國信期貨：謹(jǐn)慎看待上方高度，滬銅預(yù)計震蕩

周四夜間，倫銅報收9254美元/噸，上漲0.71%，滬銅報收76070元/噸，上漲0.3%宏觀情緒邊際緩和，金屬價格持續(xù)向上修復(fù)但關(guān)稅政策將給整體需求帶來的負(fù)面影響較為確定，銅價上方承壓基本面來看，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)仍然較低，表明礦供應(yīng)仍有緊缺，國內(nèi)銅庫存持續(xù)去化，且已低于去年同期水平，共同對價格形成支撐 整體而言，滬銅預(yù)計震蕩，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化，謹(jǐn)慎看待上方高度，以震蕩思路對待。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走弱國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾：政策位置良好，需等待更明確的數(shù)據(jù)再考慮調(diào)整關(guān)稅很可能刺激通脹暫時上漲且影響可能會持續(xù)很長時間，目前的趨勢是通脹和失業(yè)率齊升國內(nèi)方面，中國一季度國民經(jīng)濟(jì)開局良好據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）318758億元，按不變價格計算，同比增長5.4%，環(huán)比增長1.2%；全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%；社會消費(fèi)品零售總額124671億元，增長4.6%；就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.3%。

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國泰君安期貨：滬銅尋找階段性交易機(jī)會

當(dāng)前市場交易需要錨定的是供應(yīng)下降的確定性+宏觀的不確定性，重點(diǎn)關(guān)注特朗普關(guān)稅政策帶來的邊際變化 階段性的邏輯是，特朗普關(guān)稅政策導(dǎo)致市場情緒惡化，價格將承壓，但如果關(guān)稅政策出現(xiàn)緩和，將和供應(yīng)下降形成共振，價格在低位可能出現(xiàn)比較強(qiáng)的向上彈性海外宏觀的不確定性帶來了邊際交易的變化，美國進(jìn)口關(guān)稅整體上升，可能會抑制部分地區(qū)銅的消費(fèi)，使得全球銅的消費(fèi)增速放緩但是，銅精礦供應(yīng)緊張，精銅供應(yīng)下降的預(yù)期依然存在。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約小幅反彈

隔夜滬銅主力合約小幅反彈，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 國際方面，特朗普：暫停關(guān)稅是因為這是一個過渡期，是出于靈活性的需要據(jù)美媒報道：因談判進(jìn)展甚微，歐盟預(yù)計美國關(guān)稅將繼續(xù)維持國內(nèi)方面，國務(wù)院總理李強(qiáng)在北京市調(diào)研時強(qiáng)調(diào)，以更大力度促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需、做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)，當(dāng)前和今后一個時期，我國房地產(chǎn)市場仍有很大的發(fā)展空間 基本面上，銅精礦加工費(fèi)指數(shù)疊創(chuàng)新低，國內(nèi)南北方粗銅加工費(fèi)亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問題仍將延續(xù)。

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國信期貨：滬銅上方承壓，預(yù)計震蕩運(yùn)行

周三夜間，倫銅報收9188.5美元/噸，上漲0.56%，滬銅報收76090元/噸，上漲0.71%美元走弱，給予銅價上漲空間，但關(guān)稅政策將給整體需求帶來的負(fù)面影響較為確定，銅價上方承壓，市場機(jī)構(gòu)也紛紛下調(diào)二季度銅價預(yù)期基本面來看，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)仍然較低，表明礦供應(yīng)仍有緊缺，國內(nèi)銅庫存持續(xù)去化，共同對價格形成支撐另一方面，此前持續(xù)去庫的LME銅庫存近期出現(xiàn)企穩(wěn)回升的情況整體而言，滬銅預(yù)計震蕩，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹(jǐn)慎看待反彈高度，以震蕩思路對待。

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一德期貨：預(yù)計短期滬銅繼續(xù)圍繞75000中樞波動

【投資策略】銅精礦TC跌破-30美元/噸緊張加劇，冶煉虧損擴(kuò)大同時，國內(nèi)社會庫存去化對銅價底部形成有利支撐近期市場回歸理性，但避險情緒依然限制銅價上行高度預(yù)計短期滬銅繼續(xù)圍繞75000中樞波動，上方阻力78000

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國信期貨：謹(jǐn)慎看待滬銅反彈高度

周二夜間，倫銅報收9137美元/噸，下跌0.91%，滬銅報收75830元/噸，下跌0.17%宏觀情緒緩和后銅價持續(xù)向上反彈，但由于關(guān)稅政策將給整體需求帶來負(fù)面影響較為確定，對銅價的反彈空間形成壓制，市場機(jī)構(gòu)也紛紛下調(diào)二季度銅價預(yù)期基本面來看，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)仍然較低，表明礦供應(yīng)仍有緊缺，銅庫存持續(xù)去化，共同對價格形成支撐整體而言，滬銅預(yù)計寬幅震蕩，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹(jǐn)慎看待反彈高度，暫時觀望。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng) 國際方面，美聯(lián)儲柯林斯：目前預(yù)計美聯(lián)儲需要維持利率不變的時間將更長，如有需要，美聯(lián)儲“絕對”準(zhǔn)備好幫助穩(wěn)定市場；卡什卡利：還沒看到嚴(yán)重的混亂，美聯(lián)儲應(yīng)只在真正緊急的情況下謹(jǐn)慎干預(yù)；穆薩勒姆：美聯(lián)儲應(yīng)該警惕由關(guān)稅推動的持續(xù)通脹國內(nèi)方面，央行：一季度社融增量累計為15.18萬億元，人民幣貸款增加9.78萬億元；3月末M2余額326.06萬億元，同比增長7%。

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國信期貨：滬銅預(yù)計寬幅震蕩

周五夜間，倫銅報收9184美元/噸，上漲2.3%，滬銅報收75710元/噸，上漲1.26%據(jù)新華社華盛頓4月12日消息，美國海關(guān)與邊境保護(hù)局（CBP）于當(dāng)?shù)貢r間4月11日晚宣布，聯(lián)邦政府已同意對智能手機(jī)、電腦、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對等關(guān)稅”關(guān)稅預(yù)期差持續(xù)調(diào)整，疊加美元走弱，銅價向上反彈面對關(guān)稅政策的多變性，短期內(nèi)市場情緒波動較大，使有色板塊維持較大的波動性基本面來看，銅庫存持續(xù)去化，對價格形成支撐。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，國際方面，美國3月未季調(diào)CPI年率為2.4%，創(chuàng)半年低位，低于2.6%的市場預(yù)期市場幾乎完全定價美聯(lián)儲6月降息特朗普稱通脹已下降國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份CPI環(huán)比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明顯收窄；PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降2.5%這主要受季節(jié)性、國際輸入性因素等影響從邊際變化看，提振消費(fèi)需求等政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，核心CPI明顯回升，同比上漲0.5%，供需結(jié)構(gòu)有所改善，價格呈現(xiàn)一些積極變化。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美聯(lián)儲3月會議紀(jì)要：美聯(lián)儲決策者普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)面臨通脹上升和增長放緩的風(fēng)險；明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利：如關(guān)稅暫停持續(xù)，預(yù)計通脹影響將減弱降息的門檻仍然很高；克利夫蘭聯(lián)儲主席哈瑪克：如果需要，已準(zhǔn)備好介入貨幣市場受暫停關(guān)稅影響，摩根大通預(yù)測下一輪美聯(lián)儲降息將在九月進(jìn)行，高盛下調(diào)美國衰退概率至45%國內(nèi)方面，國務(wù)院總理主持召開經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會。

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[山東獨(dú)立煉廠成品油周評]：國際原油期貨下探 山東煉廠油價承壓（20250404-20250410）

山東日評，評述，預(yù)測

地方煉廠周評

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

隔夜滬銅主力合約低開走強(qiáng)，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 國際方面，美貿(mào)易代表：總統(tǒng)不會接受華爾街主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的局面，關(guān)稅沒有“例外和豁免”，沒有談判時間表舊金山聯(lián)儲主席戴利：政策處于非常良好的狀態(tài)，具備適度限制性我們在政策上可以謹(jǐn)慎行事；芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比：遠(yuǎn)超預(yù)期的關(guān)稅構(gòu)成通脹風(fēng)險，擔(dān)憂回到過去的困境 基本面上，銅精礦加工費(fèi)現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下行，原料供給趨緊報價上行。

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瑞達(dá)期貨：滬銅主力合約震蕩偏弱

滬銅主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱國際方面，特朗普：拒絕歐盟提議的互免關(guān)稅政策美國財長貝森特：4月9日之前不太可能達(dá)成（與任何國家的）貿(mào)易協(xié)議，有近70個國家尋求談判國內(nèi)方面，外交部回應(yīng)美方威脅升級對華關(guān)稅：中方對此強(qiáng)烈譴責(zé)、堅決反對 基本面上，銅精礦加工費(fèi)現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下行，原料供給趨緊報價上行供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽極板和廢銅對其替代，加之3月開工天數(shù)及積極性提升，令國內(nèi)總體供應(yīng)量級維持相對穩(wěn)定狀態(tài)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩下行

隔夜滬銅主力合約震蕩下行，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾：等待更明確的消息，再考慮調(diào)整政策立場一年后，隨著特朗普政策影響的逐漸明朗，不確定性應(yīng)該會大大降低打算完成整個任期潛在的關(guān)稅可能會對通脹產(chǎn)生持續(xù)影響關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)的影響可能比預(yù)期更大下行風(fēng)險有所上升，但經(jīng)濟(jì)仍處于良好狀態(tài)國內(nèi)方面，中方對原產(chǎn)美國所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅：中國已經(jīng)并將繼續(xù)采取堅決措施，維護(hù)自身主權(quán)安全發(fā)展利益。

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國信期貨：倫銅夜間小幅反彈，滬銅延續(xù)跌勢

周一夜間，倫銅報收8714美元/噸，上漲0.28%，滬銅報收72800元/噸，下跌2.05%全球貿(mào)易摩擦升級，市場全面轉(zhuǎn)向需求下降及滯漲的預(yù)期交易，倫銅大跌兩個交易日后，昨日小幅反彈，滬銅則在節(jié)后補(bǔ)跌隨著紐、倫銅價差收窄，市場交易或?qū)⑦M(jìn)一步聚焦于未來LME銅可能面臨的庫存增加壓力，以及關(guān)稅政策實施給需求帶來的負(fù)反饋上滬銅則仍有一定旺季需求及庫存去化的支撐整體而言，預(yù)計滬銅震蕩偏弱，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹(jǐn)防行情異動風(fēng)險。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，特朗普簽署行政令對所有國家設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，符合美墨加協(xié)定下的商品關(guān)稅豁免將繼續(xù)，不符合的關(guān)稅維持在25%國內(nèi)方面，中方對原產(chǎn)美國所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅：中國已經(jīng)并將繼續(xù)采取堅決措施，維護(hù)自身主權(quán)安全發(fā)展利益 基本面上，銅精礦加工費(fèi)現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下行，原料供給趨緊報價上行供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽極板和廢銅對其替代，加之3月開工天數(shù)及積極性提升，令國內(nèi)總體供應(yīng)量級維持相對穩(wěn)定狀態(tài)。

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國內(nèi)期貨主力合約開盤大跌，滬銀、滬錫、滬銅等觸及跌停

國內(nèi)期貨主力合約開盤大跌，工業(yè)品、貴金屬多品種跌停，滬銀、滬鎳、滬錫、燃油、瀝青、滬鋁、低硫燃料油（LU）、SC原油、PX、滬銅、國際銅觸及跌停，棕櫚油跌超6%，鐵礦石跌超5%部分農(nóng)產(chǎn)品上漲，豆粕、雞蛋、豆一漲超1%

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國信期貨：預(yù)測滬銅高位震蕩

周三夜間，倫銅報收9721美元/噸，上漲0.29%，滬銅報收79780元/噸，下跌0.13% 宏觀方面，當(dāng)?shù)貢r間4月2日，美國白宮發(fā)表聲明稱美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)日宣布國家緊急狀態(tài)，聲明稱，特朗普將對所有國家征收10%的“基準(zhǔn)關(guān)稅”，該關(guān)稅將于美國東部時間4月5日凌晨0時01分生效 此外，特朗普將對美國貿(mào)易逆差最大的國家征收個性化的更高“對等關(guān)稅”，該關(guān)稅將于美國東部時間4月9日凌晨0時01分生效，所有其他國家將繼續(xù)遵守原有的10%關(guān)稅基準(zhǔn)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約偏弱震蕩

隔夜滬銅主力合約偏弱震蕩，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國際方面，美聯(lián)儲-戴利：不確定性并未導(dǎo)致企業(yè)停滯不前；巴爾金：債券市場反映了更多的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，關(guān)稅將對通脹和就業(yè)帶來挑戰(zhàn)國內(nèi)方面，商務(wù)部召開全國消費(fèi)品以舊換新工作推進(jìn)電視電話會，要求加快工作推進(jìn)，推動智能終端消費(fèi)品廣泛使用，全力破解制約政策成效的各項堵點(diǎn)卡點(diǎn) 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，連創(chuàng)新低，原料供應(yīng)偏緊預(yù)期或再度嚴(yán)峻。

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