東海期貨：鐵礦石中期下行趨勢難改

經(jīng)過8月下旬的短暫反彈之后，9月前兩個交易日，鐵礦石期貨價格大幅下挫，主力2501合約價格相比8月底高點(diǎn)下跌8.8%中期來看，鐵礦石價格下行趨勢難改，但短期會跟隨鋼材價格波動 鋼材旺季需求決定后期走勢 近期，鐵礦石價格下跌主要有兩方面原因：一是8月底9月初公布的全球及中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，市場對整體需求進(jìn)一步走弱的預(yù)期有所強(qiáng)化；二是鐵水日產(chǎn)量加速下跌和港口庫存再創(chuàng)新高，使得產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)負(fù)反饋。

原料

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期多頭趨勢明顯

供應(yīng)方面，外礦發(fā)運(yùn)有所回落，非主流礦發(fā)運(yùn)維持中高位，到港量有所回升，國產(chǎn)礦節(jié)后基本復(fù)蘇到正常水平，供應(yīng)維持平穩(wěn)狀態(tài)需求方面，日均鐵水產(chǎn)量221.39萬噸，環(huán)比增加0.57萬噸目前鋼廠虧損有所減輕，廠內(nèi)庫存低位，鐵礦石需求存回升預(yù)期，礦價存支撐，短期進(jìn)口礦價格堅(jiān)挺運(yùn)行庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存14365.81萬噸，環(huán)比增加80.36萬噸，由于到港量增加，港口庫存持續(xù)累庫；日均疏港量295.9萬噸，環(huán)比減少4.85萬噸，結(jié)束連續(xù)三期上升趨勢。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石延續(xù)下行趨勢

供應(yīng)方面，季末沖量發(fā)運(yùn)后外礦發(fā)運(yùn)明顯回落，其中巴西礦減量較多，到港量則變動不大，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)維持較高水平需求方面，日均鐵水產(chǎn)量218.17萬噸，環(huán)比上周減少3.11萬噸受鋼廠低利潤，疊加復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，礦價上漲動力不足但鋼廠原料庫存仍處低位，冬季補(bǔ)庫需求尚存，對礦價形成支撐庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存12244.75萬噸，環(huán)比增加253.02萬噸，日均疏港量305.28萬噸，環(huán)比增加7.14萬噸，港口庫存繼續(xù)累庫。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：全球發(fā)運(yùn)量維持增長趨勢，鐵礦石盤面震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉889（-5），金步巴粉838（-6），超特粉735（-8）鐵礦全國港口現(xiàn)貨成交85萬噸，環(huán)比下降23.4%，進(jìn)口礦成交39筆，貿(mào)易商報(bào)價一般，實(shí)盤單議為主，買盤方面，鋼廠少量剛需補(bǔ)庫，詢盤積極性一般鋼材海外需求逐漸減少，出口量或逐月降低；9月預(yù)計(jì)制造業(yè)用鋼增量有限 ②中國45港到港總量2487萬噸，環(huán)比增加249.5萬噸；47港到港總量2584萬噸，環(huán)比增加221.1萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石供增需平，港口庫存重新進(jìn)入累庫趨勢

【現(xiàn)貨】 青島港口PB粉環(huán)比+14元/噸至886元/噸，超特粉環(huán)比+13元/噸至753元/噸 【基差】 當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為957.2和941.5元/噸超特粉夜盤基差與基差率為96.5元/噸和10.25% 【需求】 需求端日均鐵水產(chǎn)量基本持平，環(huán)比-0.1萬噸至244.3萬噸鋼廠庫存維持去庫，環(huán)比-1.41%至8402.4萬噸，庫消比環(huán)比-0.43%至28.27%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石港口庫存延續(xù)累庫趨勢，關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+8元/噸至783元/噸，超特粉環(huán)比+2元/噸至650元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為843.1元/噸和829.5元/噸超特粉夜盤基差與基差率為112.5元/噸和13.56% 【需求】需求端鐵水產(chǎn)量止跌回升，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.1萬噸，日耗環(huán)比-0.97%，鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-0.67%，庫消比環(huán)比-0.49%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石港口庫存延續(xù)累庫趨勢，盤面缺乏上漲驅(qū)動

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-2元/噸至745元/噸，超特粉環(huán)比-4元/噸至625元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為801元/噸和802.3元/噸超特粉夜盤基差與基差率為127.8元/噸和15.93% 【需求】需求端鐵水產(chǎn)量止跌回升，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.1萬噸至241.5萬噸日耗環(huán)比-0.97%，鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-0.67%，庫消比環(huán)比-0.494月生鐵產(chǎn)量7784萬噸，環(huán)比-22.84萬噸，同比+106.20萬噸；4月生鐵累計(jì)產(chǎn)量29763萬噸，同比+1732.90萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫存維持累庫趨勢，鐵礦石盤面缺乏上漲驅(qū)動

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-21元/噸至747元/噸，超特粉環(huán)比-16元/噸至629元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為803.2元/噸和806.7元/噸超特粉夜盤基差與基差率為119.1元/噸和14.45% 【需求】需求端鐵水產(chǎn)量止跌，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+0.11萬噸，日耗環(huán)比-0.31萬噸至290.47萬噸鋼廠主動去庫，鋼廠庫存下降幅度大于日耗下降幅度，進(jìn)口礦庫存環(huán)比-0.25%，日耗環(huán)比-0.1%，庫消比-0.04%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求延續(xù)下行趨勢

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-23元/噸至792元/噸，超特粉環(huán)比-13元/噸至656元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為853.1元/噸和836元/噸超特粉夜盤基差與基差率為154.5元/噸和18.49% 【需求】需求延續(xù)下行趨勢，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-3.06萬噸至240.48萬噸，進(jìn)口礦日耗環(huán)比-3.47萬噸五一假期結(jié)束，鋼廠庫存與庫消比下降至近幾年新低水平，日均疏港量環(huán)比-6.5%，進(jìn)口礦庫存環(huán)比-4.87%，庫消比-1.18%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石期價整體保持反彈趨勢

隔夜I2101合約高位整理，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場報(bào)價繼續(xù)上調(diào)，貿(mào)易商報(bào)盤較為積極，鋼廠對漲價接受度較弱，實(shí)盤成交一般近期受鋼材期現(xiàn)貨價格持續(xù)走高支撐，鐵礦石期價整體保持反彈趨勢 技術(shù)上，I2101合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA交叉向上，紅柱放大操作上建議，多單繼續(xù)持有，若下破860止盈出場

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石期價整體保持反彈趨勢

隔夜I2101合約增倉上行，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場報(bào)價繼續(xù)上調(diào)，但活躍度一般，貿(mào)易商報(bào)盤較為積極，鋼廠對漲價接受度較弱，實(shí)盤成交較少受鋼材期現(xiàn)貨價格持續(xù)走高支撐，鐵礦石期價整體保持反彈趨勢 技術(shù)上，I2101合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA交叉向上，綠柱轉(zhuǎn)為紅柱操作上建議，多單持有，下破850止盈出場

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石期價整體保持反彈趨勢

隔夜I2101合約震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場活躍度一般，貿(mào)易商報(bào)盤較為積極，鋼廠對漲價接受度較弱，實(shí)盤成交較少受鋼材期現(xiàn)貨價格持續(xù)走高支撐，鐵礦石期價整體保持反彈趨勢 技術(shù)上，I2101合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA交叉向上，綠柱轉(zhuǎn)為紅柱操作上建議，845上方偏多交易

機(jī)構(gòu)

5月鋼市將迎需求強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換！鋼價或延續(xù)低位區(qū)間波動

回顧4月份鋼材市場，雖是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，且鋼材庫存也處于近年低位，但宏觀面利空沖擊下，鋼價依然弱勢承壓雖然鋼價在基本面支撐下在3000元／噸附近企穩(wěn)，鐵礦石、雙焦等原燃料價格大幅下跌，也對鋼價構(gòu)成拖累 “4月份為傳統(tǒng)的鋼材需求旺季，鋼材需求呈現(xiàn)持續(xù)改善趨勢”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰介紹，不過，4月底到5月初為淡旺季切換的時間點(diǎn)，按照季節(jié)性因素來看，隨著雨季的到來，需求將走弱。

鋼材

Mysteel：2025年二季度北京鋼材市場期現(xiàn)交流會圓滿召開

鐵礦石及焦炭價格仍有進(jìn)一步下移的空間，需高度關(guān)注新一輪供給側(cè)改革對于鋼材產(chǎn)量及鋼廠利潤的影響 之后，格林大華期貨有限公司黑色研究員紀(jì)曉云演講主題為《鋼材大趨勢分析與交易機(jī)會》紀(jì)老師從宏觀、終端、自身供給、成本利潤、期貨五個角度看待鋼材市場長趨勢在宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較大的大背景下，鋼材價格下方仍有較大空間。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel：4月上旬線材制品價格走勢獨(dú)家預(yù)判

需求端：3月中旬以來，市場成交逐步回暖，黑色系期貨上漲帶動現(xiàn)貨市場交易活躍不過，終端企業(yè)補(bǔ)庫以剛性需求為主，且線材制品市場需求提升緩慢，價格呈下行趨勢 市場價格方面：3 月下旬優(yōu)線盤條價格將延續(xù)供需弱平衡下的震蕩走勢，目前華東地區(qū)優(yōu)線盤條價格仍然維持在 3520元/噸，華北地區(qū)3480元/噸； 鋼廠方面： 鋼廠生產(chǎn)成本受鐵礦石和焦炭價格的雙向影響。

金屬制品

Mysteel：鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會

2025 年 3 月11日，由中信期貨有限公司主辦、上海鋼聯(lián)協(xié)辦的“鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會”同期論壇在青島香格里拉大酒店順利召開會議期間，多位行業(yè)專家和嘉賓發(fā)表了精彩的主題演講，分享了他們對2025年宏觀經(jīng)濟(jì)、鐵礦石掉期，鐵礦石衍生品及鐵礦石市場的獨(dú)到見解和前沿觀點(diǎn)，共同探討鐵礦行業(yè)的現(xiàn)狀與未來趨勢 會議的第一部分由中信期貨有限公司研究所宏觀與國際化組高級研究員仲鼎女士發(fā)表了《2025年海內(nèi)外宏觀環(huán)境分析》的主題演講。

會議報(bào)道

Mysteel日報(bào)：滄州廢鋼震蕩偏強(qiáng)

14日滄州市場廢鋼價格持穩(wěn)運(yùn)行部分料型參考價：重B2330元/噸，鋼筋顆粒2480元/噸，鋼板料2480元/噸，不含稅 市場方面：近期黑色系期貨經(jīng)過回落后開始有企穩(wěn)跡象，個別品種有所分化，鐵礦石跌幅較多，但反彈幅度同樣可觀，主要是近期受“減產(chǎn)小作文”影響導(dǎo)致品種有所分化，但當(dāng)前處于北方工地逐漸開工和傳統(tǒng)銷量旺季，成品鋼材價格有所支撐，所以預(yù)計(jì)黑色系整體處于震蕩回升趨勢。

日報(bào)

[PVC]：隆眾早訊-周四版

山東液氯價格漲100元，執(zhí)行補(bǔ)貼200元出廠；山東區(qū)域來看，供應(yīng)檢修預(yù)期仍有提振，主力下游采購量偏低，且液氯貼水力度繼續(xù)收窄氯堿利潤目前呈現(xiàn)上行趨勢預(yù)計(jì)今日液堿價格大穩(wěn)小動，局部高價有回落 　國內(nèi)期貨主力合約漲多跌少，菜粕、液化石油氣（LPG）、低硫燃料油（LU）、菜油漲超1%；跌幅方面，燒堿跌超1%，甲醇、豆一、鐵礦石跌近1% 世貿(mào)組織：全球貨物貿(mào)易保持穩(wěn)定 但貿(mào)易政策不確定性隱現(xiàn) 商務(wù)部定于3月13日舉行新聞發(fā)布會，介紹近期商務(wù)領(lǐng)域重點(diǎn)工作有關(guān)情況。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周三版

烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格在2650元/噸，山東、河北地區(qū)采購價格上調(diào) 山東液氯價格漲100元，執(zhí)行補(bǔ)貼300元出廠；山東區(qū)域來看，供應(yīng)檢修預(yù)期仍是支撐當(dāng)前現(xiàn)貨市場的主要動力，主力下游采購量偏低，且液氯貼水力度收窄氯堿利潤目前呈現(xiàn)上行趨勢預(yù)計(jì)今日液堿價格保持堅(jiān)挺 韓國韓華2月26日至3月10日對其其位于麗水的48萬噸/年P(guān)VC工廠進(jìn)行年度檢修，昨日已經(jīng)重啟 　國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，鐵礦石、丁二烯橡膠漲超1%，PX漲近1%；跌幅方面，燒堿、PVC跌超1%，菜油、純堿、豆油、白糖跌近1%。

早間提示

Mysteel解讀：國內(nèi)廢鋼庫存繼續(xù)下降 到貨及消耗雙增

上周全國廢鋼市場價格先漲后跌，45個主流城市廢鋼均價為2152元/噸，周環(huán)比下跌7元/噸周初以廣東地區(qū)為主、西南及中部地區(qū)鋼廠調(diào)價以小幅上漲為主，其他地區(qū)漲跌互現(xiàn)，鋼廠觀望態(tài)勢較強(qiáng)；周中后隨著螺紋鋼期貨回落，成材價格走弱，廢鋼進(jìn)入小幅下跌通道，市場跌幅在10-30元/噸雖然價格呈現(xiàn)小幅回落趨勢，但鋼廠到貨情況一般，庫存仍舊處于小幅下降狀態(tài)，對行情提供一定支撐對比其他原料品種，近期廢鋼價格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，但由于整體下行趨勢下廢鋼跌幅有限，當(dāng)前廢鋼-鐵水價差自上周起由負(fù)轉(zhuǎn)正，并且隨著鐵礦石價格繼續(xù)下跌，呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大趨勢，廢鋼生產(chǎn)性價比較低，長流程鋼廠生產(chǎn)用廢積極性下降，短流程鋼廠成本較高，利潤水平偏低，進(jìn)入盈虧邊緣狀態(tài)，對后期廢鋼消耗有利空影響。

鋼廠廢鋼庫存調(diào)研