Mysteel：4月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得152.59點，環(huán)比下降10.50%

鋁方面，4月鋁價先弱后強，與銅價運行路徑基本一致，主要與中美關稅政策影響有關，隨后在鋁錠去庫與宏觀擾動減弱的背景下逐步修復4月初特朗普關稅政策落地，市場消極情緒大幅提升，滬鋁跌停；隨著關稅緩和疊加下游逢低備貨、鋁錠庫存持續(xù)去化，電解鋁基本面偏強，鋁價反彈 4月化工行業(yè)終端需求有所恢復4月化工業(yè)供給指數為163.59，同比上升12.53%，環(huán)比下降15.50%。

產業(yè)分析

中信建投期貨：滬鋁窄幅震蕩

滬鋁窄幅震蕩，倫鋁小幅反彈美國3月諮商會消費者信心指數降至92.9，遠低于預期尤其是未來六個月的預期指數大幅跌至65.2，低于通常預示經濟衰退的80這一關鍵門檻消費者對食品和關稅影響的擔憂加劇，未來12個月通脹預期率再次上升至6.2%宏觀情緒難言樂觀，基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，倫鋁走勢偏強，進口窗口持續(xù)關閉，1-2月進口鋁錠同比下滑25%，國內供給壓力有所緩解3月25日國內主流消費地電解鋁錠庫存69.07萬噸，環(huán)比上一交易日去庫0.58萬噸。

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中信建投期貨：滬鋁02合約運行區(qū)間19500-20000元/噸

美元指數仍在高位運行，有色金屬整體承壓，今日關注美國制造業(yè)PMI數據目前全國電解鋁生產成本仍在21300元/噸附近，鋁錠單噸虧損超1500元/噸，12滬鋁月電解鋁運行產能小幅下滑，成本支撐仍然明顯上周部分小型加工企業(yè)陸續(xù)進入到春節(jié)假期節(jié)奏，市場需求有所走弱，華南市場部分企業(yè)逢低補庫，現貨升貼水有所走強，滬粵價差繼續(xù)擴大，跨區(qū)域套利空間出現考慮當目前精廢價差擴大，預計鋁價進一步下跌空間有限上周去庫節(jié)奏進一步放緩，關注庫存拐點何時出現。

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中信建投期貨：滬鋁維持震蕩思路

美元指數繼續(xù)走強，有色金屬整體承壓，美國12月制造業(yè)PMI數據好于預期，周請失業(yè)金人數降至8月新低，美國經濟數據表現出一定韌性目前全國電解鋁生產成本有所下滑，鋁錠單噸虧損在1000元/噸，12月電解鋁運行產能小幅下滑，成本支撐仍然明顯上周部分小型加工企業(yè)陸續(xù)進入到春節(jié)假期節(jié)奏，市場需求有所走弱，華南市場部分企業(yè)逢低補庫，現貨升貼水有所走強，滬粵價差繼續(xù)擴大，跨區(qū)域套利空間出現目前02合約表現出抗跌性，考慮春節(jié)累庫是必然事件，當前往上反彈的空間亦有限，維持震蕩思路。

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中信建投期貨：短期滬鋁維持寬幅震蕩思路

美國11月PPI通脹超預期增長上周申請失業(yè)救濟人數意外增加，市場押注明年1月暫停降息，美元指數走強，有色略有承壓基本面看國內電解鋁行業(yè)加權平均完全成本21552元/噸，行業(yè)虧損超1000元以上，現金成本虧損比例擴大至56%附近上周國內電解鋁錠社會庫存小幅累增，無錫地區(qū)累庫明顯，鞏義地區(qū)目前持平為主下游需求較上周再度減弱，疊加新疆部分擠壓庫存到貨，去庫力度減弱預計12月中旬國內出口訂單需求進步減弱，或加大國內庫存壓力，短期滬鋁維持寬幅震蕩思路。

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中信建投期貨：滬鋁短期維持寬幅震蕩思路

美國11月PPI通脹超預期增長，上周申請失業(yè)救濟人數意外增加，市場押注明年1月暫停降息，美元指數走強，有色略有承壓基本面看國內電解鋁行業(yè)加權平均完全成本21526元/噸，行業(yè)虧損超1000元以上西南高成本地區(qū)后續(xù)計劃減產規(guī)模達19.2萬噸本周國內電解鋁錠社會庫存55.3萬噸，較上周幅累增，無錫地區(qū)累庫明顯，鞏義地區(qū)目前持平為主下游需求較上周再度減弱，疊加新疆部分擠壓庫存到貨，去庫力度減弱預計12月中旬國內出口訂單需求進一步減弱，或加大國內庫存壓力，短期滬鋁維持寬幅震蕩思路。

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Mysteel朝聞鋁市：鮑威爾釋放重磅鴿派轉向信號 預計鋁價偏強運行為主

基本面方面，據Mysteel調研，鋁初級加工品產量維持上升趨勢，且廠庫并未積累，產量的增加向下游的傳遞相對通暢鑄錠量的持續(xù)下降及出庫量的提升也帶動鋁錠社會庫存持續(xù)下降，其中，廢鋁供應偏緊也導致鋁錠對廢鋁有一定替代作用受海外電解鋁廠減產及氧化鋁價上漲等因素推動，倫鋁近期表現偏強，帶動滬鋁跟漲為主，鋁加工廠訂單及產量邊際窄幅提升綜合來看，本周宏觀數據相對有限，預計市場維持偏樂觀情緒帶動鋁價偏強運行為主，關注周五將公布的美國7月PCE物價指數及國內需求端訂單走勢。

行情簡評

云晨期貨：鋁供需矛盾暫不突出

庫存方面，鋁錠社會庫存本來就偏低，春節(jié)期間國內鋁錠社會庫存累積14.9萬噸，低于去年同期18.9萬噸的累庫幅度，節(jié)后第一周累庫幅度亦低于過去兩年同期，預計節(jié)后庫存總水平將繼續(xù)累積達到80萬—100萬噸，但依然低于同期季節(jié)性高點總體看，短期電解鋁供需矛盾并不突出 綜上，基于海外降息預期下修帶來的偏空影響邊際減弱，且短期鋁錠供需矛盾并不突出的判斷，預計滬鋁指數短期波動區(qū)間為18500—19200元／噸，目前逐漸靠近本輪回調的低點，后市有望迎來反彈。

國內資訊

Mysteel朝聞鋁市：國內宏觀情緒有所改善 反彈后預計窄幅調整為主

【要點小結】 宏觀方面，中央匯金表示將繼續(xù)加大增持力度，擴大增持規(guī)模昨日滬指放量大漲超3%，創(chuàng)2022年11月以來最大漲幅美元指數轉跌，外盤有色金屬反彈 基本面方面，雨雪天氣導致鋁錠運輸周期拉長，鋁錠累庫幅度收窄，市場對節(jié)后累庫峰值預期較為樂觀根據Mysteel鋁水比例數據測算，1月份國內電解鋁廠鑄錠量環(huán)比增加6%，國內鑄錠總量約為108萬噸，同比減少27.8%。

行情簡評

瑞達期貨：滬鋁AL2403合約短期區(qū)間18800-19200震蕩

夜盤AL2403合約跌幅0.18%宏觀面，12月美國個人消費支出(PCE)物價指數同比上漲2.6%，與預期一致，年通脹率連續(xù)第三個月低于3%市場預計，如果3月不降息，首次降息將在5月會議上發(fā)生，概率約為90%；國內央行超預期降準0.5個百分點，釋放政策信心，提振市場情緒 基本面，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應不足等原因現貨供應延續(xù)偏緊，電解鋁生產平穩(wěn)，進口原鋁或有增加，當下正處消費淡季，鋁加工企業(yè)逐步進入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進一步減少，鋁社會庫存或將進入傳統(tǒng)累庫周期，不過電解鋁當前庫存水平處于低位，加上此前鋁價走低，刺激下游節(jié)前集中備貨積極，帶動出庫走強，國內鋁錠連續(xù)去庫，今年節(jié)前累庫總量或遠低于去年同期水平，加上氧化鋁偏強及海外俄鋁制裁消息，支撐鋁價走強，不過隨下游逐步放假加上現階段的相對高鋁價，下游接貨情緒不佳，庫存已開始轉增，拉動滬鋁期價下滑。

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Mysteel：汽車原材料周報（5.1-5.5）

基本面方面，供應端，4月電解鋁日均產量預計環(huán)比增幅不大，但型材需求出現訂單拐點，目前來看有傳至鋁棒生產端的跡象受入庫下降影響，出庫方面雖臨近五一但由于加工企業(yè)存在放假情況、節(jié)前務貨情堵一般綜合來看，臨近美聯儲議息決議，宏觀情緒仍是影響價格的主要邏輯，而供應端云南方面暫無更多消息，需求端有轉弱跡象，滬鋁對倫鋁表現偏弱，鋁錠進口虧損稍有擴大，關注五一假期后鋁錠到貨情況 四、汽車行業(yè)動態(tài)信息一覽 1.領克旗下新能源產品官方指導價下調，至高下調8000元 據領克官方APP顯示，領克汽車宣布，受惠于電池原材料采購成本下降，現對旗下新能源產品（PHEV插電混動）官方指導價進行下調，至高下調8000元。

汽車

瑞達期貨：滬鋁短期震蕩交易為主

宏觀上，美聯儲主席鮑威爾對 1 月的非農數據有所發(fā)言，美元指數小跌 基本面上，云南省內電解鋁廠部分企業(yè)已收到口頭通知減壓產比例在 10%—20%，暫未有明確文件落地，供應短期增量受限；需求端，下游采偏謹慎，節(jié)后消費弱于預期，但市場對政策端的預期仍在 庫存上，國內外均處低位，國內電解鋁錠社庫累庫增量明顯，需關注后期庫存變化現貨方面，昨日滬鋁偏強運行，華南現貨市場成交逐漸活躍。

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貴州公布2023年重點項目清單，年度投資約8004億

貴州省發(fā)改委公布2023年貴州省重大工程和重點項目名單。2023年共安排省重大工程和重點項目4158個，年度預期投資8003.86億元，涉及“四化”項目、基礎設施項目、民生工程三大領域，包含收尾項目、新建項目、續(xù)建項目、預備項目四個類型。

基建

瑞達期貨：滬鋁短期輕倉震蕩思路為主

宏觀上，發(fā)布的美國經濟數據好于預期，衰退預期短暫減弱，美元指數反彈 供應端，電解鋁方面，白音華二期通電投產，加上其它地區(qū)的復產投產順利，供應抬升趨勢 需求端，上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌 0.3 個百分點，下游淡季終端停工量大加上疫情擾動，訂單縮減，昨日滬鋁震蕩偏強，鋁錠現貨成交平淡，部分地區(qū)成交升水下滑，小幅累庫；庫存上，國內外均處低位，國內社庫維持降庫趨勢，下游成交寡淡，降庫仍因疫情擾動，流通偏緊，在途鋁錠較多。

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瑞達期貨：AL2301合約短期輕倉震蕩思路為主

宏觀上，發(fā)布的美國經濟數據好于預期，衰退預期短暫減弱，美元指數反彈；以“減少碳排放”之名，美國和歐盟考慮對中國鋁征收新的關稅 供應端，電解鋁方面，白音華二期通電投產，加上其它地區(qū)的復產投產順利，供應抬升趨勢 需求端，上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌 0.3 個百分點，下游淡季終端停工量大加上疫情擾動，訂單縮減，昨日滬鋁震蕩偏弱，鋁錠現貨貼水縮窄；庫存上，國內外均處低位，國內社庫維持降庫趨勢，下游成交寡淡，降庫仍因疫情擾動，流通偏緊。

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Mysteel早報：人民幣匯率漲逾千點 預計佛山鋁錠升貼水持平

【今日市場預測】 截止10月27日，Mysteel中國主要地區(qū)電解鋁社會庫存顯示，佛山13.9萬噸，較10月24日跌0.2萬噸海外加息預期減弱，美元指數下跌，滬鋁維持偏強震蕩云南限產導致到貨偏緊，下游終端以銷定產，但穩(wěn)定接貨，預計今日佛山鋁錠維持升貼水較上個交易日持平

行情簡評

Mysteel：電解鋁交易人員心態(tài)調研第199期

近期歐洲能源問題引發(fā)海外電解鋁減產的傳聞頻發(fā)，疊加鋁錠社會庫存下滑，本周鋁價大幅上漲在此關鍵節(jié)點，Mysteel鋁團隊于今日對鋁行業(yè)市場有關鍵性影響的7家貿易商、48家生產企業(yè)、24家金融機構對下周市場行情心態(tài)做出了一個綜合調查分析 圖1 鋁行業(yè)業(yè)內人士心態(tài)指數走勢圖 數據來源：我的有色網 圖2 心態(tài)指數與滬鋁周線走勢對照圖 數據來源：我的有色網 在參與調研的79家企業(yè)當中，認為下周電解鋁價格會上漲的企業(yè)有23家，占比29.11%；認為下周電解鋁價格會下跌的企業(yè)有25家，占比31.65%；認為下周電解鋁價格將震蕩盤整的企業(yè)有25家，占比31.65%。

情緒指數

Mysteel：電解鋁交易人員心態(tài)調研第198期

最新庫存數據顯示國內鋁錠社庫持續(xù)去庫，本周鋁價強勢拉漲在此關鍵節(jié)點，Mysteel鋁團隊于今日對鋁行業(yè)市場有關鍵性影響的7家貿易商、38家生產企業(yè)、18家金融機構對下周市場行情心態(tài)做出了一個綜合調查分析 圖1 鋁行業(yè)業(yè)內人士心態(tài)指數走勢圖 數據來源：我的有色網 圖2 心態(tài)指數與滬鋁周線走勢對照圖 數據來源：我的有色網 在參與調研的63家企業(yè)當中，認為下周電解鋁價格會上漲的企業(yè)有9家，占比14.29%；認為下周電解鋁價格會下跌的企業(yè)有26家，占比41.27%；認為下周電解鋁價格將震蕩盤整的企業(yè)有20家，占比31.75%。

情緒指數

Mysteel：電解鋁交易人員心態(tài)調研第197期

最新庫存數據顯示國內鋁錠社庫持續(xù)去庫，本周鋁價震蕩趨穩(wěn)在此關鍵節(jié)點，Mysteel鋁團隊于今日對鋁行業(yè)市場有關鍵性影響的7家貿易商、38家生產企業(yè)、18家金融機構對下周市場行情心態(tài)做出了一個綜合調查分析 圖1 鋁行業(yè)業(yè)內人士心態(tài)指數走勢圖 數據來源：我的有色網 圖2 心態(tài)指數與滬鋁周線走勢對照圖 數據來源：我的有色網 在參與調研的63家企業(yè)當中，認為下周電解鋁價格會上漲的企業(yè)有14家，占比22.22%；認為下周電解鋁價格會下跌的企業(yè)有25家，占比39.68%；認為下周電解鋁價格將震蕩盤整的企業(yè)有24家，占比38.10%。

情緒指數

Mysteel：電解鋁交易人員心態(tài)調研第196期

最新庫存數據顯示國內鋁錠社庫小幅去庫，本周鋁價震蕩趨穩(wěn)在此關鍵節(jié)點，Mysteel鋁團隊于今日對鋁行業(yè)市場有關鍵性影響的4家貿易商、38家生產企業(yè)、18家金融機構對下周市場行情心態(tài)做出了一個綜合調查分析 圖1 鋁行業(yè)業(yè)內人士心態(tài)指數走勢圖 數據來源：我的有色網 圖2 心態(tài)指數與滬鋁周線走勢對照圖 數據來源：我的有色網 在參與調研的71家企業(yè)當中，認為下周電解鋁價格會上漲的企業(yè)有10家，占比16.67%；認為下周電解鋁價格會下跌的企業(yè)有28家，占比39.44%；認為下周電解鋁價格將震蕩盤整的企業(yè)有22家，占比30.99%。

情緒指數