中州期貨：礦山庫存高企，鐵礦石震蕩偏弱

①上周焦炭首輪提降落地，濕熄焦炭下調50元/噸、干熄焦炭下調55元/噸需求方面，鐵水產量繼續(xù)回落，預計已見頂庫存方面，焦炭總庫存繼續(xù)累積，鋼廠庫存水平尚可，補庫意愿不足焦煤方面，上游庫存持續(xù)累積，焦煤現(xiàn)貨價格承壓下跌，預期較為悲觀，盤面貼水總的來說，高鐵水難以維系，煤焦現(xiàn)實正在由強轉弱，并且煤焦在黑色系中依然偏弱，伴隨著焦炭后續(xù)提降計劃，建議保持逢高做空的思路 ②據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，截止1月底，2025年中國進口煉焦煤總計999.94萬噸，較去年同期1070.99小幅下降0.22%。

機構

中州期貨：港口庫存持續(xù)下降，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉756（-6），金步巴粉714（-6），超特粉615（-5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌5-10，港口現(xiàn)貨成交,103.5萬噸，環(huán)比下跌9.61%港口進口礦成交68筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②4月18日西澳至中國海運費7.04美元/噸，漲0.01美元/噸；巴西至中國海運費18.83美元/噸，漲0.28美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存持續(xù)累積，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉784（-4），金步巴粉740（-1），超特粉645（-3）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌1-4，港口現(xiàn)貨成交129.9萬噸，環(huán)比上漲54.13%港口進口礦成交61筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多按需補庫，采購積極性一般 ②3月28日西澳至中國海運費8.6美元/噸，跌0.05美元/噸；巴西至中國海運費23.5美元/噸，跌0.45美元/噸。

機構

中州期貨：鐵礦石港口庫存增加，礦價震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉776（-2），金步巴粉729（-2），超特粉640（-5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌2-6，港口現(xiàn)貨成交97.8萬噸，環(huán)比下跌30.54%港口進口礦成交55筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿易商報價積極性不高，多隨行就市；鋼廠多按需補庫，詢盤較少 ②3月25日西澳至中國海運費9.06美元/噸，跌0.24美元/噸；巴西至中國海運費24.84美元/噸，漲0.39美元/噸。

策略研究

中州期貨：港口庫存持續(xù)下降，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉790（+10），金步巴粉743（+10），超特粉660（+10）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲10，港口現(xiàn)貨成交72.3萬噸，環(huán)比上漲7.59%港口進口礦成交23筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒偏弱，貿易商報價積極性不高，多隨行就市；鋼廠多按需補庫，多持觀望態(tài)度 ②3月14日西澳至中國海運費11.04美元/噸，跌0.30美元/噸；巴西至中國海運費24.55美元/噸，漲0.15美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存持續(xù)下降，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉772（-4），金步巴粉724（-5），超特粉642（-2）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌1-8，港口現(xiàn)貨成交49.4萬噸，環(huán)比下跌3.89%港口進口礦成交25筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒偏弱，貿易商報價積極性不高，多隨行就市；鋼廠多按需補庫，多持觀望態(tài)度 ②3月12日西澳至中國海運費10.49美元/噸，漲0.35美元/噸；巴西至中國海運費23.32美元/噸，漲0.55美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存持續(xù)下降，鐵礦石震蕩偏弱

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉776（+4），金步巴粉729（+7），超特粉649（+5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲3-5，港口現(xiàn)貨成交51.4萬噸，環(huán)比下跌23.28%港口進口礦成交25筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒偏弱，貿易商報價積極性一般，多隨行就市；鋼廠多按需補庫，多持觀望態(tài)度 ②3月11日西澳至中國海運費10.14美元/噸，漲0.22美元/噸；巴西至中國海運費22.77美元/噸，漲0.12美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存持續(xù)下降，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉810（-15），金步巴粉767（-15），超特粉670（-15）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌10-15，港口現(xiàn)貨成交75.7萬噸，環(huán)比下跌17.72%港口進口礦成交42筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情一般，貿易商報價積極性一般，多隨行就市；今日鋼廠按需補庫，個別鋼廠有招標采購計劃 ②2月25日西澳至中國海運費7.11美元/噸，漲0.58美元/噸；巴西至中國海運費18.5美元/噸，漲0.27美元/噸。

策略研究

中州期貨：鐵礦海外港口庫存偏高，礦價震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉813（+8），金步巴粉771（+10），超特粉675（+7）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲7-15，港口現(xiàn)貨成交73.9萬噸，環(huán)比下跌22.56%港口進口礦成交45筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情一般，貿易商報價積極性一般，多隨行就市；鋼廠多按需補庫，采購積極性偏弱 ②2月18日西澳至中國海運費6.09美元/噸，漲0.09美元/噸；巴西至中國海運費16.95美元/噸，漲0.05美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存持續(xù)累積，鐵礦震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉80（+3），金步巴粉763（+3），超特粉665（+4）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲1-4，港口現(xiàn)貨成交萬噸，環(huán)比上漲3.66%港口進口礦成交36筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情冷清，貿易商報價積極性一般，多隨行就市；鋼廠多按需補庫，觀望偏多 ②2月14日西澳至中國海運費6美元/噸，平；巴西至中國海運費16.82美元/噸，漲0.17美元/噸。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石全球發(fā)運大幅下行，庫存環(huán)比小幅回落

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價格上漲日照港PB粉-3至787元/噸，巴混粉-2至808元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉單成本分別為834.8元和829.9元PB粉基差31.3元/噸左右 【需求】Mysteel口徑下，本周鐵水產量有見底跡象，環(huán)比+0.11至224.48萬噸，高爐產能利用率+0.04至84.28%目前鐵水產量基本見底，預計節(jié)前將維持225萬噸左右浮動，關注節(jié)后復產情況。

機構

中州期貨：港口庫存下降，鐵礦震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉784（+11），金步巴粉740（+12），超特粉650（+2）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲2-15，港口現(xiàn)貨成交92.7萬噸，環(huán)比上漲15.61%港口進口礦成交34筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情一般，貿易商報價積極性不高，多隨行就市；鋼廠剛需補庫，采購偏謹慎 ②1月14日西澳至中國海運費6.56美元/噸，漲0.24美元/噸；巴西至中國海運費18.55美元/噸，漲0.25美元/噸。

機構

廣發(fā)期貨：預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價格上漲日照港PB粉+7至760元/噸，巴混粉+7至782元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉單成本分別為805.2元和801.9元PB粉夜盤基差52.2元/噸左右 【需求】Mysteel口徑下，本周鐵水產量有見底跡象，環(huán)比-0.8至224.4萬噸，高爐產能利用率-0.31至84.24%未來幾周鐵水產量或見底反彈，后續(xù)持續(xù)關注實際產量情況 【供給】據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)披露，1-11月鐵礦石進口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬噸）。

機構

中州期貨：港口庫存增加，鐵礦震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉755（0），金步巴粉708（0），超特粉631（+1）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格窄幅波動，港口現(xiàn)貨成交133.6萬噸，環(huán)比上漲29.66%港口進口礦成交60筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情尚可，貿易商報價積極性一般，多隨行就市；鋼廠剛需補庫，采購偏謹慎 ②1月7日西澳至中國海運費6.62美元/噸，跌0.28美元/噸；巴西至中國海運費17.33美元/噸，跌0.57美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存持續(xù)下降，鐵礦震蕩偏弱

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉759（-12），金步巴粉712（-12），超特粉640（-13）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌10-15，港口現(xiàn)貨成交112.0萬噸，環(huán)比下跌0.38%港口進口礦成交54筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情尚可，貿易商報價積極性一般，多隨行就市；鋼廠剛需補庫，采購偏謹慎 ②12月27日西澳至中國海運費6.25美元/噸，跌0.03美元/噸；巴西至中國海運費16.75美元/噸，跌0.03美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存小幅去化，鐵礦震蕩偏弱

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉768（-7），金步巴粉721（-7），超特粉650（-8）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌5-10，港口現(xiàn)貨成交117萬噸，環(huán)比下跌6.39%港口進口礦成交51筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情尚可，貿易商報價積極性尚可，多隨行就市；鋼廠剛需補庫，采購偏謹慎 ②12月20日西澳至中國海運費6.41美元/噸，漲0.12美元/噸；巴西至中國海運費16.55美元/噸，漲0.3美元/噸。

周報回顧

中州期貨：港口庫存下降，鐵礦石震蕩偏弱

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉775（-14），金步巴粉728（-14），超特粉658（-12）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌9-17，港口現(xiàn)貨成交127.3萬噸，環(huán)比上漲45.69%港口進口礦成交63筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情尚可，貿易商報價積極性尚可，多隨行就市；鋼廠剛需補庫，采購偏謹慎 ②12月18日西澳至中國海運費6.60美元/噸，跌0.25美元/噸；巴西至中國海運費16.35美元/噸，跌0.4美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存下降，鐵礦震蕩偏弱

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉789（-3），金步巴粉742（-3），超特粉670（-2）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌1-5，港口現(xiàn)貨成交87.4萬噸，環(huán)比下跌14.25%港口進口礦成交51筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情一般，貿易商報價積極性尚可，多隨行就市；鋼廠剛需補庫，采購偏謹慎，個別鋼廠有招標計劃 ②12月17日西澳至中國海運費6.85美元/噸，跌0.43美元/噸；巴西至中國海運費16.75美元/噸，漲0.07美元/噸。

策略研究

中州期貨：港口庫存累積 鐵礦震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉785（-9），金步巴粉745（-9），超特粉673（-11）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌5-11，港口現(xiàn)貨成交97.3萬噸，環(huán)比上漲13.71%港口進口礦成交41筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情一般，貿易商報價積極性一般，多隨行就市；鋼廠剛需補庫，采購積極性不高，多持觀望態(tài)度 ②12月5日西澳至中國海運費7.50美元/噸，跌0.33美元/噸；巴西至中國海運費18.01美元/噸，跌0.64美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存大幅下降，鐵礦震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉777（-3），金步巴粉736（-3），超特粉664（-1）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌3-5，港口現(xiàn)貨成交111.4萬噸，環(huán)比下跌11.86%港口進口礦成交54筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情一般，貿易商報價積極性一般，多隨行就市；鋼廠剛需補庫，個別鋼廠有招標計劃 ②11月28日西澳至中國海運費9.63美元/噸，跌0.39美元/噸；巴西至中國海運費21.80美元/噸，跌1.07美元/噸。

機構