Mysteel解讀：從高頻數(shù)據(jù)角度看此輪建筑鋼材反彈

概述：9月份Myspic螺紋鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)于9月9日創(chuàng)下月內(nèi)低點(diǎn)3244.86后，開啟震蕩反彈，近期更是在連續(xù)利好消息的刺激下開啟加速反彈，那么建筑鋼材基本面在這期間究竟發(fā)生了什么變化，近期重點(diǎn)關(guān)注哪些指標(biāo)，此輪反彈是否具備持續(xù)性，本文將從幾個(gè)角度進(jìn)行分析解讀： 一、 螺紋鋼價(jià)格走勢(shì) 圖1：Myspic螺紋鋼價(jià)格指數(shù) 9月9日，指數(shù)價(jià)格跌至3244.86，而后震蕩反彈，今日指數(shù)收盤3389.44，環(huán)比上一日上漲31.57。

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寶城期貨：螺紋鋼短期繼續(xù)尋底

此外，近期需求增幅持續(xù)放緩，已有觸頂跡象，旺季需求恢復(fù)乏力與此同時(shí)，高頻每日成交同樣呈季節(jié)性回升，但同比大幅下降全國(guó)主要貿(mào)易商建筑鋼材3月每日成交量均值為10.77萬(wàn)噸，比2月增長(zhǎng)10.45%，符合季節(jié)性特征，但明顯低于去年同期水平，同比降幅達(dá)11.54%，為近年來(lái)同期最低 目前來(lái)看，螺紋鋼需求呈季節(jié)性改善，但由于下游復(fù)工偏慢，整體回升力度不足房地產(chǎn)基本面仍在修復(fù)，難以帶來(lái)用鋼需求增量。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：廣東建筑鋼材價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行 市場(chǎng)活躍度有所下降

午后盤面受傳言影響再度回升，但全日成交量環(huán)比小幅下降據(jù)我網(wǎng)周度高頻數(shù)據(jù)顯示，表需數(shù)據(jù)環(huán)比繼續(xù)增加，若后續(xù)重要會(huì)議利好消息落實(shí)，結(jié)合當(dāng)下低庫(kù)存格局，短期內(nèi)廣東地區(qū)建筑鋼材價(jià)格或?qū)⒂型叱鰠^(qū)間震蕩的困境 樣本說明： 1、表列價(jià)格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價(jià)； 2、表列螺紋鋼均為HRB400E材質(zhì)Ф18價(jià)格； 3、表列盤螺均為HRB400E材質(zhì)Ф8-10mm價(jià)格； 4、表列高線均為HPB300材質(zhì)Ф8-10mm價(jià)格； 5、區(qū)域價(jià)差為各地區(qū)主流鋼廠網(wǎng)價(jià)的對(duì)比。

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寶城期貨：螺紋鋼季節(jié)性弱勢(shì)延續(xù)

不過，低供應(yīng)并未帶來(lái)鋼市基本面改善，多因螺紋鋼需求淡季走弱明顯，高頻需求指標(biāo)均大幅下行截至1月10日當(dāng)周，同口徑下，螺紋鋼周度表觀需求為190.05萬(wàn)噸，較2024年10月中旬高點(diǎn)累計(jì)下降26.29%同時(shí)，全國(guó)貿(mào)易商建筑鋼材每日成交量大幅收縮，1月均值為9.02萬(wàn)噸，環(huán)比、同比降幅分別為18.52%、10.93%，季節(jié)性走弱特征明顯，對(duì)標(biāo)農(nóng)歷同期更是處于近年來(lái)最低此外，鋼聯(lián)混凝土發(fā)運(yùn)量和水泥出庫(kù)量最新值較2024年農(nóng)歷同期分別下降21.59%、19.64%，降幅十分顯著，同樣佐證了建材需求疲弱。

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鋼市產(chǎn)業(yè)矛盾仍在累積

為此，建筑鋼廠生產(chǎn)積極，螺紋鋼周產(chǎn)量連續(xù)七周回升，累計(jì)增加75.66萬(wàn)噸至236.26萬(wàn)噸此外，即期成本核算下，主流地區(qū)螺紋鋼噸鋼利潤(rùn)延續(xù)良好態(tài)勢(shì)，后續(xù)產(chǎn)量仍有增量空間 與此同時(shí)，假期因素影響下，螺紋鋼需求先降后升，周度表觀需求最新值為248.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加60.99萬(wàn)噸，低于節(jié)前水平而全國(guó)主要貿(mào)易商建筑鋼材每日成交量表現(xiàn)相對(duì)偏弱，多因投機(jī)需求減量所致目前來(lái)看，旺季螺紋鋼需求雖環(huán)比改善，但增幅一般，高頻需求指標(biāo)仍處于近年來(lái)同期低位。

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寶城期貨：鋼價(jià)弱勢(shì)震蕩為主

與此同時(shí)，盡管4月螺紋鋼需求表現(xiàn)良好，但觸頂擔(dān)憂開始發(fā)酵，高頻需求指標(biāo)出現(xiàn)回落截至5月10日當(dāng)周，螺紋鋼周度表觀需求為261.88萬(wàn)噸，連續(xù)兩周下降，累計(jì)降幅為9.06%，且顯著低于去年同期水平，同比降幅為21.62%相應(yīng)地，每日高頻成交數(shù)據(jù)同樣縮量此外，鋼聯(lián)水泥出庫(kù)率和混凝土出貨量等指標(biāo)同樣回落，且處于近年來(lái)同期低位，佐證了建筑相關(guān)需求走弱 成本下行拖累鋼價(jià) 目前來(lái)看，高頻需求指標(biāo)回落并處于近年來(lái)同期低位，建筑鋼材需求表現(xiàn)不佳，加上供應(yīng)端存有增量，螺紋鋼基本面料將轉(zhuǎn)弱，繼而抑制鋼價(jià)。

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寶城期貨：滬鋼反彈持續(xù)性不強(qiáng)

截至3月29日當(dāng)周，螺紋鋼周度表觀需求為281.26萬(wàn)噸，春節(jié)后連續(xù)六周回升，但依舊是近年來(lái)同期最低，同比降幅為15.59%高頻每日成交數(shù)據(jù)同樣觸底回升，截至3月29日，全國(guó)主要貿(mào)易商建筑鋼材每日成交量3月均值為12.18萬(wàn)噸，環(huán)比大幅增加151%，但依舊處于近年來(lái)同期最低，同比降幅為29.20%相應(yīng)地，鋼聯(lián)水泥出庫(kù)率和混凝土出貨量等指標(biāo)同樣呈現(xiàn)季節(jié)性回升，但整體回升力度不及往年，當(dāng)前水平也是近年來(lái)同期低位，進(jìn)一步佐證了建筑相關(guān)品種需求表現(xiàn)疲弱。

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Mysteel月報(bào)：3月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格震蕩上行

概述：2月份建筑鋼材于4000元/噸附近偏弱震蕩，Myspic螺紋鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)收于3993.36，環(huán)比下跌71.51，月內(nèi)高頻波動(dòng)，但振幅偏窄3月份建筑鋼材價(jià)格將如何演繹，筆者嘗試從以下幾方面進(jìn)行分析 一、2月份全國(guó)螺紋鋼均價(jià)震蕩走弱 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2月份時(shí)值春節(jié)假期，春節(jié)前價(jià)格幾無(wú)波動(dòng)，節(jié)后回歸，需求未啟動(dòng)，價(jià)格弱勢(shì)下跌。

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Mysteel月報(bào)：2月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材有望因利潤(rùn)修復(fù)而反彈

概述：1月份建筑鋼材于4100元/噸附近開始偏弱震蕩，Myspic螺紋鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)收于4056.78，環(huán)比下跌33.51，月內(nèi)高頻波動(dòng)，但振幅偏窄。

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Mysteel月報(bào)：1月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格震蕩整理

概述：12月份建筑鋼材價(jià)格震蕩整理，Myspic螺紋鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)收于4090.29，環(huán)比上漲28.82，月內(nèi)高頻波動(dòng)，但振幅明顯收窄。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：山西建筑鋼材價(jià)格持平 市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)

需求方面，隨著淡季深入，下游終端拿貨積極性不高，需求或仍表現(xiàn)不佳，庫(kù)存連續(xù)累庫(kù)，淡季特征明顯目前強(qiáng)預(yù)期和高成本繼續(xù)主導(dǎo)行情走勢(shì)，但需求表現(xiàn)疲弱，市場(chǎng)趨于謹(jǐn)慎，鋼價(jià)上行空間有限，短期內(nèi)或仍將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行對(duì)于即將到來(lái)的冬儲(chǔ)，下受成本高、利潤(rùn)低的支撐，上受需求不確定性以及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)的掣肘，必將導(dǎo)致1月份近期價(jià)格高頻窄幅波動(dòng)綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)明日山西建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格或窄幅震蕩運(yùn)行 樣本說明 1、表列價(jià)格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價(jià)； 2、表列螺紋鋼均為HRB400E材質(zhì)Ф18-22mm價(jià)格； 3、表列盤螺均為HRB400E材質(zhì)Ф8-10mm價(jià)格； 4、表列市場(chǎng)成交量為山西16家樣本貿(mào)易商當(dāng)日成交總量； 5、本地價(jià)格選取鋼廠：太原（長(zhǎng)鋼），臨汾（建邦），運(yùn)城(建龍），長(zhǎng)治（長(zhǎng)鋼），晉城（晉鋼），大同（河鋼宣鋼），西安（龍鋼），鄭州（安鋼），成都（威鋼），北京（河鋼承鋼）。

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寶城期貨：螺紋鋼上漲驅(qū)動(dòng)力減弱

然而，考慮到短流程鋼廠利潤(rùn)較好，且廢鋼供應(yīng)偏寬松，后續(xù)將貢獻(xiàn)螺紋鋼供應(yīng)增量此外，板材供需矛盾在積累，尤其是熱軋卷板，卷螺價(jià)差收縮至絕對(duì)低位，預(yù)計(jì)鋼廠會(huì)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鐵水再度轉(zhuǎn)向建筑鋼材，螺紋鋼供應(yīng)將逐步回升，低供應(yīng)利好效應(yīng)有限 下游需求增量有限 需求季節(jié)性走弱明顯，高頻需求指標(biāo)持續(xù)下行同口徑下，螺紋鋼最新周度表需為266.90萬(wàn)噸，比上月末值下降29.18萬(wàn)噸，位于近年來(lái)同期低位，同比降幅為8.37%。

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寶城期貨：螺紋鋼維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局

現(xiàn)階段，建筑鋼廠生產(chǎn)相對(duì)積極，同口徑下周產(chǎn)量已連續(xù)三周回升，累計(jì)增加9.49萬(wàn)噸至262.28萬(wàn)噸，但同比降幅為12.15%，依舊是近年來(lái)同期低位，低供應(yīng)格局給予鋼價(jià)支撐不過，近期短流程鋼廠利潤(rùn)改善明顯，且廢鋼供應(yīng)偏寬松，或?qū)?lái)供應(yīng)壓力與此同時(shí)，螺紋鋼需求表現(xiàn)平穩(wěn)，最新周度表觀需求為297.87萬(wàn)噸，同比降幅為10.30%，位于近年來(lái)同期低位而近期鋼價(jià)上漲刺激投機(jī)需求，高頻每日成交有所放量，但考慮到北方需求將步入淡季，需求改善持續(xù)性不強(qiáng)，后續(xù)建筑鋼材需求仍將季節(jié)性下降。

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螺紋鋼偏弱運(yùn)行為主

細(xì)分流程來(lái)看，螺紋鋼供應(yīng)減量主要源于長(zhǎng)流程鋼廠產(chǎn)量下降所致，最新周產(chǎn)量同比降幅為16.7%，多因鋼廠保板材供應(yīng)短流程鋼廠產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)，電爐開工率雖維持高位，但低利潤(rùn)下提產(chǎn)幅度有限不過，考慮到廢鋼價(jià)格優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)，一旦利潤(rùn)改善，則易貢獻(xiàn)螺紋鋼供應(yīng)增量整體來(lái)看，供應(yīng)維持相對(duì)低位，給予建筑鋼價(jià)支撐，但因其他成材供需矛盾在激化，鋼廠將調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，屆時(shí)鐵水再度轉(zhuǎn)向建筑鋼材，螺紋鋼低供應(yīng)利好效應(yīng)有限 與此同時(shí)，旺季需求表現(xiàn)不佳，高頻需求指標(biāo)均處于近5年來(lái)同期最低，其中螺紋鋼最新周度表需（同口徑）為198.92萬(wàn)噸，同比下降23.2%。

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淡季背景下，螺紋鋼上行乏力

相應(yīng)地高頻終端采購(gòu)量同樣表現(xiàn)為低位回升，全國(guó)主要貿(mào)易商建筑鋼材每日成交量6月均值為16.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.09%不過，淡季背景下，螺紋鋼需求改善持續(xù)性存疑這是因?yàn)椋环矫妫?em class='keyword'>螺紋鋼需求面臨季節(jié)性走弱，按往年數(shù)據(jù)推算，高頻終端采購(gòu)量6月環(huán)比下降的概率為75%，平均降幅為8.7%，而環(huán)比增幅均值僅為2.5%；另一方面，近期需求放量多為鋼價(jià)上行刺激投機(jī)需求所致，其同步指標(biāo)并未提升，同期水泥出貨量連續(xù)兩周下降。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：湖北建筑鋼材價(jià)格小幅松動(dòng) 避險(xiǎn)情緒較多

但從目前高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，樓市有降溫的可能性，新開工超預(yù)期表現(xiàn)也可能難以為繼，具體表現(xiàn)為居民中長(zhǎng)期貸款可能繼續(xù)低迷另新拿地表現(xiàn)并不理想，加之對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期未減受此影響，日內(nèi)期貨表現(xiàn)螺紋鋼主力 2305 合約呈現(xiàn)震蕩下跌的行情，收盤價(jià)4332元/噸，跌0.91%，持倉(cāng)量減少與此同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)受此擾動(dòng)，午后市場(chǎng)成交氛圍轉(zhuǎn)弱，低價(jià)資源逐漸增多，商家避險(xiǎn)情緒較濃雖然個(gè)別商家報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺，但高位難以成交，價(jià)格維持偏強(qiáng)難度較大，綜合預(yù)計(jì)明日湖北市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格以窄幅趨弱運(yùn)行。

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寶城期貨：螺紋鋼期現(xiàn)走勢(shì)同步趨弱

虧損加劇后建筑鋼廠生產(chǎn)趨緩，螺紋鋼周產(chǎn)量環(huán)比下降7.99萬(wàn)噸至276.94萬(wàn)噸，供應(yīng)延續(xù)收縮，但依舊高于去年農(nóng)歷同期水平后續(xù)螺紋鋼庫(kù)存回升壓力仍在，最新庫(kù)存環(huán)比增10.73萬(wàn)噸至544.04萬(wàn)噸，較去年農(nóng)歷同期增加23.11萬(wàn)噸與此同時(shí)，前期鋼價(jià)走強(qiáng)刺激投機(jī)需求放量，帶來(lái)螺紋鋼周度表需和終端采購(gòu)量回升，但持續(xù)不強(qiáng)，因而伴隨鋼價(jià)走弱，螺紋鋼高頻需求指標(biāo)再度回落，最新螺紋鋼周度表需和全國(guó)貿(mào)易商建筑鋼材成交量周均值環(huán)比分別下降33.16萬(wàn)噸、21.5%，均為近年來(lái)同期最低。

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螺紋鋼上沖動(dòng)能不強(qiáng)

目前來(lái)看，“銀十”鋼價(jià)大跌后鋼廠有所減產(chǎn)，尤其是長(zhǎng)流程鋼廠，繼而帶來(lái)供應(yīng)收縮，但整體降幅不大，周產(chǎn)量依舊處于年內(nèi)高位，供應(yīng)壓力緩解有限值得注意的是，近期鋼價(jià)再度走強(qiáng)，品種噸鋼利潤(rùn)尚可，供應(yīng)難現(xiàn)持續(xù)減量，整體利好效應(yīng)不強(qiáng) 螺紋鋼最新周度表觀需求為291.27萬(wàn)噸，連續(xù)3周下降，刷新國(guó)慶假期后單周新低，高位累計(jì)降幅為40.73萬(wàn)噸同時(shí)，高頻每日成交數(shù)據(jù)同樣表現(xiàn)不佳，截至11月25日，全國(guó)主要貿(mào)易商建筑鋼材每日成交量最新周均值為13.83萬(wàn)噸/天，高位回落幅度為18.36%，同樣刷新近期新低，多指標(biāo)均顯示螺紋鋼需求淡季明顯走弱。

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螺紋鋼價(jià)格上漲難持續(xù)

國(guó)慶節(jié)后螺紋鋼需求表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，周度表需連續(xù)小幅回升，最新值為332.00萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)13.4%，而近期全國(guó)建筑鋼材每日成交量也迎來(lái)回升，多因前期鋼價(jià)下行抑制需求釋放疊加低價(jià)刺激所致，持續(xù)性預(yù)計(jì)不強(qiáng)相反，中期螺紋鋼需求難有實(shí)質(zhì)性改善，一方面是季節(jié)性走弱進(jìn)入11月后北方地區(qū)工地將陸續(xù)停工，螺紋鋼需求將步入季節(jié)性淡季另一方面是建筑鋼材需求主要拖累項(xiàng)地產(chǎn)用鋼依舊低迷高頻商品房銷售和拿地?cái)?shù)據(jù)維持低位，仍將抑制鋼材需求表現(xiàn)，相對(duì)利好的基建端維持高增長(zhǎng)，但資金投向用鋼強(qiáng)度較高的交運(yùn)板塊有限，較難對(duì)沖地產(chǎn)用鋼減量，且后續(xù)資金補(bǔ)充也存有隱憂。

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螺紋鋼繼續(xù)振蕩尋底

相反，節(jié)后全國(guó)建筑鋼材成交量卻迎來(lái)大幅回落，10月成交量均值為16.18萬(wàn)噸/日，環(huán)比下降10.1%，同比降幅為8.0%，可見節(jié)前下游補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)消失后，終端需求表現(xiàn)較為疲弱，繼而使得鋼價(jià)承壓回落 目前來(lái)看，螺紋鋼疲弱需求中期仍難有實(shí)質(zhì)性改善一方面，進(jìn)入11月后，北方地區(qū)工地將陸續(xù)停工，螺紋鋼需求將步入季節(jié)性淡季；另一方面，建筑鋼材需求主要拖累項(xiàng)地產(chǎn)用鋼依舊低迷，高頻商品房銷售和拿地?cái)?shù)據(jù)維持低位，仍將抑制鋼材需求表現(xiàn)。

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