【東證期貨】短期油脂行情不確定性較大

豆油方面，雖然政策也具有很大的不確定性，但是美豆的強(qiáng)勢為其提供支撐目前臨近新總統(tǒng)上臺，政策不確定性進(jìn)一步加劇棕油雖然受到美國政策影響較小，但是由于主產(chǎn)國備貨尚未開啟，且印尼2月28日是否能按計(jì)劃執(zhí)行B40仍具有一定的不確定性，即便基本面偏緊張，漲勢依舊不佳短期建議本周陸續(xù)擇機(jī)平倉避險(xiǎn)，待美國出臺政策后，可根據(jù)政策面對豆油菜油的影響布局油脂間價(jià)差策略 企業(yè)簡介：上海東證期貨有限公司成立于2008年，是一家經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)的經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)的綜合性公司。

油脂油料大家說市場

Mysteel早報(bào)：馬棕出口持續(xù)下滑 印尼下調(diào)毛棕參考價(jià)（20250102）

這意味著燃料零售商將不得不吸收成本，或?qū)⑵滢D(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者 三、 短期預(yù)測 生柴補(bǔ)貼成本高昂，印尼出于資金不足考慮將只補(bǔ)貼公共服務(wù)部門，同時(shí)下調(diào)1月毛棕油參考價(jià)，且馬棕出口進(jìn)度持續(xù)放緩，利空棕櫚油價(jià)格不過，芝加哥豆油和國際原油期貨依舊走強(qiáng)，近月棕櫚油價(jià)格仍有支撐國內(nèi)基差因盤面下跌小幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格比盤面更為堅(jiān)挺，主要受國內(nèi)供應(yīng)緊俏和節(jié)前備貨的影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油依舊維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱運(yùn)行。

市場提示

Mysteel早報(bào)：國際原油期貨低位反彈 馬棕強(qiáng)勢拉漲（20241030）

根據(jù)印尼棕櫚油生產(chǎn)商協(xié)會(huì)(Indonesian Palm Oil Producers Association) 的數(shù)據(jù)，2023年，毛棕油產(chǎn)量為5,007萬噸，由于B35生物柴油政策的實(shí)施，國內(nèi)消費(fèi)量上升到2025年1月，將生物柴油摻混比例提高到B40的計(jì)劃正在進(jìn)行中，B50的實(shí)施也在準(zhǔn)備中 三、 短期預(yù)測 國際原油期貨低位反彈，芝加哥豆油小幅上漲，給棕櫚油一定支持。

市場提示

Mysteel解讀：豆油供需格局寬松，為何基差仍能堅(jiān)挺？

據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至本周四，豆棕期貨價(jià)差在-56元/噸，較上周同期減少50元/噸；現(xiàn)貨價(jià)差-62元/噸，較上周同期減少22元/噸周內(nèi)MPOB月度報(bào)告偏中性，消息面對連盤棕油受指引有限，三大油脂同頻共振下跌；現(xiàn)貨方面由于當(dāng)前豆油基本面弱于棕櫚油，導(dǎo)致豆棕價(jià)差走擴(kuò)由于當(dāng)下豆棕價(jià)差倒掛，現(xiàn)在華南市場開始對豆油、棕櫚油的配比進(jìn)行調(diào)整，也就是增加豆油的添加比例，一定程度增加了豆油的需求量 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖2 豆棕現(xiàn)貨價(jià)差 以天津?yàn)榇砩蠞q 市場調(diào)節(jié)為主。

熱點(diǎn)分析

Mysteel快訊：三大油脂減倉下行 現(xiàn)貨基差偏弱（20240709）

國內(nèi)基本面依然偏弱，豆油驅(qū)動(dòng)有限，催提基差偏弱馬棕油期貨交易周一休市，今日恢復(fù)交易現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟盤下跌，豆棕價(jià)差抑制棕櫚油市場需求，棕櫚油性價(jià)比削弱，近幾日市場成交表現(xiàn)一般，終端按需采購為主市場普遍預(yù)計(jì)6月馬棕累庫幅度增加關(guān)注7月10日MPOB月度報(bào)告發(fā)布菜油今日表現(xiàn)減倉下跌，天氣多變對于上游菜籽產(chǎn)量仍不確定，由于國內(nèi)菜油供應(yīng)寬松，上方壓力依然存在，現(xiàn)貨方面供應(yīng)相對充裕菜油現(xiàn)貨基差持續(xù)弱勢，并隨著情緒得到釋放，油脂市場疲軟。

日評

Mysteel解讀：周邊因素影響 棕櫚油寬幅震蕩

導(dǎo)語：周五BMD毛棕櫚油期貨大幅上漲，主要是受到美豆油以及中國植物油市場上漲的支持馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增長而出口放慢，繼續(xù)限制棕櫚油價(jià)格的反彈空間當(dāng)前馬棕油市場走勢更多跟隨替代品和宏觀因素影響，相對于自身而言，馬棕油基本面略顯疲軟 市場主要信息梳理 南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加56.35%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：全國棕櫚油震蕩偏弱（20230424）

三、 短期預(yù)測 國際原油及美豆油走低、馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨連續(xù)下跌對國內(nèi)連盤棕油盤面造成壓力。

市場提示

Mysteel早報(bào)：全國棕櫚油偏弱運(yùn)行（20230421）

四、 短期預(yù)測 國際原油及美豆油走低、馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨連續(xù)下跌對國內(nèi)連盤棕油盤面造成壓力。

市場提示

Mysteel日報(bào)：全國棕櫚油震蕩運(yùn)行

四、 短期預(yù)測 周內(nèi)國際原油及美豆油走低、馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨連續(xù)下跌對國內(nèi)連盤棕油盤面造成壓力國內(nèi)棕櫚油庫存雖處高位但現(xiàn)階段仍在去庫階段中，目前終端提貨緩慢，短期繼續(xù)震蕩調(diào)整思路

日評

Mysteel早報(bào)：全國棕櫚油震蕩偏弱運(yùn)行（20230423）

AmSpec：馬來西亞4月1-20日棕櫚油出口量為696463噸，上月同期為938690噸，環(huán)比減少25.8% 三、 短期預(yù)測 國際原油及美豆油走低、馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨連續(xù)下跌對國內(nèi)連盤棕油盤面造成壓力。

市場提示

Mysteel日報(bào)：全國棕櫚油震蕩偏弱

四、 短期預(yù)測 國際原油及美豆油走低、馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨連續(xù)下跌對國內(nèi)連盤棕油盤面造成壓力國內(nèi)棕櫚油庫存雖處高位但現(xiàn)階段仍在去庫階段中，目前終端提貨緩慢，短期繼續(xù)震蕩調(diào)整思路

日評

分析人士：關(guān)注油脂供需變化

”據(jù)新湖期貨油脂研究員陳燕杰分析，從基差方面來看，國內(nèi)豆油庫存中期預(yù)計(jì)回升，但至少到2月依舊是庫存偏緊狀態(tài)菜油中期庫存回升預(yù)計(jì)較明顯，基差將持續(xù)走弱1—2月，國內(nèi)棕油庫存依舊高位，難有明顯回落，中期需要關(guān)注國際棕櫚油產(chǎn)地庫存變化、南美大豆產(chǎn)量預(yù)期變化、印尼B35等政策的落實(shí)情況，以及春節(jié)過后國內(nèi)油脂需求變化

市場播報(bào)

Mysteel解讀：2022年春節(jié)假期油脂外盤市場運(yùn)行情況概覽

農(nóng)歷虎年春節(jié)長假期間美豆、原油等外盤持續(xù)大漲，助推油脂盤面上揚(yáng)美豆油和馬棕春節(jié)期間走勢一波三折，具體來看：美豆油主力03合約先漲后跌，其中2月2日創(chuàng)08年以來新高至66.92美分/磅；BMD毛棕油期貨移倉換月后再創(chuàng)新高至5700令吉/噸，雖2月4日收盤較節(jié)前稍有回跌，但整體仍處于相對高位 春節(jié)期間相關(guān)外盤走勢 【豆油】 1、美國農(nóng)部2月3日消息，美國農(nóng)業(yè)部（USDA)周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，1月27日止當(dāng)周，美國2021/2022市場年度豆油出口銷售凈增0. 41萬噸，較前一周減少66%,但較四周均值下滑61%,市場預(yù)估為凈增0-3萬噸。

熱點(diǎn)分析

市場人士：棕櫚油供應(yīng)端矛盾突出

按照USDA統(tǒng)計(jì)，2020/2021年度印尼出口棕櫚油的20%以及烏克蘭和俄羅斯出口葵花籽油數(shù)量占全球油脂需求的6.76%，考慮到俄羅斯和烏克蘭的葵花籽油出口不會(huì)全部受到地緣政治影響，實(shí)際影響到的全球油脂需求在3%—5%對比馬棕油期貨1月以來的漲幅來看，2月最高價(jià)較1月初的漲幅在23%左右 “同時(shí)，我們也要關(guān)注棕櫚油價(jià)格高企可能會(huì)對需求造成不利影響印尼限制棕櫚油出口政策使得傳統(tǒng)上最便宜的棕櫚油一躍成為全球三大主要食用油（棕櫚油、豆油、葵花籽油）中最為昂貴的油脂。

市場播報(bào)

豆類大漲，國內(nèi)油脂油料、能化品7日早盤大幅上漲，發(fā)生了什么？

受此影響，假日期間，美豆大漲7%，美豆粕上漲9%，油脂漲幅相對較小，美豆油上漲1.25%，馬棕油漲幅約為2.3% 海外豆類市場價(jià)格大幅上漲直接推動(dòng)了國內(nèi)油脂油料的漲停潮，而豆粕、菜粕等價(jià)格的大幅上漲又進(jìn)一步導(dǎo)致了下游生豬成本的上漲，大連生豬期貨盤中也出現(xiàn)了顯著上漲 中信建投期貨分析指出，時(shí)隔短短一個(gè)月，巴西大豆1.44-1.45億噸的產(chǎn)量預(yù)估就隨著干旱的反復(fù)發(fā)生調(diào)降至1.25-1.3億噸，加上阿根廷產(chǎn)量預(yù)測已經(jīng)到達(dá)4000-4200萬噸的區(qū)間，2000萬噸的產(chǎn)量下調(diào)展現(xiàn)出了關(guān)鍵生長期月度級別的波動(dòng)能力。

資訊

Mysteel解讀：牛市未止，新年棕櫚油繼續(xù)向好

后疫情時(shí)代美國繼續(xù)實(shí)施財(cái)政刺激政策，疊加原油、美豆油價(jià)格走高，內(nèi)外盤棕櫚油價(jià)格大幅上漲第三階段：3月中下旬棕櫚油就已經(jīng)進(jìn)入季節(jié)性的增產(chǎn)周期，馬3棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長 28.43%至142.3萬噸，馬來棕櫚油進(jìn)入累庫存階段在豆油后期輪儲(chǔ)、馬棕增產(chǎn)等利空打壓下，市場情緒崩塌，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格急速回調(diào)第四階段：4月至5月中下旬，生柴需求預(yù)期樂觀，棕櫚油價(jià)格回歸漲勢國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤較差，上半年尤其是2-4月進(jìn)口量明顯偏低，棕油到港不暢，油廠及社會(huì)庫存持續(xù)走低，疊加期貨資金做多熱情濃厚，國內(nèi)棕櫚油價(jià)格強(qiáng)勢走高。

油脂

【招金期貨油脂研究員】預(yù)計(jì)節(jié)后豆油市場偏強(qiáng)運(yùn)行

受訪人：劉瑞杰 招金期貨油脂研究員 投資咨詢證號：Z0013886 受訪人觀點(diǎn)：2022年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期加息兩到三次，疊加馬棕油的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，油脂難再重復(fù)2021年的行情，但全球油脂供需仍難言寬松，盤面高位寬幅震蕩，趨勢行情轉(zhuǎn)波段行情2022年上半年，馬來油棕樹種植園勞工問題難以快速解決，復(fù)產(chǎn)難，疊加印度補(bǔ)庫需求及齋月備貨，庫存預(yù)期低位徘徊；2021/22年度加拿大菜籽大減產(chǎn)將造成菜油供應(yīng)持續(xù)縮緊；南美大豆減產(chǎn)，前期裝船進(jìn)度慢，國內(nèi)大豆庫存低影響壓榨量，豆油供應(yīng)下降，庫存難累。

油脂

2021（第三屆）中國飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿落幕

其中我們除了要抓住基本面、宏觀面和技術(shù)面三大面的邏輯，還要抓住期貨市場情緒和交易品種市場情緒邏輯且基本面也是中長期來看市場的核心要素 其次，針對油脂的交易邏輯，他提出要重點(diǎn)關(guān)注榨利的重新構(gòu)建、期貨價(jià)格月間結(jié)構(gòu)的重塑、植物油的商品屬性、金融屬性、能源屬性這三大屬性以及供求關(guān)系，此外他還指出三大油中，豆油的定價(jià)在國內(nèi)，棕油菜油在國外但是理性進(jìn)口，菜棕庫存易出問題。

農(nóng)產(chǎn)品大會(huì)

周世勇：國內(nèi)外油脂市場供需關(guān)系的邏輯變化

交易邏輯很重要，但也要保持高度的靈活性，我們要用正確的邏輯尋找模糊的準(zhǔn)確，在交易的不確定性中尋找確定性，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

農(nóng)產(chǎn)品大會(huì)

Mysteel解讀：以點(diǎn)帶面 跨期 跨品種看豆油

再看豆棕價(jià)差，近期價(jià)差大幅走弱，說明棕櫚油期貨走勢明顯強(qiáng)于豆油，分析原因來看，2020-21年度馬來毛棕油產(chǎn)量僅1784萬噸，僅高于15-16厄爾尼諾減產(chǎn)年產(chǎn)量1768萬噸。

熱點(diǎn)分析