廣州期貨：氧化鋁低多關(guān)注，電解鋁區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行

中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布，雙方將4月2日起加征的關(guān)稅調(diào)降至34%，其中24%的關(guān)稅在初始的90天內(nèi)暫停實(shí)施，保留加征剩余10%的關(guān)稅，市場(chǎng)交投情緒有所回暖 氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，主因部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本倒掛嚴(yán)重導(dǎo)致廠家主動(dòng)減停產(chǎn)，周度氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯下行，氧化鋁現(xiàn)實(shí)供應(yīng)走緊，遠(yuǎn)期有原料供應(yīng)趨松疊加大量新投產(chǎn)能等待投放，氧化鋁期貨報(bào)價(jià)持續(xù)走弱，期現(xiàn)基差拉大，期貨倉單庫存絕對(duì)位置偏高但提貨預(yù)期積極。

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廣州期貨：氧化鋁短期關(guān)注低多，電解鋁寬幅震蕩

英美就部分產(chǎn)業(yè)達(dá)成一致關(guān)稅協(xié)議，本周中美將在瑞士就雙方關(guān)稅問題舉行會(huì)談，向市場(chǎng)釋放關(guān)稅戰(zhàn)緩和的積極信號(hào)，國(guó)內(nèi)中國(guó)人民銀行宣布降息降準(zhǔn)，釋放市場(chǎng)流動(dòng)性，提振市場(chǎng)交投情緒 氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，主因部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本倒掛嚴(yán)重導(dǎo)致廠家主動(dòng)減停產(chǎn)，周度氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯下行，氧化鋁現(xiàn)實(shí)供應(yīng)走緊，遠(yuǎn)期有原料供應(yīng)趨松疊加大量新投產(chǎn)能等待投放，氧化鋁期貨報(bào)價(jià)持續(xù)走弱，期現(xiàn)基差拉大，期貨倉單庫存絕對(duì)位置偏高但提貨預(yù)期積極。

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廣州期貨：氧化鋁短期難跌，電解鋁關(guān)注低多機(jī)會(huì)

美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚，宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍未解除氧化鋁供應(yīng)有過剩預(yù)期，但在利潤(rùn)壓力下部分廠家主動(dòng)減停產(chǎn)，下游需求穩(wěn)定且有增長(zhǎng)預(yù)期，氧化鋁價(jià)格短期難跌保持低位震蕩整理電解鋁供應(yīng)高位但有剛性開產(chǎn)限制，未來下游需求消費(fèi)偏樂觀，庫存穩(wěn)步去庫，近期鋁價(jià)下跌明顯主因宏觀定價(jià)影響，中長(zhǎng)建議低多對(duì)待

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國(guó)信期貨：關(guān)注鋁錠去庫持續(xù)性

周五夜間，倫鋁下跌0.41%，報(bào)收2560.5美元/噸，滬鋁上漲0.85%，報(bào)收20670元/噸氧化鋁上漲2.07%，報(bào)收3791元/噸 鋁方面，云南復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，鋁錠低庫存及連續(xù)去庫給予鋁價(jià)一定上漲動(dòng)力，關(guān)注庫存去庫持續(xù)性需求端在旺季接近尾聲以及高鋁價(jià)的影響下，未來回暖有限預(yù)計(jì)滬鋁震蕩運(yùn)行，建議清倉過節(jié) 氧化鋁方面，在現(xiàn)貨流通偏緊的情況下，現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，給予期價(jià)上漲動(dòng)力，持倉量上漲明顯。

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Mysteel朝聞鋁市：鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行 關(guān)注進(jìn)口鋁錠的影響

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：短期鋁價(jià)維持震蕩 關(guān)注云南省電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行情況

日?qǐng)?bào)

Mysteel：3月月評(píng) 電解鋁需求超預(yù)期 關(guān)注竣工數(shù)據(jù)會(huì)否有超預(yù)期表現(xiàn)

行情回顧 Mysteel鋁錠價(jià)格（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 在海外銀行業(yè)危機(jī)恐慌預(yù)期及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息預(yù)期帶動(dòng)下，自3月初開始震蕩下跌，于3月20日探底最低至17975元/噸后，隨著美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)及銀行業(yè)危機(jī)陸續(xù)得到緩解后，在基本面邏輯帶動(dòng)下大幅反彈。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：市場(chǎng)靜待供應(yīng)干擾結(jié)果 關(guān)注鋁錠進(jìn)口利潤(rùn)

日?qǐng)?bào)

中信建投期貨：關(guān)注云南省內(nèi)電解鋁企業(yè)限電減產(chǎn)

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅收漲美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布加息25基點(diǎn)，符合預(yù)期聲明判斷未來加息程度時(shí)要考慮到加息影響的滯后性，同時(shí)承認(rèn)通脹出現(xiàn)一定程度緩和，發(fā)言整體偏鴿 基本面短期關(guān)注云南省內(nèi)電解鋁企業(yè)限電減產(chǎn)的落地情況，當(dāng)前供應(yīng)端制約仍存，消費(fèi)端持續(xù)改善目前加息的憂慮已被市場(chǎng)充分消化，而基本面累庫的預(yù)期也以反應(yīng)在價(jià)格中，當(dāng)前消費(fèi)恢復(fù)的成色將主導(dǎo)后續(xù)走勢(shì) 短期來看在供弱需強(qiáng)的背景下，庫存增速將逐步放緩，鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)概率較大。

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【國(guó)泰君安期貨】電解鋁節(jié)后觀點(diǎn)：關(guān)注庫存預(yù)期差 傾向回調(diào)買入

受訪信息人：國(guó)泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所 基本金屬及貴金屬首席研究員 王蓉 整體觀點(diǎn)：我們認(rèn)為鋁價(jià)已經(jīng)接近空多轉(zhuǎn)換的時(shí)點(diǎn)，看好節(jié)后行情，2月底至3月初應(yīng)有相對(duì)確定的上漲驅(qū)動(dòng)，但短期節(jié)前價(jià)格拉漲過大，當(dāng)下介入多單的安全邊際不是太好，如果2月底元宵節(jié)之前累庫帶來價(jià)格回調(diào)，更低位置介入的安全性更好。

鋁

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.1-8.8）

電解鋁方面，鋁錠庫存持續(xù)累增，但總體偏低，關(guān)注宏觀情緒的影響 2、銅市場(chǎng) （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），周成交量（8.4-8.8）為16.09萬噸，相較于周成交量（7.28-8.1）為13.91萬噸，增加2.18萬噸，環(huán)比增加15.72% （2）基本面情況：基本面上，國(guó)內(nèi)供應(yīng)處于高產(chǎn)出階段，國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量來到了年內(nèi)高點(diǎn)，然而下游市場(chǎng)暫時(shí)缺少明顯的亮點(diǎn)，新訂單的增量有所減弱，但好在提貨上暫時(shí)依然保持不錯(cuò)，甚至有個(gè)別企業(yè)還處于提升中，因此需求端表現(xiàn)出韌性不錯(cuò)，只是需要關(guān)注市場(chǎng)新訂單的增長(zhǎng)情況，以防出現(xiàn)訂單不足維持生產(chǎn)的情況。

機(jī)械

一德期貨：氧化鋁短期寬幅震蕩

電解鋁：鋁錠庫存持續(xù)累積，且關(guān)稅仍有不確定性、實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱等，向上驅(qū)動(dòng)不足；不過成本有增加預(yù)期、庫存仍處低位，以及國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動(dòng) 氧化鋁：投復(fù)產(chǎn)繼續(xù)，社會(huì)庫存持續(xù)增加，過剩壓力正在兌現(xiàn)，倉單也有明顯回升；不過反內(nèi)卷政策仍未落地，礦價(jià)堅(jiān)挺等給予支撐；短期寬幅震蕩，中期供需仍偏弱，跟蹤國(guó)家政策、倉單變化等 鋁合金：下游仍處于消費(fèi)淡季，但金融需求增多，呈現(xiàn)淡季不淡；合金企業(yè)成本降低，處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預(yù)期強(qiáng)于AL，可逢低做多AD-AL。

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一德期貨：電解鋁維持區(qū)間震蕩

電解鋁：鋁錠庫存持續(xù)累積，且關(guān)稅仍有不確定性、實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱等，向上驅(qū)動(dòng)不足；不過成本有增加預(yù)期、庫存仍處低位，以及國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動(dòng) 氧化鋁：投復(fù)產(chǎn)繼續(xù)增加，社會(huì)庫存持續(xù)增加，過剩壓力正在兌現(xiàn)；不過反內(nèi)卷政策仍未落地，倉單低位等給予支撐；短期寬幅震蕩，中期供需仍偏弱，跟蹤國(guó)家政策、倉單變化等 鋁合金：下游仍處于消費(fèi)淡季，但金融需求增多，呈現(xiàn)淡季不淡；合金企業(yè)成本降低，處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預(yù)期強(qiáng)于AL，可逢低做多AD-AL。

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一德期貨：氧化鋁短期寬幅震蕩

電解鋁：鋁錠庫存持續(xù)累積，且關(guān)稅仍有不確定性、實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱等，向上驅(qū)動(dòng)不足；不過成本有支撐、庫存仍處低位，以及國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動(dòng) 氧化鋁：投復(fù)產(chǎn)繼續(xù)增加，社會(huì)庫存持續(xù)增加，過剩壓力正在兌現(xiàn)；不過反內(nèi)卷政策仍未落地，倉單低位等給予支撐；短期寬幅震蕩，中期供需仍偏弱，跟蹤國(guó)家政策、倉單變化等 鋁合金：下游仍處于消費(fèi)淡季，但金融需求增多，呈現(xiàn)淡季不淡；合金企業(yè)成本降低，處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預(yù)期強(qiáng)于AL，可逢低做多AD-AL。

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一德期貨：逢低做多AD-AL

電解鋁：鋁錠庫存持續(xù)累積，且關(guān)稅仍有不確定性、實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱等，向上驅(qū)動(dòng)不足；不過成本有抬升、庫存仍處低位，以及國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策還未落地，加之國(guó)內(nèi)會(huì)議預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動(dòng) 氧化鋁：投復(fù)產(chǎn)繼續(xù)增加，社會(huì)庫存持續(xù)增加，不過昨日倉單再次回落，過剩與否的博弈仍在持續(xù)；發(fā)內(nèi)卷政策仍未落地以及現(xiàn)貨流通較為緊張，給予支撐；短期寬幅震蕩、觀望為主，中期供需仍偏弱，跟蹤國(guó)家政策、倉單變化等。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：電解鋁維持區(qū)間震蕩

電解鋁：鋁錠庫存持續(xù)累積，且關(guān)稅仍有不確定性、實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱等，向上驅(qū)動(dòng)不足；不過成本有抬升、庫存仍處低位，以及國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策還未落地，加之國(guó)內(nèi)會(huì)議預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動(dòng) 氧化鋁：投復(fù)產(chǎn)繼續(xù)增加，社會(huì)庫存持續(xù)增加，不過昨日倉單再次回落，過剩與否的博弈仍在持續(xù)；發(fā)內(nèi)卷政策仍未落地以及現(xiàn)貨流通較為緊張，給予支撐；短期寬幅震蕩、觀望為主，中期供需仍偏弱，跟蹤國(guó)家政策、倉單變化等。

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一德期貨：氧化鋁短期寬幅震蕩、觀望為主

電解鋁：鋁錠庫存持續(xù)累積，且關(guān)稅仍有不確定性、實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱等，向上驅(qū)動(dòng)不足；不過成本有抬升、庫存仍處低位，以及國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策還未落地，加之國(guó)內(nèi)會(huì)議預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動(dòng) 氧化鋁：投復(fù)產(chǎn)繼續(xù)增加，社會(huì)庫存持續(xù)增加，倉單也轉(zhuǎn)為增加，過剩壓力正在兌現(xiàn)；不過發(fā)內(nèi)卷政策仍未落地以及現(xiàn)貨流通較為緊張，給予支撐；短期寬幅震蕩、觀望為主，中期供需仍偏弱，跟蹤國(guó)家政策、倉單變化等。

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Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（7.21-7.27）

鋁價(jià)及氧化鋁價(jià)格受宏觀情緒驅(qū)動(dòng)反彈，但現(xiàn)貨過剩（氧化鋁庫存新高、電解鋁累庫）和淡季消費(fèi)下滑壓制上行空間短期關(guān)注點(diǎn)包括：國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)方案細(xì)節(jié)及供給側(cè)改革實(shí)際影響；低庫存支撐是否持續(xù)，尤其鋁錠社會(huì)庫存變化；美國(guó)關(guān)稅談判進(jìn)展及LME庫存趨勢(shì) 2、銅市場(chǎng) 上周銅市場(chǎng)在宏觀預(yù)期和基本面弱平衡下震蕩偏強(qiáng)，價(jià)格小幅上漲但上行空間受限供給逐步恢復(fù)與需求淡季形成對(duì)峙，庫存去化放緩預(yù)示短期上行動(dòng)力不足。

汽車

【證券時(shí)報(bào)】氧化鋁大漲！后市怎么看？

同時(shí)工廠現(xiàn)貨出售意愿不足，市場(chǎng)成交清淡下旬北方復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)能運(yùn)行趨穩(wěn)，供應(yīng)持續(xù)放量，零星貼水成交浮現(xiàn)不過氧化鋁廠以履行長(zhǎng)單執(zhí)行為主，電解鋁廠則延續(xù)招標(biāo)、逢低補(bǔ)庫策略，貿(mào)易商讓利出貨，現(xiàn)貨重心緩步下移 不過值得關(guān)注的是，今年6月氧化鋁下游電解鋁利潤(rùn)創(chuàng)近三年高點(diǎn)Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研測(cè)算顯示，2025年6月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16165元/噸，環(huán)比僅增53元/噸，但同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)為20537元/噸，行業(yè)理論盈利升至4372元/噸，環(huán)比擴(kuò)大357元/噸。

媒體報(bào)道

國(guó)信期貨：滬鋁價(jià)格區(qū)間看向19500-21000元/噸

周五夜間，滬鋁報(bào)收20645元/噸，下跌0.34%，倫鋁報(bào)收2602美元/噸，下跌0.15%隨著氧化鋁價(jià)格的反彈，電解鋁成本小幅上漲，但不改較高的盈利能力，未來關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格的反彈，或進(jìn)一步抬升電解鋁生產(chǎn)成本 供需方面，鋁供應(yīng)將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產(chǎn)能開工率，而下游鋁加工企業(yè)開工率將持續(xù)下降，消費(fèi)淡季特征明顯，將成為價(jià)格的壓制因素鋁錠累庫持續(xù)性仍需觀察，但庫存維持在歷史同期低位的狀況暫時(shí)難以改變，將持續(xù)給予鋁價(jià)支撐。

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