廣州期貨：氧化鋁維持震蕩

兩會(huì)臨近，國(guó)內(nèi)PMI數(shù)據(jù)公布表現(xiàn)亮眼，提振市場(chǎng)交易情緒 氧化鋁價(jià)格到達(dá)邊際成本支撐，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲，下游企業(yè)備庫(kù)情緒走弱，市場(chǎng)活躍度不高，氧化鋁開工產(chǎn)能在晉豫地區(qū)檢修、成本壓力減產(chǎn)的影響下部分壓產(chǎn)，但目前來(lái)看周度氧化鋁供應(yīng)依舊充裕過(guò)剩，國(guó)內(nèi)氧化鋁總庫(kù)存小幅累積國(guó)內(nèi)電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能小幅走增，四川電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，供應(yīng)保持高位，鋁棒加工費(fèi)低迷導(dǎo)致部分地區(qū)因訂單不佳減產(chǎn)，鋁棒庫(kù)存拐入去庫(kù)，下游加工企業(yè)開工率邊際修復(fù)，臨近金三銀四旺季仍有樂(lè)觀預(yù)期，鋁錠社庫(kù)絕對(duì)水平不及往年同期且累庫(kù)速率明顯放緩。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁震蕩依舊

美國(guó)針對(duì)墨西哥、加拿大、歐盟地區(qū)部分商品征稅25%，俄美政治關(guān)系回暖，俄鋁出口窗口打開，海外鋁供應(yīng)壓力走弱臨近兩會(huì)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)政策仍有樂(lè)觀預(yù)期 氧化鋁價(jià)格到達(dá)邊際成本支撐，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲，下游企業(yè)備庫(kù)情緒走弱，市場(chǎng)活躍度不高，氧化鋁開工產(chǎn)能在晉豫地區(qū)檢修、成本壓力減產(chǎn)的影響下部分壓產(chǎn)，但目前來(lái)看周度氧化鋁供應(yīng)依舊充裕過(guò)剩，國(guó)內(nèi)氧化鋁總庫(kù)存小幅累積國(guó)內(nèi)電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能小幅走增，四川電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，供應(yīng)保持高位，鋁棒加工費(fèi)低迷導(dǎo)致部分地區(qū)因訂單不佳減產(chǎn)，鋁棒庫(kù)存拐入去庫(kù)，下游加工企業(yè)開工率邊際修復(fù)，臨近金三銀四旺季仍有樂(lè)觀預(yù)期，鋁錠社庫(kù)絕對(duì)水平不及往年同期且累庫(kù)速率明顯放緩。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：25年春節(jié)鋁市鑄錠情況調(diào)研及節(jié)后庫(kù)存預(yù)測(cè)

24年以來(lái)，電解鋁產(chǎn)能不斷提升帶動(dòng)產(chǎn)量增長(zhǎng)，但鋁錠庫(kù)存變化不大，節(jié)前庫(kù)存拐點(diǎn)姍姍來(lái)遲那么，春節(jié)期間鋁廠鑄錠量變化如何？節(jié)后鋁社會(huì)庫(kù)存又將呈現(xiàn)何種態(tài)勢(shì)？這些問(wèn)題值得密切關(guān)注 回顧1月電解鋁市場(chǎng)，月初鋁價(jià)弱勢(shì)下跌至19600元/噸附近，低價(jià)使得鋁廠出貨意愿不強(qiáng)，整體入庫(kù)量不及預(yù)期，而下游逢低價(jià)提前采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)，疊加廢鋁流通貨源偏緊，生產(chǎn)廠家采購(gòu)鋁錠生產(chǎn)使用，助力鋁錠快速去庫(kù) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 隨著春節(jié)假期臨近，截至1月23日，Mysteel統(tǒng)計(jì)鋁錠社會(huì)庫(kù)存為45.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.7萬(wàn)噸，春節(jié)前累庫(kù)幅度不及往年同期。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月報(bào)：8月鎂市供需僵持情況仍在 待夏休結(jié)束需求有望緩和

據(jù)Mysteel調(diào)研，7月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量預(yù)計(jì)為368.23萬(wàn)噸，同比增加3.81%，環(huán)比增加3.57%，日均產(chǎn)量環(huán)比提高0.03萬(wàn)噸/天 展望2024年8月，臨近市場(chǎng)預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間點(diǎn)，疊加對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)宏觀邏輯仍是推動(dòng)價(jià)格波動(dòng)的主要邏輯從往年美聯(lián)儲(chǔ)降息周期前后鋁價(jià)的波動(dòng)來(lái)看，臨近降息時(shí)鋁價(jià)波動(dòng)幅度會(huì)有所擴(kuò)大基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端增量有限，鋁價(jià)下跌后雖然部分樣本企業(yè)表示訂單環(huán)比有所增加、但增幅有限，整體需求端維持季節(jié)性淡季，鋁錠進(jìn)口方面、雖然7月鋁錠進(jìn)口虧損幅度有所收窄，但進(jìn)口利潤(rùn)窗口仍難打開，預(yù)計(jì)鋁錠進(jìn)口量仍相對(duì)有限。

研究報(bào)告

Mysteel朝聞鋁市: 宏觀預(yù)期不變疊加消費(fèi)淡季 后續(xù)關(guān)注下游補(bǔ)庫(kù)意愿

而近幾周鋁錠庫(kù)存變化主要受入庫(kù)影響，周度庫(kù)存環(huán)比下降是符合往年6月份季節(jié)性表現(xiàn)的，往年基本七八月才會(huì)出現(xiàn)累庫(kù)而近期隨著鋁初級(jí)加工品產(chǎn)量端開始受到下游需求負(fù)反饋影響、產(chǎn)量有所下降，預(yù)計(jì)帶動(dòng)鑄錠量增加后續(xù)緩慢影響到庫(kù)存端供應(yīng)端，預(yù)計(jì)6月云南省電解鋁產(chǎn)能完成復(fù)產(chǎn)后，后續(xù)產(chǎn)量同比增幅逐步收窄綜合來(lái)看，海外宏觀情緒偏弱、國(guó)內(nèi)需求季節(jié)性下降，關(guān)注鋁價(jià)企穩(wěn)后下游補(bǔ)庫(kù)意愿

行情簡(jiǎn)評(píng)

【證券日?qǐng)?bào)】鋁價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，云南鋁企正穩(wěn)步推升產(chǎn)能負(fù)荷

“從往年來(lái)看，5月份原鋁表觀消費(fèi)環(huán)比持平是符合季節(jié)性表現(xiàn)的預(yù)計(jì)2024年第二季度鋁消費(fèi)仍維持較高水平，對(duì)鋁價(jià)基本面形成較強(qiáng)支撐，疊加宏觀驅(qū)動(dòng)不變，將帶動(dòng)第二季度鋁期貨價(jià)格維持偏強(qiáng)運(yùn)行，有望步入21000元/噸以上區(qū)間”姚馨說(shuō) 對(duì)于鋁價(jià)的上漲，神火股份表示，鑒于國(guó)內(nèi)外鋁市都處在一個(gè)低速增長(zhǎng)的供應(yīng)環(huán)境中，加之中國(guó)電解鋁產(chǎn)能的“天花板”效應(yīng)，隨著消費(fèi)的增長(zhǎng)，電解鋁很難出現(xiàn)明顯的過(guò)剩，鋁錠低庫(kù)存格局仍將持續(xù)，綜合來(lái)看，未來(lái)鋁價(jià)會(huì)處于相對(duì)較好水平。

媒體報(bào)道

Mysteel：華南鋁基差為何持續(xù)走低 旺季來(lái)臨是否將帶動(dòng)后續(xù)現(xiàn)貨走強(qiáng)？

電解鋁期貨價(jià)格走勢(shì)圖 三、鋁棒出庫(kù)量高于鋁錠 從出庫(kù)量角度來(lái)看，年后華南市場(chǎng)下游企業(yè)陸續(xù)返工，下游集中補(bǔ)貨，出庫(kù)量穩(wěn)步提升，但整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，且即將進(jìn)入傳統(tǒng)“金三銀四”旺季，國(guó)內(nèi)鋁棒率先去庫(kù)一周，但鋁錠出庫(kù)量仍不及往年同期水平，一方面是由于鋁價(jià)走高，下游企業(yè)畏高少采；另一方面，從佛山鋁錠和鋁棒出庫(kù)對(duì)比圖能看出，鋁棒出庫(kù)量高于鋁錠出庫(kù)，說(shuō)明在鋁棒庫(kù)存偏高的情況下，疊加鋁棒加工費(fèi)近期走低，對(duì)鋁錠出庫(kù)稍有抑制。

熱點(diǎn)分析

【證券時(shí)報(bào)】鋁價(jià)漲了這么多，還能買嗎？關(guān)鍵看這個(gè)風(fēng)向標(biāo)...

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，宏觀環(huán)境總體偏寬松，有色市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行 與鋁有一定相關(guān)性和替代性的銅產(chǎn)品因礦端原料短缺，加工費(fèi)下滑明顯，為避免利潤(rùn)虧損擴(kuò)大，冶煉廠計(jì)劃統(tǒng)一削減產(chǎn)量，消息一出，兌現(xiàn)市場(chǎng)供應(yīng)減少預(yù)期，銅價(jià)接連拉漲，有力帶動(dòng)電解鋁市場(chǎng) 就電解鋁本身看，供應(yīng)方面，鋁廠產(chǎn)能運(yùn)行穩(wěn)定，鋁錠社會(huì)庫(kù)存增長(zhǎng)但較往年處于同期低位云南地區(qū)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)，或在4月至5月陸續(xù)落實(shí)，目前影響有限，需持續(xù)關(guān)注進(jìn)度。

媒體報(bào)道

Mysteel朝聞鋁市：鋁錠社會(huì)庫(kù)存增幅放緩 預(yù)計(jì)近期鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩

基本面方面，鋁錠社會(huì)庫(kù)存增幅放緩，從過(guò)去三年農(nóng)歷春節(jié)后庫(kù)存走勢(shì)來(lái)看，自節(jié)后第一期庫(kù)存日期始，鋁錠社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)一般發(fā)生在節(jié)后第31-35天；從近期鋁錠出入庫(kù)情況來(lái)看，鋁錠社會(huì)庫(kù)存有望在下周迎來(lái)拐點(diǎn)，拐點(diǎn)早于往年同期據(jù)Mysteel調(diào)研，2月中國(guó)原鋁產(chǎn)量初值334.19萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.66萬(wàn)噸2月中國(guó)電解鋁廠鋁水比例為63.6%，同比顯著提升，則折算2月鑄錠量同比僅增加2萬(wàn)余噸 綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)需求端逐步恢復(fù)、海外宏觀貨幣寬松預(yù)期有所升溫，預(yù)計(jì)帶動(dòng)鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

廣州期貨：鋁價(jià)反彈修復(fù)

宏觀面情緒支撐偏空，人民幣貶值支撐內(nèi)盤價(jià)格基本面方面，氧化鋁再度走強(qiáng)，成本端帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量穩(wěn)定，行業(yè)鑄錠量環(huán)比有所增長(zhǎng)，進(jìn)口利潤(rùn)窗口打開仍有進(jìn)口鋁流入市場(chǎng)，下游消費(fèi)仍處節(jié)前淡季，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存暫維持低位，近期下游節(jié)前集中備貨動(dòng)作帶動(dòng)鋁錠出庫(kù)，節(jié)前鋁錠累庫(kù)水平不及往年同期短期來(lái)看，鋁價(jià)上下均有壓力，前期價(jià)格下跌反彈修復(fù)

期貨公司評(píng)論

Mysteel年報(bào)：2023年國(guó)內(nèi)電解鋁市場(chǎng)回顧與2024年展望

從近年來(lái)冶煉廠的產(chǎn)能置換情況來(lái)看，產(chǎn)能逐漸向資源及能源富集地區(qū)考慮，這也使得在同樣的供需平衡下，今年以及未來(lái)鋁冶煉端的利潤(rùn)水平會(huì)比往年有更好的表現(xiàn)Mysteel結(jié)合供需平衡及鋁價(jià)展望，判斷2024年中國(guó)電解鋁冶煉端利潤(rùn)水平有望同比提升 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 五、綜合展望 2023年，Mysteel A00鋁錠中國(guó)價(jià)波動(dòng)區(qū)間為17690~19860元/噸，均價(jià)為18693元/噸，同比下降6.2%。

年報(bào)

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：佛山A00鋁錠節(jié)前備貨差強(qiáng)人意 節(jié)后運(yùn)行或?qū)⒎€(wěn)中趨弱

但臨近節(jié)前，市場(chǎng)備貨情況表現(xiàn)一般，據(jù)了解，華南市場(chǎng)下游部分工廠有提前放假計(jì)劃，個(gè)別大廠也較往年假期延長(zhǎng)，部分貿(mào)易商開始謹(jǐn)慎接貨，多選擇甩貨變現(xiàn)為主 四、后市預(yù)測(cè) 價(jià)格方面：目前來(lái)看，供需基本面短期難以出現(xiàn)大幅的變化，電解鋁規(guī)模復(fù)產(chǎn)結(jié)束后，供應(yīng)增速收窄，節(jié)后預(yù)計(jì)到貨不足，鋁錠社會(huì)庫(kù)存或?qū)㈦y以累庫(kù)而節(jié)前現(xiàn)貨市場(chǎng)需求表現(xiàn)不足，節(jié)后鋁價(jià)仍有趨弱可能，但滬鋁受低庫(kù)存低倉(cāng)單以及國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期支撐，預(yù)計(jì)仍然偏強(qiáng)震蕩為主。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：即將破300！鋁滬粵價(jià)差走擴(kuò)是必然

Mysteel對(duì)比華東、華南量大電解鋁主流消費(fèi)地的供需情況后發(fā)現(xiàn)近期兩地供需結(jié)構(gòu)與往年有所差異，同時(shí)兩地高價(jià)差的持續(xù)性更強(qiáng)，對(duì)鋁棒加工費(fèi)、鋁棒產(chǎn)量甚至鋁錠鑄錠量均將有持續(xù)性影響，全文如下： 一、供需結(jié)構(gòu)及現(xiàn)貨貿(mào)易環(huán)境變化 1.西南地區(qū)鋁錠穩(wěn)定供應(yīng)量增加帶動(dòng)貨源地改流向到華東的成本升高 從下圖來(lái)看，滬粵兩地間價(jià)差變動(dòng)與兩地庫(kù)存量相關(guān)性較強(qiáng)，庫(kù)存低的一方價(jià)格相對(duì)較高。

熱點(diǎn)分析

Mysteel調(diào)研：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒上漲為主（4月7日-4月14日）

②從Mysteel統(tǒng)計(jì)的電解鋁社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，周四電解鋁社會(huì)庫(kù)存為100.6萬(wàn)噸，相較周一減少3.4萬(wàn)噸，庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示社會(huì)庫(kù)存庫(kù)存已經(jīng)降到近幾年同期最低了預(yù)計(jì)今年4-5月鋁錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)速度將快于往年，有望早于往年達(dá)到70-80萬(wàn)噸庫(kù)存水平，鋁錠庫(kù)存變化對(duì)價(jià)格的影響將更為明顯 空方觀點(diǎn)匯總：①美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暗示經(jīng)濟(jì)衰退，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提升，鋁價(jià)承壓②近期廢鋁價(jià)已經(jīng)漲回前期高點(diǎn)，“銀行事件”爆發(fā)前回收商高位囤的貨已經(jīng)開始流入市場(chǎng)，廢鋁緊缺有所緩解，隨著光亮鋁線精廢差的不斷擴(kuò)大，廢鋁的經(jīng)濟(jì)效益重新顯現(xiàn)。

情緒指數(shù)

【財(cái)聯(lián)社】云南電解鋁限電減產(chǎn)“靴子落地”！供需多空博弈庫(kù)存拐點(diǎn)初現(xiàn)

備受市場(chǎng)關(guān)注的云南電解鋁限電減產(chǎn)終于“靴子落地”，減產(chǎn)規(guī)?；蜻_(dá)67萬(wàn)-80萬(wàn)噸左右或受此消息影響，今日電解鋁上市公司全線飄紅，天山鋁業(yè)（002532.SZ）、神火股份（000933.SZ）漲停 財(cái)聯(lián)社記者從多位業(yè)內(nèi)人士處獲悉，節(jié)后供需多空博弈之下，鋁價(jià)持續(xù)走低，市場(chǎng)對(duì)于需求的強(qiáng)預(yù)期并未及時(shí)兌現(xiàn)，鋁業(yè)持續(xù)累庫(kù)破120萬(wàn)噸大關(guān)，高于往年同期水平，未來(lái)鋁市的風(fēng)向標(biāo)在“庫(kù)存拐點(diǎn)”，此次隨著云南電解鋁限產(chǎn)落地，鋁錠的庫(kù)存拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。

媒體報(bào)道

Mysteel：1月電解鋁月評(píng)

Mysteel預(yù)計(jì)2月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本環(huán)比小幅下降分成本項(xiàng)來(lái)看：電力成本中，外購(gòu)電成本預(yù)計(jì)波動(dòng)不大，自備電成本預(yù)計(jì)受動(dòng)力煤價(jià)格帶動(dòng)小幅下跌；氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)考慮結(jié)算周期，預(yù)計(jì)環(huán)比基本持平；陽(yáng)極成本維持下降綜合來(lái)看，2月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本預(yù)計(jì)環(huán)比小幅下降 1月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 綜上所述，若云南電力緊張加劇帶動(dòng)減產(chǎn)的傳言得到落實(shí)，則預(yù)計(jì)西南地區(qū)上半年的復(fù)產(chǎn)時(shí)間也將有所推遲，帶動(dòng)鋁價(jià)破位上漲；若傳言不屬實(shí)，且鋁錠庫(kù)存超過(guò)140萬(wàn)噸，根據(jù)往年規(guī)律，預(yù)計(jì)電解鋁利潤(rùn)維持低位水平，高庫(kù)存拖累鋁價(jià)跌至成本附近；若云南傳言不屬實(shí)，但節(jié)后消費(fèi)恢復(fù)尚可，鋁錠庫(kù)存高位在130萬(wàn)噸附近，則預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩運(yùn)行。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：受限電傳聞?dòng)绊?佛山鋁錠報(bào)價(jià)堅(jiān)挺

倉(cāng)庫(kù)自提現(xiàn)貨成交依然好于汽運(yùn)送到現(xiàn)貨，貿(mào)易商接貨做庫(kù)存為主 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 截止2月2日，Mysteel中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存顯示，佛山23.7萬(wàn)噸，較上期數(shù)據(jù)增加2萬(wàn)噸下游終端節(jié)前放假較往年有所提前，冶煉廠鑄錠比例上升，鋁錠廠庫(kù)和社會(huì)庫(kù)以及在途庫(kù)存較往年增幅較大雖然庫(kù)存持續(xù)大幅度累庫(kù)，受云南限電傳聞?dòng)绊懀鹕绞袌?chǎng)貿(mào)易商挺價(jià)出貨，下游終端陸續(xù)開工中，整體按需采購(gòu)為主，預(yù)計(jì)今日佛山鋁錠成交一般。

行情簡(jiǎn)評(píng)

朝聞?dòng)猩喝蝻L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售潮涌現(xiàn) 有色金屬全線下挫

從宏觀面來(lái)看，美元指數(shù)繼續(xù)高位運(yùn)行，鋁價(jià)仍承受較大壓力，且高通脹、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒從基本面來(lái)看，電解鋁供應(yīng)端仍在放量、鋁錠社會(huì)庫(kù)存止跌回升，對(duì)鋁價(jià)的壓力逐步顯現(xiàn)；此外，數(shù)據(jù)表明終端需求遠(yuǎn)不及往年同期水平，汽車行業(yè)產(chǎn)銷大幅收縮、房地產(chǎn)新開工面積同比下降，需求疲軟現(xiàn)象未得到明顯改善短期鋁價(jià)承壓明顯，維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)（鋁價(jià)承壓明顯，短期弱勢(shì)運(yùn)行） 銅。

有色聚焦

Mysteel早報(bào)：沈陽(yáng)電解鋁現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)維持穩(wěn)定

【昨日市場(chǎng)回顧】 昨日沈陽(yáng)地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在19770-19790元/噸，均價(jià)19780元/噸，較上一交易日跌550元/噸，持貨商早間報(bào)平水至升水20元/噸為主，較上一交易日升水小幅收窄成交方面，鋁價(jià)繼續(xù)下跌，市場(chǎng)貨源充足，持貨商積極出貨，接貨商觀望情緒濃厚，需求不及往年同期水平，整體成交一般 【今日市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 目前，電解鋁供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步進(jìn)行，而需求疲軟現(xiàn)象未得到明顯改善，市場(chǎng)悲觀情緒濃厚。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：多空博弈下 鋁價(jià)維持區(qū)間窄幅

四、明日預(yù)測(cè) 目前，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息鷹派觀點(diǎn)的擔(dān)憂增強(qiáng)，美元指數(shù)飆升，鋁價(jià)承壓繼續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致停產(chǎn)的企業(yè)逐步開始復(fù)工，另外由于運(yùn)輸不暢到貨減少鋁錠去庫(kù)，疊加海外庫(kù)存持續(xù)去化但國(guó)內(nèi)消費(fèi)尚難恢復(fù)到往年同期水平，且電解鋁產(chǎn)量還在持續(xù)抬升多空博弈下，鋁價(jià)維持區(qū)間窄幅震蕩走勢(shì)

日?qǐng)?bào)