瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

基本面上，電解鋁供給端，國內主要電解鋁廠陸續(xù)復產，部分地區(qū)前期因虧損減產的產能也在原料價格回落利潤增加等有利條件下逐步復工，整體來看，電解鋁廠開工及運行產能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國內鋁材加工因4月旺季節(jié)點而訂單排產有所提振，加之消費端受到國家提振內需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國內鋁錠社會庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國際貿易問題上，由于前期鋁材國內退稅的取消以及海外加征關稅事件帶來的出口貿易受阻引發(fā)的風險。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

基本面上，電解鋁供給端，國內主要電解鋁廠陸續(xù)復產，部分地區(qū)前期因虧損減產的產能也在原料價格回落利潤增加等有利條件下逐步復工，整體來看，電解鋁廠開工及運行產能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國內鋁材加工因4月旺季節(jié)點而訂單排產有所提振，加之消費端受到國家提振內需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國內鋁錠社會庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國際貿易問題上，由于前期鋁材國內退稅的取消以及海外加征關稅事件帶來的出口貿易受阻引發(fā)的風險。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩

基本面上，電解鋁供給端，國內主要電解鋁廠陸續(xù)復產，部分地區(qū)前期因虧損減產的產能也在原料價格回落利潤增加等有利條件下逐步復工，整體來看，電解鋁廠開工及運行產能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國內鋁材加工因4月旺季節(jié)點而訂單排產有所提振，加之消費端受到國家提振內需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國內鋁錠社會庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國際貿易問題上，由于前期鋁材國內退稅的取消以及海外加征關稅事件帶來的出口貿易受阻引發(fā)的風險。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：特朗普考慮對華關稅分級方案 預計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

主要原因是公司積極應對市場價格波動，實現(xiàn)產品銷量及利潤同比增加 2025年3月青海省有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增加值同比增長18.1%，1-3月累計增加值同比增長15.9% 3月青海省原鋁（電解鋁）產量22.40萬噸，同比下降4.1%；1-3月累計產量67.34萬噸，同比下降4.2%3月青海省鋁材產量8.75萬噸，同比下降3.3%；1-3月累計產量18.67萬噸，同比下降3.1%。

行情簡評

Mysteel早讀：黃金高位跳水超3% 有色金屬漲跌不一

◎2024年清鎮(zhèn)市鋁及鋁加工產業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重達63.6％產量方面，2024年清鎮(zhèn)市鋁材產量5.14萬噸，同比增長37.1%；氧化鋁產量217.25萬噸，同比增長4.0%；電解鋁產量48.82萬噸，同比增長34.0% ◎南寧產投鋁基新材料集團有限責任公司擬建年產10萬噸高精電池鋁箔項目，項目目前處于審批前公示階段 ◎美國商人詹姆斯·卡梅倫 （James Cameron） 已提出以 50 億美元的價格收購礦業(yè)巨頭歐亞資源集團 （Eurasian Resources Group），他發(fā)給董事會的一封信顯示，該公司準備參與哈薩克斯坦稀土產量的重大擴張。

有色聚焦

瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

基本面上，電解鋁方面供給端，由于原料成本價格回落，加之電解鋁現(xiàn)貨報價在宏觀環(huán)境的支撐下仍處高位，令冶煉廠利潤及開工意愿走高國內冶煉廠復產有序推進，運行產能小幅提升，整體供給量仍保持穩(wěn)定增長態(tài)勢電解鋁需求端，“金三銀四”季節(jié)性消費旺季的帶動下，下游鋁材廠訂單及開工情況明顯提振，加之消費端新能源汽車、光伏等行業(yè)的助力，令下游補庫需求轉暖，鋁錠社會庫存穩(wěn)步下降總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增、逐步降庫的局面。

期貨公司評論

瑞達期貨：建議滬鋁輕倉震蕩交易

李強強調，根據(jù)形勢需要及時推出新的增量政策中方堅決反制再出“組合拳”國務院關稅稅則委員會：對原產于美國的所有進口商品的加征關稅稅率由34%提高至84%基本面上，電解鋁方面供給端，由于原料成本價格回落，加之電解鋁現(xiàn)貨報價在宏觀環(huán)境的支撐下仍處高位，令冶煉廠利潤及開工意愿走高國內冶煉廠復產有序推進，運行產能小幅提升，整體供給量仍保持穩(wěn)定增長態(tài)勢電解鋁需求端，“金三銀四”季節(jié)性消費旺季的帶動下，下游鋁材廠訂單及開工情況明顯提振，加之消費端新能源汽車、光伏等行業(yè)的助力，令下游補庫需求轉暖，鋁錠社會庫存穩(wěn)步下降。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，國際方面，美國第四季度實際GDP年化季率上修至2.4%，第四季度核心PCE物價指數(shù)年化季率下修至2.6%國內方面，央行副行長宣昌能：將根據(jù)國內外經濟金融形勢擇機降準降息基本面上，電解鋁供應端，由于原料成本降低，現(xiàn)貨價格偏強運行，加之需求方面預期的轉好，令其在運行產能穩(wěn)中有升，生產意愿較強，整體供給量或將穩(wěn)步增長電解鋁需求端，宏觀政策偏向積極疊加“金三銀四”下游旺季節(jié)點令鋁材加工企業(yè)的消費預期有所提振，加之海內外鋁價價差的存在令出口表現(xiàn)更為積極，整體鋁材需求量或將穩(wěn)步提升。

期貨公司評論

Mysteel月評：國內外需求預期分化 3月鋁價先揚后抑

春節(jié)后下游加工企業(yè)開工率回升，尤其是汽車、光伏等板塊需求改善，支撐鋁價偏強運行盡管氧化鋁價格因新增產能投放繼續(xù)弱勢下行，但電解鋁冶煉利潤回升進一步穩(wěn)固鋁價中樞進入4月后，傳統(tǒng)旺季周期里預計光伏、汽車等領域需求環(huán)比繼續(xù)改善，庫存去化速度或加快4月2日美國對等關稅實施，疊加中國此前取消鋁材出口退稅，可能加劇市場波動，但貿易摩擦前景明確后觀望情緒減緩綜上，鋁價短期維持偏強震蕩，主流運行區(qū)間在20300元/噸至21400元/噸，但后續(xù)仍需關注旺季結束后庫存去化節(jié)奏及宏觀政策擾動。

熱點分析

Mysteel：當前鋁市場多空博弈驅動因素拆解

并且成品庫存壓力釋放緩慢，現(xiàn)貨市場貼水持續(xù)，下游接貨謹慎 2、鋁材出口退稅取消及特朗普加征關稅，歐美貿易壁壘等因素壓制外需，鋁材出口量同比下滑 3、此外，氧化鋁價格“跌跌不休”導致電解鋁成本支撐減弱，進一步壓制鋁價上行空間 總結： 當前鋁市處于淡旺季轉換初期，處于“強預期”向“強現(xiàn)實”過渡的關鍵期低庫存與政策托底限制下行空間，但需求復蘇的結構性矛盾和供應端潛在壓力仍需時間消化，靜待旺季成色明朗后，旺季牌面的最終翻開。

熱點分析

瑞達期貨：滬鋁或供需雙增長局面

利用超長期特別國債資金，對城市公交企業(yè)更新新能源城市公交車及更換動力電池，給予定額補貼基本面上，電解鋁供應端，國內前期檢修冶煉廠陸續(xù)推進復產，預計國內產能將逐步釋放，加之成本方面氧化鋁價格快速走低，令利潤修復、生產意愿加強需求端，消費旺季節(jié)點，鋁材下游加工企業(yè)訂單逐漸回暖、開工率上行國內宏觀政策整體積極，但由于海外關稅壁壘仍讓貿易方面存在不確定性，消費預期國內強于海外偏積極整體來看，滬鋁或供需雙增長局面。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁輕倉逢高拋空交易

基本面上，電解鋁供應端，國內前期檢修冶煉廠陸續(xù)推進復產，預計國內產能將逐步釋放，加之成本方面氧化鋁價格快速走低，令利潤修復、生產意愿加強需求端，消費旺季節(jié)點，鋁材下游加工企業(yè)訂單逐漸回暖、開工率上行國內宏觀政策整體積極，但由于海外關稅壁壘仍讓貿易方面存在不確定性，消費預期國內強于海外偏積極整體來看，滬鋁或供需雙增長局面期權方面，購沽比為0.81，環(huán)比+0.0003，期權市場情緒偏空，隱含波動率略降。

期貨公司評論

廣州期貨；氧化鋁弱勢整理

四川復產產能逐步釋放完畢，山西、貴州仍有電解鋁企業(yè)復產計劃，電解鋁利潤在成本坍塌的影響下快速修復，高利潤刺激廠家積極投產，生產產能保持高位，終端需求進入金三銀四旺季，出口消費情緒偏弱，內需提振有限，但從電解鋁絕對庫存水平上看目前位置保持在歷史偏低位且累庫節(jié)奏逐步放緩，進入旺季后是去庫周期 氧化鋁供應過剩但需求相對穩(wěn)定，價格偏弱震蕩但下方空間有限，歐美鋼鋁關稅對等加征實際緩解了我國鋁材出口壓力情緒，供應端保持高位，內需進入“金三銀四”旺季仍有樂觀預期，鋁棒+鋁錠庫存配合去庫，庫存絕對位置與同期水平相比較低，支撐鋁價偏強運行。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁弱勢震蕩

四川復產產能逐步釋放完畢，山西、貴州仍有電解鋁企業(yè)復產計劃，電解鋁利潤在成本坍塌的影響下快速修復，高利潤刺激廠家積極投產，生產產能保持高位，終端需求進入金三銀四旺季，出口消費情緒偏弱，內需提振有限，但從電解鋁絕對庫存水平上看目前位置保持在歷史偏低位且累庫節(jié)奏逐步放緩，進入旺季后是去庫周期 氧化鋁供應過剩但需求相對穩(wěn)定，價格偏弱震蕩但下方空間有限，歐美鋼鋁關稅對等加征實際緩解了我國鋁材出口壓力情緒，供應端保持高位，內需進入“金三銀四”旺季仍有樂觀預期，鋁棒+鋁錠庫存配合去庫，庫存絕對位置與同期水平相比較低，支撐鋁價偏強運行。

期貨公司評論

瑞達期貨：鋁價或有所承壓，輕倉逢高拋空交易

基本面電解鋁供給端，因國內假期結束的復工復產，加之原料價格的回落令電解鋁生產意愿提升，產量保持穩(wěn)定增長電解鋁需求端，下游鋁材加工企業(yè)開工逐步回暖，但對于高價鋁的接受度仍持觀望態(tài)度，更多采取逢低采買方式補貨，令現(xiàn)貨市場成交偏清淡，社會庫存積累電解鋁報價方面，由于原料價格的回落，成本支撐轉弱，短期內電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)增，需求逐步回暖的階段，由于成本支撐轉弱，鋁價或有所承壓操作建議，輕倉逢高拋空交易，請投資者注意控制風險。

期貨公司評論

廣州期貨：鋁價等待回調逢低布局機會

美聯(lián)儲暫停降息，美國1月ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)重回榮枯線之上，全球貿易格局持續(xù)緊張，國內即將迎來兩會，市場對政策預期保持樂觀 從基本面來看，鋁土礦進口量價齊增，氧化鋁現(xiàn)貨價格近期大幅下跌，但中長期來看電解鋁生產原料成本已有明顯增長國內電解鋁運行產能為接近電解鋁開產天花板，春節(jié)期間部分鋁廠檢修，產量略有下降但仍保持高位需求方面，國內春節(jié)期間鋁加工企業(yè)放假停工，需求季節(jié)性走弱，前期國內取消鋁材出口退稅后，2024年12月鋁材出口量銳減，在海外用鋁需求相對穩(wěn)定的情況下，國內鋁材出口可能通過貿易協(xié)定和市場價格自主調節(jié)逐步修復，國內庫存低位季節(jié)性累庫，目前來看市場供應高位、需求疲弱，短期鋁價難以形成持續(xù)上漲動力，建議等待回調機會參與做多，鋁價參考波動區(qū)間為19800-21000元/噸。

期貨公司評論

Mysteel周報：節(jié)后銅價連續(xù)走高 社會庫存大幅累庫(1.24-2.7)

智利1月銅礦石和精礦出口量為1,086,630噸，當月對中國出口銅礦石和精礦832,128噸 2.美國加征10%關稅對于有色金屬影響相對較小 一是去年12月的銅材、鋁材取消出口退稅政策，已經充分反應在了銅、鋁的有色金屬價格上，關稅政策符合市場的預期，邊際影響在不斷遞減二是鋁材及鋁制品的出口合計62.2萬噸左右，相較于電解鋁4300萬噸的年產量而言仍然微不足道，因此影響較小。

周報

2025年東興鋁業(yè)公司向世界一流鋁企業(yè)不斷邁進

張金鎖東興鋁業(yè)公司副總經理 2024年，東興鋁業(yè)公司產量實現(xiàn)新突破，電解鋁產量首次達到170萬噸設計產能，鋁材產線滿負荷運行；經營業(yè)績取得新成果，利潤較計劃增加32.7%；科技創(chuàng)新實現(xiàn)新跨越，完成新產品產量13.11萬噸，冷軋高附加值薄規(guī)格產品占比28%以上，產品出口印度、印尼等東南亞地區(qū) 2025年，東興鋁業(yè)公司將面臨氧化鋁價格大幅攀升和電力能源價格上升的雙重壓力。

國內資訊

瑞達期貨：滬鋁主力合約震蕩走勢

基本面上，電解鋁供給方面，國內運行產能增減不一，整體上仍保持穩(wěn)定供應的趨勢，由于氧化鋁價格的回落，其成本支撐有所下行需求方面，由于春節(jié)假期的臨近，部分下游鋁材加工企業(yè)臨近放假，市場需求逐步轉弱綜合來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求逐步轉弱的局面期權方面，購沽比為0.76，環(huán)比+0.019，期權市場情緒偏空，隱含波動率下降操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：鋁錠社庫拐點未至 預計短期內鋁價震蕩運行為主

同時，對經濟帶動效應顯著 【行業(yè)追蹤】據(jù)Mysteel了解，2025年1月15日海外市場氧化鋁以越南FOB581美元/噸的價格成交2.5萬噸，3月船期，去向不知河南地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨最新成交價為4050元/噸，成交量8000噸，貿易商出電解鋁廠，含一個月賬期西北鋁廠最新招標價格為3975元/噸（到廠價），成交5000噸，貿易商出貨，山西和山東貨源 近日，東方希望包頭鋁材自主研發(fā)的63%IACS高導電率電工圓鋁桿成功試產，并進入穩(wěn)定生產階段。

行情簡評