甲醇基本面不樂觀

甲醇基本面偏弱，甲醇期價將弱勢振蕩，運行區(qū)間在2600—2950元/噸，操作上可逢高布空 春節(jié)期間，原油價格大漲，受此影響，節(jié)后開盤甲醇期貨主力合約高開高走國家發(fā)改委和能源局召開煤炭保供穩(wěn)價會議，動力煤期現(xiàn)價格應(yīng)聲下跌，成本端支撐力度減弱疊加停限產(chǎn)措施對傳統(tǒng)需求端影響較大，甲醇期貨主力合約價格回調(diào) 供應(yīng)端仍有一定壓力 截至2月10日，全國和西北地區(qū)的甲醇裝置開工率分別在72.07%和85.33%，較春節(jié)前分別下跌0.95和0.47個百分點，同比仍處于季節(jié)性偏高位置。

市場播報

【財聯(lián)社】2022年動力煤價或高位運行，部分上市煤企股息率望超6%

春節(jié)前后煤炭價格或?qū)⒒芈?預(yù)期全年保持較高運行區(qū)間 動力煤期貨價格自11月從高點回落后，一直徘徊在700元/噸附近，近期由于市場供需因素變化，價格再度出現(xiàn)大幅反彈，本周ZC2205主力合約價格上漲超過11% 建信期貨行業(yè)分析師吳凱航對財聯(lián)社記者表示：“需求端，由于冬奧會將近，電廠庫存要求提到30天，需求預(yù)期上漲。

媒體報道

煤炭供應(yīng)趨松，價格重心還有回落空間

綜合來看，預(yù)計動力煤供需關(guān)系將得到顯著改善，引導(dǎo)價格重心同比下移在電熱企業(yè)長協(xié)比例進一步提升的情況下，市場煤占比更小，價格更易波動，期貨主力合約價格或在550—850元/噸區(qū)間內(nèi)根據(jù)供需松緊情況寬幅波動 焦煤：近年國內(nèi)煉焦煤核增產(chǎn)能較少，且焦煤資源具有一定稀缺性，在此背景之下，2022年國內(nèi)焦煤產(chǎn)量增長空間較為有限；澳煤進口或仍受到限制，蒙煤進口反彈預(yù)期較強，但實際增長情況有待觀察，因此優(yōu)質(zhì)煉焦資源供應(yīng)缺口難以完全填補；需求端將繼續(xù)受制于鋼鐵行業(yè)“雙碳”行動及地產(chǎn)周期下行。

爐料

[尿素]：尿素期貨周度分析（20211231-20220106）

隆眾資訊1月6日報道：周內(nèi)尿素期貨盤面先漲后跌元旦假期過后，由于印尼暫停1月份煤炭出口消息的發(fā)酵，動力煤期貨盤面上拉明顯，給尿素期貨商帶來情緒面的恐慌，疊加節(jié)后現(xiàn)貨價格上揚，期貨盤面因此跟漲明顯但后期場內(nèi)再次傳出煤炭穩(wěn)價等消息，動力煤期貨出現(xiàn)窄幅的松動，因此多空情緒轉(zhuǎn)換；且近期部分區(qū)域的天氣預(yù)警、雨雪，以及現(xiàn)貨行情上推逐漸乏力，因此盤面也出現(xiàn)一定松動隨著01合約價格與現(xiàn)貨價格逐漸靠近，倉單數(shù)量繼續(xù)增加，截至1月6日，尿素倉單共計3717張，較上周增加近1500張。

期貨價格行情

中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報告2021年11月

11月滬鋁主力價格維持在18750至19650元/噸間波動，月均價19200元/噸，較10月份均價23510元/噸下降18.3%；氧化鋁均價2977元/噸，較10月份均價3768元/噸下降20.9%2021年1-11月份滬鋁主力合約價格走勢情況見圖3進入11月份滬鋁主力價格持續(xù)下跌，最低價達到18750元/噸由于多重因素的影響，其中包括10月20日以來，國內(nèi)動力煤期貨2201合約價格累計下跌達到56.38%，因此成本端的坍塌導(dǎo)致鋁價出現(xiàn)大幅回落。

國內(nèi)資訊

動力煤期權(quán)的“魅力”

此時追多風險肯定很大，但在大幅上漲時做空又面臨繼續(xù)封漲停或持續(xù)上漲的風險不確定性增加，投資者左右兩難，不參與又心癢難耐，怕錯過獲取“大利潤”的好時機，此時，買入看跌期權(quán)就是最佳選擇 2021年5月12日，動力煤期貨9月合約價格運行在940元/噸一線，以900元/噸的執(zhí)行價買入50手的看跌期權(quán)，權(quán)利金59元/手，共支付權(quán)利金295000元5月14日下午動力煤期貨9月合約跌停（價格834.2元/噸），期權(quán)權(quán)利金最高報價114.8元/手，取整數(shù)114元/手計算，盈利275000元，回報率193%，這是單純縱向比較的效果，收益已非常可觀。

爐料

Mysteel周報：大宗商品市場價格運行情況分析報告（11.22-11.26）

疊加前期大量鋼企和貿(mào)易商虧損嚴重，市場貨源較少，漲價意愿較強；3）市場炒作后期鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期，原料端鐵礦和煤焦期貨價格短暫企穩(wěn)反彈，成本崩塌邏輯邊際減弱 短期來看，鋼價或震蕩偏弱，主要在于：1）政策調(diào)控，周五動力煤主力合約價格大幅下跌10%，焦炭第八輪提降已經(jīng)基本落地；鐵礦石供需寬松局面未有扭轉(zhuǎn)，鋼材成本崩塌邏輯再次成為主要驅(qū)動因素2）前期高價原料庫存基本消化，鋼企實際銷售利潤已經(jīng)扭虧轉(zhuǎn)盈，即期利潤已經(jīng)高達800元/噸以上，鋼價繼續(xù)上漲動能減弱。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：動力煤期貨大幅下跌，成本崩塌邏輯或驅(qū)動鋼價下跌（11.22-11.26）

疊加前期大量鋼企和貿(mào)易商虧損嚴重，市場貨源較少，漲價意愿較強；3）市場炒作后期鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期，原料端鐵礦和煤焦期貨價格短暫企穩(wěn)反彈，成本崩塌邏輯邊際減弱 短期來看，鋼價或震蕩偏弱，主要在于：1）政策調(diào)控，周五動力煤主力合約價格大幅下跌10%，焦炭第八輪提降已經(jīng)基本落地；鐵礦石供需寬松局面未有扭轉(zhuǎn)，鋼材成本崩塌邏輯再次成為主要驅(qū)動因素2）前期高價原料庫存基本消化，鋼企實際銷售利潤已經(jīng)扭虧轉(zhuǎn)盈，即期利潤已經(jīng)高達800元/噸以上，鋼價繼續(xù)上漲動能減弱。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel周報：大宗原材料價格周報（11.22-11.26）

疊加前期大量鋼企和貿(mào)易商虧損嚴重，市場貨源較少，漲價意愿較強；3）市場炒作后期鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期，原料端鐵礦和煤焦期貨價格短暫企穩(wěn)反彈，成本崩塌邏輯邊際減弱 短期來看，鋼價或震蕩偏弱，主要在于：1）政策調(diào)控，周五動力煤主力合約價格大幅下跌10%，焦炭第八輪提降已經(jīng)基本落地；鐵礦石供需寬松局面未有扭轉(zhuǎn)，鋼材成本崩塌邏輯再次成為主要驅(qū)動因素2）前期高價原料庫存基本消化，鋼企實際銷售利潤已經(jīng)扭虧轉(zhuǎn)盈，即期利潤已經(jīng)高達800元/噸以上，鋼價繼續(xù)上漲動能減弱。

產(chǎn)業(yè)分析

盤面煉焦利潤或持續(xù)反彈

今年10月份，在國家發(fā)改委針對煤炭行業(yè)出臺了一系列強力調(diào)控措施之后，國內(nèi)煤炭保供穩(wěn)價工作取得顯著成效自10月下旬起“煤炭三兄弟”期貨主力合約價格全線下跌，跌幅最小的焦炭主力價格也較價格頂點下跌了36%現(xiàn)貨價格走勢稍滯后于盤面，但隨著政策效力顯現(xiàn)，動力煤港口現(xiàn)貨價格率先暴跌，焦煤、焦炭現(xiàn)貨價格亦步入調(diào)降通道在煤焦期貨、現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌的過程中，低迷許久的盤面煉焦利潤卻觸底反彈，且反彈勢頭似乎仍未終止。

爐料

市場人士：煤炭緊缺問題得到有效緩解

27日，煤炭“三兄弟”集體跌停，其中，焦煤、焦炭期貨主力合約開盤即跌停，跌幅8.99%，動力煤期貨主力2201合約價格跌破1200元/噸，跌幅達10%，創(chuàng)下近一個月低位 永安期貨分析師阮錫楠告訴期貨日報記者，煤炭價格下跌之前，上漲的動力主要來自供應(yīng)的短缺以及需求的超預(yù)期增長，動力煤持續(xù)去庫助長了價格的上行下半年，隨著國家連續(xù)出臺相關(guān)政策措施保障動力煤供應(yīng)，穩(wěn)定煤價，動力煤產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量逐步釋放，與此同時，下游需求季節(jié)性下滑，供增需減的格局下，動力煤庫存開始快速累積，煤炭緊缺的問題得到緩解。

爐料

【財聯(lián)社】上游保供增產(chǎn)下游累庫待儲，動力煤預(yù)期回暖期貨貼水減少

” 對于市場情緒變化，期貨市場反應(yīng)速度更快8月18日期貨動力煤近月合約ZC109大漲3.15%，報收917.6元/噸，期現(xiàn)貼水價格收窄而遠月合約價格基本穩(wěn)定，ZC201報收776.8元/噸中信期貨認為：“整體來看，保供政策陸續(xù)落地，但下游庫存歷史低位，會緩解供給釋放和需求邊際走弱煤價下行壓力，疊加政策調(diào)控對煤價的影響，預(yù)期市場或?qū)⑻幱趯挿鹗幐窬?” 據(jù)上海鋼聯(lián)信息顯示，國家主管部門再次出臺多項快速增產(chǎn)保供政策。

媒體報道

黑色系“漲聲一片” “煤超瘋”行情再現(xiàn)！蘭花科創(chuàng)、山煤國際雙雙漲停

6月9日早盤，大宗商品價格繼續(xù)走高，特別是焦炭期貨主力合約價格達到2599.0元/噸，漲幅達3.24%，此外，動力煤漲幅亦達到2.23%除了煤炭，鐵礦石主力合約今日亦取得不俗漲幅，截至發(fā)稿，漲幅達3.27%，可以說今日黑色系領(lǐng)漲期貨市場 受到期貨市場提振，A股“煤飛色舞”行情再現(xiàn)，鋼鐵、煤炭、有色金屬等周期板塊集體領(lǐng)跑其中煤炭板塊漲幅最大，漲幅達到4.4%。

爐料

動力煤再創(chuàng)歷史新高 煤企利潤加速狂奔 龍頭股價已經(jīng)翻倍

5月7日，動力煤期貨市場繼續(xù)保持火爆，其中動煤主力合約價格一度達到874.6元/噸，再次創(chuàng)出歷史新高，截至發(fā)稿，動煤主連漲幅達1.58%，報848.6元/噸 在期貨品種的持續(xù)帶動下，A股煤炭板塊的個股近日表現(xiàn)也十分強勢，許多個股紛紛走出趨勢性行情其中中煤能源從2月5日以來漲幅達99.7%，幾乎翻倍 兗州煤業(yè)自2月5日以來漲幅亦高達63.93%，大幅跑贏滬深300的同期表現(xiàn)。

爐料

需求超預(yù)期，動力煤期價大漲

29日，國內(nèi)期市收盤，動力煤主力合約價格大漲5%，其他月份多合約漲停 西部期貨分析師謝栩向期貨日報記者表示，本輪動力煤大漲的主要原因有以下幾點： 減產(chǎn)擔憂一季度，煤炭生產(chǎn)明顯放量，原煤累計產(chǎn)量9.71億噸，同比增16%1—2月，動力煤產(chǎn)量5.13億噸，同比增幅27.3%但是，4月以來，煤炭主產(chǎn)地安全檢查嚴格，煤管票收緊，多數(shù)煤礦出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象，煤礦供應(yīng)收縮引發(fā)市場擔憂。

爐料

Mysteel：動力煤品種2020年市場回顧及2021年展望

而從動力煤期貨主力連續(xù)合約價格來看，價格波動區(qū)間476.4-777.2元/噸，呈現(xiàn)前高中低后更高價格走勢整體而言，全年動力煤期現(xiàn)價格波動性巨大，尤其下半年其期現(xiàn)共振效應(yīng)更為明顯 圖5 動力煤期現(xiàn)價格及內(nèi)外價差走勢 從國內(nèi)煤炭運輸方面來看，2020年全國煤炭鐵路運量低于近三年同期水平，而大秦線上半年發(fā)運量也低于往年均值，下半年由于保供和增加發(fā)運政策趨強，整體運量基本與往年水平持平，可見當前以大秦線為主的主要運煤通道運力已達到較高峰值水平。

月評

動力煤春節(jié)行情即將到來？

而從期貨市場來看，上市以來5月合約價格在春節(jié)前后漲跌互現(xiàn)，規(guī)律性并不強 值得注意的是，通過回顧歷史行情走勢發(fā)現(xiàn)，2020年四季度末的價格走勢與2018年年初有非常相似之處2017年供給側(cè)改革的不利影響仍未消除，拉尼娜現(xiàn)象加劇冬季用電壓力，調(diào)峰用電加速電煤消耗，中間環(huán)節(jié)與下游企業(yè)庫存極度緊張，價格迅速拉漲，2018年1月末，價格上行至歷史次高點與2018年不同的是，2020年冬季氣溫是近50年的最低水平，目前沿海八省電廠煤炭日耗遠超過往年同期，高消耗下導(dǎo)致動態(tài)指標庫存可用天數(shù)迅速下降，部分電廠庫存可用天數(shù)下降至警戒線下方，引發(fā)市場用電緊張擔憂，2020年年末，動力煤價格開啟連續(xù)兩個月的瘋狂上漲。

爐料

不只是鐵礦石煤炭，這一資產(chǎn)今年已平均上漲了近13%

“黑色系”漲幅居前 臨近年底，商品市場再掀一輪上漲潮，尤其是隨著氣溫下降，南方部分地區(qū)一輪“有序用電”舉措背后，煤炭市場的走向也備受市場關(guān)注數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日連續(xù)交易收盤，動力煤期貨價格收報每噸722.4元，繼續(xù)逼近前期的高點，較前一交易日上漲了2.5% 受其帶動，18日，煤炭板塊另兩個上市品種焦煤、焦炭也繼續(xù)上漲，漲幅均超過3%，目前焦炭期貨主力合約沖上了每噸2700元上方，創(chuàng)下了這一品種2011年上市以來的新高，另外持續(xù)強勢的鐵礦石也創(chuàng)下新高，主力合約價格回到每噸1065元上方，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈下游的熱軋卷板也在當日上漲近2%，同樣創(chuàng)下品種上市以來新高。

爐料

動力煤支撐較強

此外，國內(nèi)經(jīng)濟形勢持續(xù)向好，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速加快，將加大直接用煤需求 總之，前期動力煤期貨主力合約價格一度回調(diào)整理，但并未跌破上行趨勢線，因此550—555元/噸上方支撐較強（作者單位：寶城期貨）

爐料

需求成為關(guān)鍵，動力煤關(guān)注逢低多機會

四、后市展望 近期動力煤期貨在供應(yīng)持續(xù)偏緊及電廠高日耗和強需求預(yù)期支撐下偏強運行，弱現(xiàn)實強預(yù)期下弱勢基差限制了動力煤短期繼續(xù)沖高的空間，高位震蕩為主，基差修復(fù)或主要通過09合約價格下行來修復(fù)。

煤焦