Mysteel：國(guó)慶前華東A00鋁錠市場(chǎng)調(diào)研及節(jié)后展望

臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，鋁市場(chǎng)呈現(xiàn)出多空因素交織的復(fù)雜局面，市場(chǎng)在庫(kù)存去化與需求可能轉(zhuǎn)弱的預(yù)期之間搖擺，本周初鋁價(jià)小幅上漲后，鋁價(jià)在20800元/噸附近受阻，動(dòng)能趨緩截至2025年9月26日收盤，滬鋁主力合約收盤價(jià)報(bào)收于20745元/噸，較前一交易日下跌約0.17% 據(jù)Mysteel調(diào)研的最新庫(kù)存統(tǒng)計(jì)，截至2025年9月26日，國(guó)內(nèi)無錫地區(qū)的電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存為19.6萬噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 近期，華東地區(qū)電解鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，節(jié)前下游加工企業(yè)存在一定的備貨需求，這是支撐9月下旬現(xiàn)貨市場(chǎng)和鋁價(jià)的重要力量，當(dāng)前的庫(kù)存水平處于9月低位，延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，是支撐近期現(xiàn)貨升水企穩(wěn)的關(guān)鍵原因，9月華東地區(qū)基差波動(dòng)幅度在-50+5元/噸，但終端對(duì)高位價(jià)格的敏感度提升，對(duì)20800元/噸以上的鋁價(jià)出現(xiàn)“畏高”情緒，采購(gòu)意愿明顯下降，傾向于觀望或小批量補(bǔ)貨，由于假期時(shí)間較長(zhǎng)，持有現(xiàn)貨的資金成本上升，中間商普遍選擇減持現(xiàn)貨，情緒從“偏強(qiáng)”轉(zhuǎn)向“觀望”。

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Mysteel：2020-2025年國(guó)慶前后中國(guó)鋁錠+鋁棒社會(huì)庫(kù)存周度變化

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Mysteel：2020-2025年國(guó)慶前后中國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存周度變化

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Mysteel：近5年國(guó)慶節(jié)前后A00鋁錠價(jià)格走勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

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Mysteel：國(guó)慶節(jié)后華南A00鋁錠價(jià)格回調(diào)概率較大

國(guó)內(nèi)難有量化政策，海外宏觀仍存變量 國(guó)內(nèi)宏觀政策難有超預(yù)期表現(xiàn)，電解鋁經(jīng)過供給側(cè)改革后，產(chǎn)能天花板已經(jīng)形成，產(chǎn)能變動(dòng)以等量跨區(qū)域置換及技改為主，國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策對(duì)鋁上游供應(yīng)端無影響海外宏觀方面存在變量，中美關(guān)稅博弈懸而未決，但對(duì)節(jié)后短期內(nèi)暫無影響，需要持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)如何平衡通脹數(shù)據(jù)和就業(yè)壓力，目前市場(chǎng)對(duì)十月份降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期最高，后續(xù)進(jìn)一步關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)講話 內(nèi)部供應(yīng)端穩(wěn)定，外部進(jìn)口有沖擊 進(jìn)口鋁錠對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有一定沖擊，2025年8月份原鋁凈進(jìn)口總量19.17萬噸，同比增加29.22%。

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Mysteel：國(guó)慶節(jié)后華南A00鋁錠現(xiàn)貨基差有望觸底

要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，對(duì)商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項(xiàng)目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地中國(guó)政策力度超出市場(chǎng)預(yù)期，股市大漲；美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，穩(wěn)定了市場(chǎng)對(duì)軟著陸的押注 二、滬粵價(jià)差長(zhǎng)期升水 華南鋁錠庫(kù)存壓力緩解 自今年5月中旬后，滬粵鋁錠現(xiàn)貨成交價(jià)價(jià)差長(zhǎng)期維持升水，這也符合電解鋁產(chǎn)能由北向南轉(zhuǎn)移特征，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，目前西北車皮依然緊張，國(guó)慶假日期間新疆外發(fā)無錫、鞏義的鋁錠將受到一定影響。

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Mysteel：近5年國(guó)慶節(jié)前后A00鋁錠價(jià)格走勢(shì)

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Mysteel：國(guó)慶節(jié)后華東A00鋁錠升水或弱穩(wěn)運(yùn)行

引言： 隨著2024年三季度即將畫上句號(hào)，“金九”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季疊加國(guó)慶長(zhǎng)假臨近，下游企業(yè)提前備貨的需求進(jìn)一步拉動(dòng)了鋁價(jià)的上漲，在宏觀情緒轉(zhuǎn)向和需求恢復(fù)的驅(qū)動(dòng)下，鋁價(jià)節(jié)節(jié)攀高刷新近期高點(diǎn)然而，隨著鋁價(jià)快速反彈，就目前來講，市場(chǎng)多持謹(jǐn)慎觀望狀態(tài)，接下來，筆者就以下幾點(diǎn)淺析近期市場(chǎng)情況以及節(jié)后價(jià)格走勢(shì) 價(jià)格方面，2024年9月，華東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間在19150-20310元/噸。

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Mysteel數(shù)據(jù)：2019-2023年國(guó)慶前后中國(guó)鋁錠&鋁棒庫(kù)存周度變化統(tǒng)計(jì)（節(jié)后第二周）

庫(kù)存

Mysteel數(shù)據(jù)：2019-2023年國(guó)慶前后中國(guó)鋁錠&鋁棒庫(kù)存周度變化統(tǒng)計(jì)（節(jié)后第一周）

庫(kù)存

Mysteel數(shù)據(jù)：2019-2023年國(guó)慶前后中國(guó)鋁錠&鋁棒庫(kù)存周度變化統(tǒng)計(jì)

庫(kù)存

Mysteel：近5年國(guó)慶節(jié)前后電解鋁市場(chǎng)走勢(shì)

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Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：鞏義市A00鋁錠價(jià)格國(guó)慶節(jié)后或偏弱運(yùn)行

九月即將隨著國(guó)慶節(jié)日的到來接近尾聲，回顧九月，鞏義市A00鋁錠現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)一般，下游需求并不像“金九”預(yù)期一片向好，疊加九月不斷高企的鋁價(jià)，下游畏高情緒抑制了市場(chǎng)備貨需求“金九”即將過去，“銀十”鋁錠現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)將會(huì)如何？ 1.現(xiàn)貨市場(chǎng)分析 鞏義市A00鋁錠現(xiàn)貨鋁價(jià)月內(nèi)表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行，跨月均價(jià)19238元/噸，環(huán)比八月上漲751元/噸，持貨商逢鋁價(jià)高漲普遍積極出貨，現(xiàn)貨升貼水均值在貼120元/噸左右，環(huán)比八月貼水?dāng)U大了60元/噸。

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Mysteel：國(guó)慶期間及后續(xù)鋁錠出入庫(kù)簡(jiǎn)析

分地區(qū)看，無錫及佛山出庫(kù)表現(xiàn)一般，鞏義受節(jié)前終端積極備貨影響，出庫(kù)環(huán)比表現(xiàn)相對(duì)較好（季節(jié)性對(duì)比圖詳見最下方附圖） 二、國(guó)慶期間日均庫(kù)存增量略低于往年同期水平 據(jù)Mysteel調(diào)研，10月10日主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存為67.9萬噸，較9月29日增加6.7萬噸，日均庫(kù)存增量為0.61萬噸，略低于近三年國(guó)慶假期日均壘庫(kù)水平 Mysteel：歷年國(guó)慶假期前后主要地區(qū)電解鋁庫(kù)存對(duì)比（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、折算國(guó)慶期間鋁錠入庫(kù)高于近三年平均水平 折算國(guó)慶期間鋁錠日均入庫(kù)量為1.49萬噸，高于往年同期水平，但與節(jié)前一周入庫(kù)水平比較接近。

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Mysteel：近5年國(guó)慶節(jié)前后電解鋁市場(chǎng)走勢(shì)

小編匯總了近5年國(guó)慶節(jié)前后兩周的各市場(chǎng)電解鋁均價(jià)走勢(shì)，以供參考

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Mysteel：消費(fèi)乏善可陳 國(guó)慶前后電解鋁累庫(kù)超20萬噸

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 根據(jù)國(guó)慶節(jié)前的報(bào)告《國(guó)慶節(jié)后電解鋁庫(kù)存推演》，我們提到今年節(jié)前鋁棒及鋁錠庫(kù)存都出現(xiàn)了反常累庫(kù)的現(xiàn)象，主因是9月以來限電對(duì)下游的邊際影響逐漸超過上游，下游開工率出現(xiàn)反常下滑，同時(shí)型材廠較差的表現(xiàn)對(duì)電解鋁廠形成負(fù)反饋，鑄錠比例增加，二者疊加造成庫(kù)存累積。

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Mysteel數(shù)據(jù)：2018-2021年國(guó)慶前后中國(guó)鋁錠&鋁棒庫(kù)存周度變化統(tǒng)計(jì)

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庫(kù)存

Mysteel：近5年國(guó)慶節(jié)后電解鋁價(jià)格走勢(shì)

小編匯總近5年國(guó)慶節(jié)后全國(guó)主要城市電解鋁均價(jià)走勢(shì)，以供參考 數(shù)據(jù)來源：Mysteel

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后電解鋁庫(kù)存推演

2021年下半年以來，由于鋁價(jià)在基本面與政策面共振的作用下不斷攀升，下游利潤(rùn)受到嚴(yán)重壓縮，接貨慢、備庫(kù)少成為新常態(tài)，鋁錠去庫(kù)節(jié)奏顯著放緩目前已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”，卻遲遲未能去庫(kù)，反而庫(kù)存有小幅累積的跡象截止9月30日，中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存82.3萬噸，環(huán)比上周增加3.7萬噸，較去年同期已超出17.9萬噸，“旺季不旺”的趨勢(shì)愈加明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 而反觀鋁棒庫(kù)存，呈現(xiàn)的趨勢(shì)與鋁錠相似，皆有上升的趨勢(shì)，且鋁棒由于近些年龐大的產(chǎn)能擴(kuò)張與下游型材疲軟的開工，導(dǎo)致庫(kù)存自6月以來皆處于歷史同期高位，并且旺季來臨，也并沒有出現(xiàn)下降拐點(diǎn)的跡象。

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我的有色：2017-2020年國(guó)慶前后中國(guó)鋁錠&鋁棒庫(kù)存周度變化統(tǒng)計(jì)

庫(kù)存