一德期貨：氧化鋁價格呈寬幅震蕩

電解鋁：鋁錠庫存增速放緩，鋁棒去庫，開工率回升，旺季預期增加，提振鋁價；不過鋁錠庫存仍弱于季節(jié)性，且終端消費未明顯啟動，向上驅動不足；維持區(qū)間震蕩，關注庫存變動 氧化鋁：社會庫存持續(xù)增加，倉單也開始明顯流入，過剩壓力下基本面仍偏弱；不過反內卷背景下高成本區(qū)域完全成本或有支撐，此外，買交割窗口打開，以及供應擾動給予支撐；價格呈寬幅震蕩，關注成本支撐力度、跟蹤國家政策、倉單變化等。

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中信建投期貨：滬鋁05合約運行區(qū)間19500-20000元/噸

考慮到美國對其他國家關稅暫緩，有利于緩解我國的出口轉口貿易壓力，在豁免的90天內，國內的出口轉口貿易或迎來搶出口的需求，將短期支撐國內消費基本面看電解鋁全國完全成本繼續(xù)回落至16600元/噸左右，成本支撐較弱在需求預期轉差的背景下，冶煉環(huán)節(jié)的高利潤可能會被壓縮，鋁價的定價中樞應有所下移，滬鋁遠期合約價格承壓，現貨端看隨著鋁價近期觸底回升，市場采購情緒明顯回升，周四國內電解鋁錠庫存74.40萬噸，較周一去庫3萬噸。

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中信建投期貨：滬鋁04合約運行區(qū)間20400-20800元/噸

美國2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，數據不及預期新訂單和就業(yè)均出現萎縮，同時材料采購價格指數飆升至2022年6月以來的最高水平，凸顯通脹壓力而美國關稅政策的實施，將加大市場對美國發(fā)生滯脹的擔憂，宏觀情緒偏空基本面看國內供應壓力略有增加，消費仍處于恢復狀態(tài)，本周一國內主流消費地電解鋁錠庫存88.60萬噸，較上周四增加1.3萬噸；國內主流消費地鋁棒庫存31.42萬噸，較上周四增加0.15萬噸累庫背景下，現貨升水上漲乏力，下游仍按需采購為主，鋁價短期維持震蕩。

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Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價走勢將是關鍵

以現金成本進行測算同樣全部盈利但隨著氧化鋁價格的持續(xù)上漲，從Mysteel成本模型的預測的理論值來看，假定11月鋁均價為21000元/噸，則11月中國電解鋁行業(yè)完全成本盈利比重下降至80%，而按照現金成本計，全行業(yè)現金成本盈利比重依舊為100%，但約有200萬噸產能處于現金成本虧損的邊緣 但從當前市場情況看，氧化鋁供應緊張的背景下，現貨價格下跌仍需時日，電價冬季上升也符合季節(jié)性特點，因此鋁價走勢至關重要，四季度是鋁的傳統(tǒng)消費旺季，Mysteel對鋁下游市場進行高頻調研，發(fā)現光伏、汽車、家電、傳統(tǒng)電力、出口等消費領域均保持較好的需求態(tài)勢，預計11-12月鋁錠仍將呈現去庫的趨勢，對鋁價行成支撐。

熱點分析

Mysteel：國內廢鋁市場情緒下跌為主（4月26日-4月30日）

②當下進口窗口階段性關閉，五一假期即將帶來，節(jié)前備庫或將繼續(xù)帶動電解鋁社會庫存降低③英美對俄鋁制裁對鋁價的影響仍在持續(xù)，本周倫鋁表現較為強勢，在倫鋁強勢運行的背景下，國內鋁價下跌概率較?、茉谘趸X價格連續(xù)創(chuàng)新高的背景下，成本增加，對鋁價將會形成一定支撐，推動鋁錠市場的看漲情緒 空方觀點匯總：①鋁價近期整體呈區(qū)間震蕩運行，鋁價已經連續(xù)反彈多日，接近前期高點附近，下周有回落的可能。

情緒指數

2024(第七屆)中國華南鋁產業(yè)峰會圓滿落幕

電解鋁產能已接近天花板，合金化發(fā)展導致鋁水比例逐年攀升，鋁錠社會庫存處于多年來低位，各類鋁坯料產量屢創(chuàng)新高2023年全球經濟增長放緩，地緣政治風險頻發(fā)，鋁錠貿易呈現出新形勢，面臨諸多挑戰(zhàn)與機遇這一背景何智勇分享了“進口錠對國內鋁錠及倉單的影響判斷”；張憲策分享了“如何規(guī)避鋁錠價格風險”“在鋁錠貿易中有哪些套利機會”；汪濱分享了“鋁棒產量維持高位，對鋁錠的替代分析”；林進宇分享了“地產需求下降是否會拖累整個鋁市場需求”“產業(yè)鏈綠色低碳發(fā)展對現實鋁錠貿易帶來哪些變化”；張鴻分享了“鋁水比例預期及對鋁錠現貨市場影響”“后續(xù)全球鋁錠貿易流向將如何變動”。

會議報道

Mysteel日報：現貨鋁價小跌 市場交投暫無起色

四、明日預測 國內利好政策適度提前發(fā)力，針對房地產行業(yè)，央行副行長表示未來仍將因地施策做好信貸支持基本面來看，在國內穩(wěn)增長舉措的保駕護航下，電解鋁廠復產穩(wěn)步進行，產量持續(xù)釋放，供應端壓制鋁價的預期增強此外，當前疫情控制良好，市場對下游消費恢復有較好預期，但消費全面復蘇仍需時間，終端需求表現仍較弱，等待刺激性政策發(fā)力短期來看，在當前海外能源價格高企的背景下，國內外鋁錠社庫雙雙持續(xù)去化給鋁價帶來一定支撐，但供應端對鋁價的壓力日益凸顯，且消費超預期改善仍待兌現，鋁價上行受限。

日報

天山鋁業(yè)2021年凈利潤增長100%，主要產品實現滿產滿銷

天山鋁業(yè)發(fā)布2021年年度業(yè)績快報，報告顯示2021年天山鋁業(yè)實現營業(yè)總收入287.45億元，同比增長4.68%；營業(yè)利潤為49.43億元，同比增長106.69%；歸屬上市公司股東凈利潤達到38.33億元，同比增長100.44% 報告中提到公司業(yè)績大幅增長的主要原因為：1、報告期內，在國家雙碳戰(zhàn)略背景下電解鋁產能天花板進一步強化，鋁錠供應持續(xù)偏緊，同時市場需求保持旺盛，鋁行業(yè)整體保持較高景氣度，2021年鋁錠平均價格大幅上漲，同比上漲幅度約33.6%。

國內資訊

Mysteel：2022年3月上海鋼聯(lián)廣東地區(qū)鋁加工產業(yè)調研報告

調研背景：2022年開年鋁價強勢上行，在消費尚未有明顯改善的前提下，再次突破24000元/噸，讓眾多市場人士有些始料未及，這主要依托于廣西鋁廠突發(fā)減產，假期期間電解鋁庫存累庫不及預期近年來鋁加工企業(yè)規(guī)模也在不斷的擴大，下游消費是否符合預期再次成為人們熱議的話題與此同時，在地產行業(yè)日趨嚴峻的氛圍下，下游加工企業(yè)的開工是否會有所影響？作為鋁材生產和消費主流地區(qū)的廣東地區(qū)，鋁棒替代鋁錠比例是否會有所提高？另一方面，在此背景下，下游加工企業(yè)對鋁價預期如何？針對上述問題，Mysteel鋁材團隊對廣東鋁加工企業(yè)進行走訪： 調研總結： 1、鋁加工下游總體感覺鋁價價格偏高，雖然開工率有受影響整體同比降低，但沒有大趨勢下降或者停產的情況。

研究報告