Mysteel解讀：本輪鐵礦石反彈壓力位在哪里

此時(shí)此刻的長(zhǎng)邏輯，彼時(shí)彼刻卻可能變成短邏輯一切都在變化中，只有綜合了宏觀與產(chǎn)業(yè)的邊際變化，才能抓住階段性的主導(dǎo)矛盾比如2016-2018年，同樣是供給側(cè)改革的年份，鐵礦石價(jià)格進(jìn)入小區(qū)間波動(dòng)行情，價(jià)格上漲主要受到成材端價(jià)格上漲的帶動(dòng)；又比如2022年至今的房地產(chǎn)需求見頂行情，鐵礦石價(jià)格的下跌主要受到建筑鋼材需求下滑的拖累不斷創(chuàng)下新低。

主編視角

國(guó)投期貨：螺礦比預(yù)計(jì)走擴(kuò)，建議進(jìn)行套利操作

螺礦比，即螺紋鋼價(jià)格與鐵礦石價(jià)格的比值，其是黑色金屬套利的一個(gè)重要參考指標(biāo)可以說，螺礦比是以鐵元素的形式對(duì)煉鋼利潤(rùn)的一種表達(dá)本文嘗試通過歷史復(fù)盤、主要影響因素梳理和趨勢(shì)預(yù)判這三塊內(nèi)容進(jìn)一步解析螺礦比套利策略 A螺礦比套利策略的歷史復(fù)盤 自2013年鐵礦石期貨上市以來，螺礦比套利策略運(yùn)行時(shí)間超過10年按照主力合約收盤價(jià)來算，鐵礦石期貨上市初期螺礦比處于較低水平，不到4，波動(dòng)也較大，而2018年10月達(dá)到最高值9。

鋼材

Mysteel解讀：2025年鐵礦石冬儲(chǔ)對(duì)價(jià)格支撐力度如何

引言 受到節(jié)假日導(dǎo)致的物流變化等影響，鋼鐵行業(yè)原料和成材端歷來都有“冬儲(chǔ)”的炒作概念。

主編視角

【上海證券報(bào)】鐵礦石價(jià)格，一路走低

除下游消費(fèi)較弱以外，供給充足也是鐵礦石價(jià)格下行的一大原因鐵礦石巨頭們?nèi)栽谕苿?dòng)產(chǎn)量、發(fā)運(yùn)量再創(chuàng)新高2024財(cái)年（截至2024年6月30日），必和必拓西澳鐵礦產(chǎn)量為2.87億噸（100%權(quán)益基礎(chǔ)），鐵礦石產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄2024年上半年，淡水河谷二季度鐵礦石產(chǎn)量創(chuàng)下2018年以來二季度產(chǎn)量最高紀(jì)錄 中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理高曉宇近日這樣形容鐵礦石的基本面：“過去一段時(shí)間，鐵礦石的供求形勢(shì)維持緊平衡狀態(tài)，目前已逐步走向更為寬松的局面。

媒體報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)市場(chǎng)優(yōu)特鋼價(jià)格小幅下跌 成交欠佳

目前45#碳結(jié)圓鋼Ф29-85全國(guó)均價(jià)3625，較上一交易日價(jià)格下跌12主導(dǎo)市場(chǎng)杭州庫提3440，無錫庫提3460，山東直發(fā)3350今日黑色期貨盤面延續(xù)下跌，創(chuàng)近四年新低，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨下跌，以山東地區(qū)富倫為例，已跌至2018年以來新低，市場(chǎng)情緒以悲觀為主，成交欠佳鋼廠方面：今日2家鋼廠發(fā)布調(diào)價(jià)信息，凌鋼下調(diào)10-20，天鋼下調(diào)50檢修方面：今日暫無鋼廠發(fā)布檢修計(jì)劃（單位：元/噸） 相關(guān)信息： 1、8月13日收盤，螺紋鋼2410收3173元/噸，跌1.95%；熱卷2410收3335元/噸，跌1.62%；鐵礦石2501收734.5元/噸，持平。

每日分析

高礦價(jià)仍是鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)大幅縮減的主因——自律控產(chǎn)降庫存勢(shì)在必行

2017年到2018年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格平均為70美元/噸，同期鋼材綜合價(jià)格指數(shù)為112點(diǎn)再來分析利潤(rùn)率根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2017年-2023年間，行業(yè)平均利潤(rùn)率分別為5.47%、7.2%、4.57%、4.49%、5.02%、1.44%和1.32% 很明顯，利潤(rùn)率最高的2017年和2018年，也是礦價(jià)和鋼價(jià)差距最大的時(shí)間區(qū)間，2017年和2018年兩年會(huì)員企業(yè)銷售利潤(rùn)率是2009年以來唯一與工業(yè)行業(yè)平均銷售利潤(rùn)率水平相當(dāng)?shù)膬赡辍?/p>

爐料

Mysteel解讀：國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)現(xiàn)狀及趨勢(shì)簡(jiǎn)析

2016年至2018年，隨著供給側(cè)改革、環(huán)保限產(chǎn)和清理地條鋼等政策推進(jìn)，鐵礦需求受到限制導(dǎo)致進(jìn)口礦價(jià)格低位運(yùn)行，鐵礦產(chǎn)量呈持續(xù)下跌趨勢(shì)2018年后，國(guó)內(nèi)鐵礦石供給收縮帶動(dòng)價(jià)格回升，疊加稅收優(yōu)惠和基石計(jì)劃等政策支持下鐵礦石產(chǎn)能企穩(wěn)回升 數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Mysteel 而進(jìn)口礦數(shù)量方面，2010年以來基本保持穩(wěn)定上升態(tài)勢(shì)，進(jìn)口礦占比在我國(guó)長(zhǎng)期保持高位。

主編視角

淡水河谷2023年第四季度和2023年產(chǎn)銷量報(bào)告

2023 年第四季度，淡水河谷所有業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的生產(chǎn)和銷售鐵礦石于 12 月達(dá)到2018 年以來最高單月產(chǎn)量銅的季度產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 50%，創(chuàng) 2018 年以來最高水平鎳的季度平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格較倫敦金屬交易所參考價(jià)格高出 7% 2023 年第四季度，鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到 8940 萬噸，同比增長(zhǎng) 11%2023 年全年，鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到 3.212 億噸，同比增長(zhǎng) 4.3%，高于 3.15 億噸的產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)，這主要得益于：（1）持續(xù)采取的各項(xiàng)措施提高了 S11D 的資產(chǎn)可靠性；（2）伊塔比拉（Itabira）和大瓦爾任（Vargem Grande）運(yùn)營(yíng)區(qū)業(yè)績(jī)穩(wěn)??；（3）第三方采購量增長(zhǎng)。

礦山動(dòng)態(tài)

淡水河谷2023年銅產(chǎn)量達(dá)32.66萬噸，同比增29%

2023年第四季度，淡水河谷所有業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的生產(chǎn)和銷售鐵礦石于12月達(dá)到2018年以來最高單月產(chǎn)量銅的季度產(chǎn)量同比增長(zhǎng)50%，創(chuàng)2018年以來最高水平鎳的季度平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格較倫敦金屬交易所參考價(jià)格高出7% 2023年第四季度，銅產(chǎn)量達(dá)到9.91萬噸，同比增長(zhǎng)50%2023年全年，銅產(chǎn)量達(dá)到32.66萬噸，同比增長(zhǎng)29%，略高于32.5萬噸這一修正后的產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)業(yè)績(jī)的改善主要得益于薩洛博（Salobo）3號(hào)工廠成功達(dá)產(chǎn)（薩洛博綜合運(yùn)營(yíng)區(qū)第四季度產(chǎn)量同比增長(zhǎng)87%）和索塞古（Sossego）工廠業(yè)績(jī)提升。

國(guó)際資訊

Mysteel解讀：歷年成材冬儲(chǔ)與春節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)走勢(shì)

其中，2017-2018年還處于上一輪礦山擴(kuò)產(chǎn)的高峰期，2021年則是因?yàn)榍耙荒甑墓残l(wèi)生間事件導(dǎo)致的低基數(shù)原因，使得2021年3月份日均進(jìn)口礦同比增加了52.4萬噸的水平所致展望2024年1季度，全球礦山發(fā)運(yùn)中國(guó)的鐵礦石的確存在環(huán)比下降的可能因此，這一因素或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)未來交易的一個(gè)主要方面 小結(jié) 成材冬儲(chǔ)的歷史情況看，年前的樂觀在年后未能兌現(xiàn)的概率還是較高的；如果這個(gè)時(shí)候還疊加鐵水產(chǎn)量修復(fù)不及預(yù)期，或則供給端的礦山發(fā)運(yùn)持續(xù)高位，則成材負(fù)反饋將是一個(gè)大概率的事件，并帶著原料鐵礦石價(jià)格一起下跌。

主編視角

左更：不論全球還是中國(guó)，鐵礦石均不存在供不應(yīng)求

一是全球鐵礦石成本抬升為鐵礦石挺價(jià)提供藉口隨著全球優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源不斷被開發(fā)，接替資源開始入場(chǎng)以后，海外主流礦山的噸礦成本有所增加澳大利亞AMD數(shù)據(jù)顯示，全球鐵礦石平均FOB現(xiàn)金成本從2016年的28.9美元/噸增長(zhǎng)至2022年的38.7美元/噸“礦山的成本大幅上升，所以一定會(huì)把這些成本疊加到用戶身上”左更表示 二是期現(xiàn)貨市場(chǎng)話語權(quán)盡失通過對(duì)2013年10月18日（鐵礦石期貨在大商所上市交易）至2023年10月18日期間大商所合約月均價(jià)（折算不含稅）與月均價(jià)進(jìn)行對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，自2018年5月份，大商所允許外資進(jìn)入鐵礦石交易后（2021年2月至8月份國(guó)家發(fā)改委重拳打擊鐵礦石價(jià)格期間除外），大商所合約月均價(jià)便始在牽著價(jià)格走。

爐料

Mysteel解讀：鐵礦石在100美元以上還能扛多久

或許受到中國(guó)供給側(cè)改革對(duì)于鋼材價(jià)格的正向激勵(lì)的啟發(fā)，力拓與BHP也開始更加關(guān)注股東的利益，相關(guān)股票分紅和股價(jià)走勢(shì)深刻的反應(yīng)了礦山戰(zhàn)略變化帶來的結(jié)果淡水河谷在2016年底S11D項(xiàng)目建成的時(shí)候，曾表示淡水河谷的鐵礦石年度產(chǎn)量將盡快提高到4億噸，但實(shí)際在2018年產(chǎn)量達(dá)到3.84億噸后，其年度產(chǎn)量就一直在3億噸附近徘徊，雖然中間有潰壩事故的拖累，但明顯可以看到，淡水河谷已經(jīng)放棄了更大規(guī)模增產(chǎn)的方案。

主編視角

鐵礦石期貨上市十周年，踐行初心使命，與鋼鐵產(chǎn)業(yè)同頻共振

”鐵礦石期貨交割廠庫、河鋼國(guó)際相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人評(píng)價(jià)道 在保持健康平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，鐵礦石期貨于2018年5月4日正式引入境外交易者，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)國(guó)際化的已上市期貨品種2019年，鐵礦石期權(quán)掛牌上市，避險(xiǎn)工具體系再次擴(kuò)容 對(duì)于國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)來說，從原料采購到產(chǎn)成品生產(chǎn)銷售的周期往往超過兩個(gè)月，采銷兩端都面臨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，高爐連續(xù)化生產(chǎn)的工藝特點(diǎn)也需要充足的日常庫存保障。

爐料

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對(duì)礦山企業(yè)套期保值的作用

鐵礦石期貨，是以鐵礦石為標(biāo)的物的期貨品種，利用期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化特性，制定的商品期貨合約2013年10月18日，鐵礦石期貨在大連商品交易所掛牌上市，標(biāo)志著占據(jù)全球鐵礦石貿(mào)易核心地位的中國(guó)擁有了自己的鐵礦石期貨2018年4月16日，大連商品交易所發(fā)布《關(guān)于鐵礦石期貨實(shí)施引入境外交易者業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，同年5月4日，該通知正式落地實(shí)施至此，鐵礦石成為我國(guó)首個(gè)引入境外交易者的已上市期貨品種，這不僅讓中國(guó)價(jià)格在全球范圍內(nèi)得到越來越多的關(guān)注，也為全球交易者提供了更為豐富的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于形成國(guó)際公認(rèn)的鐵礦石價(jià)格基準(zhǔn)，為我國(guó)鋼礦企業(yè)聯(lián)合爭(zhēng)奪鐵礦石議價(jià)權(quán)提供了必要保障。

爐料

前8個(gè)月中國(guó)鋼鐵業(yè)承壓前行

同時(shí)，由于中國(guó)以長(zhǎng)流程工藝為主的特點(diǎn)，全球近62%的鐵礦石銷往中國(guó)（2022年數(shù)據(jù)）自2000年后，全球鐵礦石資源供給始終保持旺盛的擴(kuò)產(chǎn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，不存在供給緊平衡或供應(yīng)短缺的問題 鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格“雙軌”運(yùn)行 成為影響鐵礦石市場(chǎng)的最主要因素 自2000年以來，中國(guó)鋼鐵行業(yè)的迅猛發(fā)展帶動(dòng)了鐵礦石需求的快速增長(zhǎng)，全球優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源被大量開發(fā)，全球鐵礦石FOB（離岸價(jià)格）由2018年的19美元/噸上升至2022年的38美元/噸。

鋼材

Mysteel解讀：鋼廠長(zhǎng)期低利潤(rùn)背景下的配比是否一成不變

三、未來鋼廠的用料仍受到鋼廠利潤(rùn)影響 Mysteel 自 2022 年 2 月份開始，搭建鐵礦石分品種經(jīng)濟(jì)性模型（歷史數(shù)據(jù)至 2018 年），該模型主要考慮到每個(gè)鐵礦石品種的化學(xué)指標(biāo)不同，導(dǎo)致生產(chǎn)噸鐵所需要消耗的礦粉、燃料、還原劑、輔料等的差異，結(jié)合 Mysteel 自身的價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行測(cè)算，最終計(jì)算出下圖所示的模型。

主編視角

2023年第一季度中國(guó)鋼材及原料市場(chǎng)回顧及展望

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度至今，焦炭在鐵水成本中下降了320元/噸左右，而同期鐵礦石的成本卻增加了360元/噸，此消彼長(zhǎng)下，我國(guó)鋼廠鐵水成本未降反升 金融市場(chǎng)層面，2023年2月，高盛發(fā)文稱鐵礦石價(jià)格將重返150美元/噸以上，在現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)期看好的基礎(chǔ)上市場(chǎng)更加“堅(jiān)定”了炒作的意愿可以說，金融市場(chǎng)力量和期貨市場(chǎng)的炒作是本次價(jià)格異動(dòng)的主要推手 事實(shí)上，自2018年后，金融市場(chǎng)對(duì)鐵礦石的操控能力顯著增強(qiáng)，鐵礦石的定價(jià)機(jī)制已經(jīng)由定價(jià)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)貨由定價(jià)與期貨由金融市場(chǎng)定價(jià)的“雙軌制”。

鋼材

Mysteel解讀：鐵礦石分品種經(jīng)濟(jì)性模型報(bào)告（20230407）

附錄1：預(yù)測(cè)結(jié)果展示 我們統(tǒng)計(jì)了2022年12月2日∽2023年3月24日期間共八期配礦報(bào)告的預(yù)測(cè)結(jié)果，共推薦了46個(gè)品種，對(duì)比推薦結(jié)果和下期實(shí)際價(jià)格，總計(jì)預(yù)測(cè)正確39次，得出推薦準(zhǔn)確率84.78% 附錄2：模型介紹 Mysteel自今年2月份開始，搭建鐵礦石分品種經(jīng)濟(jì)性模型（歷史數(shù)據(jù)至2018年），希望能為鋼廠采購、貿(mào)易商品種選擇提供一定的參考依舊；該模型主要考慮到每個(gè)鐵礦石品種的化學(xué)指標(biāo)不同，導(dǎo)致生產(chǎn)噸鐵所需要消耗的礦粉、燃料、還原劑、輔料等的差異，結(jié)合Mysteel自身的價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行測(cè)算，最終計(jì)算出上圖所示的模型；目前該模型尚處于第二階段，已測(cè)算22個(gè)主要鐵礦品種的經(jīng)濟(jì)性情況（進(jìn)口粉礦、進(jìn)口塊礦、高低配混礦），并且按照港口現(xiàn)貨、即期漂貨、月度均價(jià)等三種方式進(jìn)行測(cè)算，后期會(huì)加入球團(tuán)礦、更多區(qū)域的國(guó)產(chǎn)燒結(jié)粉礦等。

研究報(bào)告

【山西中陽鋼鐵有限公司】節(jié)后鐵礦石價(jià)格先漲后跌

節(jié)后市場(chǎng)先漲后跌，主要原因有二 ： 1、主要是預(yù)期強(qiáng)，節(jié)后不管現(xiàn)實(shí)怎么樣肯定要先拉一波，類似與2018年；之后會(huì)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實(shí)不好，成材庫存迅速累庫，下游需求恢復(fù)緩慢，成材價(jià)格大幅回調(diào)，同時(shí)鋼廠復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，原料價(jià)格預(yù)計(jì)下跌更多，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配 2、海外衰退：無論從PMI還是從經(jīng)濟(jì)上來看，海外主要的消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)萎靡，短期也難有起色，23年的出口或?qū)⒚媾R巨大挑戰(zhàn)，同時(shí)國(guó)外長(zhǎng)流程鋼廠減產(chǎn)20%，對(duì)鐵礦石需求也是大幅下降的，所以無論從下游需求看還是鐵礦的需求看，對(duì)鐵礦石價(jià)格都是不利的。

鐵礦石大家說市場(chǎng)

【喜盈順】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)先揚(yáng)后抑

鋼廠補(bǔ)庫已經(jīng)基本到尾聲了，不過今年山東鋼廠過年補(bǔ)庫力度不如去年，整體庫存的水平在相對(duì)較低的位置，而且最近鋼廠即期利潤(rùn)在修復(fù)，鋼廠的復(fù)產(chǎn)積極性增高，預(yù)計(jì)節(jié)后的山東區(qū)域的鐵水呈上升趨勢(shì)，疊加補(bǔ)庫需求，預(yù)期向好，預(yù)計(jì)有較好的市場(chǎng)情緒，在價(jià)格方面可能是先揚(yáng)后抑有以下幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)需要注意： 1.鋼材需求不及預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的下行壓力 2.節(jié)后疫情發(fā)展對(duì)鐵礦石需求的壓力 鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)與增產(chǎn) 3.2023 年一季度房地產(chǎn)企業(yè)的還債高峰與地產(chǎn)政策 青島喜盈順金屬科技有限公司位于山東省青島市保稅港區(qū)北京路43號(hào)辦公樓二樓209室﹣127( A ),2018年7月26日成立公司，注冊(cè)資金5000萬元。

鐵礦石大家說市場(chǎng)