Mysteel解讀：鄭棉為何節(jié)前大漲，節(jié)后形勢又能否持續(xù)？

市場實際走勢超預(yù)期，新疆籽棉開秤價高于市場預(yù)估在中秋節(jié)前，喀什、巴楚區(qū)域手摘絮棉籽棉價格約為6.3元/公斤，皮棉折合報價14300-14500元/噸；中秋節(jié)后，其絮棉籽棉價格逐步上漲，漲至7.0-7.2元/公斤，且軋花廠表示籽棉收購量難起，加工出來的皮棉已完全一口價銷售完畢9月22號以后，市場機(jī)采籽棉也開始零星上價，開秤為6.1-6.3元/公斤，折加工成本約14100-14300元/噸。

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Mysteel解讀：棉花供應(yīng)端故事未能發(fā)力，短期價格下探尋求支撐

根據(jù)目前新疆棉籽報價2.95-3.05元/公斤，機(jī)采棉折合皮棉成本在17500元/噸上下，軋花廠收購難以承受其價格虧損但從棉農(nóng)角度來看，2023/24年度自有地棉花種植成本在至 1600-2000元/畝，流轉(zhuǎn)地棉花種植成本2600-2900元/畝，按照預(yù)估畝產(chǎn)320-360公斤/畝的籽棉單產(chǎn)，可預(yù)算出大體籽棉成本6.3-8.1元/公斤；本年度新疆棉花目標(biāo)補貼510萬噸皮棉18600元/噸，因單產(chǎn)下降，棉農(nóng)補貼收益及銷售收益當(dāng)前價格來看不及預(yù)期。

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Mysteel解讀：“銀十”旺季落空，鄭棉破位下跌

10月17日，鄭棉期貨延續(xù)寬幅下跌走勢，鄭棉主力合約收盤價格16695元/噸，最低觸及16630，跌幅2.11%現(xiàn)貨方面，今日全國新疆棉3128B均價17929元/噸，跌319元/噸，跌幅1.06%今日鄭棉期貨主力合約破位下跌，新年度棉花即將大量上市，后市行情如何演繹？且讓筆者從基本面情況做簡要分析 籽棉價格高開，成本支撐棉價 圖1 2019-2021年機(jī)采籽棉均價走勢圖 目前新年度棉花陸續(xù)上市，以機(jī)采棉為例，目前新疆機(jī)采籽棉均價在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，較去年同比漲幅18.41%，軋花廠加工利潤虧損。

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Mysteel解讀：新棉上市在即，“金九”行情能否啟動

近期，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品實地調(diào)研北疆棉花產(chǎn)地，據(jù)反饋，北疆部分棉田單產(chǎn)預(yù)計400-450元/公斤，較2022/23年度棉花減產(chǎn)幅度有限 關(guān)于籽棉搶收預(yù)期，今年籽棉搶收情緒或降溫主要原因：一是皮棉交工成本偏高，收購風(fēng)險較大根據(jù)當(dāng)前棉花期現(xiàn)價格走勢，軋花廠預(yù)計籽棉開秤價格在7.5-8元/公斤，折算皮棉加工成本17500元/噸左右二是軋花廠相對理性，鑒于2021/22年度軋花廠加工成本高企，資金嚴(yán)重虧損情況，今年軋花廠收購心態(tài)偏謹(jǐn)慎。

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Mysteel解讀：棉花強預(yù)期邏輯未改， 純棉紗拐點仍需等待

2023年新疆棉花種植面積受“棉改糧”政策疊加出苗期低溫、冰雹等惡劣天氣影響，新年度產(chǎn)量預(yù)期較去年相比減產(chǎn)已成共識，而隨著近兩年軋花廠數(shù)量繼續(xù)增加，雖產(chǎn)能過剩依舊明顯，但相應(yīng)的，多數(shù)軋花廠表示今年理性和穩(wěn)健操作才是更好的選擇，對籽棉預(yù)估開秤價為7.5-8元/公斤附近，折算皮棉加工成本17500元/噸左右，因此預(yù)計新年度搶收仍可能出現(xiàn)，但或沒有預(yù)期的那么強烈 紡企訂單改善遲緩 圖2 2021-2023年主流地區(qū)紡企庫存情況 自8月下旬以來，棉花價格在回調(diào)后持續(xù)反彈，但向下傳導(dǎo)不暢，織造工廠難以接受高價原料，純棉紗市場交投表現(xiàn)平平，庫存壓力仍存，企業(yè)調(diào)漲乏力，虧損狀態(tài)持續(xù)。

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Mysteel解讀：期現(xiàn)價差收窄，棉市仍承壓運行

目前全疆籽棉收購均價6.04元/公斤，棉籽均價2.85元/公斤，折皮棉成本約13295元/噸，低于棉花期貨盤面，部分軋花企業(yè)或可套保，盤面向上運行仍有壓力，且棉花現(xiàn)貨隨著供應(yīng)的增加，或繼續(xù)下探 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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Mysteel解讀：“銀十”旺季行情預(yù)期落空，新棉價格恐難上行

根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品跟蹤數(shù)據(jù)，以衣分40%機(jī)采棉為例，目前2022/23年度初期機(jī)采籽棉價格約5.1-5.5元/公斤，同比低2.9-3.3元/公斤在軋花產(chǎn)能過剩、棉農(nóng)惜售心態(tài)較強的情況下，籽棉價格雖有所上漲，機(jī)采籽棉最高至6.3元/公斤，手采籽棉最高至7.5元/公斤，但依舊低于近兩年水平，棉農(nóng)惜售心理依舊強勢，籽棉整體收購進(jìn)度慢于同期隨著鄭棉期貨價格下跌，今日籽棉價格穩(wěn)中下跌，跌幅0.1元/公斤，目前機(jī)采籽棉價格在5.8元/公斤左右，折算皮棉加工成本理論值在12500元/噸，較2021年同期下降45.65%，軋花廠加工利潤尚可。

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Mysteel解讀：各方勢力博弈，籽棉開稱價格成謎

新疆地區(qū)棉花落葉劑噴灑基本完成，2022/23年度棉花采摘即將拉開大幕，籽棉開稱價格備受各方關(guān)注當(dāng)前新疆疫情管控，疊加軋花廠2021/22年度虧損嚴(yán)重，觀望和謹(jǐn)慎心態(tài)明顯，目前收購并未展開 對于2022/23年度機(jī)采籽棉，市場有消息稱北疆部分兵團(tuán)公布意向收購價格5.1-5.5元/公斤，折皮棉成本11000-12000元/噸而據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研，市場預(yù)估機(jī)采棉開秤價格5.8-6.2元/公斤，以衣分40%籽棉為例，折算皮棉加工成本在12000-13000元/噸。

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Mysteel解讀：近期鄭棉跌破14000，原因幾何？

而今年，由于棉紡市場形勢轉(zhuǎn)弱，棉花期現(xiàn)價格大幅下跌，供需雙弱格局下，市場對2022/23年度棉花開秤價格預(yù)估偏低據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研，市場預(yù)估機(jī)采棉開秤價格5.5-6.0元/公斤，以衣分40%籽棉為例，折算皮棉加工成本在12000-13000元/噸2021年棉花收購成本在23000-24000元/噸，今年預(yù)估收購成本較2021年下跌47.8%左右經(jīng)歷了去年資金虧損的情況，今年軋花廠搶收熱情大幅降低，加之今年棉花豐產(chǎn)預(yù)期偏強，市場對新年度棉花預(yù)估價格逐漸下移。

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Mysteel解讀：2022年中央一號文件-完善棉花目標(biāo)價格政策

全國棉花單位面積產(chǎn)量1892.6公斤/公頃（126.2公斤/畝），比2020年增加27.4公斤/公頃（1.8公斤/畝），增長1.5%全國棉花總產(chǎn)量573.1萬噸，比2020年減少18.0萬噸，下降3.0%2021年新花上市期，籽棉價格高開高走，北疆部分地區(qū)機(jī)采價格高至11.4元/公斤（衣分40%），南疆部分地區(qū)手采價格高至11.7元/公斤（衣分40%），折合皮棉價格后遠(yuǎn)高于棉花目標(biāo)補貼價，棉農(nóng)種植收益較好。

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Mysteel解讀：籽棉穩(wěn)中有降 棉價高位震蕩

目前新疆棉農(nóng)交售情緒逐漸升溫，新疆籽棉收購價穩(wěn)中有降，北疆10月下旬收購價回落至10元/公斤出頭，折合皮棉成本在22000-24000元/噸區(qū)間雖現(xiàn)貨價格仍偏好，但相比前期已下降不少加之南疆大規(guī)模收購已開始，收購價短期保持堅挺，整體機(jī)采籽棉收購價維持在10.2-10.5元/公斤隨著北疆收購逐步進(jìn)入尾聲，南疆收購將成為影響后期價格關(guān)鍵因素，南疆價格若回落，對于棉花期貨支撐力度將會減弱 鄭棉倉單繼續(xù)流出 據(jù)Mysteel統(tǒng)計顯示，截至10月27日，鄭棉倉單2310張，折合皮棉約9.7萬噸。

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Mysteel解讀：新棉收購回歸理性 棉市后期如何運行

隨著國家政策出臺調(diào)控，期價出現(xiàn)回落，市場看漲情緒降溫，軋花企業(yè)也逐漸控價收購降低風(fēng)險截止10月29日，據(jù)Mysteel棉紡團(tuán)隊跟蹤數(shù)據(jù)，北疆機(jī)采籽棉價格9.9-10.2元/公斤，南疆機(jī)采籽棉10.1-10.3元/公斤，南疆手采籽棉11.3-11.6元/公斤（衣分40%）目前北疆籽棉采收進(jìn)入后期，部分軋花企業(yè)已處于停收狀態(tài)，預(yù)計北疆機(jī)采籽棉收購均價10.5-10.7元/公斤，折合皮棉加工成本約23500-24000元/噸，部分收購量小的企業(yè)均價略低，預(yù)計成本23000-23500元/噸，高出期貨盤面1500-2500元/噸。

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Mysteel解讀：籽棉采摘過半，棉價上漲是否落幕？

眼下即將進(jìn)入11月，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品棉紡團(tuán)隊電話調(diào)研，北疆采摘進(jìn)度約七成，南疆采摘進(jìn)度約四成，綜合進(jìn)度過半，收購近四成，加工近15%本年度籽棉開秤價格較去年同期上漲54%（如圖一），主因成本上升及加工產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致市場搶收；當(dāng)下新疆采收過半，軋花廠抵制高價棉情緒較高，相關(guān)部門出臺相應(yīng)政策控制棉價，進(jìn)入10月中下旬，棉價也出現(xiàn)回調(diào)，籽棉價格空間基本穩(wěn)定，新棉成本基本形成定局，如機(jī)采籽棉收購重心10.3-10.7元/公斤，折合皮棉成本為24000元-25000元/噸的持有成本，鄭棉主力2101合約上沖22960元/噸后，近期回落至21000盤整，棉價進(jìn)入沖高乏力階段，新棉成本推動棉價上漲動力似乎不足，棉價是否仍存上漲空間？ 圖1 2019-2021年機(jī)采籽棉均價走勢 首先，回顧一下全球及中國供需情況。

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Mysteel棉花例會|本周棉價震蕩運行

總結(jié)：上周國內(nèi)棉花價格整體呈偏強態(tài)勢，新疆棉、地產(chǎn)棉、進(jìn)口棉價格均有不同程度上漲國內(nèi)新棉采收進(jìn)入中后期，籽棉價格雖有回調(diào)，但新棉加工成本依舊高企，且20/21年度新疆棉庫存稀少，新舊棉價格逐步對接，市場現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強 表1 棉花價格情況（單位：元/噸） 表2 棉花基本面情況（單位：萬噸） 【供應(yīng)方面】 （1）北疆采收漸入尾聲，南疆進(jìn)度過半；截至10月31日，全疆累計加工皮棉153.06萬噸，較去年同期減幅17.16%，收購加工落后于同期； （2）隨著國內(nèi)新花上市進(jìn)入中后期，新棉成本日趨明朗，機(jī)采加工成本約23000-24000元/噸，手采加工成本約24000-25000元/噸，期現(xiàn)倒掛仍有1500-3000元/噸的空間，軋花企業(yè)難套保，新棉銷售情況不佳； （3）儲備棉投放調(diào)整地產(chǎn)棉銷售底價，即：地產(chǎn)儲備棉銷售底價（折標(biāo)準(zhǔn)級3128B）=上一周國際市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)算術(shù)平均值，其余儲備棉投放底價不變，一定程度上降低國儲地產(chǎn)棉競拍價格，提升紡企競拍熱情。

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棉花短期影響因素復(fù)雜

短期棉花價格波動劇烈，棉農(nóng)和軋花廠的博弈成為短期行情走勢的焦點目前政策面和宏觀面風(fēng)險較高，需求亦疲弱難改，棉花期貨行情短期影響因素較為復(fù)雜，操作難度提升截至10月25日，棉花期貨在21500元/噸附近波動，棉紗期貨圍繞29000元/噸上下波動 棉農(nóng)和軋花廠的博弈仍在持續(xù) 短期來看，棉農(nóng)和軋花廠的博弈仍在繼續(xù)從目前的收購局面看，籽棉收購價出現(xiàn)松動，北疆10月下旬收購價格回落至10元/公斤出頭，折合皮棉成本在22000—24000元/噸區(qū)間。

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Mysteel解讀：2021年國慶期間棉花市場行情

當(dāng)前籽棉收購價格折合皮棉價格為18340-18860元/噸此成本價格處于較高位置，當(dāng)?shù)孛藁ㄊ召徠髽I(yè)表示在下游市場未順利傳導(dǎo)、紡企未積極采購的情況下，籽棉收購還是相對謹(jǐn)慎 湖北地區(qū)：國慶期間湖北地區(qū)皮棉市場暫穩(wěn)，因鄭棉期貨國慶期間休市，貿(mào)易商基差點價資源暫無成交，市場購銷放緩因外盤美棉表現(xiàn)強勁，且新疆籽棉收購價高開高走，皮棉加工成本遠(yuǎn)高于同期，市場對節(jié)后看漲情緒偏高，預(yù)計節(jié)后價格上漲動力充足。

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Mysteel解讀：棉花價格節(jié)后或先揚后抑

2021年棉花陸續(xù)開始采摘，北疆機(jī)采籽棉價格9.3-9.5元/公斤，衣分41%左右，加工后折合皮棉成本較高 圖1 2019-2021年全國棉花工業(yè)庫存統(tǒng)計 據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截止到8月底，全國棉花工業(yè)庫存94.8萬噸，環(huán)比增幅4.75%，同比增幅51.68%，紡企紗線成品庫存低位運行，排單緊湊，為滿足工廠正常用棉需求，積極采購棉花，大部分紡企原料庫存能維持2-3個月，現(xiàn)階段紡企對新年度棉花價格預(yù)期較高，為了降低新花采購成本，部分紡企會逢低買CF2201進(jìn)行盤面建立虛擬庫存，后續(xù)新花上市時平倉期貨或交割，利用期貨上賺的差價可以降低實際新花采購成本。

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棉花短期市場情緒樂觀

另外，今年棉花種植成本進(jìn)一步提高，租地成本、農(nóng)藥、化肥成本都有明顯增加，這一點也對籽棉收購價有利多作用據(jù)測算，新年度籽棉的預(yù)售價大概在7.5元/公斤以上，折算成皮棉價格在17000元/噸以上，所以成本端對棉花價格存在支撐作用 需求端表現(xiàn)十分亮眼 一般而言，棉花消費與全球經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)正相關(guān)性，去年疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮，棉花消費也隨之大幅下滑，今年隨著全球疫情整體好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，棉花消費也得以增長。

市場播報

我的農(nóng)產(chǎn)品：籽棉收購收尾 鄭棉震蕩上行

在進(jìn)入11月下旬后，新疆籽棉收購工作接近尾聲，隨著喀什地區(qū)疫情風(fēng)險等級下調(diào)，棉花采收工作逐漸恢復(fù)正常新疆籽棉收購價格略有上漲加之國內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)向好，棉紡織行業(yè)亦逐步回暖；同時國外受疫情影響，下游訂單向國內(nèi)轉(zhuǎn)移進(jìn)一步放大國內(nèi)需求，鄭棉期價呈震蕩上行態(tài)勢 倉單緩慢增加 同比去年大幅下滑 圖1 2018-2020年鄭棉倉單數(shù)量走勢圖 據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截止11月27日，從倉單積累數(shù)量看，倉單數(shù)量總計6602張，有效預(yù)報2331張，兩者累計量折皮棉為35.73萬噸。

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棉花日報：收購成本偏高 棉廠待價而沽（201119）

一、內(nèi)容摘要 1）現(xiàn)階段疆內(nèi)籽棉采收已接近收尾階段，僅剩南疆部分地區(qū)籽棉少量交售； 2）今日新疆棉價格穩(wěn)中有漲，軋花廠挺價意愿較強，但市場出貨速度較慢，購銷清淡； 3）內(nèi)地三級籽棉收購價3.55元/斤，折合皮棉市場報價14000-14400元/噸 4）今日外棉價格企穩(wěn)，市場走貨不暢，各品種棉花價差逐步縮窄； 5）今日純棉紗市場交投平淡，部分地區(qū)紗廠下調(diào)棉紗報價100-300元/噸，市場信心不足。

日報