廣州期貨：滬鋁短期價格上行動力相對不足

美國政府持續(xù)停擺，美元指數(shù)上行，整體有色價格情緒轉(zhuǎn)弱 鋁土礦-氧化鋁成本端報價下行，氧化鋁基本面供應(yīng)過剩狀態(tài)未改，國內(nèi)總庫存水平持續(xù)走增，盤面反彈后上方套保壓力較大氧化鋁基本面拖累，下方價格有成本支撐，氧化鋁期價區(qū)間低位震蕩盤整，氧化鋁主力合約價格參考運行區(qū)間2700-2950元/噸 滬鋁價格在供應(yīng)端有季節(jié)性擾動+中美貿(mào)易談和出口改善的預(yù)期下上沖21600，實際現(xiàn)實狀態(tài)供應(yīng)依舊保持穩(wěn)定高位輸出暫未受擾動影響，下游傳統(tǒng)型材消費拖累，金九銀十旺季接近尾聲，庫存水平低位但去化節(jié)奏不暢，中長趨勢看多不變，短期價格上行動力相對不足，持續(xù)觀望21500-21600上方壓力。

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廣發(fā)期貨：滬鋁短期價格仍高位承壓

【邏輯】：昨日鋁價偏強運行，重心提升至20800元/噸附近，市場出貨較多，但淡季下游采購意愿較低，市場貼水繼續(xù)擴大宏觀面國內(nèi)消費刺激氛圍依舊，另外“反內(nèi)卷”帶來的情緒高漲對鋁價產(chǎn)生一定支撐，但美聯(lián)儲降息預(yù)期變動和關(guān)稅事件對鋁價造成較大不確定性;供應(yīng)端國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定，鋁水比例下滑帶動庫存見底回探;需求側(cè)建筑地產(chǎn)竣工疲軟、家電出口下滑、光伏搶裝結(jié)束后訂單走弱，僅新能源汽車輕量化需求維持韌性，下游訂單暫無好轉(zhuǎn)趨勢。

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國信期貨：滬鋁價格區(qū)間看向19500-21000元/噸

周五夜間，滬鋁報收20645元/噸，下跌0.34%，倫鋁報收2602美元/噸，下跌0.15%隨著氧化鋁價格的反彈，電解鋁成本小幅上漲，但不改較高的盈利能力，未來關(guān)注煤炭價格的反彈，或進一步抬升電解鋁生產(chǎn)成本 供需方面，鋁供應(yīng)將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產(chǎn)能開工率，而下游鋁加工企業(yè)開工率將持續(xù)下降，消費淡季特征明顯，將成為價格的壓制因素鋁錠累庫持續(xù)性仍需觀察，但庫存維持在歷史同期低位的狀況暫時難以改變，將持續(xù)給予鋁價支撐。

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國信期貨：鋁合金價格隨鋁價震蕩偏強運行

周三夜間，鋁合金報收20970元/噸，下跌0.64%受到鋁價走高及廢鋁供應(yīng)偏緊影響，原料廢鋁價格維持高位，ADC12行業(yè)利潤仍呈現(xiàn)負值，成本對價格有一定支撐作用，將對鋁合金價格下跌形成限制 供需方面，再生鋁合金行業(yè)開工率有所上漲，但受廢鋁供應(yīng)偏緊以及價格偏高影響，ADC12供應(yīng)增量預(yù)計有限，汽車市場消費情況目前樂觀，需求對于再生鋁合金訂單有支撐，但也需關(guān)注后續(xù)車市需求的持續(xù)性。

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中信建投期貨：目前氧化鋁價格仍在探底

隔夜氧化鋁01合約再創(chuàng)新低，國內(nèi)現(xiàn)貨市場穩(wěn)中略降現(xiàn)貨市場零星貼水成交出現(xiàn)，新疆鋁廠常規(guī)萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，到廠中標價格介于3090-3095元/噸之間，較上一期下跌30-35元/噸，疆內(nèi)貨源供應(yīng)增多隨著期貨價格持續(xù)走弱，倉單銷售預(yù)計有所改善，或帶動現(xiàn)貨價格弱勢下行 目前氧化鋁運行產(chǎn)能9670萬噸，全國電解鋁建成產(chǎn)能4524.2萬噸，二者平衡系數(shù)為2.18，動態(tài)平衡仍處于過剩局面另一方面，由于價格持續(xù)走弱，供應(yīng)端壓產(chǎn)檢修略有提升。

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國信期貨：氧化鋁價格預(yù)計延續(xù)弱勢

周一夜間，氧化鋁報收2686元/噸，上漲0.15%，主力合約減倉8000余手供應(yīng)端，山西某氧化鋁廠因環(huán)保因素，一臺焙燒爐減產(chǎn)，影響產(chǎn)能約3萬噸，預(yù)計未來1-2個月孝義地區(qū)氧化鋁廠會階段性出現(xiàn)焙燒爐減壓產(chǎn)行為，或邊際緩解供應(yīng)過剩壓力，但大規(guī)模減產(chǎn)未出現(xiàn)前，供應(yīng)端壓力仍然較大氧化鋁需求端較為穩(wěn)定，整體顯性庫存持續(xù)累庫中，持續(xù)對氧化鋁價格形成利空整體而言，氧化鋁價格預(yù)計延續(xù)弱勢，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能運行情況。

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12月1日上海滬閩&福建滬鑫貨場廢鋁采購價格

貨場報價

中信建投期貨：短期氧化鋁仍將弱勢運行價格繼續(xù)向下探底

周五夜盤氧化鋁價格再次下跌，2700支撐短期跌破當前基本面呈現(xiàn)鋁廠庫存回升至高位，長單供應(yīng)充足，進口窗口打開，成本預(yù)期下行的特點這使得氧化鋁短期并不具備反彈驅(qū)動而供應(yīng)端虧損企業(yè)也面臨是否減產(chǎn)的兩難問題，上周氧化鋁運行產(chǎn)能9670萬噸，電解鋁運行產(chǎn)能4443.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.18供應(yīng)過剩的壓力并無好轉(zhuǎn)，短期氧化鋁仍將弱勢運行價格繼續(xù)向下探底考慮到目前礦端并未出現(xiàn)明顯過剩，進口礦下行空間有限，空單可部分止盈。

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廣州期貨：鑄造鋁合金盤面價格跟隨鋁價

鑄造鋁合金盤面價格跟隨鋁價，現(xiàn)貨端報價相對堅挺，國內(nèi)廢鋁原料供應(yīng)趨緊，進口補充有限，成本端仍提供支撐，鋁合金行業(yè)庫存位置較高，下游消費指向新能源板塊仍有較強韌性鑄造鋁合金價格跟隨鋁價，供應(yīng)有原料端約束，下游消費仍有韌性，短期參考價格運行區(qū)間20400-21000元/噸

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廣州期貨：鑄造鋁合金價格跟隨鋁價

鑄造鋁合金盤面價格跟隨鋁價，現(xiàn)貨端報價相對堅挺，國內(nèi)廢鋁原料供應(yīng)趨緊，進口補充有限，成本端仍提供支撐，鋁合金行業(yè)庫存位置較高，下游消費指向新能源板塊仍有較強韌性鑄造鋁合金價格跟隨鋁價，供應(yīng)有原料端約束，下游消費仍有韌性，短期參考價格運行區(qū)間20400-21000元/噸

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廣州期貨：鑄造鋁合金短期參考價格運行區(qū)間20400-21000

鑄造鋁合金盤面價格跟隨鋁價快速走跌，現(xiàn)貨端報價相對堅挺，國內(nèi)廢鋁原料供應(yīng)趨緊，進口補充有限，成本端仍提供支撐，鋁合金行業(yè)庫存位置較高，下游消費指向新能源板塊仍有較強韌性鑄造鋁合金價格跟隨鋁價，供應(yīng)有原料端約束，下游消費仍有韌性，價格下跌空間有限，短期參考價格運行區(qū)間20400-21000元/噸

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廣州期貨：電解鋁價格盤整震蕩

市場持續(xù)博弈美聯(lián)儲12月降息，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布延遲引發(fā)市場交易風(fēng)險擔(dān)憂，俄烏戰(zhàn)爭停戰(zhàn)有積極性進展，中美關(guān)系緩和，中日緊張對峙，宏觀市場情緒多空交織 氧化鋁盤面價格下跌明顯，全國現(xiàn)貨成交價格下跌趨緩，市場持貨商因現(xiàn)貨流動性趨緊挺價惜售，氧化鋁進口利潤窗口階段性打開導(dǎo)致海外氧化鋁進口補充上行，國內(nèi)氧化鋁鋁自身開產(chǎn)保持高位+進口補充導(dǎo)致國內(nèi)氧化鋁總庫存水平持續(xù)累增，月內(nèi)有部分企業(yè)集中檢修技改，但下游長單未簽預(yù)計廠家仍計劃保持高產(chǎn)，鑒于目前鋁土礦原料成本下行，氧化鋁現(xiàn)金成本支撐約在2700元/噸附近，下游需求上看，電解鋁產(chǎn)能開產(chǎn)保持穩(wěn)定高位，非鋁需求仍有支撐。

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國信期貨：氧化鋁供應(yīng)過剩格局仍對價格形成壓制

周二夜間，氧化鋁報收2717元/噸，下跌0.48%近期現(xiàn)貨市場成交有限，現(xiàn)貨價格跌幅收窄，但價格暫無反彈跡象基本面來看，暫未有大規(guī)模減產(chǎn)消息傳出，氧化鋁供應(yīng)過剩格局仍對價格形成壓制整體而言，氧化鋁價格預(yù)計低位震蕩運行，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能運行情況

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廣州期貨：鑄造鋁合金價格下跌空間有限

鑄造鋁合金盤面價格跟隨鋁價快速走跌，現(xiàn)貨端報價相對堅挺，國內(nèi)廢鋁原料供應(yīng)趨緊，進口補充有限，成本端仍提供支撐，鋁合金社會庫存增加但廠內(nèi)庫存同步去庫，下游消費指向新能源板塊仍有較強韌性鑄造鋁合金價格跟隨鋁價，供應(yīng)有原料端約束，下游消費仍有韌性，價格下跌空間有限，短期參考價格運行區(qū)間20400-21000元/噸

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中信建投期貨：短期氧化鋁價格偏弱運行

隔夜氧化鋁01合約低位震蕩，國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格持穩(wěn)，隨著盤面大幅走弱，現(xiàn)貨點價成交有所增加，山東地區(qū)成交2萬噸左右海外現(xiàn)貨價格小幅走弱，近期東澳成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價格318美元/噸由于10月進口窗口持續(xù)打開，1-9月的凈出口格局發(fā)生扭轉(zhuǎn)，10月凈進口氧化鋁為1.3萬噸進口數(shù)量增加使得南方地區(qū)供需持續(xù)改善，南北價差持續(xù)收窄目前現(xiàn)貨零單成交較少，對價格影響有限，過剩壓力主要體現(xiàn)在社會庫存增加。

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廣州期貨：氧化鋁供應(yīng)過剩仍為價格拖累

美國9月非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，失業(yè)率創(chuàng)四年新高，美元指數(shù)高位運行，美聯(lián)儲降息預(yù)期下行，有色交投情緒承壓 氧化鋁生產(chǎn)在原料備庫充足的情況下保持行業(yè)高開工率，截至2025年10月，全國氧化鋁建成產(chǎn)能11470萬噸，當月運行產(chǎn)能9640萬噸，產(chǎn)能利用率月環(huán)比下跌0.63%，主因部分地區(qū)廠家短期焙燒爐常規(guī)檢修，山西某廠因缺礦壓產(chǎn)，還有部分高成本生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)虧損運行承壓已久有減產(chǎn)意愿，目前正值年底長單簽約談判階段，廠家為保簽約基本維持生產(chǎn)節(jié)奏暫未有明顯調(diào)減，氧化鋁周度供需過剩狀態(tài)小有改善，但國內(nèi)總庫存水平仍在不斷創(chuàng)同期新高，氧化鋁現(xiàn)貨升水報價但下游市場接受度較低。

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中信建投期貨：短期氧化鋁價格反彈乏力

隔夜氧化鋁01合約保持下跌，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場報價略有下滑隨著有色板塊整體回調(diào)，氧化鋁期貨增倉下行，跌破前期低位隨著盤面重新走弱，現(xiàn)貨點價成交有所增加，預(yù)計后續(xù)倉單有所消化目前供應(yīng)端產(chǎn)能略有回落疊加10月出口保持增加，國內(nèi)動態(tài)供需平衡有所改善，但中期過剩趨勢不改，同時庫存壓力仍在歷史高位，短期氧化鋁價格反彈乏力后續(xù)關(guān)注價格繼續(xù)走低后對供給的影響，短期關(guān)注2700附近支撐力度氧化鋁01合約運行區(qū)間2700-2800元/噸，空單暫時持有。

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11月17日上海滬閩&福建滬鑫貨場廢鋁采購價格

貨場報價

廣州期貨：鑄造鋁合金價格高位震蕩

廢鋁原料庫存供應(yīng)不及需求增量，進口原料補充有限，成本端提供較強支撐，鋁合金社會庫存出現(xiàn)去庫信號，企業(yè)成品庫存去化，下游消費接近旺季尾聲，新能源系消費保持正增長但增速確有放緩鑄造鋁合金成本端提供支撐，社庫保持高位且出現(xiàn)庫存拐頭信號，基本面上看鋁合金支撐相對明顯，短期回調(diào)但下方空間不看太多，短期鑄造鋁合金價格參考運行區(qū)間20600-21200元/噸

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廣州期貨：鑄造鋁合金價格短期回調(diào)但空間不大

廢鋁原料庫存供應(yīng)不及需求增量，進口原料補充有限，成本端提供較強支撐，鋁合金社會庫存出現(xiàn)去庫信號，企業(yè)成品庫存去化，下游消費接近旺季尾聲，新能源系消費保持正增長但增速確有放緩鑄造鋁合金成本端提供支撐，社庫保持高位且出現(xiàn)庫存拐頭信號，基本面上看鋁合金支撐相對明顯，短期回調(diào)但下方空間不看太多，短期鑄造鋁合金價格參考運行區(qū)間20600-21200元/噸

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