南鋼股份：利用期貨實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)精細(xì)化管理

在短短數(shù)十年間我國就一躍成為世界最大的鋼鐵生產(chǎn)國，并在這一過程中推動(dòng)鋼鐵相關(guān)品種成為比肩原油、有色和農(nóng)產(chǎn)品的大宗商品但鋼鐵行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理起步較晚，直至2009年國內(nèi)才上市了鋼鐵產(chǎn)業(yè)的第一個(gè)相關(guān)期貨品種螺紋鋼期貨十多年來，經(jīng)過各界共同努力，鋼鐵產(chǎn)業(yè)利用金融衍生品來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的模式快速發(fā)展，相關(guān)期貨品種接連不斷上市，為鋼鐵第一大國的生產(chǎn)經(jīng)營保駕護(hù)航 南京鋼鐵股份有限公司（下稱南鋼股份）從善于運(yùn)用期貨逐漸發(fā)展至運(yùn)用期權(quán)等衍生工具，不僅實(shí)現(xiàn)了企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)的精細(xì)化管理，成為行業(yè)中的佼佼者，也通過分享自身經(jīng)驗(yàn)，帶動(dòng)更多鋼鐵企業(yè)參與期貨市場。

凡相投資：迎接“偉大”的價(jià)差回歸——宏觀視角下 CRB與國內(nèi)指數(shù)推演

我們認(rèn)為，兩大因素造成了指數(shù)間顯著的差異： 一是指數(shù)構(gòu)成與技術(shù)革新CRB中40%權(quán)重是原油、天然氣為代表的能源商品，在我們的觀察周期內(nèi)，能源相關(guān)資產(chǎn)整體漲幅一般，在08年之后的兩輪周期低點(diǎn)中，原油都破了前低；今年備受關(guān)注的天然氣，雖經(jīng)歷暴漲，其實(shí)也只回到了2009年的位置而國內(nèi)直到2018年上市原油、燃料油期貨之后，能源板塊才納入商品指數(shù)（約20%的權(quán)重），這是造成兩大指數(shù)之前表現(xiàn)差異的重要原因之一。

南鋼股份：守正出奇，利用期權(quán)助力精細(xì)化管理

但鋼鐵行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理起步較晚，國內(nèi)直至2009年才上市了鋼鐵產(chǎn)業(yè)的第一個(gè)相關(guān)期貨品種螺紋鋼，而諸如原油等大宗商品期貨從上個(gè)世紀(jì)就已在國外開始穩(wěn)步運(yùn)行十多年來，經(jīng)過各界共同努力，鋼鐵產(chǎn)業(yè)利用金融衍生品來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的模式快速發(fā)展，相關(guān)期貨品種接連不斷上市，為鋼鐵第一大國的生產(chǎn)經(jīng)營保駕護(hù)航 南京鋼鐵股份有限公司（下稱南鋼股份）正是鋼鐵行業(yè)運(yùn)用衍生品來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的佼佼者，其由運(yùn)用期貨逐漸發(fā)展至運(yùn)用期權(quán)等其他高階衍生工具，不僅實(shí)現(xiàn)了企業(yè)自身的精細(xì)化管理，也為行業(yè)的創(chuàng)新和進(jìn)步提供了諸多寶貴經(jīng)驗(yàn)。

【隆眾聚焦】：美國原油庫存驟降近千萬桶 油價(jià)卻窄幅波動(dòng)為何原因？

而此次美國原油庫存大幅下降，當(dāng)日WT原油期貨結(jié)算價(jià)較前一交易日僅上漲0.24美元，漲幅僅為0.5%是什么原因令油價(jià)上行如此艱難呢？ 主要源于：一、當(dāng)前全球疫情確診病例已經(jīng)過億，歐洲多國依舊處于防控態(tài)勢最緊張的階段，美國單日新增病例數(shù)仍維持在高峰水平，進(jìn)一步封鎖防控將推遲全球原油需求復(fù)蘇進(jìn)程，市場憂慮情緒升發(fā)酵二、美國2020年全年GDP萎縮3.5%，這是美國GDP自2009年萎縮2.5%以來首次錄得負(fù)值，同時(shí)也是美國經(jīng)濟(jì)1946年萎縮11.6%以來最慘重的年度挫折。

乙二醇長線壓力猶存

累庫局面延續(xù) 4月初，受國際原油價(jià)格反彈的帶動(dòng)，乙二醇期貨主力2009合約從3100元/噸附近的低位反彈至3800元/噸以上，之后雖然原油價(jià)格繼續(xù)反彈，但乙二醇價(jià)格卻持續(xù)走低，回落至3600元/噸附近目前，乙二醇行業(yè)全面陷入虧損狀態(tài)，開工率低位徘徊，疫情繼續(xù)抑制消費(fèi)，新裝置投產(chǎn)在即，港口庫存居高不下，價(jià)格頹勢難改 低開工未實(shí)現(xiàn)去庫存 國際原油價(jià)格下跌帶動(dòng)乙二醇價(jià)格走低，今年春節(jié)后，乙二醇利潤整體較差，尤其是煤化工裝置現(xiàn)金流壓力較大。

PTA階段反彈仍可期

自今年年初以來，PTA呈現(xiàn)出弱勢下行的大趨勢在經(jīng)歷負(fù)油價(jià)、PTA庫存連創(chuàng)新高的洗禮之后，PTA期貨價(jià)格更是一度下跌至3100元/噸附近但從5月份開始，PTA供需格局略有改善，其中2009合約重心回到了3700元/噸 原油價(jià)格持續(xù)上漲 盡管5月份部分OPEC成員國減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行率偏低，但6月6日OPEC+宣布同意將970萬桶/天的減產(chǎn)規(guī)模延長至7月份，并要求5—6月份未履行承諾的成員國在7—9月額外減產(chǎn)作為彌補(bǔ)。

短線燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢

美國石油鉆井?dāng)?shù)量降至歷史低位，調(diào)查顯示OPEC產(chǎn)量降至二十年來最低，且考慮將當(dāng)前創(chuàng)記錄的減產(chǎn)規(guī)模延長至年底，國際原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩上漲；新加坡市場高硫燃料油價(jià)格下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差出現(xiàn)回升；新加坡燃料油庫存減少57.5萬桶至2559.7萬桶，回落至兩周低位；上期所燃料油期貨倉單為45.4萬噸前20名持倉方面，F(xiàn)U2009合約凈持倉為賣單105124手，較前一交易日增加4655手，空單增幅高于多單，凈空單出現(xiàn)回升。