Mysteel半年報：2025年下半年棉粕市場或震蕩偏弱運行

一季度棉粕與豆粕價差拉大，性價比凸顯，市場成交火熱且遠期合同銷售較佳疆內(nèi)二季度加工產(chǎn)量多用于執(zhí)行前期合同，加上山東區(qū)域油廠多數(shù)全部停機，疆內(nèi)油廠提貨排隊現(xiàn)象普遍與去年同期相比，棉粕市場產(chǎn)出節(jié)奏快，提前進入獨立行情狀態(tài) 進口方面：從1-5月份海關(guān)數(shù)據(jù)來看，幾乎未進口多少棉粕，僅僅1月份海關(guān)數(shù)據(jù)顯示進口6千克棉粕，國內(nèi)下游多消耗國產(chǎn)棉粕為主 原料方面：上半年棉籽市場價格震蕩上漲，價格走勢和棉粕走勢基本相同。

熱點分析

Mysteel解讀：供需博弈下 棉副產(chǎn)品或?qū)⒂瓉愍毩⑿星?/a>

Mysteel月報:3月雜粕市場震蕩偏弱 下游剛需少量補庫

棉粕：3月份棉副產(chǎn)品市場震蕩偏弱運行與豆粕相比，棉粕性價比凸顯，尤其是高蛋白棉粕，下游詢單積極性高棉籽市場受棉粕拖累，價格松動，市場成交一般，油廠多消耗前期棉籽庫存棉殼漲庫情況較為嚴重，價格下滑明顯，終端菌菇養(yǎng)殖需求有限 米糠粕：3月份米糠粕市場震蕩偏弱運行市場成交低迷，油廠為促進成交，價格下滑，但市場買漲不買跌心態(tài)使其維持剛需少量補庫，下游成品飼料銷售不理想，終端養(yǎng)殖需求有限，正處淡季。

月評

Mysteel日報：棉粕市場穩(wěn)中偏弱運行

棉粕市場成交轉(zhuǎn)弱，油廠開機維持高位，棉粕現(xiàn)貨多執(zhí)行前期訂單，貿(mào)易商積極出貨棉籽偏穩(wěn)運行，多集中在貿(mào)易商手中棉殼漲庫現(xiàn)象較為嚴重，終端菌菇養(yǎng)殖需求差短期棉粕市場窄幅震蕩運行 豆粕方面：巴西大豆出口需求旺盛，整體銷售進度快于去年同期水平，支撐貼水持續(xù)走強，同時也拉高國內(nèi)進口大豆成本，連粕主力M05震蕩偏強，但終端養(yǎng)殖需求不佳，下游采購意愿較差，飼料企業(yè)整體減少豆粕庫存，市場購銷情緒冷清，貿(mào)易企業(yè)逢低適量回補空單，市場整體看空后市，中下游維持隨用隨補策略為主。

日評

Mysteel日報：棉粕市場報價穩(wěn)中上調(diào)

棉粕貿(mào)易商報價持續(xù)小幅上調(diào)，油廠剛需收購棉籽開機，軋花廠棉籽銷售執(zhí)行合同為主，現(xiàn)貨供應量有限，棉籽價格維持堅挺而棉粕受豆粕和原料影響，市場價格維持10-20元/噸窄幅調(diào)整，短期內(nèi)棉粕市場大幅漲跌較為困難，仍需重點關(guān)注油廠壓榨情況及下游采買節(jié)奏（單位：元/噸） 豆粕方面：大連豆粕期貨博弈劇烈，M2501圍繞3000點關(guān)口反復爭奪，收盤2992點。

日評

Mysteel周報：棉油廠開機率上升 棉副產(chǎn)品價格漲跌不一（10.24-10.31）

棉副產(chǎn)品本周價格漲跌不一截至發(fā)稿當日新疆南疆產(chǎn)區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價1920元/噸，棉籽2040元/噸，三級棉油7100元/噸，棉殼630元/噸；山東產(chǎn)區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價2510元/噸，棉籽2640元/噸，三級棉油7450元/噸，棉殼1240元/噸本周棉籽市場偏強運行，新榨季開始，油廠剛需收購棉籽開機，軋花廠棉籽銷售執(zhí)行前期合同為主，現(xiàn)貨供應量有限，棉籽價格維持堅挺而棉粕受豆粕和原料影響，市場價格維持10-20元/噸窄幅調(diào)整，下游需求未出現(xiàn)明顯起色，飼料企業(yè)剛需少量采買。

周評

Mysteel：國慶節(jié)后全國棉粕價格或?qū)⑷醴€(wěn)運行

現(xiàn)階段蛋白飼料市場供強需弱局面顯現(xiàn)，其中新疆棉粕受7-9月季節(jié)性停機影響，在8月下旬迎來最低報價1950元/噸，下游逢低采買庫存做滿雖后期受期貨盤面帶動情緒拉漲，9月中下旬棉粕漲至2200元/噸，但實際簽單量未有增幅，成交轉(zhuǎn)為剛需采購，上游銷售壓力仍存，使得部分廠商信心受挫，對于現(xiàn)貨市場后市持看空心態(tài)綜合多方面因素來看，國慶節(jié)過后預計新疆棉粕價格或?qū)⑷醴€(wěn)運行為主 23/24榨季即將迎來尾聲，而棉籽、棉粕結(jié)轉(zhuǎn)庫存體量較大，部分低頭寸貿(mào)易商補庫意愿不強，市場成交表現(xiàn)情況一般，截至9月24日，新疆阿克蘇地區(qū)46%蛋白棉粕報價2190-2240元/噸，山東德州夏津地區(qū)46%蛋白棉粕報價2670-2720元/噸，新疆烏魯木齊地區(qū)46%蛋白棉粕報價2220-2270元/噸，整體看棉粕市場第三季度行情表現(xiàn)較弱，價格出現(xiàn)下滑趨勢，與上半年相比，棉粕的市場需求可能受到一定影響，從而導致價格波動較大，國慶節(jié)前期市場交投相對冷清，故各方參與者多持觀望心態(tài)。

熱點分析

Mysteel周報：棉副產(chǎn)品市場以觀望情緒為主 采買節(jié)奏偏緩（9.12-9.19）

棉副產(chǎn)品本周價格偏強運行截至發(fā)稿當日新疆南疆產(chǎn)區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價2210元/噸，棉籽2070元/噸，三級棉油6700元/噸，棉殼700元/噸；山東產(chǎn)區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價2720元/噸，棉籽2580元/噸，三級棉油7200元/噸，棉殼1210元/噸本周棉籽價格趨弱運行，油廠庫存消耗緩慢，牧場用量暫未回暖，棉籽貿(mào)易商根據(jù)銷售情況報價微調(diào)，在需求有限的情況下，市場維持看空情緒 。

周評

Mysteel日報：棉粕市場報價大幅下跌

近期蛋白飼料銷售壓力逐步增大，貿(mào)易商順價銷售偏多，棉籽價格下跌，成本端給予的支撐力度較小，預計短期內(nèi)棉粕價格將震蕩運行，建議后市主要關(guān)注棉粕、豆粕行情及飼料廠需求情況（單位：元/噸） 豆粕方面：16日連粕震蕩收跌，截至收盤主力合約M01報收于2936元/噸，跌2元/噸，跌幅0.07%，持倉130.93萬手，日增倉1.07萬手。

日評

Mysteel周報：棉副產(chǎn)品市場有價無市 需求整體下滑（7.25-8.1）

棉副產(chǎn)品本周價格持續(xù)偏弱運行截至發(fā)稿當日新疆南疆產(chǎn)區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價2500元/噸，棉籽2460元/噸，三級棉油7150元/噸，棉殼900元/噸；山東產(chǎn)區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價3120元/噸，棉籽3170元/噸，三級棉油7500元/噸，棉殼1400元/噸本周棉籽價格持續(xù)趨弱運行，疆內(nèi)棉油廠棉籽庫存體量較大，廠家壓榨利潤虧損，而近期開機率保持中低位水平，棉籽持貨商銷售壓力明顯增加，價格有小幅下調(diào)，短期內(nèi)市場采買積極性不高。

周評

Mysteel半年報：2024年下半年棉粕價格或?qū)⒄鹗幷{(diào)整

5-6月棉粕行情整體先漲后跌表現(xiàn)，5月初疆內(nèi)棉油廠維持正常開機運行，供應量逐步增加，油廠多以執(zhí)行前期訂單為主，市場走貨平平，5月中旬受棉籽價格逐步遞增影響，廠家收籽進度放緩，油廠榨利持續(xù)性虧損，部分油廠選擇5月底停機檢修，從業(yè)者對后市多持謹慎觀望態(tài)度，來到6月終端需求則一直延綿疲軟表現(xiàn)，持貨商心態(tài)多為剛需簽單，飼料企業(yè)以滾動補庫為主，市場實際成交可議空間較大，雖6月有端午節(jié)的下游消費帶動，但棉粕市場拿貨節(jié)奏暫無明顯波動，并且受疆內(nèi)果蔬豐產(chǎn)季節(jié)來臨，汽運出疆運價整體偏高，棉粕性價比優(yōu)勢難以凸顯，受養(yǎng)殖利潤持續(xù)性虧損影響，下游采購積極性欠佳，蛋白飼料銷售壓力逐步增大，在5、6月棉粕貿(mào)易商順價銷售偏多。

熱點分析

Mysteel日報：棉粕市場成交平平

日評

Mysteel日報：棉粕市場報價偏穩(wěn)

日評

Mysteel早報：棉粕市場價格高位堅挺（20240515）

昨日新疆46%蛋白棉粕主流價格3210-3260元/噸上調(diào)10元/噸，山東46%蛋白棉粕主流價格3550-3600元/噸上調(diào)100元/噸，目前受原料棉籽成本上升、棉油廠壓榨產(chǎn)能過剩及棉粕銷售不暢等因素，下游企業(yè)在蛋白飼料中對棉粕應用添加比例不高，預計短期內(nèi)棉粕價格將震蕩運行，建議后市主要關(guān)注棉粕行情及飼料廠需求情況 。

市場提示

Mysteel解讀：棉粕上漲動力不足 市場靜等需求回暖

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本周新疆市場22家樣本油廠開機率在60.55%，周度疆內(nèi)棉粕產(chǎn)量為3.08萬噸，較上周產(chǎn)量下調(diào)0.03萬噸周內(nèi)個別棉油廠停機檢修，周度棉粕產(chǎn)量小幅下調(diào)，且隨著原料棉籽價高影響，油廠采購意愿逐漸偏弱，但在棉油廠庫存供應充足的情況下，棉粕下游需求情況表現(xiàn)不佳，令部分貿(mào)易商心態(tài)承壓，疆內(nèi)市場中部分貿(mào)易商順價銷售情緒仍存 競品飼料行情角度：隨著大豆逐步到港，油廠壓榨量穩(wěn)步提升，雖仍有局部地區(qū)開機率低，但全國整體壓榨量提升卻是大勢所趨，豆粕庫存或近期開始出現(xiàn)拐點上升，豆粕現(xiàn)貨基差預計承壓明顯，市場多以觀望為主，且在豆、棉粕兩者性價比拉距不大的情況下，難以對棉粕市場起到一定的提振作用。

熱點分析

Mysteel解讀：近期棉副產(chǎn)品進口及現(xiàn)貨行情分析

整體來看，進口棉籽、棉粕供應逐漸寬松，同比增幅明顯，而國內(nèi)現(xiàn)貨市場需求平淡，下游基本采用隨用隨采為主，終端消費暫無明顯回升，且疆內(nèi)油廠開機率上調(diào)，在棉籽價高情況下廠家采購較為謹慎，進口及國產(chǎn)棉籽銷售都面臨巨大壓力，在無明顯利多消息支撐下，棉粕價格短期內(nèi)也將趨弱運行。

熱點分析

Mysteel月報: 1月棉副產(chǎn)品市場利空云集 下游采買節(jié)奏放緩

1月份棉副產(chǎn)品價格震蕩運行為主，粕類價格下調(diào)明顯，截至發(fā)稿當日新疆地區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價2950元/噸，棉籽2800元/噸，三級棉油6850元/噸，棉殼850元/噸；山東地區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價3500元/噸，棉籽3340元/噸，三級棉油7600元/噸，棉殼1600元/噸年前軋花廠看多后市棉籽價格，目前暫無銷售意愿，且棉油廠收購棉籽熱度降溫，廠商榨利依舊虧損，開機加工積極性較弱，與此同時本月棉粕價格也持續(xù)趨弱。

月評

Mysteel解讀：棉粕2023年市場回顧及2024年展望

五、總結(jié)及展望 棉副產(chǎn)品2023年的市場行情在半憂半喜中畫上句號，2024年承接著“新榨季”產(chǎn)物的到來距離春節(jié)也越來越近，節(jié)前下游企業(yè)備貨氣氛不濃，難以對市場形成有效提振且近期原料棉籽價格維持震蕩運行，對棉粕支撐力度有限，部分棉油企業(yè)反映棉籽榨利依舊為負，加工成本較高，對于企業(yè)來說挺價意愿隨之落空，如今2024年1月中旬豆粕期現(xiàn)價格也持續(xù)趨弱，需求不佳，而國內(nèi)豆油廠庫存接近百萬噸，因豆粕庫存逐步上升，對棉粕終端銷售存在一定影響。

熱點分析

Mysteel周報：棉副產(chǎn)品市場利空云集 市場價格不斷下跌（11.23-11.30）

棉副產(chǎn)品本周價格漲跌互現(xiàn)截至發(fā)稿當日新疆地區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價3000元/噸，棉籽2850元/噸，三級棉油7200元/噸，棉殼780元/噸；山東地區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價3750元/噸，棉籽3420元/噸，三級棉油7800元/噸，棉殼1420元/噸目前軋花廠棉籽銷售進度已過半，油廠棉籽采購進度達到43%，但棉油廠加工盈利困難，開機率提升較為緩慢，市場普遍處于壓價觀望采購勢態(tài)，棉籽市場行情維持疲軟勢態(tài)；因原料價格趨弱，棉粕成本端暫無利好支撐，貿(mào)易商對棉粕報價也普遍下調(diào)；疆內(nèi)油脂消費平平，棉油市場購銷節(jié)奏放緩，價格繼續(xù)震蕩。

周評

Mysteel周報：市場開機率有所下調(diào) 對棉副產(chǎn)品影響較大（11.16-11.23）

棉副產(chǎn)品本周疆內(nèi)地區(qū)價格窄幅調(diào)整、山東地區(qū)價格挺價明顯截至發(fā)稿當日新疆地區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價3150元/噸，棉籽2880元/噸，三級棉油7200元/噸，棉殼770元/噸；山東地區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價3750元/噸，棉籽3420元/噸，三級棉油7850元/噸，棉殼1400元/噸目前現(xiàn)階段疆內(nèi)扎花廠加工都處于倒掛狀態(tài)，整體銷售較為零散，部分廠商對棉籽降價出售，棉籽市場行情維持疲軟勢態(tài)；本周疆內(nèi)有廠停機較多，市場走貨緩慢，棉粕價格有所下調(diào)；內(nèi)盤油脂震蕩下滑，對棉油市場的支撐不足，且棉油產(chǎn)量較低，需求整體一般。

周評