Mysteel鐵礦石月報——7月鐵礦石過渡至供應寬松格局，進口鐵礦石價格偏弱震蕩

其中鐵礦石價格方面，青島港PB粉價格跌幅大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約大于鐵礦石期貨主力合約62%指數(shù)均價自月初的95.75美元/干噸短暫反彈至96.05美元/干噸后，隨后回落至93.6美元/干噸，月中跌至新低91.95美元，月末有所回彈6月均值93.83美元/噸，環(huán)比下跌5.24美元/噸月內鐵礦基差、月差收縮，內外價差走擴 6月中美倫敦談判收效甚微，美聯(lián)儲6月會議下調明年降息次數(shù)，并充分表達未來的不可預測，國內5月經濟數(shù)據(jù)顯示通縮繼續(xù)，固定資產投資增速回落，內需仍體現(xiàn)出走弱風險；產業(yè)端，基本面成材需求仍有韌性、鐵水產量維持高位，鐵礦整體去庫；自身基本面來看，6月鐵礦進入季節(jié)性發(fā)運沖量階段，全球海漂庫存持續(xù)累庫，推動到港進入持續(xù)增加趨勢，同時國內高爐小范圍年中檢修，鐵水產量繼續(xù)三周小幅減產，鐵礦庫存窄幅波動。

月報

Mysteel：鐵礦石產融結合交流會

2025 年 3 月11日，由中信期貨有限公司主辦、上海鋼聯(lián)協(xié)辦的“鐵礦石產融結合交流會”同期論壇在青島香格里拉大酒店順利召開會議期間，多位行業(yè)專家和嘉賓發(fā)表了精彩的主題演講，分享了他們對2025年宏觀經濟、鐵礦石掉期，鐵礦石衍生品及鐵礦石市場的獨到見解和前沿觀點，共同探討鐵礦行業(yè)的現(xiàn)狀與未來趨勢 會議的第一部分由中信期貨有限公司研究所宏觀與國際化組高級研究員仲鼎女士發(fā)表了《2025年海內外宏觀環(huán)境分析》的主題演講。

會議報道

[PVC]：隆眾早訊--周五版

然而行業(yè)專家預計，在農歷新年前的航運高峰的推動下，12 月將出現(xiàn)上升趨勢航運公司可能會嘗試在12 月繼續(xù)調整，這可能會在停航和加快農歷新年時間表等措施下將費率推高至 6,000 美元/FEU 以上 國內黑色系期貨夜盤收盤，鐵礦石漲0.06%，螺紋鋼漲0.24%，熱卷漲0.23%，焦煤跌0.20%，焦炭跌0.72% 多家車企要求供應商降價 特斯拉陶琳一張圖火了：與供應商伙伴同生共贏 華泰證券：大消費板塊迎來配置窗口期 看好4大主線 中信證券：預計至晚明年美聯(lián)儲QT政策將迎來拐點 降物流成本政策紅利持續(xù)釋放 多項配套政策將出 有效降低物流成本 政策紅利持續(xù)釋放 存量市場+買方時代 消費新勢力探尋增長之道 歐洲央行管委：12月有充分理由降息 未來政策或轉向刺激性 美媒放風：拜登政府考慮進一步管制對華芯片 措施預計最早下周公布 印度多家銀行據(jù)悉審查阿達尼集團貸款風險 考慮加強盡職調查 。

早間提示

每日鋼市：期螺跌超2%，9家鋼廠降價，鋼價弱勢下跌

期貨盤面寬幅下行，市場情緒嚴重悲觀，當前中厚板市場的價格走勢持續(xù)下行，大部分地區(qū)出現(xiàn)了較大調整主要驅動因素在于庫存較大、市場需求延續(xù)偏弱，同時市場對于未來趨勢的預期也保持相對的偏空狀態(tài)綜合來看，預計26日市場價格將呈現(xiàn)出窄幅下跌的局面 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：7月25日，山東港口進口鐵礦主流品種價格較上一工作日偏弱運行。

觀點

負反饋漸進現(xiàn)實，礦價走勢將轉弱

鐵礦石價格趨勢依然是跟隨鋼材價格波動目前鋼廠虧損壓力下，未來能否發(fā)生負反饋決定了鐵礦石的價格趨勢，而負反饋的力度則決定了鐵礦的價格彈性 另外，后期鐵礦石期貨價格走勢的關注重點是絕對價格高位和盤面表現(xiàn)為高貼水的矛盾目前鐵礦石期貨加權和2301合約價格均處于相對較高水平，但期貨盤面表現(xiàn)為高貼水 當前鋼廠利潤大幅萎縮，部分鋼廠虧損未來鐵礦石期現(xiàn)貨價格是共振下跌還是期貨價格反彈回補貼水將決定鐵礦石期貨的價格走勢。

爐料

黑色產業(yè)綠色轉型，期貨工具煥發(fā)新色彩

當前我國電爐煉鋼比例與世界平均水平差距很大一方面，我國廢鋼原料不足、電力資源及價格制約導致我國電爐煉鋼成本比轉爐煉鋼成本高出10%—30%；另一方面，我國目前電爐轉爐化趨勢明顯，大型鋼廠由于自身生產鐵水，為了降低成本采用電爐配加熱鐵水工藝未來廢鋼資源的利用與回收將成為鋼鐵行業(yè)的發(fā)力點，廢鋼行業(yè)的發(fā)展也將迎來新的歷史機遇 目前金融機構也正在通過積極研發(fā)和推進再生鋼鐵原料期貨，以市場化機制助力完善廢鋼市場體系和提高廢鋼利用效率，降低對鐵礦石的依賴程度，推動周邊廢物產業(yè)發(fā)展，促進戰(zhàn)略資源的循環(huán)有效利用，服務鋼鐵行業(yè)綠色發(fā)展。

鋼材

百年建筑早報：多家村鎮(zhèn)銀行跟進下調存款利率，5月水泥出庫量月環(huán)比提升15.54%

◎商品：國內商品期貨多數(shù)收漲，玻璃漲停，純堿、滬鎳漲逾4%，焦炭、燃油、原油、焦煤漲逾3%，鐵礦石、熱卷、瀝青、螺紋鋼、低硫燃油、甲醇、不銹鋼、硅鐵漲逾2% ◎港股大爆發(fā)！恒生科技指數(shù)大漲5.33%恒生指數(shù)收漲4.02%，港股地產、科技、大消費持續(xù)走強，龍湖集團漲超17%，李寧漲超11%，美團、小鵬汽車漲超7% 二、價格詳情》 三、產業(yè) 【鋼材】 ◎中鋼協(xié)副會長駱鐵軍：預計未來幾年中國粗鋼消費量將呈震蕩下降趨勢。

日評

2023 第十七屆鐵礦石國際市場研討會-2023年港信期貨鐵礦石市場展望及風險管理策略分享會成功舉辦

并且提出了現(xiàn)貨與盤面的關系，現(xiàn)貨需求旺季，現(xiàn)貨引領盤面；反之現(xiàn)貨需求淡季，現(xiàn)貨跟隨盤面并表示接下來需求仍然是鐵礦趨勢性累庫去庫的分水嶺 港信期貨研究所所長王偉民 王偉民所長詳細介紹了利用鐵礦石期貨期權工具管理價格風險的一般步驟，基本分為三步，一是分析價格“運行特征”、二是根據(jù)得到的分析結論，匹配對應的期貨期權工具，第三是根據(jù)得到的分析結論，結合工具特點，指定有針對性的策略，并做了多樣化的風險管理期貨案例舉例和工具解析，以及未來市場展望和應對策略，短期內應對震蕩行情，可采用期權為主的策略，必要時采用期貨對沖。

同期論壇四

鋼鐵企業(yè)積極“應考”

同時，從1月信貸和社融情況看，居民儲蓄意愿仍較強、貸款投資意愿相對較弱，地產銷售的趨勢性改善仍需時日，鐵礦石估值暫不具備進一步上調的空間 分析師預計，雖然上周澳巴鐵礦石發(fā)運量環(huán)比減少，但北方六港到港量增加，港口資源較為充足，預計未來礦價或維持區(qū)間振蕩運行 值得關注的是，在鋼材及原料價格波動加劇的背景下，南鋼等鋼鐵企業(yè)主動利用期貨工具進行風險對沖如1月19日南鋼股份發(fā)布公告，為平滑商品價格大幅波動對公司正常生產經營的影響，公司在鋼材、鐵礦石、焦煤、焦炭、鐵合金、鎳上開展套期保值業(yè)務，以轉移生產經營中原料和鋼材價格波動的風險，穩(wěn)定公司生產運營。

鋼材

10年間，大商所護航鋼鐵、煤焦產業(yè)高質量發(fā)展

新天鋼旗下貿易企業(yè)——德天國貿總經理耿力偉直言，鋼鐵產業(yè)鏈企業(yè)需要借助期貨工具降低鐵礦石、焦炭等原料成本，在市場變化中鎖定收益、熨平利潤曲線“未來我們會堅守‘大商所產融培育基地’賦予的職責，把面向全產業(yè)鏈的期現(xiàn)業(yè)務培訓做實、做深、做細，努力打造鋼鐵期現(xiàn)結合的區(qū)域樣板”耿力偉說道 期現(xiàn)融合 “你中有我，我中有你”格局初顯 在上述工作的帶動下，越來越多的鋼鐵、煤炭企業(yè)參與期貨市場，期現(xiàn)結合已成為鋼鐵、煤炭產業(yè)發(fā)展的一大趨勢。

鋼材

現(xiàn)貨價格波動，鐵礦石期貨功能發(fā)揮顯著

” 業(yè)內人士認為，短期來看，鐵礦石期貨價格或將繼續(xù)走強“上周全國247家鋼廠盈利占比回升至19%，市場對于鋼廠復產仍有預期而且，鋼廠礦石庫存處于歷史低位，若8月鋼廠復產預期能夠兌現(xiàn)，礦石價格可能會維持震蕩偏強走勢”劉慧峰分析稱 中期利空因素也不容忽視劉慧峰告訴記者：“鐵水產量下降趨勢不會改變從供應角度看，近期鐵礦石到港量繼續(xù)回升，且未來兩個季度供應量延續(xù)回升概率較大，預計下半年港口庫存可能會累計至1.5億噸。

爐料

鐵礦石2022年有望先揚后抑

未來一旦因鋼廠復產引發(fā)補庫需求，在中高品礦庫存水平較低的情況下，極可能再度出現(xiàn)結構性緊張問題 綜合來看，在雙碳背景下，國內鐵礦石需求將長期走弱，考慮到鐵礦石供應仍會有小幅增加，我們預計2022年鐵礦石市場將呈現(xiàn)小幅過剩狀態(tài)，所以鐵礦石價格大的下行趨勢不會改變 但需要注意，上半年國內鐵水產量邊際上將有所恢復，而2022年鐵礦石供應增量則主要集中于下半年，加上當下中高品礦庫存依然偏低以及部分礦石品種價格接近成本線，所以上半年鐵礦石期貨價格存在修復性反彈可能，全年走勢或先揚后抑。

爐料

Mysteel解讀：三年多以來的首次，鐵礦石期貨再度遠月高于近月

今年上半年粗鋼產量與去年同期相比增量巨大，其中廢鋼在其中的貢獻更高于鐵水，只要條件（價格）合適，我們有理由相信，未來國內廢鋼對于鐵礦石的替代作用只增不減 四、 總結 行情發(fā)生變化伴隨著市場邏輯的不斷變化，這些邏輯有時正確有時錯誤，這都很正常但是我們在判斷一個趨勢時，尤其是需要利用趨勢判斷做中長期交易策略時，還是應該多思考偏中長期的理由鐵礦石期貨出現(xiàn)遠月價格高于近月的情況也是經過一段時間的市場行情逐步演變出現(xiàn)的，邏輯通順結果意料之中。

期評

鞍鋼礦業(yè)：逐漸建立起屬于自己的套保策略

未來，公司將加強期貨人才培養(yǎng)、順應國際大宗商品市場發(fā)展的新趨勢，充分利用好金融衍生工具來管理風險、開拓市場 據(jù)了解，鞍鋼礦業(yè)是鞍山鋼鐵集團的全資子公司，是我國掌控鐵礦石資源最多、產量規(guī)模最大、產業(yè)鏈完整的冶金礦山龍頭企業(yè)之一，擁有7座大型鐵礦山、6個大型選礦廠、1個現(xiàn)代化燒結廠等資源鞍鋼礦業(yè)相關負責人表示，企業(yè)未來戰(zhàn)略是打造全球第五大礦山，未來幾年產量會大幅度提升，擴大鐵礦石外銷量。

爐料

央企探索鐵礦石基差貿易新模式

作為擁有點價權的買方，若認為未來基差可能大幅縮小，這會導致未來執(zhí)行點價權時最終確定的結算價格過高，買方可履行點價權以主動防范風險從2019年9月初雙方初步確定合作意向到10月中旬，港口鐵礦石現(xiàn)貨價格有所下降，期現(xiàn)基差也呈現(xiàn)走弱趨勢2019年10月16日，鞍鋼認為未來基差大概率繼續(xù)下行，并且期貨合約價格也處于較低位置，因此執(zhí)行點價權，按I2001合約收盤價，確定了最終的現(xiàn)貨采購價格803元/干噸 “公司認為，合同成交時鐵礦石現(xiàn)貨價格處于高位，而鋼廠利潤仍處于低位，部分鋼廠甚至進入虧損狀態(tài)。

爐料

百家之言丨期螺高位跳水，短暫回調還是跌勢開啟？

“鋼圈之行” 這幾天高層關注使得期貨大跌，現(xiàn)貨也跟著跌了，但是目前全球缺鋼，而且鐵礦石價格也是穩(wěn)步上升趨勢，國家調控也頂多是不能再繼續(xù)五一節(jié)那樣的暴漲，那種擾亂市場的暴漲確實是不符合市場經濟穩(wěn)定的，而現(xiàn)在的市場就是鋼廠限產庫存進一步低位，雖然南方雨和高溫逐漸來臨，但鋼價確實有成本支撐，可以肯定的是不會暴跌，未來短期還是高位回調后偏穩(wěn)趨強的為主吧。

觀點

Mysteel調研：鋼廠廢鋼庫存再度轉增 廢鋼價格或將再度上漲

上周黑色指數(shù)鏈走出了較為強勁的走勢，共振偏強，但各品種波動幅度不一，現(xiàn)目前期螺價格上漲動力及意愿均不強，主要靠焦煤、焦炭及鐵礦石的帶動，使得期螺價格一直處于區(qū)間盤整狀態(tài)，市場交易成材需求向好的預期短期內或近尾聲，但全球大宗商品價格或仍處于一個上漲態(tài)勢，整體品種情緒面的共振趨勢不容小覷，而成材現(xiàn)貨價格亦受期貨價格的波動影響，因此未來黑色系或將還有至少一輪的拉漲從近期鋼廠庫存數(shù)據(jù)及廢鋼流動性增強來看，廢鋼資源偏緊，但需求仍在不斷增加，加之黑色系整體偏強，三個因素共同疊加，或將帶動廢鋼價格迎來新一輪的上漲。

市場研究

螺紋鋼或長期保持強勢

螺紋鋼出人意料地成為2月表現(xiàn)最為出色的明星品種，順利逃過年后宏觀面黑天鵝一路上漲，當前價格已創(chuàng)下十年新高，并且接近歷史最高紀錄，和同為黑色產業(yè)鏈的鐵礦石一起構成當下整個商品期貨市場的一道美麗風景螺紋鋼又是內盤期貨最為特殊的品種，目前的時間節(jié)點非常有利于其宏觀要素、通脹要素、旺季要素發(fā)揮最大作用，多頭在此鼓舞之下有望推動螺紋鋼價格更上一層樓 抵抗通脹“小股指”變“小黃金” 早先筆者便跟投資者討論過螺紋鋼期貨價格趨勢演變史，近年來其投資者構成再度發(fā)生微妙變化，因此未來走勢分析如果還是停留在過去經驗基礎上，恐怕將遭受巨大投資挫折。

鋼材

華宏科技2020西北區(qū)廢鋼加工設備現(xiàn)場觀摩暨大客戶答謝會順利召開

江蘇華宏科技股份有限公司副總經理 陳方明 顧敏華在《中國鋼鐵市場發(fā)展新機遇》的報告中介紹了廢鋼未來的趨勢，加快廢鋼產業(yè)發(fā)展，增強鐵礦石貿易話語權，建議完善廢鋼業(yè)務稅收法規(guī)，增加廢鋼利用，以及廢鋼放開進口和期貨上市后對市場的影響。

熱點新聞

鐵礦石價格或將高位回落？

其次，賣出期權具有增強收益功能，獲得權利金以抵補成本例如，在預期未來鐵礦石小幅上漲或小幅振蕩、整體波動不大的行情下，結合自身現(xiàn)貨情況，礦山企業(yè)可靈活地賣出期權，獲得權利金收益最后，當未來趨勢不確定時，通過期權工具可以管理波動率收益例如，貿易商為防范未來特殊風險事件帶來的大幅波動風險，在隱含波動率較低時，通過買入寬跨式期權組合等多樣化策略管理波動率風險，無論標的期貨價格大漲還是大跌，企業(yè)均能得到保護。

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