廣發(fā)期貨：滬鋁短期價格仍高位承壓

【邏輯】：昨日鋁價偏強運行，重心提升至20800元/噸附近，市場出貨較多，但淡季下游采購意愿較低，市場貼水繼續(xù)擴大宏觀面國內(nèi)消費刺激氛圍依舊，另外“反內(nèi)卷”帶來的情緒高漲對鋁價產(chǎn)生一定支撐，但美聯(lián)儲降息預(yù)期變動和關(guān)稅事件對鋁價造成較大不確定性;供應(yīng)端國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定，鋁水比例下滑帶動庫存見底回探;需求側(cè)建筑地產(chǎn)竣工疲軟、家電出口下滑、光伏搶裝結(jié)束后訂單走弱，僅新能源汽車輕量化需求維持韌性，下游訂單暫無好轉(zhuǎn)趨勢。

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國信期貨：滬鋁價格區(qū)間看向19500-21000元/噸

周五夜間，滬鋁報收20645元/噸，下跌0.34%，倫鋁報收2602美元/噸，下跌0.15%隨著氧化鋁價格的反彈，電解鋁成本小幅上漲，但不改較高的盈利能力，未來關(guān)注煤炭價格的反彈，或進一步抬升電解鋁生產(chǎn)成本 供需方面，鋁供應(yīng)將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產(chǎn)能開工率，而下游鋁加工企業(yè)開工率將持續(xù)下降，消費淡季特征明顯，將成為價格的壓制因素鋁錠累庫持續(xù)性仍需觀察，但庫存維持在歷史同期低位的狀況暫時難以改變，將持續(xù)給予鋁價支撐。

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國信期貨：氧化鋁價格繼續(xù)承壓

周一夜間，氧化鋁報收2878元/噸，下跌0.52%，主力合約增倉1.1萬余手現(xiàn)貨市場持續(xù)偏弱運行，各地市場成交價格不斷下調(diào)鋁土礦長單價格下降，帶來氧化鋁成本下行的預(yù)期，將降低氧化鋁價格的底部支撐與此同時，幾內(nèi)亞政府即將在12月進行的選舉仍值得持續(xù)關(guān)注，礦業(yè)政策調(diào)整的可能性也給鋁土礦價格帶來潛在支撐整體而言，關(guān)注氧化鋁2800-2900元/噸附近支撐，以震蕩思路對待

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瑞達期貨：鑄鋁價格或?qū)㈦S鋁價回調(diào)

隔夜鑄鋁主力合約小幅反彈，基本面原料端，雖然美聯(lián)儲降息兌現(xiàn)后，原鋁價格有所回調(diào)，但廢鋁由于其供給短缺等原因報價仍顯堅挺，對鑄鋁形成成本支撐 供給方面，由于原料供給的收緊，在對鑄鋁現(xiàn)貨價提供支撐的同時，在一定程度上又限制著鑄鋁產(chǎn)能，國內(nèi)鑄鋁供給量或?qū)⒃鏊俜啪徯枨蠓矫?，政策上將更為積極地擴大消費，加之美聯(lián)儲降息預(yù)期兌現(xiàn)后，鑄鋁價格或?qū)㈦S鋁價回調(diào)，故在積極預(yù)期與合適的現(xiàn)貨報價的背景下，消費企業(yè)或?qū)⑿枨筇嵴瘛?/p>

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國信期貨：氧化鋁價格繼續(xù)承壓下行

周五夜間，氧化鋁報收2867元/噸，下跌1.68%，主力合約增倉5000余手根據(jù)Mysteel調(diào)研了解，近日幾內(nèi)亞、澳大利亞等主流礦山長單價格基本已陸續(xù)落實，其中幾內(nèi)亞主流礦山CIF價格整體下降1美金/干噸至74美金/干噸，澳大利亞主流礦山價格持穩(wěn)，考慮到未來幾內(nèi)亞雨季結(jié)束，礦石發(fā)運量逐步恢復(fù)，鋁土礦價格預(yù)計將有一定下行空間 同時，幾內(nèi)亞政府即將在12月進行的選舉仍值得持續(xù)關(guān)注，礦業(yè)政策調(diào)整的可能性也給鋁土礦價格帶來潛在支撐。

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廣州期貨：鋁合金價格暫且偏多對待

國家有色行業(yè)反內(nèi)卷政策刺激，有色交投偏暖基本面上看，廢鋁社會庫存持續(xù)去化，市場報價堅挺，為鑄造鋁合金提供成本支撐，鋁合金社庫+廠庫再度累增，下游需求進入旺季消費，合金壓鑄廠家開工上行，但終端成品庫存消化緩慢鋁合金9月旺季預(yù)期+成本支撐暫且對價格偏多看待

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廣州期貨：鑄鋁價格暫且偏多對待

全球第二大銅礦Grasberg遭遇礦難，銅價快速上行帶動有色情緒整體走強基本面上看，廢鋁社會庫存持續(xù)去化，市場報價堅挺，為鑄造鋁合金提供成本支撐，鋁合金社庫+廠庫再度累增，下游需求進入旺季消費，合金壓鑄廠家開工上行，但終端成品庫存消化緩慢鋁合金9月旺季預(yù)期+成本支撐暫且對價格偏多看待

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廣州期貨：鑄造鋁合金價格暫且偏多對待

美國9月標普全球PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)言降低市場樂觀降息預(yù)期，市場對全球經(jīng)濟衰退計價，宏觀情緒支撐有限基本面上看，廢鋁社會庫存持續(xù)去化，市場報價堅挺，為鑄造鋁合金提供成本支撐，鋁合金社庫+廠庫再度累增，下游需求進入旺季消費，合金壓鑄廠家開工上行，但終端成品庫存消化緩慢鋁合金9月旺季預(yù)期+成本支撐暫且對價格偏多看待

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廣州期貨：鑄造鋁合金9月內(nèi)價格仍有支撐

美聯(lián)儲官員對降息發(fā)言偏鷹影響整體有色市場情緒偏弱基本面上看，廢鋁社會庫存持續(xù)去化，市場報價堅挺，為鑄造鋁合金提供成本支撐，鋁合金社庫+廠庫再度累增，下游需求進入旺季消費，合金壓鑄廠家開工上行，但終端成品庫存消化緩慢鋁合金第一批注冊倉單3千余噸已成功入庫，對待鋁合金價格認為在9月內(nèi)仍有支撐偏多對待

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9月22日上海滬閩&福建滬鑫貨場廢鋁采購價格

鋁廠報價

一德期貨：氧化鋁價格或仍偏弱運行

電解鋁：降息未超預(yù)期且高價、高估值壓制需求，鋁價高位回落至中軌附近；海外倉單注銷仍保持較高水平，顯示海外需求偏緊，國內(nèi)消費進入旺季，且臨近假期，下游備貨或增加，或?qū)⒅维F(xiàn)貨價格；關(guān)注鋁價回落企穩(wěn)后的回升機會，繼續(xù)跟蹤實際消費好轉(zhuǎn)情況及庫存變化 氧化鋁：海外鋁土礦有增量預(yù)期，使得氧化鋁成本有下行可能；氧化鋁社會庫存繼續(xù)增加，進口窗口打開等使得過剩預(yù)期較大；現(xiàn)貨月均價仍高于高成本地區(qū)現(xiàn)金成本，減產(chǎn)動力不足。

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一德期貨：氧化鋁價格由成本區(qū)域回升

電解鋁：降息靴子落地，市場情緒降溫，此外估值偏高、庫存去化仍有限等壓制價格；不過海外倉單注銷較高，以及國內(nèi)消費略轉(zhuǎn)旺等給予支撐；后續(xù)跟蹤實際消費情況來驗證旺季到來的力度；鋁價降至區(qū)間中軌運行，區(qū)間參與 氧化鋁：社會庫存持續(xù)增加，倉單繼續(xù)流入，進口窗口打開等使得過剩預(yù)期仍較大；但礦價較堅挺使得氧化鋁成本下行有限，目前期價接近加權(quán)完全成本；此外，賣交割窗口關(guān)閉使得倉單注冊或減弱，使得期價進一步回落受限；價格由成本區(qū)域回升，但高度有限，此前短線入多者可靈活操作。

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9月11日上海滬閩&福建滬鑫貨場廢鋁采購價格

貨場報價

廣州期貨：鋁合金參考價格運行區(qū)間19800-20600

美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修但低于市場預(yù)期，美聯(lián)儲大概率步入降息周期，但市場對美國存經(jīng)濟衰退擔憂，宏觀多空交織基本面上，廢鋁原料供應(yīng)相對鋁合金開產(chǎn)需求情況來說依舊偏緊，鋁合金社會庫存持續(xù)累增至同期高位，下游進入消費旺季，疊加國內(nèi)新能源消費保持旺盛需求，9月期貨可交割倉單為現(xiàn)貨商提供了新銷貨渠道，現(xiàn)貨報價穩(wěn)步上行，成本端也提供相應(yīng)支撐，鋁合金參考價格運行區(qū)間19800-20600元/噸

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瑞達期貨：原料成本高企支撐鑄鋁價格

隔夜鑄鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，由于鋁價保持堅挺，加之廢鋁供應(yīng)偏緊張等原因，令原料價格相對偏高，對鑄鋁的成本支撐邏輯仍存 供給方面，原料成本高企一方面支撐鑄鋁價格的同時，另一方面又侵蝕冶煉廠利潤，由于虧損原因加之原料供應(yīng)緊張，冶煉廠或被迫進行產(chǎn)能收減需求端，隨著傳統(tǒng)旺季的來臨，汽車以及航空航天產(chǎn)業(yè)消費預(yù)計將逐步回暖，加之國家補貼政策的助力，鑄鋁消費回升，其累積高位的產(chǎn)業(yè)庫存或?qū)⒃鏊俜啪忂M而逐步去化。

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9月3日上海滬閩&福建滬鑫貨場廢鋁采購價格

貨場報價

國信期貨：鋁合金價格預(yù)計隨鋁價偏強運行

周一夜間，鋁合金報收20285元/噸，上漲0.05%一方面，鋁合金價格預(yù)計隨鋁價偏強運行此外，自身基本面來看，鋁合金原料廢鋁價格偏高，鋁合金生產(chǎn)成本居高不下，行業(yè)政策造成的潛在成本抬升，也使得生產(chǎn)商調(diào)高現(xiàn)貨售價，以應(yīng)對成本壓力另一方面，鋁合金累庫及庫存高位壓力仍然較大，從而會對價格漲幅形成壓制，等待旺季需求進一步轉(zhuǎn)好帶來利多動力整體而言，鋁合金預(yù)計震蕩偏強運行，以偏多思路對待

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8月29日上海滬閩&福建滬鑫貨場廢鋁采購價格

貨場報價

一德期貨：氧化鋁價格呈寬幅震蕩

電解鋁：鋁錠庫存增速放緩，鋁棒去庫，開工率回升，旺季預(yù)期增加，提振鋁價；不過鋁錠庫存仍弱于季節(jié)性，且終端消費未明顯啟動，向上驅(qū)動不足；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動 氧化鋁：社會庫存持續(xù)增加，倉單也開始明顯流入，過剩壓力下基本面仍偏弱；不過反內(nèi)卷背景下高成本區(qū)域完全成本或有支撐，此外，買交割窗口打開，以及供應(yīng)擾動給予支撐；價格呈寬幅震蕩，關(guān)注成本支撐力度、跟蹤國家政策、倉單變化等。

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國信期貨：氧化鋁價格承壓下行

周三夜間，氧化鋁報收3046元/噸，下跌0.65%主力合約增倉7000余手氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓下行，且跌幅較前期擴大，給期貨價格帶來壓力，現(xiàn)貨市場的價格壓力則來源于氧化鋁期貨倉單量回升，以及未來供需過剩預(yù)期的不斷走強整體而言，基本面偏弱，供應(yīng)過剩預(yù)期下氧化鋁承壓下挫，但受到原料價格的韌性及潛在風險溢價的支撐，氧化鋁下探空間或有限預(yù)計氧化鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，價格區(qū)間看向3000-3500元/噸左右，操作上，建議短線操作。

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