Mymetal：鋁錠現(xiàn)貨緊缺的背后 實(shí)則危機(jī)四伏

前言：自鋁價(jià)在3月下旬大幅下跌之后，電解鋁的社會庫存便開啟了降庫之旅雖然我的有色網(wǎng)鋁團(tuán)隊(duì)也針對降庫原因進(jìn)行過綜合分析，但顯然此刻很有必要再對其原因敘述一次原因大體包括：1、下游的年前訂單和疫情期間的訂單集中釋放.2、季節(jié)性的補(bǔ)庫需求.3、原鋁反替代廢鋁.4、大型鋁型材企業(yè)自身購買鋁錠鑄棒.5、鋁棒、鋁桿加工費(fèi)高企，鋁水比例比例升高.6、市場投機(jī)性囤貨在降庫的背景下，鋁價(jià)自4月初反彈，扶搖直上，現(xiàn)貨市場突破13500元/噸。

主編視角

1月14日Mysteel再生鋁晨會紀(jì)要

合金錠企業(yè)現(xiàn)有成品庫存維持低位下游剛需采購，成交一般進(jìn)口方面：昨日寧波進(jìn)口鋁合金錠現(xiàn)貨價(jià)格維持不變，韓國、馬來西亞ADC12報(bào)價(jià)在20000-22000元/噸，滬鋁走強(qiáng)，未保值商戶積極出貨，市場整體交易氛圍一般，臨近春節(jié)，下游也陸續(xù)開始放假，整體成交一般 總結(jié)：廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準(zhǔn)備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，精廢價(jià)差收窄促使原鋁替代廢鋁，電解鋁成本支撐顯現(xiàn)，同時(shí)也加快電解鋁去庫速度；環(huán)保影響持續(xù)，部分訂單不足的企業(yè)將于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，下游加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)停工放假節(jié)奏。

行情簡評

1月13日Mysteel再生鋁晨會紀(jì)要

市場貨源依舊較為緊缺，鋁價(jià)上漲，廢鋁供貨商出貨情緒有所好轉(zhuǎn)，變現(xiàn)過年情緒較濃，合金錠企業(yè)積極采購，廢鋁庫存已小幅增加下游剛需采購，整體成交一般進(jìn)口方面：周末寧波進(jìn)口鋁合金錠現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)100元/噸，韓國、馬來西亞ADC12報(bào)價(jià)在20000-22000元/噸，滬鋁走強(qiáng)，未保值商戶積極出貨，下游逢低剛需采購為主，整體成交清淡 總結(jié)：廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準(zhǔn)備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，精廢價(jià)差收窄促使原鋁替代廢鋁，電解鋁成本支撐顯現(xiàn)，同時(shí)也加快電解鋁去庫速度；環(huán)保影響持續(xù)，部分訂單不足的企業(yè)將于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，下游加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)停工放假節(jié)奏。

行情簡評

廣州期貨：鋁價(jià)區(qū)間偏弱震蕩

宏觀情緒整體偏弱，等待美國CPI數(shù)據(jù)公布上游礦端供應(yīng)緊缺限制氧化鋁生產(chǎn)，氧化鋁價(jià)堅(jiān)挺為電解鋁價(jià)提供成本支撐，鋁棒減產(chǎn)明顯現(xiàn)貨庫存去庫，國內(nèi)鋁錠庫存走增，主因電解鋁產(chǎn)能持續(xù)走增供應(yīng)增量持續(xù)投放，進(jìn)口虧損導(dǎo)致外入補(bǔ)充限，需求內(nèi)需走弱，外需偏強(qiáng)，淡季國內(nèi)下游加工企業(yè)開工率下滑，未鍛造鋁及鋁材出口量走增成本端提供支撐，鋁棒減產(chǎn)現(xiàn)貨去庫，鋁錠供應(yīng)高位庫存累積，需求內(nèi)弱外強(qiáng)，價(jià)格上下有限區(qū)間偏弱震蕩 。

期貨公司評論

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（7月28日-8月4日）

與上海鋼聯(lián)6月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18557元/噸對比，全行業(yè)盈利2682元/噸電解鋁成本持續(xù)下降，鋁價(jià)下方空間較大②7月27日Mysteel光亮鋁線精廢差為404元/噸，光亮鋁線與原鋁價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大主要是近期鋁價(jià)較為平穩(wěn)，廢鋁貨源緊缺緩解，廢鋁經(jīng)濟(jì)效益顯現(xiàn)，再生鋁廠采購廢鋁替代鋁錠的意愿增加，將加快電解鋁庫存的累庫速度③云南產(chǎn)能恢復(fù)速度較快且存在滿產(chǎn)可能，下游鋁加工廠訂單并沒有明顯好轉(zhuǎn)，耐心等待電解鋁庫存累庫。

情緒指數(shù)

Mysteel：中國廢鋁2022年市場回顧與2023年展望

5月，鋁價(jià)受電解鋁廠意外事故刺激上漲，部分廢鋁供應(yīng)商逢高出貨，但仍有部分供應(yīng)商對后市行情看漲，捂貨不出市場流通貨源緊缺，價(jià)格高企，廢鋁精廢差一度低至87元/噸，廢鋁經(jīng)濟(jì)效益減弱，下游再生鋁廠出現(xiàn)虧損減產(chǎn)及停產(chǎn)，廢鋁需求有不同程度減弱 6月，廢鋁市場急速走跌，中旬受美聯(lián)儲加息及佛山鋁錠質(zhì)押事件沖擊，期鋁大幅受挫，現(xiàn)貨市場跟跌下行，產(chǎn)業(yè)鏈呈迅速探底態(tài)勢，廢鋁市場受累走低，價(jià)格迅速下跌導(dǎo)致廢鋁市場悲觀情緒濃厚，廢鋁供應(yīng)商選擇止損、逢高大量出貨，下游再生鋁廠家采購意愿減弱、壓價(jià)按需采購，市場成交量稍有轉(zhuǎn)好。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（10.08-10.14）

疊加南非罷工及限制用電問題仍未得到解決，或?qū)⒂绊戇M(jìn)口鐵的供應(yīng)補(bǔ)充目前鉻鐵市場現(xiàn)貨資源較為緊缺，疊加成本高位下，鉻鐵利好支撐強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)下周鉻鐵市場將仍有上行空間 有色金屬：本周有色金屬走勢反彈由于宏觀和供需因素，銅價(jià)基差明顯擴(kuò)大，市場顯現(xiàn)呈back結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致銅價(jià)走強(qiáng)國內(nèi)云南電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能落實(shí)情況不及預(yù)期，供應(yīng)擾動、物流影響鋁錠到貨疊加需求環(huán)比稍有恢復(fù)，鋁錠維持去庫，對價(jià)格形成支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

祝岳梅：2022年再生鋁市場運(yùn)行分析及發(fā)展趨勢

加之，當(dāng)前鋁錠現(xiàn)貨交易多為貼水，購買鋁錠比廢鋁效益更佳，因而企業(yè)更多考慮采購鋁錠來生產(chǎn) 最后，她對后市的展望提出了自己的觀點(diǎn)： 8月廢鋁市場流通貨源緊缺加劇，市場雖供需雙弱，但因供應(yīng)緊張，支撐廢鋁價(jià)格運(yùn)行， 國內(nèi)廢鋁回收量將繼續(xù)快速增長，廢鋁供應(yīng)來源主要還將集中在國內(nèi)回收 行業(yè)趨勢方面：電解鋁產(chǎn)能天花板已定，供應(yīng)量已經(jīng)不足以應(yīng)對下游鋁加工原材料需求，下游原材料采購或以A00鋁錠（鋁水）+廢鋁的局面，二者相互替代，共同推動我國鋁行業(yè)發(fā)展。

會議報(bào)道

Mysteel：廣東廢鋁2022上半年度回顧及下半年展望

4月隨著廠家?guī)齑娴南?，下游鋁廠開始提高采購價(jià)格積極收貨5月，鋁價(jià)受電解鋁廠意外事故刺激上漲，鋁價(jià)高企一段時(shí)間后隨著疫情的持續(xù)發(fā)酵，市場流通貨源緊缺，價(jià)格高企，廢鋁精廢差一度低至87元/噸，廢鋁經(jīng)濟(jì)效益減弱，下游再生鋁廠出現(xiàn)虧損減產(chǎn)及停產(chǎn)，廢鋁需求有不同程度減弱6月，受美聯(lián)儲過盛加息及佛山鋁錠質(zhì)押事件沖擊，期鋁大幅受挫，現(xiàn)貨市場跟跌下行，產(chǎn)業(yè)鏈呈迅速探底態(tài)勢，廢鋁市場受累走低，價(jià)格迅速下跌，加之疫情后消費(fèi)未完全復(fù)蘇，宏觀環(huán)境不太樂觀，且伴隨著7、8月份傳統(tǒng)淡季，導(dǎo)致廢鋁市場悲觀情緒濃厚，廣東廢鋁市場上供需雙弱。

年報(bào)

我的有色：廢鋁精廢差繼續(xù)低位運(yùn)行，鋁錠去庫表現(xiàn)不錯

目前廢鋁市場繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，受行情波動較大影響，多數(shù)廢鋁回收商出貨較少，多觀望為主現(xiàn)貨方面來看，我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周一電解鋁社會庫存減少3.3萬噸，去庫表現(xiàn)亮眼從消費(fèi)來看，當(dāng)前廢鋁精廢差偏低位，下游鋁加工企業(yè)使用鋁錠的占比較高，小幅提高鋁錠的消費(fèi)從供應(yīng)方面來看，當(dāng)前廢鋁市場流動貨源延續(xù)緊缺局面，受現(xiàn)貨價(jià)格波動較大影響，廢鋁持貨商多觀望為主，個別訂單低價(jià)惜售，因鋁價(jià)下跌，目前回收商廢鋁庫存均有虧損，加劇回收商不愿出貨情緒。

主編視角

我的有色：鋁價(jià)大漲，廢鋁精廢差區(qū)間大幅收窄

廢鋁精廢差為192元/噸，環(huán)比跌幅66.49%從現(xiàn)貨方面來看，近期鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，五一節(jié)后價(jià)格累計(jì)上漲870元/噸，據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，中國主要城市電解鋁庫存繼續(xù)保持去庫，客觀的反映出目前下游鋁加工企業(yè)鋁錠和廢鋁的替代關(guān)系，當(dāng)前廢鋁精廢差維持低位，下游企業(yè)采購鋁錠的量上漲明顯，這也是導(dǎo)致精廢差縮小的主要原因供應(yīng)方面來看，目前廢鋁市場流通貨源緊缺，受現(xiàn)貨價(jià)格波動較大影響，回收商有惜售現(xiàn)象，囤貨情緒不高，而部分散戶多看好未來行情，出貨積極性下降。

主編視角

我的有色：鋁拋儲傳聞影響簡析

若拋儲屬實(shí)，拋儲量僅占到全年產(chǎn)量的不足1.5%，同時(shí)考慮到全年電解鋁進(jìn)口量約70萬噸，拋儲不會對全年供應(yīng)量造成較大影響而值得注意的是，目前鋁錠社會庫存處于歷史低位，若拋儲屬實(shí)，則可能一定程度解決社會庫存長期低位的狀態(tài)，同時(shí)緩解短期現(xiàn)貨緊缺的壓力 從另一個角度看，拋儲能夠短期對沖內(nèi)蒙超碳減產(chǎn)影響量2月以來，內(nèi)蒙地區(qū)因碳排放超標(biāo)減產(chǎn)僅30萬噸，且未來投產(chǎn)進(jìn)度明顯放緩若拋儲屬實(shí)，將對內(nèi)蒙地區(qū)缺口形成一定補(bǔ)充，而強(qiáng)消費(fèi)預(yù)期下的全年鋁供需缺口亦或?qū)⒈惶钇健?/p>

主編視角

2020年11月5日期貨公司滬鋁短線操作建議

　　投資策略：觀望 魯證期貨： 基本面方面，氧化鋁仍維持低迷，陽極價(jià)格持續(xù)反彈；電解鋁投產(chǎn)放緩，產(chǎn)量仍將繼續(xù)增加；2日鋁錠庫存報(bào)66.7萬噸，同比上周四下降2.1萬噸，庫存持續(xù)去化，導(dǎo)致華東現(xiàn)貨緊缺；9月進(jìn)口鋁錠17.15萬噸，環(huán)比下降31%下游成交畏高貼水，華東需求支撐強(qiáng)勁，華南延續(xù)疲軟 　　邏輯與觀點(diǎn)：美大選陷入拉鋸，市場情緒波動較大；滬鋁現(xiàn)貨高升水，多頭擠倉效應(yīng)顯著，華東地區(qū)現(xiàn)貨表現(xiàn)偏緊，庫存仍表現(xiàn)下降，短期觀望為主；長期等待現(xiàn)貨及庫存狀況轉(zhuǎn)化。

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