廣州期貨：氧化鋁震蕩盤整，電解鋁偏多布局

目前氧化鋁成本保持低位相對穩(wěn)定，電解鋁生產平均成本維持在16500元/噸左右，電解鋁利潤保持在3000元/噸以上，電解鋁運行產能高位，供應剛性限制，產能再提空間有限，鋁錠庫存持續(xù)去化，海內外交易所+國內社會庫存持續(xù)去庫，需求上看，進入旺季后鋁市下游開工明顯轉好，大基建托底消費，汽車、光伏等新興板塊消費仍有增量 氧化鋁近月價格在新投未落地投產、舊產調停檢修的情況下較為難跌，短期價格低位震蕩整理，遠期供應過剩為大概率事件，等待價格反彈充分后布局做空。

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廣州期貨：氧化鋁成本支撐小幅反彈

鋁市保持供應生產高位，成本支撐在氧化鋁價格快速下跌的過程中明顯坍塌，電解鋁冶煉利潤修復，節(jié)后需求來看型材開工最弱，鋁板帶箔、鋁桿線開工逐步恢復，但整體上看需求依舊疲弱，鋁棒社會庫存快速累積，國內鋁錠社庫持續(xù)增加，市場交投情緒平淡，現(xiàn)貨小幅貼水氧化鋁基差回歸，期價接近成本支撐，跨月結構由B轉C，遠期有供應過剩預期，需求保持穩(wěn)定略有增量待投放，短期價格持續(xù)下跌空間有限，低位盤整震蕩或有小幅反彈可能。

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廣州期貨：氧化鋁基差回歸，鋁價弱現(xiàn)實拖累謹防回調壓力

鋁市保持供應生產高位，成本支撐在氧化鋁價格快速下跌的過程中明顯坍塌，電解鋁冶煉利潤修復，節(jié)后需求來看型材開工最弱，鋁板帶箔、鋁桿線開工逐步恢復，但整體上看需求依舊疲弱，鋁棒社會庫存快速累積，國內鋁錠社庫持續(xù)增加，市場交投情緒平淡，現(xiàn)貨小幅 貼水氧化鋁基差基本完成回歸，近遠合約結構由B轉C，目前期價到達成本支撐短期上下空間有限，低位震蕩盤整為主鋁市在一季度傳統(tǒng)淡季仍受弱現(xiàn)實拖累，鋁價上行更多受偶發(fā)宏觀情緒刺激或海外需求市場復蘇樂觀預期引導，但基本面疲弱狀態(tài)難以為其提供上行支撐，中長來看用鋁消費趨于樂觀，預計將在一季度末出現(xiàn)安全邊際較高的入場做多點位，謹防短期回調。

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國信期貨：氧化鋁震蕩為主

周一夜間，滬鋁報收19830元/噸，下跌0.03%，倫鋁報收2486美元/噸，漲幅為0供應端，近期貴州某鋁廠有產能復產，預計10月出量，供應端再有增量旺季需求逐漸兌現(xiàn)，鋁錠持續(xù)去庫，關注十一假期前備貨情況預計滬鋁短線或震蕩偏強，以偏多思路對待 周一夜間，氧化鋁報收4038元/噸，上漲0.55%近期氧化鋁現(xiàn)貨市場入市采購增多，抬升現(xiàn)貨均價，氧化鋁期價獲得一定上漲動力貴州某電解鋁廠計劃復產，氧化鋁需求將再有增加，加劇現(xiàn)貨偏緊程度。

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國信期貨：氧化鋁夜間回調，鋁錠持續(xù)去庫利多鋁價

周一夜間，倫鋁上漲1.07%，報收2588美元/噸，滬鋁漲幅為0%，報收20635元/噸氧化鋁下跌1.45%，報收3730元/噸鋁方面，鋁錠連續(xù)去庫，利多鋁價云南電解鋁復產持續(xù)推進中，但需求端旺季接近尾聲，且高鋁價對需求仍有抑制，謹慎看待未來需求，防范預期差風險預計滬鋁高位震蕩，建議清倉過節(jié) 氧化鋁方面，現(xiàn)貨市場流通偏緊，現(xiàn)貨價格持續(xù)大幅上漲，給予期價較強支撐氧化鋁供應增量受礦石供應偏緊限制，使得市場出現(xiàn)一定擔憂情緒。

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廣州期貨：鋁價反彈修復

宏觀面情緒支撐偏空，人民幣貶值支撐內盤價格基本面方面，氧化鋁再度走強，成本端帶動，國內電解鋁產量穩(wěn)定，行業(yè)鑄錠量環(huán)比有所增長，進口利潤窗口打開仍有進口鋁流入市場，下游消費仍處節(jié)前淡季，國內鋁錠庫存暫維持低位，近期下游節(jié)前集中備貨動作帶動鋁錠出庫，節(jié)前鋁錠累庫水平不及往年同期短期來看，鋁價上下均有壓力，前期價格下跌反彈修復

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【證券時報】重污染預警限制預焙陽極產能，產業(yè)鏈供給波動不改鋁企高盈利

2023年以來，國內電解鋁價格主流運行區(qū)間集中在18000元~20000元/噸之間，1~9月，華東鋁錠均價18615元/噸，較去年同期的20313元/噸相比，下降近1700元/噸，降幅8.36%，相比去年全年均價19934元/噸也有1300元/噸和6.6%以上的下跌 雖然鋁價同比下行，但在成本出現(xiàn)降幅后，鋁企當前盈利仍處高位 “2023年9月全國電解鋁加權平均完全成本為15909元/噸，較去年同期下降10.84%（原料價格使用采購周期內均價，并非即期價格）。

媒體報道

【證券時報】重污染預警限制預焙陽極產能，產業(yè)鏈供給波動不改鋁企高盈利

2023年以來，國內電解鋁價格主流運行區(qū)間集中在18000元~20000元/噸之間，1~9月，華東鋁錠均價18615元/噸，較去年同期的20313元/噸相比，下降近1700元/噸，降幅8.36%，相比去年全年均價19934元/噸也有1300元/噸和6.6%以上的下跌 雖然鋁價同比下行，但在成本出現(xiàn)降幅后，鋁企當前盈利仍處高位 “2023年9月全國電解鋁加權平均完全成本為15909元/噸，較去年同期下降10.84%（原料價格使用采購周期內均價，并非即期價格）。

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【財聯(lián)社】低庫存+強預期！銅鋁有色市場迎回暖，企業(yè)利潤走高

銅鋁有色行業(yè)迎回暖在近期國內疫情防控優(yōu)化及地產政策利好釋放，疊加銅、鋁錠社庫達到歷史低點，下游消費預期有所恢復，市場價格及行業(yè)利潤開始走高業(yè)內分析人士對財聯(lián)社記者表示，隨著防疫防控優(yōu)化，下游加工及終端需求釋放，疊加地產政策刺激需求，以及新能源領域的增量，預計2023年銅、鋁等有色市場同比明顯回暖 低庫存空頭“不敢入場”，強預期價格抬升鋁企利潤恢復 至12月5日，Mysteel統(tǒng)計主要地區(qū)鋁錠社會庫存為50.9萬噸，創(chuàng)2017年1月以來新低，而截至12月1日，電解鋁冶煉廠庫存7.1萬噸，也處于偏低水平。

媒體報道

低庫存+強預期！銅鋁有色市場迎回暖，企業(yè)利潤走高

銅鋁有色行業(yè)迎回暖在近期國內疫情防控優(yōu)化及地產政策利好釋放，疊加銅、鋁錠社庫達到歷史低點，下游消費預期有所恢復，市場價格及行業(yè)利潤開始走高業(yè)內分析人士對財聯(lián)社記者表示，隨著防疫防控優(yōu)化，下游加工及終端需求釋放，疊加地產政策刺激需求，以及新能源領域的增量，預計2023年銅、鋁等有色市場同比明顯回暖 低庫存空頭“不敢入場”，強預期價格抬升鋁企利潤恢復 至12月5日，Mysteel統(tǒng)計主要地區(qū)鋁錠社會庫存為50.9萬噸，創(chuàng)2017年1月以來新低，而截至12月1日，電解鋁冶煉廠庫存7.1萬噸，也處于偏低水平。

國內資訊

鋁價中期保持樂觀

春節(jié)前后工業(yè)品面臨季節(jié)性消費走弱，隨著下游加工行業(yè)開始放假，電解鋁的社會庫存開始逐漸累積，鋁棒庫存已經連續(xù)兩周上行，鋁錠庫存的下降也趨于尾聲從對下游的調研來看，由于近一個月以來鋁價持續(xù)上漲，下游節(jié)前備貨的積極性明顯減弱，且終端訂單相對疲軟，部分企業(yè)選擇提前放假鋁棒加工費自去年12月以來持續(xù)走弱，也側面印證了消費的弱勢，本周以來下游假期逐漸開始，隨著春節(jié)臨近需求將進一步趨于停滯此外，國內受限于缺點和雙控的電解鋁產能自去年12月開始逐漸復產，相較于11月底云南地區(qū)復產規(guī)模近50萬噸，供應的恢復有望推動季節(jié)性累庫的進程，鋁的弱現(xiàn)實也將限制短期價格上行空間。

市場播報