Mysteel月評(píng)：國(guó)內(nèi)外需求預(yù)期分化 3月鋁價(jià)先揚(yáng)后抑

熱點(diǎn)分析

Mysteel月評(píng)：宏觀面缺乏指引成本端支撐轉(zhuǎn)弱 12鋁價(jià)震蕩下行

熱點(diǎn)分析

Mysteel：傳統(tǒng)淡季鋁錠庫(kù)存為何不增反降？

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，出庫(kù)增加的主因是：目前中國(guó)電解鋁企業(yè)開(kāi)工率已經(jīng)高達(dá)96.5%，短期供應(yīng)端增量有限隨著節(jié)后下游訂單存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，即使氧化鋁價(jià)格目前處于下跌階段，成本支撐下移，部分下游企業(yè)亦擔(dān)憂節(jié)后鋁價(jià)有所反彈，集中在節(jié)前逢低價(jià)提前采購(gòu)補(bǔ)庫(kù) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、鋁廠庫(kù)存少量堆積 入庫(kù)量不及預(yù)期——截至1月9日，Mysteel對(duì)中國(guó)全樣本鋁廠調(diào)研，廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存總計(jì)8.7萬(wàn)噸，較12月底增加2.8萬(wàn)噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel半年報(bào)：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤(rùn)

佛山市場(chǎng)A00鋁錠價(jià)格走勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel （二）2024上半年基本面情況回顧 1、供應(yīng)格局及變化趨勢(shì)分析 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至6月底，中國(guó)電解鋁建成產(chǎn)能初值4528.85萬(wàn)噸，同比增加1.39%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鋁價(jià)大漲 滬粵價(jià)差拐點(diǎn)已現(xiàn)！

近期鋁價(jià)持續(xù)在20000元/噸以上運(yùn)行，華南鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格積極跟漲并反超華東，滬粵價(jià)差拐點(diǎn)已現(xiàn)，原因幾何？后續(xù)能否持續(xù)？Mysteel結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)情況解析如下： 根據(jù)Mysteel調(diào)研，春節(jié)后近一個(gè)多月內(nèi)華南市場(chǎng)電解鋁現(xiàn)貨以對(duì)區(qū)域價(jià)貼水為主旋律，終在4月初后轉(zhuǎn)為升水成交；同時(shí)基差的貼水幅度逐漸收窄，從三月底對(duì)盤(pán)貼165元/噸到現(xiàn)在收縮至貼30元/噸，而對(duì)比華東價(jià)由貼水60轉(zhuǎn)為升水30元/噸，Mysteel認(rèn)為主要由以下幾點(diǎn)原因： 從鋁錠市場(chǎng)成交情況來(lái)看 由于春節(jié)后華南現(xiàn)貨基差持續(xù)走低，貼水?dāng)U大至-175元/噸，盡管鋁價(jià)大漲，但持貨商由于3月份升貼水長(zhǎng)期虧損導(dǎo)致出貨意愿較弱。

熱點(diǎn)分析

中信建投期貨：短期滬鋁窄幅震蕩為主

氧化鋁價(jià)格上漲帶動(dòng)電解鋁成本抬升，對(duì)價(jià)格有所支撐供應(yīng)端國(guó)內(nèi)暫無(wú)較大變化，進(jìn)口鋁錠流入3萬(wàn)噸左右，直接流入終端，下游采購(gòu)情緒一般消費(fèi)端河南地區(qū)加工企業(yè)部分復(fù)工，消費(fèi)略有改善料周四庫(kù)存依然錄得下滑，終端消費(fèi)表現(xiàn)較為穩(wěn)定考慮到春節(jié)假期影響尚未體現(xiàn)，下游尚未開(kāi)始節(jié)前備貨，庫(kù)存拐點(diǎn)或于本月底出現(xiàn)，短期滬鋁窄幅震蕩為主 02合約波動(dòng)區(qū)間18900-19300元/噸，區(qū)間內(nèi)高拋低吸 。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：11月電解鋁成本繼續(xù)上移 理論利潤(rùn)收窄

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年11月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16038元/噸，較上月上升79元/噸與上海鋼聯(lián)11月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18967元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2929元/噸成本上漲疊加鋁價(jià)下降，帶動(dòng)電解鋁11月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降234元/噸，環(huán)比跌幅約7.4%電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本和氧化鋁成本環(huán)比漲幅相近，陽(yáng)極成本有所下降 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 動(dòng)力煤價(jià)變動(dòng)在發(fā)電成本的體現(xiàn)稍有滯后 動(dòng)力煤價(jià)格弱勢(shì)震蕩，據(jù)Mysteel11月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較10月底上漲20至下跌70元/噸，均值為環(huán)比下跌17元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：枯水期外購(gòu)電成本提高 帶動(dòng)10月電解鋁成本上移

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年10月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15959元/噸，較上月上升114元/噸與上海鋼聯(lián)10月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19122元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利3163元/噸成本上漲疊加鋁價(jià)下降，帶動(dòng)電解鋁10月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降532元/噸，環(huán)比跌幅約14.4%電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本和氧化鋁成本環(huán)比漲幅相近，陽(yáng)極成本企穩(wěn)為主 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 近兩月動(dòng)力煤價(jià)格漲跌不一 后續(xù)關(guān)注坑口價(jià)格變動(dòng) 價(jià)格方面，據(jù)Mysteel10月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較9月底下跌10至157元/噸，均值為環(huán)比下跌46.7元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月評(píng)：基本面有邊際改善預(yù)期 11月鋁價(jià)高位寬幅震蕩為主

受進(jìn)口貨源補(bǔ)充、國(guó)慶期間鑄錠量增加及國(guó)慶節(jié)鋁加工企業(yè)放假天數(shù)較長(zhǎng)影響，社庫(kù)及廠庫(kù)表現(xiàn)顯著累庫(kù)而蘭新線的檢修在月內(nèi)完成，受此影響少部分積壓貨物也已重新流入市場(chǎng)需求后面各終端板塊對(duì)鋁需求的帶動(dòng)表現(xiàn)出顯著差異，關(guān)注11-12月鋁加工企業(yè)訂單情況從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，四季度的累庫(kù)壓力一般在10月份體現(xiàn)，疊加云南電解鋁產(chǎn)能減產(chǎn)預(yù)計(jì)帶動(dòng)鑄錠量顯示下降為主，預(yù)計(jì)帶動(dòng)鋁錠庫(kù)存有季節(jié)性下降預(yù)期 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 原材料價(jià)格變動(dòng)分析 10月電解鋁主要原材料價(jià)格漲跌不一，詳情如下： 動(dòng)力煤價(jià)格上漲明顯，據(jù)Mysteel樣本數(shù)據(jù)，截至10月31日，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較9月底環(huán)比持平至下降157元/噸，均值為環(huán)比下降46元/噸。

月報(bào)

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)理論利潤(rùn)環(huán)比提升近28%

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年9月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15845元/噸，較上月上升81元/噸與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19540元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利3695元/噸鋁價(jià)漲幅大于成本漲幅，帶動(dòng)電解鋁9月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比提高805元/噸，環(huán)比提升近28%電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本和陽(yáng)極成本變動(dòng)不大，電解鋁成本的上漲主要由氧化鋁成本上漲貢獻(xiàn) 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 考慮動(dòng)力煤采購(gòu)發(fā)運(yùn)周期 預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格漲幅在10月自備電價(jià)中逐步體現(xiàn) 動(dòng)力煤價(jià)格震蕩反彈，據(jù)Mysteel9月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較8月底上漲110至190元/噸，均值為環(huán)比上漲152元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月報(bào)：10月電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)震蕩為主

受進(jìn)口貨源持續(xù)補(bǔ)充，電解鋁社庫(kù)環(huán)比有所增加，但一方面庫(kù)存絕對(duì)值仍處于偏低水平，另一方面部分進(jìn)口貨為大錠，需要有較大熔鑄爐的鋁加工企業(yè)才能使用，對(duì)鋁錠市場(chǎng)沖擊一般、對(duì)鋁棒鋁鑄軋卷等加工市場(chǎng)稍有影響截至9月底，現(xiàn)貨及主力合約仍顯示明顯進(jìn)口利潤(rùn)，預(yù)計(jì)帶動(dòng)進(jìn)口貨源持續(xù)流入；而需求方面，后續(xù)關(guān)注竣工端需求提振政策對(duì)用鋁量的影響，目前已有部分加工企業(yè)表示家裝訂單有所好轉(zhuǎn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 原材料價(jià)格變動(dòng)分析 9月電解鋁主要原材料價(jià)格漲跌不一，詳情如下： 動(dòng)力煤價(jià)格上漲明顯，據(jù)Mysteel樣本數(shù)據(jù)，截至9月22日，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較8月底環(huán)比上漲40-255元/噸，均值為環(huán)比上漲183.6元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：氧化鋁價(jià)、自備電價(jià)齊發(fā)力 帶動(dòng)8月電解鋁成本環(huán)比提升

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年8月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15764元/噸，較上月上升137元/噸與上海鋼聯(lián)8月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18654元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2890元/噸鋁價(jià)漲幅略大于成本漲幅，帶動(dòng)電解鋁8月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比提高163元/噸電解鋁各成本項(xiàng)中，氧化鋁成本的上漲占電解鋁成本漲幅的82%，電力成本稍有上漲，陽(yáng)極成本基本持平為主 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 受采購(gòu)及發(fā)運(yùn)周期影響 8月自備電價(jià)環(huán)比上升 動(dòng)力煤價(jià)格震蕩反彈，據(jù)Mysteel8月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較7月底下跌50至上漲63元/噸，均值為環(huán)比下跌4.9元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月評(píng)：宏觀與基本面共振帶動(dòng)8月鋁價(jià)上漲

隨著各項(xiàng)地產(chǎn)板塊需求提振政策陸續(xù)出臺(tái)，供需平衡偏短缺格局將繼續(xù)帶動(dòng)月差、內(nèi)外價(jià)差走擴(kuò)；而后續(xù)進(jìn)口鋁錠會(huì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存的補(bǔ)充不可忽視，預(yù)計(jì)對(duì)基差有所影響 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 原材料價(jià)格變動(dòng)分析 8月電解鋁主要原材料價(jià)格漲跌不一，詳情如下： 動(dòng)力煤價(jià)格偏弱運(yùn)行，據(jù)Mysteel樣本數(shù)據(jù)，8月低陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較7月底環(huán)比下跌50元/噸至上漲63元/噸，均值為環(huán)比下跌4.9元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：7月電解鋁成本繼續(xù)下降 主要受電力成本帶動(dòng)

與上海鋼聯(lián)7月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18354元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2727元/噸成本降幅大于鋁價(jià)降幅，帶動(dòng)電解鋁7月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比提高45元/噸電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本降幅占總成本降幅的近80%，氧化鋁及陽(yáng)極成本降幅并不顯著；而電力成本的下降主要是低外購(gòu)電價(jià)區(qū)域產(chǎn)能快速?gòu)?fù)產(chǎn)所致 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 動(dòng)力煤價(jià)窄幅上漲 但鋁廠財(cái)務(wù)口徑自備電價(jià)表現(xiàn)下降 動(dòng)力煤價(jià)格震蕩反彈，據(jù)Mysteel7月樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較6月底持平至上漲120元/噸，均值為環(huán)比上漲67元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：電解鋁6月月評(píng)

展望7月，宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)下次議息會(huì)議在7月底進(jìn)行，在此之前宏觀情緒預(yù)計(jì)頻繁切換但短期難對(duì)價(jià)格帶來(lái)突破性趨勢(shì)影響基本面方面，云南省電解鋁產(chǎn)能維持復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)初期以鋁水直供為主，7月預(yù)計(jì)鑄錠增量有限，華南地區(qū)預(yù)計(jì)維持升水態(tài)勢(shì)，而與華東之間的價(jià)差預(yù)計(jì)隨著升水節(jié)奏頻繁切換而受需求淡季走弱影響，鋁棒及大扁頂?shù)臏p產(chǎn)持續(xù)向上游傳導(dǎo)，鋁水比例預(yù)計(jì)維持下降趨勢(shì)，鋁錠社會(huì)庫(kù)存預(yù)計(jì)去庫(kù)速度逐漸收窄，但即使出現(xiàn)庫(kù)存拐點(diǎn)，短期鋁錠社會(huì)庫(kù)存絕對(duì)值仍屬于歷年來(lái)偏低水平，對(duì)現(xiàn)貨升水有一定支撐作用。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：煤價(jià)下跌帶動(dòng)電力成本下降 電解鋁維持可觀盈利空間

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年5月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16222元/噸，較上月下降381元/噸與上海鋼聯(lián)5月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18307元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2085元/噸電解鋁各成本項(xiàng)中，氧化鋁成本微降，陽(yáng)極和電力成本貢獻(xiàn)絕大部分降幅鋁價(jià)、成本均環(huán)比下降，電解鋁5月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比窄幅下降19元/噸 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 動(dòng)力煤價(jià)格維持下跌 冶煉廠財(cái)務(wù)口徑自備電價(jià)反應(yīng)有所滯后 動(dòng)力煤價(jià)格維持大幅下降，據(jù)Mysteel5月樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較4月底下降60-282元/噸，均值為環(huán)比下降160元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：電解鋁5月月評(píng)

從季節(jié)性來(lái)看，后續(xù)供需缺口有收窄趨勢(shì)，結(jié)合近期供需情況，預(yù)計(jì)鋁錠去庫(kù)速度有放緩跡象，但整體預(yù)計(jì)維持低庫(kù)存水平運(yùn)行 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 原材料價(jià)格變動(dòng)分析 5月電解鋁主要原材料價(jià)格均偏弱運(yùn)行，詳情如下： 動(dòng)力煤價(jià)格維持大幅下降，據(jù)Mysteel5月樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較4月底下降60-282元/噸，均值為環(huán)比下降160元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：1月電解鋁月評(píng)

Mysteel華東鋁錠現(xiàn)貨價(jià)1月均價(jià)（2022年12月26日-2023年1月20日）18420.53元/噸，環(huán)比下跌3.27%；Mysteel華南鋁錠現(xiàn)貨價(jià)1月均價(jià)（2022年12月26日-2023年1月20日）均價(jià)18444.74元/噸，環(huán)比下跌3.06% 各市場(chǎng)2023年1月電解鋁價(jià)格 數(shù)據(jù)來(lái)源：LME、SHFE、Mysteel 產(chǎn)能產(chǎn)量方面 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至1月底，中國(guó)電解鋁建成產(chǎn)能初值4542.85萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.07%，同比增加4.84%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2022年11月中國(guó)電解鋁進(jìn)出口數(shù)據(jù)簡(jiǎn)析

保稅區(qū)庫(kù)存較11月底增1.7萬(wàn)噸左右預(yù)計(jì)12月鋁錠進(jìn)口量高于11月水平，而清關(guān)量需要結(jié)合電解鋁進(jìn)口利潤(rùn)波動(dòng)情況而定若出現(xiàn)進(jìn)口利潤(rùn)，保稅區(qū)可清關(guān)的鋁錠量較多 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：9月電解鋁成本上升 理論虧損產(chǎn)能規(guī)模環(huán)比擴(kuò)大

9月宏觀方面美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)其他國(guó)家匯率及有色金屬價(jià)格形成打壓，海外鋁價(jià)受俄鋁交倉(cāng)擔(dān)憂表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，鋁錠進(jìn)口存在增量國(guó)內(nèi)方面，四川省停產(chǎn)產(chǎn)能著手復(fù)產(chǎn)，但云南省電解鋁受電力供應(yīng)緊張影響按要求減產(chǎn)9月幾乎沒(méi)有旺季跡象，型材訂單雖有所增加但未能持續(xù)，9月底訂單水平不及8月底水平，據(jù)Mysteel調(diào)研，華東部分鋁型材企業(yè)有從生產(chǎn)建筑材轉(zhuǎn)為生產(chǎn)工業(yè)材的計(jì)劃建筑材訂單拖累型材整體情況 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 煤價(jià)上漲自備電成本大幅上升 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月，規(guī)模以上企業(yè)生產(chǎn)原煤29.3億噸，同比增長(zhǎng)11.0%，8月份生產(chǎn)原煤3.7億噸，同比增長(zhǎng)8.1%，增速比上月回落8.0個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量1195萬(wàn)噸。

熱點(diǎn)分析