Mysteel：鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會(huì)

2025 年 3 月11日，由中信期貨有限公司主辦、上海鋼聯(lián)協(xié)辦的“鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會(huì)”同期論壇在青島香格里拉大酒店順利召開(kāi)會(huì)議期間，多位行業(yè)專家和嘉賓發(fā)表了精彩的主題演講，分享了他們對(duì)2025年宏觀經(jīng)濟(jì)、鐵礦石掉期，鐵礦石衍生品及鐵礦石市場(chǎng)的獨(dú)到見(jiàn)解和前沿觀點(diǎn)，共同探討鐵礦行業(yè)的現(xiàn)狀與未來(lái)趨勢(shì) 會(huì)議的第一部分由中信期貨有限公司研究所宏觀與國(guó)際化組高級(jí)研究員仲鼎女士發(fā)表了《2025年海內(nèi)外宏觀環(huán)境分析》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

[PVC]：隆眾早訊--周五版

然而行業(yè)專家預(yù)計(jì)，在農(nóng)歷新年前的航運(yùn)高峰的推動(dòng)下，12 月將出現(xiàn)上升趨勢(shì)航運(yùn)公司可能會(huì)嘗試在12 月繼續(xù)調(diào)整，這可能會(huì)在停航和加快農(nóng)歷新年時(shí)間表等措施下將費(fèi)率推高至 6,000 美元/FEU 以上 國(guó)內(nèi)黑色系期貨夜盤(pán)收盤(pán)，鐵礦石漲0.06%，螺紋鋼漲0.24%，熱卷漲0.23%，焦煤跌0.20%，焦炭跌0.72% 多家車(chē)企要求供應(yīng)商降價(jià) 特斯拉陶琳一張圖火了：與供應(yīng)商伙伴同生共贏 華泰證券：大消費(fèi)板塊迎來(lái)配置窗口期 看好4大主線 中信證券：預(yù)計(jì)至晚明年美聯(lián)儲(chǔ)QT政策將迎來(lái)拐點(diǎn) 降物流成本政策紅利持續(xù)釋放 多項(xiàng)配套政策將出 有效降低物流成本 政策紅利持續(xù)釋放 存量市場(chǎng)+買(mǎi)方時(shí)代 消費(fèi)新勢(shì)力探尋增長(zhǎng)之道 歐洲央行管委：12月有充分理由降息 未來(lái)政策或轉(zhuǎn)向刺激性 美媒放風(fēng)：拜登政府考慮進(jìn)一步管制對(duì)華芯片 措施預(yù)計(jì)最早下周公布 印度多家銀行據(jù)悉審查阿達(dá)尼集團(tuán)貸款風(fēng)險(xiǎn) 考慮加強(qiáng)盡職調(diào)查 。

早間提示

每日鋼市：期螺跌超2%，9家鋼廠降價(jià)，鋼價(jià)弱勢(shì)下跌

期貨盤(pán)面寬幅下行，市場(chǎng)情緒嚴(yán)重悲觀，當(dāng)前中厚板市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)持續(xù)下行，大部分地區(qū)出現(xiàn)了較大調(diào)整主要驅(qū)動(dòng)因素在于庫(kù)存較大、市場(chǎng)需求延續(xù)偏弱，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)趨勢(shì)的預(yù)期也保持相對(duì)的偏空狀態(tài)綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)26日市場(chǎng)價(jià)格將呈現(xiàn)出窄幅下跌的局面 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：7月25日，山東港口進(jìn)口鐵礦主流品種價(jià)格較上一工作日偏弱運(yùn)行。

觀點(diǎn)

負(fù)反饋漸進(jìn)現(xiàn)實(shí)，礦價(jià)走勢(shì)將轉(zhuǎn)弱

鐵礦石價(jià)格趨勢(shì)依然是跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)目前鋼廠虧損壓力下，未來(lái)能否發(fā)生負(fù)反饋決定了鐵礦石的價(jià)格趨勢(shì)，而負(fù)反饋的力度則決定了鐵礦的價(jià)格彈性 另外，后期鐵礦石期貨價(jià)格走勢(shì)的關(guān)注重點(diǎn)是絕對(duì)價(jià)格高位和盤(pán)面表現(xiàn)為高貼水的矛盾目前鐵礦石期貨加權(quán)和2301合約價(jià)格均處于相對(duì)較高水平，但期貨盤(pán)面表現(xiàn)為高貼水 當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)大幅萎縮，部分鋼廠虧損未來(lái)鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格是共振下跌還是期貨價(jià)格反彈回補(bǔ)貼水將決定鐵礦石期貨的價(jià)格走勢(shì)。

爐料

黑色產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，期貨工具煥發(fā)新色彩

當(dāng)前我國(guó)電爐煉鋼比例與世界平均水平差距很大一方面，我國(guó)廢鋼原料不足、電力資源及價(jià)格制約導(dǎo)致我國(guó)電爐煉鋼成本比轉(zhuǎn)爐煉鋼成本高出10%—30%；另一方面，我國(guó)目前電爐轉(zhuǎn)爐化趨勢(shì)明顯，大型鋼廠由于自身生產(chǎn)鐵水，為了降低成本采用電爐配加熱鐵水工藝未來(lái)廢鋼資源的利用與回收將成為鋼鐵行業(yè)的發(fā)力點(diǎn)，廢鋼行業(yè)的發(fā)展也將迎來(lái)新的歷史機(jī)遇 目前金融機(jī)構(gòu)也正在通過(guò)積極研發(fā)和推進(jìn)再生鋼鐵原料期貨，以市場(chǎng)化機(jī)制助力完善廢鋼市場(chǎng)體系和提高廢鋼利用效率，降低對(duì)鐵礦石的依賴程度，推動(dòng)周邊廢物產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)戰(zhàn)略資源的循環(huán)有效利用，服務(wù)鋼鐵行業(yè)綠色發(fā)展。

鋼材

百年建筑早報(bào)：多家村鎮(zhèn)銀行跟進(jìn)下調(diào)存款利率，5月水泥出庫(kù)量月環(huán)比提升15.54%

◎商品：國(guó)內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，玻璃漲停，純堿、滬鎳漲逾4%，焦炭、燃油、原油、焦煤漲逾3%，鐵礦石、熱卷、瀝青、螺紋鋼、低硫燃油、甲醇、不銹鋼、硅鐵漲逾2% ◎港股大爆發(fā)！恒生科技指數(shù)大漲5.33%恒生指數(shù)收漲4.02%，港股地產(chǎn)、科技、大消費(fèi)持續(xù)走強(qiáng)，龍湖集團(tuán)漲超17%，李寧漲超11%，美團(tuán)、小鵬汽車(chē)漲超7% 二、價(jià)格詳情》 三、產(chǎn)業(yè) 【鋼材】 ◎中鋼協(xié)副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍：預(yù)計(jì)未來(lái)幾年中國(guó)粗鋼消費(fèi)量將呈震蕩下降趨勢(shì)。

日評(píng)

2023 第十七屆鐵礦石國(guó)際市場(chǎng)研討會(huì)-2023年港信期貨鐵礦石市場(chǎng)展望及風(fēng)險(xiǎn)管理策略分享會(huì)成功舉辦

并且提出了現(xiàn)貨與盤(pán)面的關(guān)系，現(xiàn)貨需求旺季，現(xiàn)貨引領(lǐng)盤(pán)面；反之現(xiàn)貨需求淡季，現(xiàn)貨跟隨盤(pán)面并表示接下來(lái)需求仍然是鐵礦趨勢(shì)性累庫(kù)去庫(kù)的分水嶺 港信期貨研究所所長(zhǎng)王偉民 王偉民所長(zhǎng)詳細(xì)介紹了利用鐵礦石期貨期權(quán)工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一般步驟，基本分為三步，一是分析價(jià)格“運(yùn)行特征”、二是根據(jù)得到的分析結(jié)論，匹配對(duì)應(yīng)的期貨期權(quán)工具，第三是根據(jù)得到的分析結(jié)論，結(jié)合工具特點(diǎn)，指定有針對(duì)性的策略，并做了多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理期貨案例舉例和工具解析，以及未來(lái)市場(chǎng)展望和應(yīng)對(duì)策略，短期內(nèi)應(yīng)對(duì)震蕩行情，可采用期權(quán)為主的策略，必要時(shí)采用期貨對(duì)沖。

同期論壇四

鋼鐵企業(yè)積極“應(yīng)考”

同時(shí)，從1月信貸和社融情況看，居民儲(chǔ)蓄意愿仍較強(qiáng)、貸款投資意愿相對(duì)較弱，地產(chǎn)銷售的趨勢(shì)性改善仍需時(shí)日，鐵礦石估值暫不具備進(jìn)一步上調(diào)的空間 分析師預(yù)計(jì)，雖然上周澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少，但北方六港到港量增加，港口資源較為充足，預(yù)計(jì)未來(lái)礦價(jià)或維持區(qū)間振蕩運(yùn)行 值得關(guān)注的是，在鋼材及原料價(jià)格波動(dòng)加劇的背景下，南鋼等鋼鐵企業(yè)主動(dòng)利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖如1月19日南鋼股份發(fā)布公告，為平滑商品價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響，公司在鋼材、鐵礦石、焦煤、焦炭、鐵合金、鎳上開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)，以轉(zhuǎn)移生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中原料和鋼材價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定公司生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

鋼材

10年間，大商所護(hù)航鋼鐵、煤焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

新天鋼旗下貿(mào)易企業(yè)——德天國(guó)貿(mào)總經(jīng)理耿力偉直言，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)需要借助期貨工具降低鐵礦石、焦炭等原料成本，在市場(chǎng)變化中鎖定收益、熨平利潤(rùn)曲線“未來(lái)我們會(huì)堅(jiān)守‘大商所產(chǎn)融培育基地’賦予的職責(zé)，把面向全產(chǎn)業(yè)鏈的期現(xiàn)業(yè)務(wù)培訓(xùn)做實(shí)、做深、做細(xì)，努力打造鋼鐵期現(xiàn)結(jié)合的區(qū)域樣板”耿力偉說(shuō)道 期現(xiàn)融合 “你中有我，我中有你”格局初顯 在上述工作的帶動(dòng)下，越來(lái)越多的鋼鐵、煤炭企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，期現(xiàn)結(jié)合已成為鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大趨勢(shì)。

鋼材

現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)，鐵礦石期貨功能發(fā)揮顯著

” 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期來(lái)看，鐵礦石期貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)走強(qiáng)“上周全國(guó)247家鋼廠盈利占比回升至19%，市場(chǎng)對(duì)于鋼廠復(fù)產(chǎn)仍有預(yù)期而且，鋼廠礦石庫(kù)存處于歷史低位，若8月鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期能夠兌現(xiàn)，礦石價(jià)格可能會(huì)維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)”劉慧峰分析稱 中期利空因素也不容忽視劉慧峰告訴記者：“鐵水產(chǎn)量下降趨勢(shì)不會(huì)改變從供應(yīng)角度看，近期鐵礦石到港量繼續(xù)回升，且未來(lái)兩個(gè)季度供應(yīng)量延續(xù)回升概率較大，預(yù)計(jì)下半年港口庫(kù)存可能會(huì)累計(jì)至1.5億噸。

爐料

鐵礦石2022年有望先揚(yáng)后抑

未來(lái)一旦因鋼廠復(fù)產(chǎn)引發(fā)補(bǔ)庫(kù)需求，在中高品礦庫(kù)存水平較低的情況下，極可能再度出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張問(wèn)題 綜合來(lái)看，在雙碳背景下，國(guó)內(nèi)鐵礦石需求將長(zhǎng)期走弱，考慮到鐵礦石供應(yīng)仍會(huì)有小幅增加，我們預(yù)計(jì)2022年鐵礦石市場(chǎng)將呈現(xiàn)小幅過(guò)剩狀態(tài)，所以鐵礦石價(jià)格大的下行趨勢(shì)不會(huì)改變 但需要注意，上半年國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量邊際上將有所恢復(fù)，而2022年鐵礦石供應(yīng)增量則主要集中于下半年，加上當(dāng)下中高品礦庫(kù)存依然偏低以及部分礦石品種價(jià)格接近成本線，所以上半年鐵礦石期貨價(jià)格存在修復(fù)性反彈可能，全年走勢(shì)或先揚(yáng)后抑。

爐料

Mysteel解讀：三年多以來(lái)的首次，鐵礦石期貨再度遠(yuǎn)月高于近月

今年上半年粗鋼產(chǎn)量與去年同期相比增量巨大，其中廢鋼在其中的貢獻(xiàn)更高于鐵水，只要條件（價(jià)格）合適，我們有理由相信，未來(lái)國(guó)內(nèi)廢鋼對(duì)于鐵礦石的替代作用只增不減 四、 總結(jié) 行情發(fā)生變化伴隨著市場(chǎng)邏輯的不斷變化，這些邏輯有時(shí)正確有時(shí)錯(cuò)誤，這都很正常但是我們?cè)谂袛嘁粋€(gè)趨勢(shì)時(shí)，尤其是需要利用趨勢(shì)判斷做中長(zhǎng)期交易策略時(shí)，還是應(yīng)該多思考偏中長(zhǎng)期的理由鐵礦石期貨出現(xiàn)遠(yuǎn)月價(jià)格高于近月的情況也是經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的市場(chǎng)行情逐步演變出現(xiàn)的，邏輯通順結(jié)果意料之中。

期評(píng)

鞍鋼礦業(yè)：逐漸建立起屬于自己的套保策略

未來(lái)，公司將加強(qiáng)期貨人才培養(yǎng)、順應(yīng)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)發(fā)展的新趨勢(shì)，充分利用好金融衍生工具來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)、開(kāi)拓市場(chǎng) 據(jù)了解，鞍鋼礦業(yè)是鞍山鋼鐵集團(tuán)的全資子公司，是我國(guó)掌控鐵礦石資源最多、產(chǎn)量規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈完整的冶金礦山龍頭企業(yè)之一，擁有7座大型鐵礦山、6個(gè)大型選礦廠、1個(gè)現(xiàn)代化燒結(jié)廠等資源鞍鋼礦業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，企業(yè)未來(lái)戰(zhàn)略是打造全球第五大礦山，未來(lái)幾年產(chǎn)量會(huì)大幅度提升，擴(kuò)大鐵礦石外銷量。

爐料

央企探索鐵礦石基差貿(mào)易新模式

作為擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)的買(mǎi)方，若認(rèn)為未來(lái)基差可能大幅縮小，這會(huì)導(dǎo)致未來(lái)執(zhí)行點(diǎn)價(jià)權(quán)時(shí)最終確定的結(jié)算價(jià)格過(guò)高，買(mǎi)方可履行點(diǎn)價(jià)權(quán)以主動(dòng)防范風(fēng)險(xiǎn)從2019年9月初雙方初步確定合作意向到10月中旬，港口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格有所下降，期現(xiàn)基差也呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)2019年10月16日，鞍鋼認(rèn)為未來(lái)基差大概率繼續(xù)下行，并且期貨合約價(jià)格也處于較低位置，因此執(zhí)行點(diǎn)價(jià)權(quán)，按I2001合約收盤(pán)價(jià)，確定了最終的現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)格803元/干噸 “公司認(rèn)為，合同成交時(shí)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格處于高位，而鋼廠利潤(rùn)仍處于低位，部分鋼廠甚至進(jìn)入虧損狀態(tài)。

爐料

百家之言丨期螺高位跳水，短暫回調(diào)還是跌勢(shì)開(kāi)啟？

“鋼圈之行” 這幾天高層關(guān)注使得期貨大跌，現(xiàn)貨也跟著跌了，但是目前全球缺鋼，而且鐵礦石價(jià)格也是穩(wěn)步上升趨勢(shì)，國(guó)家調(diào)控也頂多是不能再繼續(xù)五一節(jié)那樣的暴漲，那種擾亂市場(chǎng)的暴漲確實(shí)是不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的，而現(xiàn)在的市場(chǎng)就是鋼廠限產(chǎn)庫(kù)存進(jìn)一步低位，雖然南方雨和高溫逐漸來(lái)臨，但鋼價(jià)確實(shí)有成本支撐，可以肯定的是不會(huì)暴跌，未來(lái)短期還是高位回調(diào)后偏穩(wěn)趨強(qiáng)的為主吧。

觀點(diǎn)

Mysteel調(diào)研：鋼廠廢鋼庫(kù)存再度轉(zhuǎn)增 廢鋼價(jià)格或?qū)⒃俣壬蠞q

上周黑色指數(shù)鏈走出了較為強(qiáng)勁的走勢(shì)，共振偏強(qiáng)，但各品種波動(dòng)幅度不一，現(xiàn)目前期螺價(jià)格上漲動(dòng)力及意愿均不強(qiáng)，主要靠焦煤、焦炭及鐵礦石的帶動(dòng)，使得期螺價(jià)格一直處于區(qū)間盤(pán)整狀態(tài)，市場(chǎng)交易成材需求向好的預(yù)期短期內(nèi)或近尾聲，但全球大宗商品價(jià)格或仍處于一個(gè)上漲態(tài)勢(shì)，整體品種情緒面的共振趨勢(shì)不容小覷，而成材現(xiàn)貨價(jià)格亦受期貨價(jià)格的波動(dòng)影響，因此未來(lái)黑色系或?qū)⑦€有至少一輪的拉漲從近期鋼廠庫(kù)存數(shù)據(jù)及廢鋼流動(dòng)性增強(qiáng)來(lái)看，廢鋼資源偏緊，但需求仍在不斷增加，加之黑色系整體偏強(qiáng)，三個(gè)因素共同疊加，或?qū)?dòng)廢鋼價(jià)格迎來(lái)新一輪的上漲。

市場(chǎng)研究

螺紋鋼或長(zhǎng)期保持強(qiáng)勢(shì)

螺紋鋼出人意料地成為2月表現(xiàn)最為出色的明星品種，順利逃過(guò)年后宏觀面黑天鵝一路上漲，當(dāng)前價(jià)格已創(chuàng)下十年新高，并且接近歷史最高紀(jì)錄，和同為黑色產(chǎn)業(yè)鏈的鐵礦石一起構(gòu)成當(dāng)下整個(gè)商品期貨市場(chǎng)的一道美麗風(fēng)景螺紋鋼又是內(nèi)盤(pán)期貨最為特殊的品種，目前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)非常有利于其宏觀要素、通脹要素、旺季要素發(fā)揮最大作用，多頭在此鼓舞之下有望推動(dòng)螺紋鋼價(jià)格更上一層樓 抵抗通脹“小股指”變“小黃金” 早先筆者便跟投資者討論過(guò)螺紋鋼期貨價(jià)格趨勢(shì)演變史，近年來(lái)其投資者構(gòu)成再度發(fā)生微妙變化，因此未來(lái)走勢(shì)分析如果還是停留在過(guò)去經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，恐怕將遭受巨大投資挫折。

鋼材

華宏科技2020西北區(qū)廢鋼加工設(shè)備現(xiàn)場(chǎng)觀摩暨大客戶答謝會(huì)順利召開(kāi)

江蘇華宏科技股份有限公司副總經(jīng)理 陳方明 顧敏華在《中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)發(fā)展新機(jī)遇》的報(bào)告中介紹了廢鋼未來(lái)的趨勢(shì)，加快廢鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展，增強(qiáng)鐵礦石貿(mào)易話語(yǔ)權(quán)，建議完善廢鋼業(yè)務(wù)稅收法規(guī)，增加廢鋼利用，以及廢鋼放開(kāi)進(jìn)口和期貨上市后對(duì)市場(chǎng)的影響。

熱點(diǎn)新聞

鐵礦石價(jià)格或?qū)⒏呶换芈洌?/a>