Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結與展望

核心觀點：2024年大宗商品市場呈現出復雜多變的格局，不同種類商品價格走勢分化國內定價商品價格普遍下跌，國外定價商品價格先揚后抑再震蕩，反映出海內外經濟形勢差異國內期貨市場中，國內定價商品熱度較低，而貴金屬、有色金屬和能源等大類商品熱度較高，但受國內黑色商品影響，海外定價的鐵礦石活躍度也不高 2024年全球經濟弱復蘇，但增長不確定性復雜性存在，美國、歐洲經濟復蘇帶動大宗商品需求增長，而新興市場國家經濟增長放緩、需求疲軟，全球貿易保護主義抬頭也影響國際貿易和價格。

觀點

Mysteel：2024鐵礦石加工企業(yè)閉門座談會圓滿結束

由上海鋼聯電子商務股份有限公司主辦“2024鐵礦石加工企業(yè)閉門座談會”于2024年9月25日上午在日照喜來登酒店盛大召開 大會第一部分為嘉賓分享部分，由石橫特鋼集團有限公司混礦項目主管工程師-高建安以《混礦在石橫特鋼燒結中的應用》為主題，分享了燒結對混礦的要求，混礦在燒結中的應用以及混礦技術要領；由青島邦拓新材料科技有限公司工程師王琦以《球團生產與非高爐冶煉技術》從球團生產工藝及原料，非高爐煉鐵技術，非高爐煉鐵實例做出來精彩的演講； 大會第二部分為企業(yè)互動分享環(huán)節(jié)，METINVEST 、魯南礦業(yè)、華聯礦業(yè)、天碩礦業(yè)、青島邦拓、興盛礦業(yè)、中礦國鏈、日照保稅區(qū)就企業(yè)情況和未來需求做出了分享； 大會第三部分特邀嘉賓解答，山東福聯國際貿易有限公司期貨經理王志新對非主流品種如何實現套保，節(jié)點和比例又如何把控做出了精彩的解答；建發(fā)鋼鐵產業(yè)研究院院長崔勤對鐵礦石四季度行情展望及走勢預判做出合理的解答。

同期論壇1

鐵礦石期貨上市十周年，踐行初心使命，與鋼鐵產業(yè)同頻共振

期貨上市后，中國港口庫存量、庫存結構、疏港量、集港量、中國鋼鐵企業(yè)開工率和利潤等逐步成為影響價格走勢的主要因素，中國市場影響力大幅提升 上述影響帶來了兩方面變化：一方面，國際礦山開始認可并布局中國區(qū)業(yè)務，目前幾乎全部國際礦山都在中國布局現貨業(yè)務，有的還開展混礦、嘗試人民幣結算，為今后接受以中國市場形成的價格作為鐵礦石定價依據打下基礎另一方面，以鐵礦石期貨價格為基準的基差點價模式開始推廣。

爐料

鐵礦石需求難以維持高位

宏觀變量值得重視 除了產業(yè)自身的供需格局對鐵礦石期貨價格形成直接影響外，宏觀變量對鐵礦石期貨價格的影響也值得重視 鐵礦石期貨價格在第二季度的大幅回落就明顯是受到了宏觀經濟形勢的影響當前，國際政治經濟形勢持續(xù)動蕩，主要工業(yè)國均面臨較大的經濟下行壓力，我國的宏觀經濟態(tài)勢成為國際、國內的關注焦點和討論熱點，我國宏觀經濟政策的變化成為短期內影響期貨市場走勢的關鍵因素。

爐料

Mysteel：觸底反彈or布局填庫 SG緣何意外上漲50？

那么這次上調50原因何在？究竟是廢鋼觸底反彈的拐點還是鋼廠從長線角度對自身庫存布局的思量？且看下文分析 一、宏觀面情緒階段性修復 刺激期貨盤面反彈 國內方面，近期國家有望專注政策性開發(fā)性金融工具，以此推進6月中下旬專項債的發(fā)行節(jié)奏，同時發(fā)改委聯合多部門實施節(jié)能降碳，結合國際層面巴西礦場罷工消息刺激鐵礦石走勢，疊加目前美國債務問題得到緩解，美聯儲利率已接近暫停加息的水平，暫緩加息可能性增大，且歐洲加息也即將進入尾聲，國際資本投資預期提高，市場避險情緒階段性緩解，因此外圍股市及期貨市場的小幅反彈帶動國內五大品種期貨全線反彈上漲。

市場研究

2023 第十七屆鐵礦石國際市場研討會-2023年港信期貨鐵礦石市場展望及風險管理策略分享會成功舉辦

山東港信期貨有限公司總經理黃強在論壇上發(fā)表致辭 天津三江水國際貿易有限公司總經理靳海強 M 靳海強先生回顧了一季度鐵礦石走勢，認為研究鐵礦石走勢需要與供應國和需求國的時節(jié)更替結合起來，只有把供需國的時節(jié)納入研究體系才會更準確把握大方向，一季度鐵礦石供應壓力不大，需求正常，整體供需雙強。

同期論壇四

Mysteel早報：黑色系期貨夜盤稍修復 預計今日全國焊管價格或趨弱運行

目前焊管市場仍處于“強預期、弱現實”的狀態(tài)目前國際宏觀消息面偏利空，昨日日盤黑色系期貨走勢大幅回落后，夜盤走勢稍有修復，原料方面，今晨唐山145小窄帶主流價格報4270元/噸，較昨日跌10-20元/噸，跌幅收窄綜上所述，預計今日全國焊管價格或趨弱運行 表2：今日主流市場管材市場價格預測 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

百年建筑早報：全國百城住宅庫存規(guī)模首次同比下降，本期水泥直供量環(huán)比提升4.57%

即，51個月來全國百城住宅庫存規(guī)模首次出現同比下降 ◎中國算力總規(guī)模近五年年均增速超25%，產業(yè)仍需加大研發(fā)投入 ◎蘇浙皖40市人口數據：浙江各設區(qū)市全部增長，杭州增量蟬聯第一 ◎近日，海外市場避險情緒大幅升溫，國際金價借勢創(chuàng)出2014.9美元/盎司的階段性新紀錄在外盤帶動下，國內金價也同步走高 【金融】 ◎A股三大指數沖高回落小幅收漲，CPO、算力概念股掀漲停潮 ◎國內商品期貨收盤走勢分化，原油、低硫燃油漲逾2%，滬錫、液化石油氣、滬鎳、玻璃、國際銅、滬銅漲逾1%；棕櫚油跌逾3%，鐵礦石跌逾2%，線材、滬金、玉米、菜粕、花生、錳硅跌逾1%。

日評

百年建筑早報：2023全年基建投資有望保持高景氣度，10000+工程項目開復工調研即將發(fā)布

恒生科技指數跌4.84% ◎大宗：國內商品期貨收盤走勢分化，液化石油氣漲逾5%，白糖漲逾3%，滬鎳、滬錫漲逾2%，鐵礦石、紅棗、蘋果、紙漿等漲逾1%；玻璃、生豬跌逾5%，滬鋅、尿素、燃油、國際銅、焦煤、滬銅、原油、硅鐵跌逾1% 二、價格詳情》 三、產業(yè) 【鋼材】 ◎春節(jié)前，各省份兩會舉行，政府工作報告全文陸續(xù)公布。

日評

百年建筑早報：華夏銀行與重點房企簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，華東多地水泥價格再次下跌

◎大宗：國內商品期貨收盤走勢分化，焦炭、焦煤漲逾3%，硅鐵、不銹鋼、花生漲逾2%，滬銀、錳硅、國際銅、滬銅、尿素、液化石油氣、滬鋅漲逾1%；紙漿、鐵礦石跌逾2%，低硫燃油跌逾1% 二、價格 三、產業(yè) 【鋼材】 ◎天津市生態(tài)環(huán)境局：到2025年，全市綠色制造單位達到300家，電爐鋼比例達到25%左右，冶金、石化化工等重點領域能效達到標桿水平產能比例超過30%，規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗下降高于全市單位地區(qū)生產總值能耗下降水平。

日評

百年建筑早報：MSCI新興市場指數較2022年10月低點上漲20%，華東砂石均價周環(huán)比下跌1.1%

◎國家開發(fā)銀行：2022年全年發(fā)放基礎設施中長期貸款超過1.4萬億元 ◎梁萬年：很多的省份都已經是達到了感染高峰，春節(jié)流動引起比較大的第二波或第三波概率比較小 ◎全國工商聯黨組書記徐樂江：切實落實“兩個毫不動搖”，提振民營企業(yè)信心 【金融】 ◎A股：滬指漲0.58%錄得6連陽，白酒、黃金股集體大漲 ◎港股：恒生指數收盤漲1.89%，阿里巴巴漲近9% ◎大宗：國內商品期貨收盤走勢分化，焦炭、焦煤漲逾3%，硅鐵、不銹鋼、花生漲逾2%，滬銀、錳硅、國際銅、滬銅、尿素、液化石油氣、滬鋅漲逾1%；紙漿、鐵礦石跌逾2%，低硫燃油跌逾1%。

日評

建信期貨：紙漿維持高位振蕩

同時，下游需求情況弱于去年，行業(yè)利潤率同比大幅下降，紙企開工積極性不高，終端以去庫存為主在供需雙弱的格局下，短期政策端給市場帶來想象的空間，但預期能否兌現仍需要時間驗證 當前，紙漿走勢受資金力量主導，預計在期貨2301合約交割前，價格維持高位振蕩狀態(tài)同時，紙漿期貨2305合約面臨國際端新增產能落地的預期，追漲驅動相對較弱（作者單位：建信期貨） 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

市場播報

Mysteel月報：12月生鐵市場或先揚后抑

概述：回顧11月全國生鐵市場行情，整體呈現震蕩偏強的走勢進入11月后，美聯儲加息預期放緩，國際經濟通脹壓力得到緩解，印度鐵礦石關稅取消，國內疫情防控政策進一步優(yōu)化，受此影響黑色系期貨、鋼材、廢鋼、焦炭價格震蕩上行，傳導至生鐵行業(yè)順勢拉漲，市場交投情緒回暖那么對于接下來的12月，下游冬儲備貨即將拉開帷幕，生鐵市場是否能持續(xù)上行，筆者從以下幾個方面進行一一闡述 一、11月生鐵價格先抑后揚 11月上旬，鋼材、廢鋼價格持續(xù)下行，焦炭三輪累降300元/噸快速落地，商家悲觀情緒漸增，對后市多持看空心態(tài)，為促成交報價陸續(xù)下調，成交一單一議，市場價格混亂走低。

研究報告

馬亮：2022 年鐵礦石市場展望

2022年7月6日，2022第十六屆鐵礦石國際市場研討會在青島香格里拉酒店盛大召開本屆研討會將舉行三天，6日下午同期活動——2022 年場外人民幣鐵礦石掉期分享會-- CCP清算助力場外大宗商品衍生品發(fā)展論壇順利召開 國泰君安期貨黑色高級研究員馬亮在本次同期活動上發(fā)表精彩演講 馬亮首先回顧了上半年的鐵礦石價格走勢，在整個市場運行節(jié)奏中，初期由于復產節(jié)奏對需求變化的帶動十分明顯，前期大面積復產使鐵礦需求改善；但近期虧損引發(fā)主動減產，向上游傳導負反饋。

同期論壇

Mysteel：滄州市場廢鋼價格二月回顧與三月展望

但基于目前國際形勢突變，大宗商品期貨走勢也隨之受到影響，黑色系期貨全線下跌，大宗商品價格波動劇烈，鐵礦石和動力煤的整體市場價格震蕩偏弱，市場交投氛圍偏淡，鋼廠利潤偏低，對廢鋼難以形成支撐 四、三月份價格走勢預測 政策方面，三月份財稅新政的執(zhí)行，市場上避險情緒較濃，擔心拿貨貶值，以快進快出為主，鋼廠到貨量增加，庫存是較為充足的。

每日分析

市場人士：鐵礦石短期偏弱運行

9月28日，由格林大華期貨主辦的“DCE·產業(yè)行”鐵礦石投資及產業(yè)服務研討會在上海舉行在鋼廠嚴格限產層層推進、鐵礦石需求下降的背景下，與會嘉賓對鐵礦石價格未來走勢以及企業(yè)如何做好采購和庫存管理進行了深入研討 格林大華上海分公司總經理朱為民在會上表示，今年以來，國際環(huán)境錯綜復雜，全球量化寬松和疫情導致供需錯位復蘇，加劇了大宗商品價格波動，多數品種價格創(chuàng)下歷史新高點，企業(yè)經營面臨巨大考驗。

爐料

發(fā)改委：將加大鐵礦資源勘察開發(fā)力度，正調研鋼材與鐵礦石等市場情況

但隨著價格信號對原材料生產流通的引導作用持續(xù)釋放，大宗商品價格將逐步回歸供求基本面預計全年PPI同比漲幅呈“兩頭低、中間高”的走勢，下半年同比漲幅將有所回落 針對近期大宗商品領域出現的新情況新問題，國家發(fā)展改革委已會同有關部門，出臺了調整完善鋼材進出口相關政策，加強期貨市場監(jiān)管我們將統(tǒng)籌國內國際兩個市場兩種資源，切實加強供應保障目前，國家發(fā)展改革委與市場監(jiān)管總局正在聯合調研鋼材與鐵礦石等市場情況，進一步了解行業(yè)動態(tài)。

爐料

跨境鐵礦石期貨ETF上市近半年可圈可點

對此，山證國際資產管理有限公司董事兼負責人章海默這樣解釋：一方面，受鐵礦石市場供需格局影響，鐵礦石期貨市場自身交投相對活躍；另一方面，該基金在4月上旬和8月初分別進行了移倉換月操作，推動了基金凈值增長 據記者了解，該ETF主要跟蹤的標的是大商所鐵礦石期貨價格指數，而大商所鐵礦石期貨價格指數與鐵礦石期貨主力合約的走勢并非完全一致“雖然該基金跟蹤的是大商所鐵礦石期貨價格指數，但組合當中實際持有的是期貨合約，以期貨合約作為資產標的本身就避免不了移倉換月。

爐料

市場人士：全年鐵礦石處于區(qū)間振蕩走勢

5月12日，由光大期貨主辦的“百煉成鋼論壇”第三期會議順利舉行，本次會議以“聚焦黑色產業(yè)，把脈主要矛盾”為主題與會嘉賓對全年國際鐵礦石價格的走勢進行了分析，并吸引了來自期貨公司、期貨研究所以及鋼鐵企業(yè)的多位代表參會 事實上，今年以來，受疫情影響，國際鐵礦石價格振蕩劇烈金鼎鋼鐵集團國貿公司交易金融部總經理靳猛表示，從礦山股價來看，從今年初以來，鐵礦價格下跌在8%以上，而三大礦山股價跌幅均較大，在20%—40%不等。

爐料

鋼材需求已階段性見頂

在光大期貨日前舉辦的第三期“百煉成鋼線上論壇”上，市場人士對黑色系商品后期走勢進行了全面解析光大期貨副總經理苑文忠表示，今年黑色商品表現超出市場預期，整體較為抗跌，但也經歷了大起大落目前國內復工復產加速進行，供需兩端均基本恢復到正常水平但海外疫情仍在蔓延，市場對后市分歧巨大 事實上，今年以來，受疫情影響，國際鐵礦石價格振蕩劇烈金鼎鋼鐵集團國貿公司交易金融部總經理靳猛表示，今年以來，鐵礦石價格下跌在8%以上，而三大礦山股價跌幅均較大。

鋼材