廣州期貨：氧化鋁弱勢(shì)整理

美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，美元指數(shù)延續(xù)弱勢(shì)，有色情緒仍有支撐 鋁土礦成本端持續(xù)博弈，礦價(jià)承壓影響氧化鋁成本支撐預(yù)期，海外現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下降，供應(yīng)端部分地區(qū)產(chǎn)能有檢修預(yù)期，新投仍在持續(xù)推進(jìn)，庫(kù)存保持累庫(kù)但累庫(kù)速率放緩，下游電解鋁消費(fèi)增量有限電解鋁國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能保持高位，但后續(xù)增量相對(duì)有限，進(jìn)口窗口保持關(guān)閉狀態(tài)，進(jìn)入金三銀四旺季，下游消費(fèi)仍有樂觀預(yù)期，但市場(chǎng)仍對(duì)出口減量存 有擔(dān)憂，鋁棒、鋁錠庫(kù)存拐入去庫(kù)但去庫(kù)節(jié)奏緩慢。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遜色 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期偏強(qiáng)震蕩

經(jīng)核查，嘉峪關(guān)市粗鋼、電解鋁單位產(chǎn)品能耗均符合國(guó)家能耗限額標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定 內(nèi)蒙古大唐國(guó)際呼和浩特鋁電有限責(zé)任公司黨委書記、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理韓國(guó)宏介紹：“我們的主要產(chǎn)品是液鋁和鋁錠今年開年之前，我們已與各企業(yè)簽訂年度銷售合同，3個(gè)園區(qū)直銷的液鋁占比達(dá)85％，基本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡”春節(jié)期間，公司生產(chǎn)線始終保持滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，全力保障對(duì)電解鋁的穩(wěn)定供應(yīng)2024年，內(nèi)蒙古大唐國(guó)際呼和浩特鋁電有限責(zé)任公司累計(jì)生產(chǎn)鋁產(chǎn)品28萬(wàn)噸，完成工業(yè)總產(chǎn)值49.47億元，同比增長(zhǎng)6.09％。

行情簡(jiǎn)評(píng)

內(nèi)蒙古大唐國(guó)際呼和浩特鋁電公司2025年鋁產(chǎn)品產(chǎn)量計(jì)劃完成28.6萬(wàn)噸

內(nèi)蒙古大唐國(guó)際呼和浩特鋁電有限責(zé)任公司黨委書記、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理韓國(guó)宏介紹：“我們的主要產(chǎn)品是液鋁和鋁錠今年開年之前，我們已與各企業(yè)簽訂年度銷售合同，3個(gè)園區(qū)直銷的液鋁占比達(dá)85％，基本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡”春節(jié)期間，公司生產(chǎn)線始終保持滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，全力保障對(duì)電解鋁的穩(wěn)定供應(yīng) 2024年，內(nèi)蒙古大唐國(guó)際呼和浩特鋁電有限責(zé)任公司累計(jì)生產(chǎn)鋁產(chǎn)品28萬(wàn)噸，完成工業(yè)總產(chǎn)值49.47億元，同比增長(zhǎng)6.09％。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：佛山鋁錠社會(huì)庫(kù)存為何逆市去庫(kù)？

從下圖可以看出：月度環(huán)比，云桂黔三省電解鋁產(chǎn)量均呈現(xiàn)出小幅下滑走勢(shì)，年度環(huán)比，除云南今年由于未發(fā)生負(fù)荷管控，產(chǎn)量增幅顯著外，廣西、貴州整體運(yùn)行穩(wěn)定鋁水比例逐年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，鑄錠減少是大勢(shì)所趨進(jìn)入十二月份，市場(chǎng)逐步過(guò)渡至淡季，隨著下游對(duì)鋁水需求減弱，鋁水比例環(huán)比上漲難度較大云桂黔三地鋁錠供應(yīng)理論上應(yīng)是增加的，今年電解鋁廠盈利顯著，目前滬鋁主力偏弱震蕩，庫(kù)存持續(xù)去化或與云桂黔三省鋁廠超額完成年度銷售，外發(fā)鋁錠節(jié)奏放緩有關(guān)。

熱點(diǎn)分析

中信建投期貨：滬鋁短空長(zhǎng)多為主

供應(yīng)端預(yù)期壓力仍存，歐美宣布針對(duì)俄羅斯新一輪制裁，若制裁涉及俄鋁，則其在歐美市場(chǎng)的銷售或面臨阻力，或加大對(duì)國(guó)內(nèi)的電解鋁的出口另外，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)或提前，不過(guò)復(fù)產(chǎn)規(guī)模仍受枯水期限制受近期極端天氣及訂單等因素影響，下游建筑板塊復(fù)工速度慢于預(yù)期，預(yù)計(jì)鋁錠的累庫(kù)周期將持續(xù)至3月下旬上周極端天氣也使得汽運(yùn)到貨有所延后，本周面臨較大的庫(kù)存壓力 03合約波動(dòng)區(qū)間18400-18900元/噸，短空長(zhǎng)多為主。

期貨公司評(píng)論

云鋁股份：本次壓降用電負(fù)荷將對(duì)電解鋁產(chǎn)量產(chǎn)生一定影響

11月8日，云鋁股份發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表目前公司鋁水、鋁錠用于內(nèi)部鋁加工產(chǎn)品和銷售給公司所屬企業(yè)所在工業(yè)園區(qū)下游企業(yè)的數(shù)量占產(chǎn)量的比例約70%，公司將持續(xù)提升鋁水、鋁錠的省內(nèi)轉(zhuǎn)化率 對(duì)于云南省實(shí)施電力負(fù)荷管理對(duì)公司有多大影響，云鋁股份回復(fù)，根據(jù)電力部門的通知，為確保云南省電力可靠供應(yīng)和電網(wǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行，公司正開展電力負(fù)荷管理，壓降用電負(fù)荷本次壓降用電負(fù)荷將對(duì)公司及下屬電解鋁企業(yè)的電解鋁產(chǎn)量產(chǎn)生一定影響，公司將通過(guò)安排設(shè)備檢修維護(hù)、合理組織生產(chǎn)等方式積極應(yīng)對(duì)。

國(guó)內(nèi)資訊

[隆眾聚焦]：無(wú)水氫氟酸11月定價(jià)下滑，產(chǎn)業(yè)鏈行情初現(xiàn)端倪

原礦石企業(yè)開工率依舊偏低，各地選粉廠保持剛需生產(chǎn)交單，企業(yè)庫(kù)存量有所累積且低價(jià)出貨心態(tài)不積極，各地現(xiàn)貨市場(chǎng)詢盤氣氛顯清淡，97%螢石粉保持議價(jià)銷售，低品粉供應(yīng)量相對(duì)充足，業(yè)者觀望下游整體需求氣氛國(guó)內(nèi)螢石濕粉主流送到價(jià)參考3700-3900元/噸 氟化鋁市場(chǎng)新月定價(jià)略有下滑趨勢(shì)，月底大訂單基本執(zhí)行完畢，供應(yīng)端庫(kù)存緊張，現(xiàn)貨偏緊，接貨方隨宏觀情緒波動(dòng)，畏高接貨情緒弱，整體謹(jǐn)慎采購(gòu)昨日下游電解鋁華南市場(chǎng)出多接少，華南鋁錠交投一般，接貨氛圍慘淡，持貨商挺價(jià)無(wú)力報(bào)價(jià)下調(diào)至當(dāng)月票報(bào)貼20元/噸，下月票貼30到50元/噸。

隆眾分析

東興鋁業(yè)9月高端鋁合金棒產(chǎn)量完成1800噸

公司營(yíng)業(yè)收入完成104%，工業(yè)總產(chǎn)值完成107.6%，利潤(rùn)完成115.5%，電解鋁產(chǎn)品產(chǎn)量完成101.6%，鋁材產(chǎn)量完成100%，高端鋁合金棒產(chǎn)量完成1800噸 會(huì)議要求，各單位要持續(xù)發(fā)揮市場(chǎng)運(yùn)作增效，加強(qiáng)成本費(fèi)用管控，提升產(chǎn)品效益，確保節(jié)日期間鋁液外銷資金安全，規(guī)避鋁錠銷售風(fēng)險(xiǎn)，力爭(zhēng)鋁液就地轉(zhuǎn)化率達(dá)到93%以上市場(chǎng)營(yíng)銷部要加強(qiáng)與供應(yīng)鏈管理分公司溝通，督促供應(yīng)商加大氧化鋁發(fā)運(yùn)力度，保障冬季用料安全，盡快制定嘉宇新材公司鋁錠采購(gòu)方案。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：從電解鋁供應(yīng)端視角推演的鋁表觀供需演變

從冶煉廠鋁錠銷售長(zhǎng)單的執(zhí)行情況、及部分貿(mào)易商減少鋁錠貿(mào)易量等因素考慮，預(yù)計(jì)今年下半年整體鑄錠入庫(kù)比例和去年同期持平甚至低于去年同期水平則預(yù)計(jì)鑄錠量的下降將對(duì)鋁錠社會(huì)倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量產(chǎn)生持續(xù)影響 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、供應(yīng)短缺帶來(lái)持續(xù)套利機(jī)會(huì) 根據(jù)上述推演，從Mysteel對(duì)今年電解鋁的供需平衡來(lái)看，預(yù)計(jì)全年供需平衡表現(xiàn)為短缺，則預(yù)計(jì)8-12月鋁錠社會(huì)庫(kù)存維持偏低水平，從而帶動(dòng)鋁錠進(jìn)口維持窄幅虧損或小幅進(jìn)口利潤(rùn)水平、月均進(jìn)口量有所增加。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋁價(jià)跌幅縮窄 現(xiàn)貨交投波瀾不驚

其中無(wú)錫鋁錠庫(kù)存41萬(wàn)噸，增加1.4萬(wàn)噸；佛山30.5萬(wàn)噸，增加0.7萬(wàn)噸；鞏義22.3萬(wàn)噸，減少1.8萬(wàn)噸 三、總結(jié)綜述 宏觀面，美國(guó)1月零售銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁推高美元躍升至近一個(gè)月以來(lái)高位，滬鋁走勢(shì)承壓基本面，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)仍在云南地區(qū)減產(chǎn)，前期鋁價(jià)因此震蕩走高，但從目前情況來(lái)看，減產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期此外，貴州地區(qū)電解鋁冶煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端利多或有所減弱成本方面，近兩日陜西樣本塊煤價(jià)格下跌近百元至950元/噸，內(nèi)蒙沫煤價(jià)格波動(dòng)幅度較小，而港口動(dòng)力煤價(jià)連續(xù)下跌半個(gè)月后于昨日轉(zhuǎn)為上漲25元/噸。

日?qǐng)?bào)

貴州公布2023年重點(diǎn)項(xiàng)目清單，年度投資約8004億

貴州省發(fā)改委公布2023年貴州省重大工程和重點(diǎn)項(xiàng)目名單。2023年共安排省重大工程和重點(diǎn)項(xiàng)目4158個(gè)，年度預(yù)期投資8003.86億元，涉及“四化”項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、民生工程三大領(lǐng)域，包含收尾項(xiàng)目、新建項(xiàng)目、續(xù)建項(xiàng)目、預(yù)備項(xiàng)目四個(gè)類型。

基建

Mysteel：中國(guó)電解鋁2022年市場(chǎng)回顧及2023年展望

自三季度開始，1-10月進(jìn)口來(lái)源國(guó)中，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量中俄鋁的份額呈現(xiàn)逐月走高俄羅斯聯(lián)邦進(jìn)口原鋁占總進(jìn)口量的75%，其次是印度占比不到7%預(yù)計(jì)明年的電解鋁進(jìn)口來(lái)源國(guó)預(yù)計(jì)仍以俄羅斯為主據(jù)Mysteel調(diào)研，上海保稅區(qū)鋁錠到港量基本維持穩(wěn)定，俄鋁發(fā)表聲明稱銷售合同簽訂順利，預(yù)計(jì)短期不會(huì)有沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 展望2023年，上半年若國(guó)內(nèi)電解鋁月度產(chǎn)量繼續(xù)保持低位，則進(jìn)口窗口容易打開，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能恢復(fù)關(guān)鍵看國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)，和新增投放是否到位。

熱點(diǎn)分析

2022年2月17日期貨公司滬鋁短線操作建議

供需面上，百色有序解除管控，運(yùn)輸逐漸恢復(fù)正常，當(dāng)?shù)仉娊怃X、氧化鋁廠運(yùn)行產(chǎn)能預(yù)計(jì)不會(huì)再度下降，供應(yīng)端炒作難以持續(xù)；需求端本周鋁錠庫(kù)存增速放緩，隨著季節(jié)性消費(fèi)回暖去庫(kù)預(yù)期將增加日內(nèi)現(xiàn)貨交投相較前期有所改善，歐洲天然氣價(jià)格回落，俄烏局勢(shì)緩和，此價(jià)格建議按需備貨不追高 弘業(yè)期貨 美國(guó)1月份零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)3.8%，為去年3月來(lái)新高歐元區(qū)12月份工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，預(yù)期為0.3%。

期貨公司評(píng)論

【銀河期貨】電解鋁需求韌性仍存 供應(yīng)邊際趨于寬松

受訪人員：銀河期貨有限公司 師富廣 客戶觀點(diǎn)： 短期邏輯：政策和供應(yīng)占主導(dǎo)邏輯，需求進(jìn)入淡季：目前廣東、鞏義地區(qū)明顯進(jìn)入淡季，庫(kù)存企穩(wěn)開始增加，無(wú)錫地區(qū)受益于出口和新能源相關(guān)行業(yè)的訂單，表現(xiàn)維持較好的態(tài)勢(shì)；供應(yīng)較低：1、短期運(yùn)行產(chǎn)能供應(yīng)維持低位，去年同期運(yùn)行產(chǎn)能3950萬(wàn)噸，目前3820萬(wàn)噸，絕對(duì)值少了130萬(wàn)噸；2、進(jìn)口窗口持續(xù)中斷，進(jìn)口補(bǔ)充不足，1月份~2月份進(jìn)口估計(jì)很少；3、鋁水轉(zhuǎn)化率偏高，鑄錠少，結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致鋁錠庫(kù)存少，春節(jié)累庫(kù)節(jié)后高峰期大概在120萬(wàn)噸上下，較低的水平，但是鋁棒庫(kù)存會(huì)比較高；政策情緒偏暖：近期政策陸續(xù)支撐市場(chǎng)情緒，央行周一降息（預(yù)期內(nèi)），但是周二的新聞發(fā)布會(huì)大超預(yù)期，“鴿聲嘹亮”，就差自己親自下場(chǎng)，發(fā)改委催促重大項(xiàng)目抓緊落地，所以短期政策屬性比較樂觀；能源屬性再次發(fā)力：煤炭?jī)r(jià)格再度大漲，全球能源價(jià)格維持高位，鋁一定程度被做為煤炭的替代品炒作；供應(yīng)鏈危機(jī)：山東地區(qū)氧化鋁大規(guī)模減產(chǎn)，山西河南有概率加入，氧化鋁產(chǎn)量大減對(duì)電解鋁的影響會(huì)存在不確定性，有一定概率影響電解鋁供應(yīng)； 中長(zhǎng)期邏輯：供應(yīng)端短期雖遇到挫折，但中期維持產(chǎn)能爬坡，大周期遭遇產(chǎn)能天花板，2022年電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)增長(zhǎng)，前低后高，目前運(yùn)行產(chǎn)能大概3820萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)至2022年底運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到4100~4150萬(wàn)噸的水平，全年產(chǎn)量根據(jù)投產(chǎn)節(jié)奏預(yù)計(jì)在3920~4000萬(wàn)噸的區(qū)間，取決于投產(chǎn)的進(jìn)度，國(guó)內(nèi)供應(yīng)前緊后松；需求端：需求的慣性以及地產(chǎn)后端竣工的尾聲，新能源及光伏領(lǐng)域的爆發(fā)式增長(zhǎng)，板帶箔、組件出口維持高位，導(dǎo)致上半年需求維持韌性增長(zhǎng)，光伏+汽車是確定性大幅增長(zhǎng)的，核心在于地產(chǎn)，只要地產(chǎn)企穩(wěn)，需求就是增長(zhǎng)的，地產(chǎn)弱勢(shì)，需求就會(huì)持平甚至下行，所以近期地產(chǎn)政策的偏暖預(yù)期給市場(chǎng)信心；伴隨下半年全球加息推進(jìn)，全球需求下行，出口預(yù)期減少，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)周期帶來(lái)的負(fù)面影響傳導(dǎo)至竣工端，需求共振減弱，但是上半年預(yù)計(jì)緊平衡； 公司簡(jiǎn)介：銀河期貨有限公司注冊(cè)資本為人民幣23億元，作為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國(guó)際能源交易中心會(huì)員、中國(guó)金融期貨交易所全面結(jié)算會(huì)員，可代理國(guó)內(nèi)所有品種的期貨交易，提供商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售等多維度矩陣服務(wù)。

鋁