廣發(fā)期貨：滬鋁短期價(jià)格仍高位承壓

【邏輯】：昨日鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，重心提升至20800元/噸附近，市場(chǎng)出貨較多，但淡季下游采購(gòu)意愿較低，市場(chǎng)貼水繼續(xù)擴(kuò)大宏觀面國(guó)內(nèi)消費(fèi)刺激氛圍依舊，另外“反內(nèi)卷”帶來的情緒高漲對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生一定支撐，但美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期變動(dòng)和關(guān)稅事件對(duì)鋁價(jià)造成較大不確定性;供應(yīng)端國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，鋁水比例下滑帶動(dòng)庫存見底回探;需求側(cè)建筑地產(chǎn)竣工疲軟、家電出口下滑、光伏搶裝結(jié)束后訂單走弱，僅新能源汽車輕量化需求維持韌性，下游訂單暫無好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

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國(guó)信期貨：滬鋁價(jià)格區(qū)間看向19500-21000元/噸

周五夜間，滬鋁報(bào)收20645元/噸，下跌0.34%，倫鋁報(bào)收2602美元/噸，下跌0.15%隨著氧化鋁價(jià)格的反彈，電解鋁成本小幅上漲，但不改較高的盈利能力，未來關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格的反彈，或進(jìn)一步抬升電解鋁生產(chǎn)成本 供需方面，鋁供應(yīng)將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產(chǎn)能開工率，而下游鋁加工企業(yè)開工率將持續(xù)下降，消費(fèi)淡季特征明顯，將成為價(jià)格的壓制因素鋁錠累庫持續(xù)性仍需觀察，但庫存維持在歷史同期低位的狀況暫時(shí)難以改變，將持續(xù)給予鋁價(jià)支撐。

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格繼續(xù)承壓

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2878元/噸，下跌0.52%，主力合約增倉1.1萬余手現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)偏弱運(yùn)行，各地市場(chǎng)成交價(jià)格不斷下調(diào)鋁土礦長(zhǎng)單價(jià)格下降，帶來氧化鋁成本下行的預(yù)期，將降低氧化鋁價(jià)格的底部支撐與此同時(shí)，幾內(nèi)亞政府即將在12月進(jìn)行的選舉仍值得持續(xù)關(guān)注，礦業(yè)政策調(diào)整的可能性也給鋁土礦價(jià)格帶來潛在支撐整體而言，關(guān)注氧化鋁2800-2900元/噸附近支撐，以震蕩思路對(duì)待

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁價(jià)格或?qū)㈦S鋁價(jià)回調(diào)

隔夜鑄鋁主力合約小幅反彈，基本面原料端，雖然美聯(lián)儲(chǔ)降息兌現(xiàn)后，原鋁價(jià)格有所回調(diào)，但廢鋁由于其供給短缺等原因報(bào)價(jià)仍顯堅(jiān)挺，對(duì)鑄鋁形成成本支撐 供給方面，由于原料供給的收緊，在對(duì)鑄鋁現(xiàn)貨價(jià)提供支撐的同時(shí)，在一定程度上又限制著鑄鋁產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)鑄鋁供給量或?qū)⒃鏊俜啪徯枨蠓矫?，政策上將更為積極地?cái)U(kuò)大消費(fèi)，加之美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期兌現(xiàn)后，鑄鋁價(jià)格或?qū)㈦S鋁價(jià)回調(diào)，故在積極預(yù)期與合適的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的背景下，消費(fèi)企業(yè)或?qū)⑿枨筇嵴瘛?/p>

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格繼續(xù)承壓下行

周五夜間，氧化鋁報(bào)收2867元/噸，下跌1.68%，主力合約增倉5000余手根據(jù)Mysteel調(diào)研了解，近日幾內(nèi)亞、澳大利亞等主流礦山長(zhǎng)單價(jià)格基本已陸續(xù)落實(shí)，其中幾內(nèi)亞主流礦山CIF價(jià)格整體下降1美金/干噸至74美金/干噸，澳大利亞主流礦山價(jià)格持穩(wěn)，考慮到未來幾內(nèi)亞雨季結(jié)束，礦石發(fā)運(yùn)量逐步恢復(fù)，鋁土礦價(jià)格預(yù)計(jì)將有一定下行空間 同時(shí)，幾內(nèi)亞政府即將在12月進(jìn)行的選舉仍值得持續(xù)關(guān)注，礦業(yè)政策調(diào)整的可能性也給鋁土礦價(jià)格帶來潛在支撐。

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廣州期貨：鋁合金價(jià)格暫且偏多對(duì)待

國(guó)家有色行業(yè)反內(nèi)卷政策刺激，有色交投偏暖基本面上看，廢鋁社會(huì)庫存持續(xù)去化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，為鑄造鋁合金提供成本支撐，鋁合金社庫+廠庫再度累增，下游需求進(jìn)入旺季消費(fèi)，合金壓鑄廠家開工上行，但終端成品庫存消化緩慢鋁合金9月旺季預(yù)期+成本支撐暫且對(duì)價(jià)格偏多看待

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廣州期貨：鑄鋁價(jià)格暫且偏多對(duì)待

全球第二大銅礦Grasberg遭遇礦難，銅價(jià)快速上行帶動(dòng)有色情緒整體走強(qiáng)基本面上看，廢鋁社會(huì)庫存持續(xù)去化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，為鑄造鋁合金提供成本支撐，鋁合金社庫+廠庫再度累增，下游需求進(jìn)入旺季消費(fèi)，合金壓鑄廠家開工上行，但終端成品庫存消化緩慢鋁合金9月旺季預(yù)期+成本支撐暫且對(duì)價(jià)格偏多看待

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廣州期貨：鑄造鋁合金價(jià)格暫且偏多對(duì)待

美國(guó)9月標(biāo)普全球PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)言降低市場(chǎng)樂觀降息預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退計(jì)價(jià)，宏觀情緒支撐有限基本面上看，廢鋁社會(huì)庫存持續(xù)去化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，為鑄造鋁合金提供成本支撐，鋁合金社庫+廠庫再度累增，下游需求進(jìn)入旺季消費(fèi)，合金壓鑄廠家開工上行，但終端成品庫存消化緩慢鋁合金9月旺季預(yù)期+成本支撐暫且對(duì)價(jià)格偏多看待

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廣州期貨：鑄造鋁合金9月內(nèi)價(jià)格仍有支撐

美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)降息發(fā)言偏鷹影響整體有色市場(chǎng)情緒偏弱基本面上看，廢鋁社會(huì)庫存持續(xù)去化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，為鑄造鋁合金提供成本支撐，鋁合金社庫+廠庫再度累增，下游需求進(jìn)入旺季消費(fèi)，合金壓鑄廠家開工上行，但終端成品庫存消化緩慢鋁合金第一批注冊(cè)倉單3千余噸已成功入庫，對(duì)待鋁合金價(jià)格認(rèn)為在9月內(nèi)仍有支撐偏多對(duì)待

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9月22日上海滬閩&福建滬鑫貨場(chǎng)廢鋁采購(gòu)價(jià)格

鋁廠報(bào)價(jià)

一德期貨：氧化鋁價(jià)格或仍偏弱運(yùn)行

電解鋁：降息未超預(yù)期且高價(jià)、高估值壓制需求，鋁價(jià)高位回落至中軌附近；海外倉單注銷仍保持較高水平，顯示海外需求偏緊，國(guó)內(nèi)消費(fèi)進(jìn)入旺季，且臨近假期，下游備貨或增加，或?qū)⒅维F(xiàn)貨價(jià)格；關(guān)注鋁價(jià)回落企穩(wěn)后的回升機(jī)會(huì)，繼續(xù)跟蹤實(shí)際消費(fèi)好轉(zhuǎn)情況及庫存變化 氧化鋁：海外鋁土礦有增量預(yù)期，使得氧化鋁成本有下行可能；氧化鋁社會(huì)庫存繼續(xù)增加，進(jìn)口窗口打開等使得過剩預(yù)期較大；現(xiàn)貨月均價(jià)仍高于高成本地區(qū)現(xiàn)金成本，減產(chǎn)動(dòng)力不足。

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一德期貨：氧化鋁價(jià)格由成本區(qū)域回升

電解鋁：降息靴子落地，市場(chǎng)情緒降溫，此外估值偏高、庫存去化仍有限等壓制價(jià)格；不過海外倉單注銷較高，以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)略轉(zhuǎn)旺等給予支撐；后續(xù)跟蹤實(shí)際消費(fèi)情況來驗(yàn)證旺季到來的力度；鋁價(jià)降至區(qū)間中軌運(yùn)行，區(qū)間參與 氧化鋁：社會(huì)庫存持續(xù)增加，倉單繼續(xù)流入，進(jìn)口窗口打開等使得過剩預(yù)期仍較大；但礦價(jià)較堅(jiān)挺使得氧化鋁成本下行有限，目前期價(jià)接近加權(quán)完全成本；此外，賣交割窗口關(guān)閉使得倉單注冊(cè)或減弱，使得期價(jià)進(jìn)一步回落受限；價(jià)格由成本區(qū)域回升，但高度有限，此前短線入多者可靈活操作。

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9月11日上海滬閩&福建滬鑫貨場(chǎng)廢鋁采購(gòu)價(jià)格

貨場(chǎng)報(bào)價(jià)

廣州期貨：鋁合金參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間19800-20600

美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修但低于市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)大概率步入降息周期，但市場(chǎng)對(duì)美國(guó)存經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，宏觀多空交織基本面上，廢鋁原料供應(yīng)相對(duì)鋁合金開產(chǎn)需求情況來說依舊偏緊，鋁合金社會(huì)庫存持續(xù)累增至同期高位，下游進(jìn)入消費(fèi)旺季，疊加國(guó)內(nèi)新能源消費(fèi)保持旺盛需求，9月期貨可交割倉單為現(xiàn)貨商提供了新銷貨渠道，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)步上行，成本端也提供相應(yīng)支撐，鋁合金參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間19800-20600元/噸

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瑞達(dá)期貨：原料成本高企支撐鑄鋁價(jià)格

隔夜鑄鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，由于鋁價(jià)保持堅(jiān)挺，加之廢鋁供應(yīng)偏緊張等原因，令原料價(jià)格相對(duì)偏高，對(duì)鑄鋁的成本支撐邏輯仍存 供給方面，原料成本高企一方面支撐鑄鋁價(jià)格的同時(shí)，另一方面又侵蝕冶煉廠利潤(rùn)，由于虧損原因加之原料供應(yīng)緊張，冶煉廠或被迫進(jìn)行產(chǎn)能收減需求端，隨著傳統(tǒng)旺季的來臨，汽車以及航空航天產(chǎn)業(yè)消費(fèi)預(yù)計(jì)將逐步回暖，加之國(guó)家補(bǔ)貼政策的助力，鑄鋁消費(fèi)回升，其累積高位的產(chǎn)業(yè)庫存或?qū)⒃鏊俜啪忂M(jìn)而逐步去化。

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9月3日上海滬閩&福建滬鑫貨場(chǎng)廢鋁采購(gòu)價(jià)格

貨場(chǎng)報(bào)價(jià)

國(guó)信期貨：鋁合金價(jià)格預(yù)計(jì)隨鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

周一夜間，鋁合金報(bào)收20285元/噸，上漲0.05%一方面，鋁合金價(jià)格預(yù)計(jì)隨鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行此外，自身基本面來看，鋁合金原料廢鋁價(jià)格偏高，鋁合金生產(chǎn)成本居高不下，行業(yè)政策造成的潛在成本抬升，也使得生產(chǎn)商調(diào)高現(xiàn)貨售價(jià)，以應(yīng)對(duì)成本壓力另一方面，鋁合金累庫及庫存高位壓力仍然較大，從而會(huì)對(duì)價(jià)格漲幅形成壓制，等待旺季需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)好帶來利多動(dòng)力整體而言，鋁合金預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，以偏多思路對(duì)待

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8月29日上海滬閩&福建滬鑫貨場(chǎng)廢鋁采購(gòu)價(jià)格

貨場(chǎng)報(bào)價(jià)

一德期貨：氧化鋁價(jià)格呈寬幅震蕩

電解鋁：鋁錠庫存增速放緩，鋁棒去庫，開工率回升，旺季預(yù)期增加，提振鋁價(jià)；不過鋁錠庫存仍弱于季節(jié)性，且終端消費(fèi)未明顯啟動(dòng)，向上驅(qū)動(dòng)不足；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動(dòng) 氧化鋁：社會(huì)庫存持續(xù)增加，倉單也開始明顯流入，過剩壓力下基本面仍偏弱；不過反內(nèi)卷背景下高成本區(qū)域完全成本或有支撐，此外，買交割窗口打開，以及供應(yīng)擾動(dòng)給予支撐；價(jià)格呈寬幅震蕩，關(guān)注成本支撐力度、跟蹤國(guó)家政策、倉單變化等。

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格承壓下行

周三夜間，氧化鋁報(bào)收3046元/噸，下跌0.65%主力合約增倉7000余手氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓下行，且跌幅較前期擴(kuò)大，給期貨價(jià)格帶來壓力，現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格壓力則來源于氧化鋁期貨倉單量回升，以及未來供需過剩預(yù)期的不斷走強(qiáng)整體而言，基本面偏弱，供應(yīng)過剩預(yù)期下氧化鋁承壓下挫，但受到原料價(jià)格的韌性及潛在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的支撐，氧化鋁下探空間或有限預(yù)計(jì)氧化鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，價(jià)格區(qū)間看向3000-3500元/噸左右，操作上，建議短線操作。

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