廣州期貨：鋁寬幅震蕩

美聯(lián)儲5月預(yù)計暫停降息，美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)明顯增長超出預(yù)期，中美關(guān)稅戰(zhàn)因經(jīng)濟(jì)壓力出現(xiàn)局部緩和，市場避險情緒降溫基本面上看，國內(nèi)社庫出現(xiàn)累庫，下游消費(fèi)進(jìn)入金三銀四旺季尾聲，西南地區(qū)豐水期穩(wěn)定綠電開產(chǎn)，供應(yīng)端相對穩(wěn)定有小幅增量，需持續(xù)關(guān)注庫存去化情況，警惕上游鋁土礦、氧化鋁報價下行拖累電解鋁成本支撐下移，短期價格波動參考19500-20500

期貨公司評論

Mysteel月評：成本支撐依然堅挺 4月預(yù)焙陽極延續(xù)漲勢

西南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，貴州某鋁廠二期技改項(xiàng)目計劃6月份第一階段全部投產(chǎn)，9月份以前第二段全部投產(chǎn)；青海某鋁廠技改項(xiàng)目老系列陸續(xù)停槽中，預(yù)計7月下旬滿產(chǎn)運(yùn)行后續(xù)國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能有望持續(xù)高位運(yùn)行為主，對預(yù)焙陽極需求有較好支撐 價格方面，據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁廠2025年5月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價較4月價格下調(diào)266元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價格4939元/噸，承兌價格4963元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（4.25-4.30）

內(nèi)蒙古瑞興電力碳素年產(chǎn)30萬噸高端預(yù)焙陽極項(xiàng)目舉行開工儀式，一階段建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計2025年年底投產(chǎn)運(yùn)行需求方面，西南復(fù)產(chǎn)逐漸進(jìn)入尾聲，當(dāng)前電解鋁企業(yè)保持穩(wěn)產(chǎn)和高產(chǎn)態(tài)勢，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，電解鋁企業(yè)對預(yù)焙陽極接貨良好，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投尚可，焦價由穩(wěn)轉(zhuǎn)弱多數(shù)煉廠執(zhí)行訂單合同穩(wěn)價銷售，部分煉廠節(jié)前排庫為主，中低硫焦價隨市場下調(diào)，其余指標(biāo)價格大多持穩(wěn)，個別庫存低位煉廠，價格較為堅挺。

周報

月評：供應(yīng)端減產(chǎn)處于累積階段 氧化鋁價格止跌企穩(wěn)

另外，該企業(yè)另一處氧化鋁廠前期計劃關(guān)停產(chǎn)能目前正在有序進(jìn)行，已于本月25號左右完成停產(chǎn)另外，通過統(tǒng)計目前已進(jìn)行壓產(chǎn)或計劃檢修的企業(yè)，初步預(yù)估4月累積影響產(chǎn)量在50萬噸左右 需求方面：截止4月底中國電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4405萬噸/年據(jù)Mysteel調(diào)研了解，西南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能運(yùn)行較為平穩(wěn)另外，伴隨著氧化鋁價格波動幅度變小，下游非鋁逢低補(bǔ)庫意愿有所上升，尤其是前期3月份氧化鋁價格持續(xù)下跌導(dǎo)致部分采購延遲的需求也在陸續(xù)釋放，疊加五一小長假的節(jié)前補(bǔ)庫需求，帶動短期非鋁領(lǐng)域需求增長。

月報

Mysteel：鋁合金錠早讀（2025.4.29）

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：關(guān)稅預(yù)期整體邊際緩和 預(yù)計鋁價維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

美國與其他國家關(guān)稅問題正在談判過程中，但不會再多推遲90天國新辦舉行新聞發(fā)布會上提到，大部分政策，都將在二季度，也就是接下來的兩個月推出基本面方面，多數(shù)氧化鋁企業(yè)擔(dān)憂價格回漲后，部分在檢修產(chǎn)能可能會快速恢復(fù)生產(chǎn)，市場核心矛盾難以得到有效緩解，鋁廠對于未來供應(yīng)偏寬松預(yù)期保持供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級加工仍處于旺季，企業(yè)開工率目前仍可維持高位運(yùn)行電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁。

行情簡評

一德期貨：氧化鋁雖有新投但運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)降低

4.氧化鋁方面，國內(nèi)外現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，進(jìn)出口窗口關(guān)閉；國內(nèi)周度運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比回落194萬噸，周度產(chǎn)量下跌3.8萬噸，不過預(yù)計西南大廠月底檢修結(jié)束；氧化鋁晉豫使用進(jìn)口礦的即期現(xiàn)金成本、完全成本約3425、3603元/噸，虧損狀態(tài)，關(guān)注減產(chǎn)規(guī)模是否進(jìn)一步擴(kuò)大；幾內(nèi)亞礦價最低報至80美元，短期關(guān)注80美元支撐 【投資策略】電解鋁：國內(nèi)消費(fèi)仍有支撐，隨著可能得談判關(guān)稅預(yù)期影響有所降低；庫存去化好于預(yù)期及成本支撐；區(qū)間參與為主，關(guān)注缺口壓力。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市： 特朗普與美聯(lián)儲關(guān)系緩和 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：從喊打到“無意開除”，特朗普對鮑威爾急剎車并直言希望看到他在降低利率的想法上更積極一些中國一系列擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策發(fā)力顯效，做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)，進(jìn)一步釋放我國超大規(guī)模市場活力多地正醞釀出臺新一輪刺激政策基本面方面，氧化鋁供應(yīng)端生產(chǎn)波動頻繁，除長單交付穩(wěn)定的鋁廠外，部分下游開始消化現(xiàn)有庫存，價格有止跌跡象，緩解鋁價下行壓力供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國仍然堅持強(qiáng)美元政策 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

中國外交部23日回應(yīng)稱，如果美方真的想通過對話談判解決問題，就應(yīng)該停止威脅訛詐，在平等、尊重、互惠的基礎(chǔ)上同中方對話基本面方面，隨著氧化鋁減產(chǎn)或計劃性彈性生產(chǎn)繼續(xù)增加，部分區(qū)域現(xiàn)貨流通量有收緊跡象，且近期主要為貿(mào)易商之間交易，采購現(xiàn)貨用以交付長單，實(shí)時成交價格也出現(xiàn)小幅反彈供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級加工仍處于旺季，企業(yè)開工率高位運(yùn)行，冶煉廠鑄錠窄幅波動電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁。

行情簡評

一德期貨：滬鋁預(yù)計區(qū)間反復(fù)

4.氧化鋁方面，國內(nèi)外現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，進(jìn)出口窗口關(guān)閉；國內(nèi)周度運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比回落194萬噸，周度產(chǎn)量下跌3.8萬噸，不過預(yù)計西南大廠月底檢修結(jié)束；氧化鋁晉豫使用進(jìn)口礦的即期現(xiàn)金成本、完全成本約3425、3603元/噸，虧損狀態(tài)，關(guān)注減產(chǎn)規(guī)模是否進(jìn)一步擴(kuò)大；幾內(nèi)亞礦價最低報至86美元，短期關(guān)注80美元支撐 電解鋁：國內(nèi)消費(fèi)仍有支撐，關(guān)稅及海外經(jīng)濟(jì)走弱或影響外需；庫存去化好于預(yù)期及成本支撐；區(qū)間參與為主。

期貨公司評論

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（4.12-4.18）

（三）電解鋁： 上周末美對華關(guān)稅政策出現(xiàn)松動信號，但關(guān)稅政策不確定性仍存，市場擔(dān)關(guān)稅政策反復(fù)特朗普吐槽“美聯(lián)儲主席鲀成爾的行動“為時已晚”，他總是行動太遲且決策錯誤”，美聯(lián)儲貨幣政策亦存變數(shù)成本端，本周國內(nèi)氧化鋁價格有止跌企穩(wěn)跡象，或緩解鋁價下行壓力供應(yīng)，國內(nèi)投復(fù)產(chǎn)及產(chǎn)能置換穩(wěn)步推進(jìn)，本周產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，西南復(fù)產(chǎn)進(jìn)入尾聲，后續(xù)供應(yīng)平穩(wěn)運(yùn)行為主。

周報

Mysteel月評：成本需求雙重推動 3月預(yù)焙陽極價格大幅上漲

原材料價格大幅下滑使得鋁廠經(jīng)營壓力得到快速緩解，行業(yè)重新實(shí)現(xiàn)全部盈利繼而帶動電解鋁開工負(fù)荷持續(xù)高位，西南地區(qū)電解鋁企業(yè)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)貢獻(xiàn)小幅需求增量，預(yù)焙陽極消費(fèi)端表現(xiàn)良好。

熱點(diǎn)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月31日-4月3日）

本周鋁價重心下移，西南鋁廠多數(shù)已完成復(fù)產(chǎn)，但電解鋁企業(yè)整體產(chǎn)量運(yùn)行穩(wěn)定，需求分化下，鋁水流向或有變化，國內(nèi)供應(yīng)端增量有限國內(nèi)鋁錠社庫延續(xù)去化趨勢，周內(nèi)降至77.4萬噸，去化速度加快氧化鋁供應(yīng)過剩不改，國內(nèi)氧化鋁價格承壓下行，削弱成本端支撐需求端，光伏集中搶裝、新能源汽車需求強(qiáng)勁、近期鋁線纜企業(yè)需求強(qiáng)勁，電網(wǎng)各地工程集中交貨助力去庫但鋁棒加工費(fèi)持續(xù)低迷，疊加廢鋁供應(yīng)改善，抑制鋁錠需求。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（3.31-4.3）

電解鋁行業(yè)開工負(fù)荷在西南復(fù)產(chǎn)帶動下小幅上升，鋁廠對預(yù)焙陽極接貨積極性較好，后期預(yù)焙陽極需求有望繼續(xù)增加成本方面，近期國內(nèi)煉廠檢修集中，市場資源供應(yīng)持續(xù)降量，下游對石油焦需求穩(wěn)定，石油焦市場尚有支撐，預(yù)計市場價格延續(xù)漲勢，個別焦價有小幅震蕩調(diào)整表現(xiàn)；近期深加工企業(yè)開工率提升，但煤瀝青現(xiàn)貨增加有限，深加工企業(yè)暫無出貨壓力，隨著煤焦油拍賣價格重回上漲態(tài)勢，深加工企業(yè)再次陷入虧損局面，不得不繼續(xù)挺漲煤瀝青價格，以此來修復(fù)虧損行情，預(yù)計下周煤瀝青市場延續(xù)上行走勢，但漲幅受限。

周報

月評：供應(yīng)過剩壓力暫未緩解 3月氧化鋁價格繼續(xù)下探

進(jìn)入1、2月后海外價格同國內(nèi)價格一樣均出現(xiàn)下行趨勢，但幅度不及國內(nèi)氧化鋁價格，導(dǎo)致國內(nèi)外價格擴(kuò)大，部分貿(mào)易商采購并用于出口的積極性提升，出口量有所增加 四、電解鋁需求分析 據(jù)Mysteel調(diào)研了解，3月份國內(nèi)氧化鋁需求小幅增加西南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)及非鋁行業(yè)開工率提升繼續(xù)帶動需求穩(wěn)中小增，其它地區(qū)置換及投產(chǎn)項(xiàng)目增量貢獻(xiàn)仍有限，部分下游剛需采購為主。

月報

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（3.24-3.28）

供應(yīng)方面，本周主產(chǎn)區(qū)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，部分企業(yè)當(dāng)前訂單已經(jīng)簽滿，主要執(zhí)行長單生產(chǎn)，個別企業(yè)焙燒資源緊缺繼續(xù)外銷生塊，近期原料價格波動頻繁，多數(shù)陽極企業(yè)成本壓力較大但原料庫存充足，對生產(chǎn)暫無影響，西南及西北地區(qū)配套企業(yè)開工負(fù)荷高位，區(qū)域內(nèi)新投項(xiàng)目即將點(diǎn)火投產(chǎn)，預(yù)焙陽極市場主流供應(yīng)良好需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止3月27日中國電解鋁周度產(chǎn)量為83.70萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.03萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求良好。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.22-3.28）

（三）電解鋁： 上周基本面方面，西南復(fù)產(chǎn)對供應(yīng)端增量影響有限，國內(nèi)鋁錠庫存持續(xù)去化需求端：光伏、新能源汽車需求強(qiáng)勁，近期鋁線纜企業(yè)需求開始攀升，電網(wǎng)新增訂單助力去庫綜合來看，基本面利多因素偏多，但宏觀面偏空重點(diǎn)關(guān)注關(guān)稅政策落地后，市場避險情緒是否升溫，預(yù)計鋁價短期呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢 （四）冷軋: 上周全國冷軋板卷價格窄幅偏弱運(yùn)行為主，上周市場價格漲跌互現(xiàn)，整體幅度變化較小，全國冷軋板卷價格均價較上一周下跌3元/噸。

周報

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（3.17-3.21）

西南地區(qū)部分電解鋁企業(yè)本周復(fù)產(chǎn)結(jié)束，后期區(qū)域內(nèi)仍有零星產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，后期電解鋁開工負(fù)荷有小增趨勢，對預(yù)焙陽極需求來說仍存利好成本方面，隨著國內(nèi)煉廠檢修旺季來臨，石油焦整體供應(yīng)下滑，供需雙向拉動，預(yù)計石油焦價格逐步止跌回穩(wěn)，部分焦價在石油焦出貨利好支撐下有穩(wěn)中補(bǔ)漲表現(xiàn)；下周煤瀝青原料高溫煤焦油市場暫無反彈動力，但繼續(xù)下跌空間有限，深加工開工負(fù)荷仍呈下滑態(tài)勢，煤瀝青供應(yīng)端暫存利好提振，主力下游工廠入市擇低接貨，市場空好交織下，預(yù)計煤瀝青市場下滑為主，但幅度有限。

周報

再生鋁周會紀(jì)要：本周再生鋁原料成交表現(xiàn)較好，成品出貨存在壓力

本周鋁價震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，合金錠廠正常生產(chǎn)運(yùn)行，但成品出貨不佳，有減產(chǎn)計劃下游壓鑄企業(yè)保持正常采購節(jié)奏，按需少批量購買，更多尋找低價貨場成交，本周江蘇市場成交一般 西南市場：本周西南市場合金錠散單成交延續(xù)清淡，截至周五均價為20800，較上周小幅下跌100元/噸，但本次價格上漲完全由于電解鋁價格拉漲導(dǎo)致，終端消費(fèi)依舊未見好轉(zhuǎn)，下游壓鑄企業(yè)訂單不足，開工率維持低位，普遍按需采購。

周報

Mysteel：石油焦價格寬幅調(diào)整 陽極困境暫難紓解

在成本面的強(qiáng)力驅(qū)動下，3月預(yù)焙陽極價格迎來了近年來的單月最大漲幅，山東大型電解鋁企業(yè)2025年3月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價格為5066元/噸，環(huán)比上月上調(diào)956元/噸近期預(yù)焙陽極企業(yè)多平穩(wěn)運(yùn)行，下游電解鋁行業(yè)重新實(shí)現(xiàn)全部盈利，繼續(xù)刺激西南地區(qū)鋁企復(fù)產(chǎn)，雖然體量相對有限，但對陽極需求來說仍是利好，預(yù)焙陽極基本面整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定。

熱點(diǎn)分析