Mysteel解讀：鐵礦2509合約基差運行現(xiàn)狀和展望

二、未來展望 預(yù)計未來一個月現(xiàn)貨價格強于期貨價格，青島港PB粉-09合約價差或?qū)⑿》邤U： 現(xiàn)貨價格有所支撐：短期鐵礦石基本面或?qū)⑻幱诠┬杵胶鉅顟B(tài)，對現(xiàn)貨價格有一定支撐目前鐵水產(chǎn)量處于高位240萬噸/天以上，鋼廠尚有利潤，負(fù)反饋打壓鋼廠利潤傳導(dǎo)至原料端鐵礦石需求仍需一段時間，預(yù)計未來一個月鐵水產(chǎn)量或?qū)⒕S持240高位窄幅波動，鋼廠對鐵礦石存在一定剛需。

主編視角

中原期貨：鐵礦石近強遠(yuǎn)弱

同時，結(jié)合歷史價差波動區(qū)間來看，下邊界多位于20元/噸附近，60～70元/噸是2月至3月價差波動的上邊界，該位置存在一定壓力3月下旬至4月，若“金三銀四”需求持續(xù)走強，鐵礦石5月與9月合約價差或進一步擴大（作者單位：中原期貨）

原料

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理工具

國際期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年和2024年上半年，中國鐵礦石期權(quán)成交量居全球金屬期權(quán)市場的首位 業(yè)內(nèi)相關(guān)專家表示，5年來鐵礦石期權(quán)與標(biāo)的期貨保持了良好的聯(lián)動關(guān)系期權(quán)期貨成交比從2019年的2.21%提升至2024年的56.23%，期權(quán)期貨持倉比從2019年的8.04%提升至2024年的55.50%期權(quán)主力系列隱含波動率與標(biāo)的期貨歷史波動率保持同步變化，鐵礦石期權(quán)波動率及不同合約間的價差也處于合理范圍，實值合約價格總體高于虛值合約，遠(yuǎn)月合約價格高于近月合約，期權(quán)定價合理有效。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理新支點

國際期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年和2024年上半年鐵礦石期權(quán)成交量居全球金屬期權(quán)市場首位 相關(guān)專家對期貨日報記者表示，5年來鐵礦石期權(quán)與標(biāo)的期貨保持了良好的聯(lián)動關(guān)系期權(quán)期貨成交比從2019年的2.21%提升至2024年的56.23%，期權(quán)期貨持倉比從2019年的8.04%提升至2024年的55.50%期權(quán)主力系列隱含波動率與標(biāo)的期貨歷史波動率保持同步變化，鐵礦石期權(quán)波動率及不同合約間的價差也處于合理范圍，實值合約價格總體高于虛值合約，遠(yuǎn)月合約價格高于近月合約，期權(quán)定價合理有效。

鋼材

Mysteel早報：上海中厚板價格預(yù)計暫時不變

從需求端來看，基建等戶外工程項目趕工動能減弱，市場投機需求謹(jǐn)慎，但在宏觀預(yù)期尚存的情況下剛需支撐力度相對較好從長三角地區(qū)的區(qū)域價差來看，上海主流低合金價格較江陰、無錫、杭州低20元/噸、；上海主流普板價格較江陰、無錫持平、較杭州低20元/噸 【行業(yè)熱點】 1、聚焦： 大商所發(fā)布通知，自2024年12月6日（星期五）結(jié)算時起，鐵礦石期貨合約漲跌停板幅度由11%調(diào)整為9%，投機交易保證金水平由15%調(diào)整為11%，套期保值交易保證金水平維持11%不變。

日報

MCS鋼材掉期周報:價格大幅下跌，政策與現(xiàn)實持續(xù)博弈。(10.11-10.18)

周四，CME美國熱卷期貨結(jié)束3天的連跌，收盤時整體價格曲線走高11月/12月價差合約以-15美元成交，后升至-12美元成交LME土耳其廢鋼價格跟隨鐵礦石走低12月合約以368美元成交200手LME中國熱卷12月合約以485美元成交1千噸 【本周熱點回顧】 國際 1、10月18日，外交部發(fā)言人華春瑩宣布：應(yīng)俄羅斯聯(lián)邦總統(tǒng)普京邀請，國家主席習(xí)近平將于10月22日至24日赴俄羅斯喀山出席金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第十六次會晤。

場外衍生品分析

MCS鋼材掉期日報：供需形勢調(diào)整，黑色系高位回落。

周四，CME美國熱卷期貨結(jié)束3天的連跌，收盤時整體價格曲線走高11月/12月價差合約以-15美元成交，后升至-12美元成交LME土耳其廢鋼價格跟隨鐵礦石走低12月合約以368美元成交200手LME中國熱卷12月合約以485美元成交1千噸 【行業(yè)資訊】 ?10月18日，央行行長潘功勝在2024金融街論壇年會上表示，支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項金融工具，人民銀行與證監(jiān)會、金融監(jiān)管總局組建了工作專班，證券、基金、保險公司互換便利已開始接受金融機構(gòu)申請，股票回購、增持專項再貸款政策文件于今天發(fā)布實施。

場外衍生品分析

分析人士：對黑色系商品后市不宜過度悲觀

受此影響，近月合約期價承壓，月間價差持續(xù)走擴，近月合約基差走弱”寶城期貨黑色研究員涂偉華說 東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰認(rèn)為，鋼材價格下跌主要是因為海外交易衰退預(yù)期、國內(nèi)政策預(yù)期落空以及需求持續(xù)走低，螺紋鋼新舊國標(biāo)切換則進一步影響了市場情緒鐵礦石價格下跌除產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋帶動外，還受到港口庫存高企、節(jié)能降碳政策和鋼廠的鐵水日產(chǎn)量下降預(yù)期的影響 關(guān)于舊國標(biāo)產(chǎn)品的銷售情況，劉慧峰表示，目前螺紋鋼總庫存約760.24萬噸，同比下降10.97萬噸，處于近5年低位。

鋼材

MCS鋼材掉期日報：供需矛盾緩和，盤面超跌止穩(wěn)

CME美國熱卷期貨周四收盤走高，連續(xù)兩天成交量超過2000手CME北歐熱卷3月合約以€712成交150手，隨后9月/10月價差合約以-€15成交150手LME土耳其廢鋼價格仍面臨壓力，鐵礦石上午價格為$100，當(dāng)天晚些時候鐵礦石上漲$3，但土耳其廢鋼沒有從中受益美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值遠(yuǎn)高于預(yù)期，為+2.8%，而調(diào)查顯示為2.0%，這增加了未來幾個月美聯(lián)儲降息的不確定性 【行業(yè)資訊】 ?據(jù)不完全統(tǒng)計，截至7月26日，已有27個省份公布2024年上半年GDP數(shù)據(jù)，僅剩陜西、山西、黑龍江、青海4省尚未公布。

場外衍生品分析

Mysteel鐵礦石季報：二季度鐵礦石價格或維持低位震蕩

截止3月29日，62%澳粉指數(shù)為97.8美元/干噸，較年初跌幅31.61%；上海螺紋鋼價格3430元/噸，較年初跌幅14.46%鐵礦石價格方面，62%澳粉指數(shù)跌幅大于新交所掉期主力大于青島港PB粉大于鐵礦石期貨主力2024年以來鐵礦石供應(yīng)端較為強勁，而需求端鐵水復(fù)產(chǎn)遲遲落空，利空鐵礦石價格終端成材“金三”失色，負(fù)反饋傳導(dǎo)至原料端，鐵礦石由于估值偏高價格跌幅較為明顯 進口利潤方面，港口現(xiàn)貨價格跌幅小于遠(yuǎn)期現(xiàn)貨，進口利潤小幅走擴，以PB粉為例，截止3月29日，PB粉進口利潤為-1元/噸，環(huán)比走擴18；基差方面，基于05合約PB粉期現(xiàn)價差-15元/噸，環(huán)比收窄63；鋼廠利潤方面，焦炭多輪提降落地疊加鐵礦石價格跌幅大于成材，鋼廠利潤出現(xiàn)明顯修復(fù)，截止目前，河北螺紋鋼即期毛利23元/噸。

月報

[PVC]：隆眾早訊--周二版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流價格報2700元/噸，市場觸底反彈 山東區(qū)域高濃度液堿價格再度下調(diào)80-100元/噸，多數(shù)報盤1230元/噸，下跌后與32%液堿折百價差壓縮至147元/噸附近 國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，20號膠漲近2%，橡膠、液化石油氣（LPG）、玻璃漲超1%跌幅方面，鐵礦石跌超2%，純堿、焦煤、苯乙烯跌超1% 2024年全國兩會新聞中心啟用 十四屆全國人大二次會議和全國政協(xié)十四屆二次會議將分別于3月5日和3月4日在北京開幕。

早間提示

Mysteel：預(yù)期偏弱，現(xiàn)實偏強——談23年黑色系商品期貨跨月套利的缺乏機會的原因

目前臨近01合約交割月，鐵礦及螺紋近遠(yuǎn)月價差有一定上行空間 鐵礦石 由于05合約對應(yīng)明年鐵礦石傳統(tǒng)旺季，疊加目前01合約鐵礦石仍有強支撐，因此01-05合約間強弱關(guān)系并不明顯，鐵礦石合約價差上下波動幅度未超過70元/噸，但目前1-5價差上行趨勢較為確定，因此1-5合約價差正向套利策略有一定空間 鋼材 2023年鋼材01-05合約價差波動空間在200元/噸左右，目前1-5價差重回正套走勢：螺紋鋼期貨近遠(yuǎn)月價差套利在黑色系期貨中相對有一定套利空間，由于近月有原料強支撐，疊加鋼廠開啟冬儲，1-5價差有一定上行空間；且01合約臨近交割月，價差或有進一步拉大可能。

觀點

Mysteel周報：短期鐵礦石價格高位震蕩運行（11.6-11.10）

以PB粉為例，PB粉進口利潤為-11元/噸，周環(huán)比收窄1元/噸基差方面，期貨價格漲幅大于港口現(xiàn)貨以致基差小幅收窄，基于01合約PB粉期現(xiàn)價差17，周環(huán)比收窄21鋼廠利潤方面，成材價格漲幅高于原料鐵礦石，鋼廠利潤小幅修復(fù)，截止目前，河北螺紋鋼即期毛利-194元/噸 2.基本面：鐵礦石基本面供需雙弱 港口庫存小幅累庫 本周鐵礦石基本面點評：本周中國鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供需雙弱。

進口礦周評

Mysteel解讀：鐵礦石基差預(yù)計進一步收窄

（備注：基差指青島港PB粉價格（未折盤面）和鐵礦石期貨01合約價差；基差率=（青島港PB粉-01合約收盤價）/01合約收盤價）

主編視角

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩運行（10.30-11.3）

以PB粉為例，PB粉進口利潤為-13元/噸，周環(huán)比收窄20元/噸基差方面，期貨價格漲幅大于港口現(xiàn)貨以致基差小幅收窄，基于01合約PB粉期現(xiàn)價差38，周環(huán)比收窄19鋼廠利潤方面，截止目前，河北螺紋鋼即期毛利-216元/噸 2.基本面：鐵礦石基本面供強需弱 港口庫存持續(xù)累庫 本周鐵礦石基本面點評：本周中國鐵礦石供需基本面延續(xù)供強需弱。

進口礦周評

Mysteel日報：今日全國廢鋼價格穩(wěn)中偏強運行（20231116）

市場重廢主流價2600元/噸左右，生鐵鋼件2660元/噸左右，一級破碎料2630元/噸左右，以上價格均不含稅鋼廠方面，昨日成材拉漲50元/噸，然而鋼廠廢鋼采購價格暫穩(wěn)此次螺廢價差繼續(xù)擴大，鋼廠生產(chǎn)效益尚可市場方面，成材拉漲幅度較大，然而鋼廠采購價格未動，商家出貨積極性低，捂貨待漲，市場成交不理想今日期螺繼續(xù)上漲，預(yù)計短期重慶市場廢鋼價格穩(wěn)中偏強運行 二、各地鋼企廢鋼調(diào)價 三、熱點消息 宏觀新聞 1、解讀前10個月中國經(jīng)濟運行態(tài)勢，主要指標(biāo)持續(xù)改善 2、美國10月PPI環(huán)比下降0.5%，同比上升1.3% 3、國家統(tǒng)計局：10月70個大中城市商品住宅銷售價格環(huán)比下降城市個數(shù)略增 產(chǎn)業(yè)消息 1、工信部：中國鋼鐵長期定位以滿足國內(nèi)需求為主 2、中鋼協(xié)：11月上旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)197.06萬噸 3、大商所調(diào)整鐵礦石期貨合約交易限額和交易保證金水平 4、黑色持倉日報：期螺漲1.25%，中信期貨增持近2.3萬手多單 。

日報

Mysteel解讀：鐵礦石期貨遠(yuǎn)月合約貼水?dāng)U大 短期內(nèi)貼水幅度或?qū)⒒卣{(diào)

與此同時，在原材料價格表現(xiàn)持續(xù)高于成材的現(xiàn)狀下，鋼廠自主減產(chǎn)規(guī)模將進一步擴大，在此疊加采暖季限產(chǎn)影響，現(xiàn)貨及01合約價格大概率展現(xiàn)出易跌難漲的勢頭 3.鐵礦石價格有下跌風(fēng)險，月間價差自然壓縮 較深貼水結(jié)構(gòu)的合約結(jié)構(gòu)在遇到下跌行情難免將會使該商品期貨的月間價差大幅壓縮。

主編視角

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩運行（10.23-10.27）

以PB粉為例，PB粉進口利潤為6元/噸，周環(huán)比收窄12元/噸基差方面，期貨價格漲幅大于港口現(xiàn)貨以致基差小幅收窄，基于01合約PB粉期現(xiàn)價差57，周環(huán)比收窄13鋼廠利潤方面，截止目前，河北螺紋鋼即期毛利-317元/噸 2.基本面：鐵礦石基本面供弱需強 港口庫存小幅累庫 本周鐵礦石基本面點評：本周中國鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供弱需強。

進口礦周評

Mysteel解讀：鐵礦石基差或?qū)⒗^續(xù)下跌

因此未來基差下跌幅度可能略超節(jié)后以來的跌幅（備注：基差指青島港PB粉價格（未折盤面）和鐵礦石期貨01合約價差；基差率=（青島港PB粉-01合約收盤價）/01合約收盤價）

主編視角

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對礦山企業(yè)套期保值的作用

基差風(fēng)險導(dǎo)致礦山企業(yè)參與套保的積極性降低 (1)國內(nèi)鐵礦石期貨合約與礦山現(xiàn)貨不匹配程度較高礦山的礦粉往往與大商所鐵礦石期貨合約規(guī)定的品質(zhì)差距較大大連鐵礦石期貨合約規(guī)定的鐵品位是61%，與市場主流的65%和62%礦粉有差距，這天然的就產(chǎn)生了鐵礦石品位差1%的鐵品位差在現(xiàn)貨市場上往往意味著100元左右的價差高品位與中低品位的價差自身也會根據(jù)現(xiàn)貨市場的供需變化有巨幅的波動因此礦山企業(yè)在大商所套保時天然就要額外承擔(dān)鐵礦石品位差的價格波動風(fēng)險。

爐料