增加消費仍處于恢復狀態(tài)，下游加工企業(yè)開工率持續(xù)回升本周社會庫存壓力仍存，國內鋁錠及鋁棒社會庫存總量攀升至119.4萬噸，逼近120萬噸大關庫存環(huán)比上周激增6.9萬噸(增幅6.1%)節(jié)后第三周累庫表現(xiàn)，無論是增量或是增幅，與近七年同期相比已居于前列，短期鋁價上方壓力仍存。

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁04合約運行區(qū)間20200-21000元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏強，倫鋁大幅上漲LME庫存持續(xù)下滑并處于五年低位，LME現(xiàn)貨升水持續(xù)走強對倫鋁形成支撐國內基本面看隨著氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，電解鋁生產成本跌破17000元/噸附近，噸鋁利潤回升至3500元/噸以上，電解鋁復產節(jié)奏有所加快目前下游加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，本周四庫存增幅有所回落，國內主流消費地電解鋁錠庫存84.50萬噸，較周一增加2.7萬噸；國內主流消費地鋁棒庫存31.53萬噸，較周一增加0.83萬噸。

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁03合約運行區(qū)間20000-20500元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏強，倫鋁窄幅震蕩基本面看隨著氧化鋁價格持續(xù)回落，電解鋁成本支撐減弱，冶煉利潤持續(xù)恢復，部分減產鋁企有復產計劃，考慮到去年四季度減產規(guī)模不大，供應壓力整體有限春節(jié)期間鋁錠累庫16.2萬噸，較去年同期增加1.3萬噸鋁棒累庫5.14萬噸，較去年同期減少1.06萬噸整體來看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫存較去年微增，庫存壓力有限本周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率明顯回暖，環(huán)比節(jié)前一周漲5.7個百分點至56.8%，主因春節(jié)假期后企業(yè)復產拉動，預計元宵節(jié)后下游將迎來全面復產，后續(xù)繼續(xù)關注累庫進度。

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁仍建議逢低做多為主

美國1月ISM服務業(yè)PMI52.8不及預期，其中新訂單下挫，就業(yè)攀升，價格處高位數(shù)據(jù)公布后美債收益率保持下跌狀態(tài)隨著加、墨關稅的延期，市場情緒有所改善，本周重點關注周五的非農數(shù)據(jù)基本面看，節(jié)前電解鋁社會庫存處于近5年低位春節(jié)期間供應端變動幅度不大，春節(jié)期間鋁錠累庫16.2萬噸，較去年同期增加1.3萬噸鋁棒累庫5.14萬噸，較去年同期減少1.06萬噸整體來看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫存較去年微增，庫存壓力不大，后續(xù)關注消費恢復的情況，以及庫存拐點何時到來，滬鋁仍建議逢低做多為主。

期貨公司評論