國信期貨：鋁合金上方將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

周三夜間，鋁合金報收20090元/噸，上漲0.22%國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，中國7月鋁合金產(chǎn)量為153.6萬噸，同比增長10.7%，由于原料供應(yīng)偏緊，鋁合金生產(chǎn)企業(yè)成本抬升，降低企業(yè)生產(chǎn)積極性，7月鋁合金產(chǎn)量環(huán)比下降需求端，消費淡季的壓力持續(xù)對鋁合金現(xiàn)貨及期貨價格形成壓制整體而言，鋁合金價格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價震蕩運(yùn)行，下方價格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

期貨公司評論

國信期貨：貴金屬反彈，阻力與支撐并存

周三晚間，貴金屬震蕩走高紐約金主力合約上漲0.9%，報3388.50美元/盎司，滬金主力合約同步上漲0.52%，報776.80元/克；紐約銀主力合約上漲44.1美分，報37.773美元/盎司，滬銀主力合約上漲0.60%，報9160元/千克 周三晚間，美元下跌特朗普陣營官員呼吁就房貸交易調(diào)查美聯(lián)儲理事庫克，特朗普隨后喊話庫克辭職，加劇了市場對美聯(lián)儲政治化及政策獨立性的擔(dān)憂，這種不確定性為貴金屬提供了部分避險支撐。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場延續(xù)區(qū)間震蕩

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.00%報3392.20美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.51%報37.90美元/盎司，滬金滬銀主力合約均錄得反彈 美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要顯示，上月維持利率不變的決定仍獲得廣泛支持，整體圍繞通脹和就業(yè)的風(fēng)險以及關(guān)稅對通脹的傳導(dǎo)，聯(lián)儲官員在降息觀點上存在明顯分歧，不過多數(shù)認(rèn)為通脹反彈風(fēng)險高于失業(yè)率上行風(fēng)險隔夜，特朗普再度對美聯(lián)儲官員進(jìn)行施壓，要求美聯(lián)儲理事庫克必須立即辭職，美聯(lián)儲近期持續(xù)受到威脅，或邊際影響美元信用，支撐黃金避險需求。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日報：黑色金屬期貨震蕩走弱運(yùn)行

【Mysteel：黑色金屬期貨日報解讀8月20日】研究員：金嶺 今日黑色系期貨價格震蕩下跌價格表現(xiàn)螺紋>鐵礦石>熱軋>焦炭>焦煤 【螺紋鋼】主力合約上漲6元/噸，盤面利潤-20.8元/噸，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月，期貨貼水133，基差收窄【熱軋板卷】主力合約下跌14元/噸，盤面利潤133.5元/噸，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月，期貨貼水59，基差收窄【鐵礦石】主力合約下跌2元/噸，近月弱于遠(yuǎn)月，期貨貼水29，基差收窄。

日報

2025年8月20日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

國信期貨：金銀震蕩待變，靜候杰克遜霍爾指引

周二晚間，貴金屬震蕩調(diào)整紐約金主力合約下跌0.6%，報3358.7美元/盎司，滬金主力合約同步下跌0.36%，報772.60元/克；紐約銀主力合約下跌 69.7美分，報37.332美元/盎司，滬銀主力合約下跌1.65%，報9061元/千克 消息面上，美元走強(qiáng)特朗普的關(guān)稅政策雖引發(fā)全球貿(mào)易緊張，但標(biāo)普評級確認(rèn)了美國“AA+”的長期信用評級和“A-1+”的短期信用評級，認(rèn)為其帶來的關(guān)稅收入有助于維持美國財政健康，這在一定程度上緩解了市場對債務(wù)問題的擔(dān)憂，可能減弱貴金屬的避險吸引力。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金短線維持觀望

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.57%報3358.90美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.84%報37.33美元/盎司，滬金滬銀主力合約均錄得下跌 美國商務(wù)部宣布將407個產(chǎn)品類別納入鋼鐵和鋁關(guān)稅清單，適用稅率為50%，貴金屬市場受到鋼鋁關(guān)稅風(fēng)險外溢影響維持回調(diào)態(tài)勢，但鋼鋁關(guān)稅對于黃金白銀不構(gòu)成實質(zhì)性影響，隔夜回調(diào)主要由消息情緒面主導(dǎo)宏觀數(shù)據(jù)方面，美國7月新屋開工年化環(huán)比增長意外錄得5.2%，為近五個月高點，顯著高于市場預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵合金震蕩運(yùn)行對待

昨日，硅鐵2511合約報5678，下跌3.53%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報5560，下跌50元/噸宏觀面，1-7月，國開行發(fā)放先進(jìn)制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款3850億元，同比增長51.3%供需方面，利潤改善后產(chǎn)量近幾周快速回升，庫存也跟隨回升，成本端寧夏蘭炭價格上漲，鋼材需求預(yù)期總體仍較弱利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-90元/噸;寧夏現(xiàn)貨利潤90元/噸市場方面，8月鋼廠采購招標(biāo)價格環(huán)比上漲100元/噸技術(shù)方面，日K位于20和60均線之間，操作上，震蕩運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

策略研究

廣發(fā)期貨：美元走強(qiáng)貴金屬等商品回調(diào)

消息方面，當(dāng)?shù)貢r間8月19日，美國商務(wù)部宣布，將407個產(chǎn)品類別納入鋼鐵和鋁關(guān)稅清單，適用稅率為50%商務(wù)部聲明稱，此次新增清單涵蓋范圍廣泛，包括風(fēng)力渦輪機(jī)及其部件、移動起重機(jī)、鐵路車輛、家具、壓縮機(jī)與泵類設(shè)備等數(shù)百種產(chǎn)品 7月美國新屋開工數(shù)增長5.2%，折合成年率達(dá)到143萬套高于市場預(yù)期，創(chuàng)五個月新高多戶住宅開工數(shù)增長近10%，達(dá)到折合年率48.9萬套，為2023年中以來最快。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤金銀重啟調(diào)整

隔夜外盤金銀重啟調(diào)整，Comex金銀比價開始回升美股分化，原油回落，VIX、美元、美債收漲 消息面上，美財長貝森特表示將于9月開始與11位美聯(lián)儲主席候選人會面，縮小范圍后提交給總統(tǒng)據(jù)美國政府消息，美、俄、烏三方會談地點正在遴選中，候選名單包括布達(dá)佩斯、日內(nèi)瓦甚至俄羅斯境內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國7月營建許可年化總數(shù)初值135.4萬戶，預(yù)期138.6萬戶；7月新屋開工年化總數(shù)142.8萬戶，預(yù)期129萬戶。

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨：市場情緒降溫，鐵合金交易或回歸基本面

硅鐵、錳硅：市場情緒降溫，合金交易或回歸基本面昨日，硅鐵錳硅價格收跌，截至收盤，價格回歸至7月中旬現(xiàn)貨緊張前水平自上周起，煤焦情緒降溫，黑色板塊一改前期普漲的態(tài)勢進(jìn)入回調(diào)階段，交易逐步回歸基本面上周鐵水產(chǎn)量表現(xiàn)弱穩(wěn)，建材表需大幅回落，對原料汽運(yùn)通關(guān)受限，需求支撐或表現(xiàn)一般硅鐵端，前期上漲受到反內(nèi)卷情緒影響明顯，成本端支撐性相對錳硅礦支撐較弱，電價結(jié)算雖有上漲預(yù)期，但前期上漲行情給予生產(chǎn)廠較厚利潤，因此硅鐵跌幅深度高于錳硅。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：鋁合金價格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價震蕩運(yùn)行

周二夜間，鋁合金報收20055元/噸，下跌0.15%鋁合金跟隨滬鋁震蕩運(yùn)行基本面來看，原料廢鋁價格居高不下，鋁合金成本支撐穩(wěn)固，且仍面臨虧損壓力鋁合金現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，亦對期貨價格形成支撐消費淡季的壓力持續(xù)對鋁合金現(xiàn)貨及期貨價格形成壓制整體而言，鋁合金價格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價震蕩運(yùn)行，下方價格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

期貨公司評論

大有期貨：黃金牛市“歇腳”，暫難言頂

2025年一季度黃金向上的勢頭較好，單季漲幅接近20%，但從二季度開始，黃金價格持續(xù)窄幅橫盤，交易熱度明顯下降 中繼而非頂部 首先需要明確的一點是黃金長期向上的行情并沒有結(jié)束本輪黃金牛市的背景主要是大國博弈和美元體系的松動在大國博弈的背景下，政治、經(jīng)濟(jì)和軍事方面的國際風(fēng)險是上升的，催生了黃金的避險需求大國博弈加上美國信譽(yù)下降，國與國之間貨幣互換比例增加，加密貨幣也開始盛行，黃金的貨幣屬性自然得到了增強(qiáng)。

貴金屬

Mysteel日報：黑色金屬期貨下跌運(yùn)行

【Mysteel：黑色金屬期貨日報解讀8月19日】研究員：金嶺 今日黑色系期貨價格震蕩下跌價格表現(xiàn)焦煤>焦炭>熱軋>鐵礦石>螺紋 【螺紋鋼】主力合約下跌29元/噸，盤面利潤-25.2元/噸，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月，期貨貼水139，基差走擴(kuò)【熱軋板卷】主力合約下跌3元/噸，盤面利潤149.1元/噸，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月，期貨貼水65，基差收窄【鐵礦石】主力合約下跌1元/噸，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月，期貨貼水30，基差走擴(kuò)。

日報

2025年8月19日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

廣州期貨：鋅合金、氧化鋅開工平平

鋅：弱勢整理 美聯(lián)儲9月大概率降息，市場持續(xù)博弈降息區(qū)間25-50基點，美聯(lián)儲官員內(nèi)部對降息態(tài)度發(fā)言不一，國內(nèi)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，市場信心強(qiáng)，交投情緒向好 國產(chǎn)、進(jìn)口礦TC穩(wěn)步上漲，冶煉廠原料備庫走增，精煉鋅冶煉利潤修復(fù)，疊加生產(chǎn)硫酸等副產(chǎn)品利潤補(bǔ)充，國內(nèi)煉鋅廠家生產(chǎn)積極， 供應(yīng)趨于走增，下游需求上看仍處于傳統(tǒng)淡季，鋅合金、氧化鋅開工平平，鍍鋅周度開工率上行，海外LME庫存持續(xù)去化，海外市場擠倉風(fēng)險仍存，國內(nèi)社會庫存持續(xù)累增。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：貴金屬短線或仍以區(qū)間震蕩為主

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.14%報3378.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.24%報38.07美元/盎司 隔夜特朗普會見烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基，傳達(dá)對結(jié)束戰(zhàn)爭的樂觀態(tài)度，承諾美國參與維護(hù)和平任務(wù)，為后續(xù)進(jìn)一步的談判以及潛在的?；鹛峁┛臻g，避險買盤流出導(dǎo)致金價震蕩回調(diào)，若后續(xù)?；饏f(xié)議得以實現(xiàn)或使得金價走勢相對承壓，銀價因工業(yè)屬性提振維持較強(qiáng)韌性。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：避險退潮遇經(jīng)濟(jì)預(yù)警，貴金屬多空博弈加劇

周一晚間，貴金屬漲跌不一紐約金主力合約下跌0.1%，報3378美元/盎司，滬金主力合約同步下跌0.13%，報775.04元/克；紐約銀主力合約上漲5.4美分，報38.029美元/盎司，滬銀主力合約小幅收漲0.16%，報9225元/千克 消息面上，美元指數(shù)反彈至98美元關(guān)口上方俄烏沖突降級路徑取得關(guān)鍵進(jìn)展，烏克蘭或通過千億美元軍購換取美國安全保障，且特朗普政府加速推動普京與澤連斯基直接會晤及三方談判，顯著削弱市場避險情緒。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：金銀維持弱勢

隔夜外盤金銀延續(xù)低位震蕩整理，Comex金銀比價開始回落美股分化，VIX、美債回落，原油、美元收漲 消息面上，美歐烏三方會談結(jié)束，美總統(tǒng)特朗普隨后致電俄羅斯總統(tǒng)普京，著手力爭促成俄烏領(lǐng)導(dǎo)人直接會晤，并于8月底前落地名義利率回升幅度超盈虧平衡通脹率，實際利率繼續(xù)走高對黃金壓力增強(qiáng)短端美德利差基本持平對美元影響中性 資金面上，白銀配置資金開始增持，截至8月18日，SPDR持倉965.36噸（+0噸），iShares持倉15356.60噸（+285.29噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：風(fēng)險偏好提升貴金屬沖高回落

【市場情況】 消息方面，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基以及歐洲和歐盟領(lǐng)導(dǎo)人到達(dá)美國先后和特朗普進(jìn)行會晤，特朗普稱，美國將與俄烏合作，在安全領(lǐng)域提供大量幫助；俄烏可以邊打邊談和平協(xié)議，不認(rèn)為要?；鸩耪劃蛇B斯基稱，烏方做好三方會晤準(zhǔn)備；希望對烏提供“一切”安全保障，領(lǐng)土等所有敏感事項三方會晤時討論其他歐洲領(lǐng)導(dǎo)人參會后，特朗普說，需討論可能的領(lǐng)土交換，俄方接受對烏的安全保障是重要一步；德總理稱希望下次會議前看到?；?，特朗普對?；鹩兴Ａ簦Q建議俄烏領(lǐng)導(dǎo)人對話，看結(jié)果如何。

機(jī)構(gòu)