Mysteel：關(guān)稅政策影響下鋁型材供需結(jié)構(gòu)變化分析

較往年同期至少下降50%截止4月下旬，買賣雙方企業(yè)仍在密集博弈，大廠持續(xù)透過更低價格來達到去庫目的 隨著終端需求節(jié)點下滑，鋁型材價格在內(nèi)卷加重情形下加速下行，多種類價格部位松動，市場氛圍較寡淡盡管部分企業(yè)仍有一定利潤空間，但行情支撐延續(xù)性不足者正持續(xù)減少囤貨，對比往年同期，原料庫存囤貨下降了17.04%；成品庫存下降了17.89%企業(yè)選擇主動去庫存已是一種明顯趨勢 圖4：全國鋁型材庫存情況對比圖（萬噸） （二）、需求端：傳統(tǒng)領(lǐng)域疲軟與新興領(lǐng)域支撐 光伏板塊：光伏等新能源領(lǐng)域受成本壓力影響，需求增速有所放緩。

熱點分析

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：5月鋁行業(yè)運行特點及形勢分析

三是國內(nèi)鋁表觀消費不同領(lǐng)域表現(xiàn)不一4月份，需求端持續(xù)回暖鋁加工方面，鋁型材加工廠產(chǎn)能利用率及設(shè)備開工率有說回暖，但下半月鋁價接連沖高，價格波動幅度較大，對加工廠在手訂單量有一定影響，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率為62.8%，環(huán)比增長1.5%房地產(chǎn)方面，國內(nèi)刺激房地產(chǎn)消費政策雖有加碼，但是消費恢復(fù)尚需時日，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依舊不及預(yù)期4月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資8845.4億元，同比下降10.2%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積9043.4萬平方米，同比下降21.2%，房屋新開工面積6226.9萬平方米，同比下降14.9%，房屋竣工面積3061.7萬平方米，同比下降32.8%；汽車方面，市場需求繼續(xù)恢復(fù)，企業(yè)對近期市場發(fā)展信心總體穩(wěn)定。

國內(nèi)資訊

Mysteel節(jié)后預(yù)測：鋁型材市場穩(wěn)中有升

Mysteel預(yù)計市場鋁錠基價短期內(nèi)有支撐，詳見Mysteel節(jié)后預(yù)測：宏觀及基本面共振下 華南鋁錠現(xiàn)貨短期內(nèi)有支撐另一方面Mysteel統(tǒng)計了近兩年春節(jié)年前全國鋁型材市場價格走勢，數(shù)據(jù)顯示節(jié)后第一周及節(jié)后第二周，鋁型材市場價格皆呈現(xiàn)小幅回升趨勢，詳見Mysteel：近2年春節(jié)前后全國鋁型材市場走勢，因此節(jié)后市場鋁型材價格維持穩(wěn)定 市場需求方面：據(jù)Mysteel樣本數(shù)據(jù)調(diào)研，2024年多數(shù)鋁型材企業(yè)于1月中旬開始停止接年前交貨的訂單，放假時間也都集中在1月28日至2月3日，復(fù)工時間都集中在2月17-19日（農(nóng)歷初八至初十），但年后發(fā)貨的訂單都是正常接收，因此在1月中旬之后至企業(yè)春節(jié)前完全停工放假這段時間，企業(yè)都累積了不少年后的訂單，據(jù)Mysteel150鋁型材樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止1月31日當周，樣本鋁型材生產(chǎn)企業(yè)排產(chǎn)期為14.43天，環(huán)比上周增加1天，這也是節(jié)后鋁型材企業(yè)快速復(fù)工復(fù)產(chǎn)的基礎(chǔ)。

熱點分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （11月27日-12月1日）

隨著價格走低，現(xiàn)貨成交情緒及下游接貨意愿有所好轉(zhuǎn)，但建筑鋁型材企業(yè)反饋需求仍有下降預(yù)期本周鉛價持續(xù)下跌，下游鉛蓄電池生產(chǎn)企業(yè)接貨情緒漸有回暖，按需接貨維持生產(chǎn)下游渠道經(jīng)銷商及終端車行拿貨意愿不佳，電池生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)情況仍未有所改善儲能電源市場需求較為穩(wěn)定，企業(yè)維持正常生產(chǎn)本周鋅價震蕩偏弱運行，海外再度交倉萬多噸，繼續(xù)增強鋅錠過剩預(yù)期因為鋅價下行，本周鋅錠成交較好，部分鋅下游超買本周Mysteel全國有色價格指數(shù)為38277元/噸，環(huán)比上升87元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為1.03%、-0.79%、-3.26%和-1.20%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （10月16日-10月20日）

本周鋁價震蕩運行，分種類來看，鋁板帶箔、鋁卷、鋁型材訂單都有所好轉(zhuǎn)，鋁桿訂單表現(xiàn)尚可，而鋁棒下游需求意愿不足本周鉛價觸底反彈，下游鉛蓄電池生產(chǎn)企業(yè)接貨情緒好轉(zhuǎn)，逢低大量接貨補庫國內(nèi)電動自行車電池市場處于旺季尾聲，終端消費略有下滑，部分鉛蓄電池生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)產(chǎn)能，生產(chǎn)積極性下滑本周鋅價震蕩偏弱，供應(yīng)有所增加，國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量超出預(yù)期，且進口鋅錠量較多，而下游消費有限，社庫小幅增加本周Mysteel全國有色價格指數(shù)為38756元/噸，環(huán)比上漲36元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為0.44%、0.11%、0.84%和-0.58%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：金九不及預(yù)期，鋁產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新之路道阻且長

相對持續(xù)上升的全國電解鋁產(chǎn)能利用率，下游整體鋁加工企業(yè)開工率就表現(xiàn)不佳了，整年來看處于一個弱勢整理的局面，Mysteel鋁材團隊調(diào)研結(jié)果，截止目前，鋁型材開工率為49.10%，鋁板開工率為59.43%，鋁箔開工率為67.90%在如此低迷的開工率下，成本居高不下，疊加銷售訂單驟減，產(chǎn)成品單價下跌，鋁加工利潤十分單薄，甚至很多都在虧損的邊緣 總結(jié)：鋁價上漲的背后是大量的下游鋁加工企業(yè)新項目的新增，目前電解鋁的供給側(cè)改革基本上已經(jīng)結(jié)束，電解鋁產(chǎn)能天花板已定，但是下游加工端仍在持續(xù)擴張，由于國內(nèi)大量的鋁加工項目新上，導(dǎo)致其產(chǎn)品可替代性較強，同類型企業(yè)在價格戰(zhàn)中兩敗俱傷。

熱點分析

Mysteel早讀：多位歐美央行官員鷹派發(fā)聲 有色金屬多數(shù)收跌

電解鋁各成本項中，氧化鋁價格在成本核算周期內(nèi)有所上漲但難抵擋電力成本（主要受動力煤價格下跌帶動）及陽極成本的跌幅 Mysteel鋁材團隊對全國150家鋁型材樣本企業(yè)（樣本企業(yè)年產(chǎn)能累計1141.08萬噸）調(diào)研統(tǒng)計，2023年1月份中國鋁型材開工率為34.63%，較2022年12月份大幅下跌16.45%，較去年同期也大幅回落，同比下滑19.10% Mysteel鋁合金錠團隊對全國再生鋁合金錠樣本企業(yè)進行調(diào)研并測算，2023年1月國產(chǎn)ADC12行業(yè)加權(quán)平均完全成本19054元/噸（含稅，下同），較12月增加327元/噸。

有色聚焦

Mysteel：中國鋁型材2022年市場回顧及2023年展望

2022年鋁型材市場回顧 一：價格回顧 2022年全國主流地區(qū)粉末噴涂型材價格走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2022年初始，市場鋁型材價格延續(xù)2021年四季度震蕩上漲趨勢，佛山，上海及杭州等地鋁型材價格震蕩上行，并于春節(jié)全面復(fù)工后價格一度突破至30000元/噸，但隨后受全球地緣政治影響，國內(nèi)鋁錠基價開始走低，市場鋁型材價格也迅速回落，疊加3月份上海疫情爆發(fā)，并擴散至周邊多個省份，鋁型材從生產(chǎn)運輸?shù)浇K端都備受打擊，需求大幅下挫，鋁型材價格也隨著下跌，3月8日更是日跌千元。

熱點分析

Mysteel早讀：重磅CPI超預(yù)期放緩 美元大跌 有色金屬普漲

據(jù)Mysteel調(diào)研全國150家鋁型材樣本企業(yè)（樣本企業(yè)年產(chǎn)能累計1097萬噸）統(tǒng)計，10月份中國鋁型材開工率為53.38%，較9月份小幅回升，環(huán)比增加0.52%，較去年同期有所上漲，同比上漲0.25% 02:00美國至11月11日當周石油鉆井總數(shù)(口) 15:00德國10月CPI月率終值 英國第三季度GDP年率修正值 英國9月三個月GDP月率 英國9月制造業(yè)產(chǎn)出月率 英國9月季調(diào)后商品貿(mào)易帳(億英鎊) 英國9月工業(yè)產(chǎn)出月率 23:00美國11月一年期通脹率預(yù)期 美國11月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、有色金屬等9大品種，由100余位資深分析師傾力打造，深度剖析鋼鐵產(chǎn)業(yè)1000余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，涵蓋價格、產(chǎn)能、產(chǎn)量、進出口、庫存、資源流向、市場消費量、區(qū)域供需平衡等市場基本面解析，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀。

有色聚焦

Mysteel早讀：市場等待重磅通脹數(shù)據(jù) 衰退擔憂加劇 有色金屬漲跌互現(xiàn)

與當月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價18500元/噸對比，全行業(yè)盈利1070元/噸9月各成本項中，雖然氧化鋁、陽極成本有所下降，但受動力煤價格上漲影響，自備電成本增幅明顯，帶動電解鋁加權(quán)平均完全成本上行 Mysteel鋁型材團隊對全國150家鋁型材樣本企業(yè)（樣本企業(yè)年產(chǎn)能累計1082萬噸）調(diào)研統(tǒng)計，9月份中國鋁型材樣本企業(yè)開工率為52.86%，環(huán)比上漲1.8%，同比上漲1.72%，較2020年同期小幅下跌，跌幅0.79%。

有色聚焦

Mysteel：鋁價是反彈還是反轉(zhuǎn)？淡季為何遲遲未壘庫？

鋁價是反彈還是反轉(zhuǎn)？我們從基本面表現(xiàn)來看看 現(xiàn)貨成交方面，進入7月份以來，現(xiàn)貨成交多維持平水或者貼水，上周鋁價加速下跌至全國加權(quán)成本附近后，現(xiàn)貨成交貼水情況有所緩解，佛山一度升水10~20元/噸成交，出庫量環(huán)比也有所提升，但基本屬于價格企穩(wěn)后的剛需補庫整體來看，各主流消費地出庫量整體均處下降趨勢(詳見附圖)那出庫的反彈預(yù)計是否可持續(xù)呢？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 各加工品種生產(chǎn)及訂單周度數(shù)據(jù)來看，據(jù)Mysteel調(diào)研，鋁型材樣本數(shù)據(jù)顯示上周原材料庫存環(huán)比略提升175噸，同比低27%，整體來看鋁型材加工廠原材料仍維持剛需采購；上周成品庫存減少3340噸但仍處高位，終端提貨積極性有限。

熱點分析

Mysteel：4月華南再生鋁合金錠企業(yè)低開工率原因簡析

清遠市發(fā)生安全生產(chǎn)事故 當?shù)劁X合金錠企業(yè)按要求停產(chǎn)自查 清明節(jié)假期期間，清遠市一鋁型材廠發(fā)生爆炸，造成傷亡事故，當?shù)劁X加工廠全部因故停產(chǎn)自糾，涉及到3家鋁合金錠企業(yè)樣本企業(yè)，直到4月中旬才陸陸續(xù)續(xù)復(fù)工，甚至有工廠停產(chǎn)時間達半月之久，這也直接導(dǎo)致華南再生鋁合金錠產(chǎn)量的減少 總結(jié) 廣東省一直以來是鋁合金錠產(chǎn)量大省，4月份鋁合金錠產(chǎn)量占全國鋁合金錠產(chǎn)量的23%左右，其當?shù)厥袌銮闆r也頗受市場關(guān)注，尤其是華南市場大型貿(mào)易商參與活躍度在不斷提升，在鋁合金錠市場價格下行的情況下，市場成交的價格參差不齊，既有其特殊的區(qū)域性，但又離不開行業(yè)的通性，所在市場的運行情況大程度上也可代表整體行業(yè)現(xiàn)狀，華南地區(qū)再生鋁合金錠的企業(yè)開工率提高需有賴汽車行業(yè)的復(fù)蘇和需求回暖。

熱點分析

中金嶺南：2021年經(jīng)營業(yè)績創(chuàng)歷史最高水平 改革創(chuàng)新成效顯著

3月29日，深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司發(fā)布2021年度報告報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入444.49億元，同比增長47.06%；歸屬于上市公司股東凈利潤11.72億元，同比增長17.75%，均創(chuàng)歷史最高水平，截至2021年末，公司總資產(chǎn)為276.04億元，同比增長13.37%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為132.5億元，同比增長8.58%基本每股收益0.33元/股，同比增長17.86% 經(jīng)營業(yè)績?nèi)〉脷v史性突破：堅持問題導(dǎo)向，克服鉛鋅有色金屬及電力、煤炭等原燃料價格上漲、精礦加工費低位徘徊等多重不利因素，通過生產(chǎn)上的精耕細作、技術(shù)上的精益求精、成本上的精打細算、營銷上的精準施策，加快破解制約高質(zhì)量運行的發(fā)展瓶頸，全力提高生產(chǎn)能力，提升技術(shù)經(jīng)濟指標，降低生產(chǎn)成本，增強創(chuàng)效能力，公司精礦鉛鋅金屬量、鉛鋅冶煉產(chǎn)品、鋁型材產(chǎn)量分別同比增長2.25%、7.62%、12.12%，主要技術(shù)經(jīng)濟指標位居全國鉛鋅企業(yè)前列。

上游企業(yè)

Mysteel：近期川渝鋁棒市場概況簡析

2月中旬川渝地區(qū)鋁型材廠集中復(fù)產(chǎn)復(fù)工，鋁棒消耗開始回升，當?shù)夭糠咒X棒廠家廠內(nèi)庫存開始微量消耗去庫；至本周，由于棒廠內(nèi)庫存量相對較大，下游需求未見好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致鋁棒市場信心不足，當?shù)丶庸べM一度停滯在200元/噸-300元/噸倉庫自提的價格至本周一，全國鋁棒市場依舊保持偏弱走勢當前鋁棒市場基本面呈現(xiàn)供需均在逐步恢復(fù)階段，需求方面型材廠逐步接單，但鋁棒廠利潤仍較微薄，主要以消耗庫存支撐生產(chǎn)，部分廠家鋁水廢鋁采購態(tài)度謹慎；鋁棒原料采購方面，采購相對謹慎，庫存保持低位運行，同時采購原料方面多方比價擇低采購降低成本。

主編視角

Mysteel調(diào)研：華東地區(qū)鋁型材貿(mào)易商春節(jié)放假安排

一方面臨近春節(jié)，下游需求季節(jié)性走弱，建筑鋁型材首當其沖，新訂單相對較少，另一方面，居高不下的市場鋁型材價格也擊退了終端采購者們心里最后一道防線，市場觀望情緒濃厚，也最終成就了目前華東地區(qū)鋁型材貿(mào)易商新訂單稀薄，鋁型材生產(chǎn)企業(yè)開工率低的事實 總結(jié)及后市預(yù)期 據(jù)《Mysteel調(diào)研：全國40家鋁型材企業(yè)春節(jié)放假安排調(diào)研》一文可知：多數(shù)鋁型材加工企業(yè)于年后2月10日左右恢復(fù)生產(chǎn)，結(jié)合對華東地區(qū)鋁型材貿(mào)易商商春節(jié)放假安排可知：兩者復(fù)工時間基本保持一致，但考慮到下單、生產(chǎn)、運輸、交貨這一整個時間流程，如果等生產(chǎn)企業(yè)年后復(fù)工，則可能會形成較長的空檔期，因此年前華東地區(qū)貿(mào)易商選擇提前準備成品庫存是較明智的。

主編視角

停產(chǎn)升級！工廠放長假！缺貨漲價仍在持續(xù)

受地產(chǎn)行業(yè)需求走弱及鋁產(chǎn)品價格暴漲影響，鋁型材行業(yè)也受到拖累，建筑鋁型材開工率連續(xù)5個月出現(xiàn)下滑，目前開工率已低至51%，且近期鋁全球第二大及亞洲第 一大工業(yè)鋁擠壓產(chǎn)品研發(fā)制造商——中國忠旺控股有限公司出現(xiàn)運營困難，重大虧損的情況，給鋁型材也敲響了警鐘 汽車行業(yè)，漢騰汽車、青年汽車等陸續(xù)瀕臨倒閉邊緣，全國數(shù)百家4S電關(guān)門停業(yè)家具行業(yè)，木材漲價造成中小企業(yè)關(guān)停大半，其他企業(yè)訂單也有所縮減…… 多個行業(yè)持續(xù)低迷，對于涂料產(chǎn)品和化工品的需求自然出現(xiàn)下降。

行業(yè)資訊

Mysteel：鋁價大跌刺激補庫需求 鋁型材訂單有所增加

上周鋁價沖高回落，周三開始大幅下挫，滬鋁主力合約累計周跌幅11.52%而受到原材料價格跌宕起伏的影響，鋁型材市場情況又將是如何演繹？Mysteel鋁型材研究團隊對全國主要地區(qū)的樣本鋁型材企業(yè)、經(jīng)銷商及下游終端行業(yè)進行調(diào)研，并進行簡要分析 鋁價大跌，終端對鋁型材補庫需求回升 從7月中旬起，鋁型材價格不斷攀升，期間有所回落，但基本維持高位運行，而上周價格總體回落2000元/噸左右。

主編視角

Mysteel：“金九銀十”落空 鋁型材開工率持續(xù)下滑

四季度來臨，相較于往年同時期火熱的鋁型材市場，今年的旺季卻遲遲未來在能耗雙控及全國能源緊張的背景下，鋁型材生產(chǎn)企業(yè)紛紛受限電缺氣影響，產(chǎn)量驟減同時“電荒”來襲導(dǎo)致大宗商品價格強勢上漲，鋁型材生產(chǎn)企業(yè)成本也大幅提高，多數(shù)企業(yè)無奈選擇上調(diào)價格，但向下傳導(dǎo)需要時間，經(jīng)銷商、門窗廠、終端行業(yè)等都持幣觀望，鋁型材市場成交持續(xù)走弱 企業(yè)受限電影響 開工率連續(xù)下滑 據(jù)Mysteel鋁型材團隊調(diào)研，9月份中國鋁型材樣本企業(yè)開工率為51.14%，環(huán)比下降0.74%，同比下降2.5%。

主編視角

2021年9月29日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：昨日鋁價日盤弱勢運行，主因近期全國電力緊張影響下游消費且鋁錠庫存有所回升，夜盤有所反彈，主因云南等地產(chǎn)能因限電或再度受限基本面上，供給端國內(nèi)不斷加碼限電限產(chǎn)及能耗雙控，持續(xù)干擾電解鋁產(chǎn)能釋放，且云南文山州產(chǎn)能或?qū)p少50%，預(yù)計影響32萬噸產(chǎn)能消費端持貨商看跌情緒增強，接貨方需求仍然疲弱，按需采買，交投狀況較差近日全國煤炭供應(yīng)不足，煤炭價格上漲導(dǎo)致多地因電力緊張 拉閘限電，其中貴州、廣西、江蘇等地鋁桿生產(chǎn)企業(yè)受限電影響產(chǎn)量下滑；而廣東、山東和江蘇地區(qū)不少鋁型材廠也開始上調(diào)加工費。

期貨公司評論

Mysteel：原料上漲下游慢熱 鋁型材傳統(tǒng)旺季未能如期而至

時間行至9月，進入傳統(tǒng)意義上的鋁消費旺季，按照往年“金九銀十”的特點，鋁型材市場需求將呈現(xiàn)顯著上升的趨勢，但今年的實際情況卻不及預(yù)期鋁價連續(xù)、大幅上漲，滬鋁主力合約最高漲至22535元/噸，創(chuàng)下自2006年以來新高，與火熱的原料端相比，鋁型材市場則表現(xiàn)較為平淡，甚至有些慘淡，Mysteel鋁研究團隊對全國主要地區(qū)的樣本型材企業(yè)進行調(diào)研，并進行簡要分析 型材價格隨鋁價一路高走 自8月起，上游電解鋁行業(yè)受限電、能耗雙控影響限產(chǎn)消息不斷出現(xiàn)，新疆、廣西、貴州、內(nèi)蒙古、云南等主產(chǎn)地均受到波及，加之近日海外幾內(nèi)亞事件引發(fā)礦石供應(yīng)隱憂，國內(nèi)外鋁價持續(xù)上漲。

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