交子期貨：美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，銅延續(xù)震蕩

操作策略：美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間預(yù)期延后，但美通脹上行風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅政策不確定性仍存；國(guó)內(nèi)銅供需基本面支撐有限，銅延續(xù)震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策變化，滬銅暫時(shí)觀望

周二夜間，倫銅報(bào)收9174美元/噸，上漲0.7%受美國(guó)最新關(guān)稅政策影響，全球范圍內(nèi)對(duì)于貿(mào)易安全的不確定性及擔(dān)憂(yōu)加劇，美元走強(qiáng)，春節(jié)假期期間外盤(pán)基本金屬價(jià)格均受到一定下行壓力春節(jié)假期后，滬銅或有所跟跌，疊加節(jié)日期間累庫(kù)壓力，預(yù)計(jì)滬銅呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)，暫時(shí)觀望

期貨公司評(píng)論

宏源期貨：美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)遭遇降息預(yù)期，滬銅或先抑后揚(yáng)

美國(guó)部分經(jīng)濟(jì)與就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)趨弱，疊加消費(fèi)端通脹超預(yù)期下降，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的擔(dān)憂(yōu)，短期有色金屬價(jià)格承壓運(yùn)行美聯(lián)儲(chǔ)或于9月開(kāi)啟降息，疊加特朗普勝選預(yù)期升溫，中長(zhǎng)期或支撐有色金屬價(jià)格 BHP預(yù)計(jì)2024年和2025年生產(chǎn)量分別為172萬(wàn)～191萬(wàn)噸和184.5萬(wàn)～204.5萬(wàn)噸此外，中國(guó)、智利、秘魯、贊比亞、厄瓜多爾等國(guó)的多個(gè)銅精礦均有擴(kuò)建提產(chǎn)計(jì)劃Antofagasta與部分中國(guó)冶煉廠就2025年50%的銅精礦供應(yīng)量的長(zhǎng)單TC/RC敲定為23.25美元／噸及2.325美分／磅，高于預(yù)期。

國(guó)內(nèi)資訊

倍特期貨：美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布前，銅高位調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收9427美元/噸，跌幅0.17%，隔夜滬銅2405合約收76200元/噸，漲幅0.09% 宏觀方面，上周五的數(shù)據(jù)顯示，3月美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)超出預(yù)期，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話(huà)降低了6月降息的預(yù)期，強(qiáng)勁數(shù)據(jù)支撐美元市場(chǎng)關(guān)注本周美國(guó)CPI數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要國(guó)內(nèi)方面，3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣回升。

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布前，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收8391.00美元/噸，漲幅0.74%隔夜滬銅2402合約收67920元/噸，跌幅0.01% 宏觀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示小企業(yè)信心改善和貿(mào)易逆差縮小，市場(chǎng)等待美國(guó)CPI數(shù)據(jù)以尋求進(jìn)一步的方向，避險(xiǎn)情緒和美元走穩(wěn)背景下銅價(jià)承壓國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)12月官方PMI降至49.0，連續(xù)三個(gè)月低于榮枯線，顯示制造業(yè)持續(xù)萎縮財(cái)新綜合PMI和服務(wù)業(yè)PMI均處于擴(kuò)張區(qū)間，服務(wù)業(yè)持續(xù)修復(fù)。

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：美國(guó)CPI低于市場(chǎng)預(yù)期，銅強(qiáng)勢(shì)反彈

【基本面】隔夜倫銅收8218.50美元/噸，漲幅0.38%隔夜滬銅2312合約高開(kāi)收67660元/噸，漲幅0.33% 宏觀方面，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)10月份核心CPI低于市場(chǎng)預(yù)期同比增長(zhǎng)4%，低于預(yù)期4.1%，較前值4.1%有所下降整體數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)3.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期3.3%，也較前值數(shù)據(jù)3.7%低市場(chǎng)認(rèn)為通脹降溫，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息預(yù)期，美元大幅下挫國(guó)內(nèi)方面近期公布的社融數(shù)據(jù)超預(yù)期；多家銀行公告下調(diào)存款利率。

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：美國(guó)CPI溫和上漲，銅震蕩調(diào)整

【基本面】 隔夜倫銅收8394美元/噸，漲幅0.02%，隔夜滬銅2310合約收69100元/噸，跌幅0.01% 宏觀方面，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)8月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)溫和上漲，這鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份維持利率不變的預(yù)期，美元高位持續(xù)對(duì)銅價(jià)形成壓制國(guó)內(nèi)方面，8月社融數(shù)據(jù)與人民幣貸款雙雙超出市場(chǎng)預(yù)期，提振宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖 供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)9月精煉銅供應(yīng)環(huán)比增加，進(jìn)口銅涌入現(xiàn)貨市場(chǎng)，令現(xiàn)貨供應(yīng)緊張逐漸放緩、需求羸弱難以支撐下游買(mǎi)興，多數(shù)接貨商按需補(bǔ)庫(kù)，買(mǎi)貨情緒偏謹(jǐn)慎。

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：市場(chǎng)等待美國(guó)通脹報(bào)告，銅承壓震蕩

基本面，隔夜倫銅收8404.5美元/噸，漲幅0.32%；隔夜滬銅主力2309合約低開(kāi)震蕩收68390元/噸，漲幅0.29% 宏觀方面，市場(chǎng)等待周四的美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)報(bào)告，以尋找有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向，美元走勢(shì)放緩供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)依然處在高位， 7月精銅產(chǎn)量超預(yù)期增長(zhǎng)，供應(yīng)壓力增大需求方面國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正處在淡季背景里，7月份國(guó)內(nèi)銅進(jìn)口量大幅下降，高銅價(jià)抑制了買(mǎi)家的購(gòu)買(mǎi)情緒滬銅現(xiàn)貨方面銅臺(tái)風(fēng)影響過(guò)后，進(jìn)口貨源集中到港貨源充足。

期貨公司評(píng)論

Mysteel調(diào)研：利潤(rùn)限制廠家采購(gòu)高價(jià) 廢銅現(xiàn)貨交易艱難（5.1-5.9）

主要是受限于主要來(lái)源地美國(guó)出口量減少，5月廢銅進(jìn)口量下降 預(yù)測(cè)：美聯(lián)儲(chǔ)如期連續(xù)三次暫停降息，國(guó)內(nèi)提出“一攬子金融政策”，多數(shù)結(jié)果符合預(yù)期；同時(shí)關(guān)稅事件依然在反反復(fù)復(fù)中，對(duì)于銅價(jià)的影響仍然存在基本面上，節(jié)后市場(chǎng)尚在恢復(fù)期，交易在逐步提升之中；近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存降至低位，近一個(gè)月國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降明顯，帶動(dòng)了現(xiàn)貨升水走高和國(guó)內(nèi)期貨Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大；國(guó)內(nèi)冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產(chǎn)出依然較高，再生銅等原料補(bǔ)充較為充分。

主編視角

Mysteel早讀：中國(guó)央行稱(chēng)將適時(shí)降準(zhǔn)降息 有色金屬多數(shù)飄紅

其秘魯Tacna地區(qū)的Toquepala礦的產(chǎn)量增長(zhǎng)11.6%，彌補(bǔ)了其他露天礦產(chǎn)量下降的影響公司首席財(cái)務(wù)官Raul Jacob表示，雖然美國(guó)暫停實(shí)施25%的銅關(guān)稅，但該礦業(yè)公司在必要情況下仍可能將出口到美國(guó)的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到其他市場(chǎng)公司對(duì)銅市前景持積極看法雖然面臨關(guān)稅政策不確定性影響，但南方銅業(yè)公司預(yù)計(jì)銅銷(xiāo)售將保持穩(wěn)健，因?yàn)樾枨髞?lái)源正從建筑業(yè)轉(zhuǎn)向能源和科技領(lǐng)域 ◎【期價(jià)企穩(wěn)反彈 COMEX銅凈多倉(cāng)出現(xiàn)回升】美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至4月22日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)出現(xiàn)回升至24765手。

有色聚焦

Mysteel：2025年4月28日銅產(chǎn)業(yè)早讀

上周LME銅期貨庫(kù)存周環(huán)比減少近1萬(wàn)噸至20.34萬(wàn)噸的水平，而COMEX庫(kù)存繼續(xù)增加至13.2萬(wàn)噸，隨著COMEX與LME銅價(jià)差再度擴(kuò)大到1400美元/噸的位置，或?qū)?dǎo)致LME貨物繼續(xù)向美國(guó)運(yùn)輸而隨著LME銅庫(kù)存的減少，LME Cash-3M結(jié)算價(jià)差出現(xiàn)改善，4月25日價(jià)差收窄至-5美元/噸本周關(guān)注美國(guó)4月就業(yè)和失業(yè)率、歐美通脹、中國(guó)4月制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)，現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)4月勞動(dòng)力市場(chǎng)較3月有所減弱。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[PVC]：隆眾早訊-周三版

美股股指期貨漲幅擴(kuò)大 納指期貨漲超2% 馬斯克：將繼續(xù)推動(dòng)降低關(guān)稅 但最終決定取決于特浪普 美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利：美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性是改善經(jīng)濟(jì)狀況的關(guān)鍵 高盛預(yù)計(jì)今夏美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將走弱 全球最大銅礦之一秘魯安塔米納銅礦發(fā)生事故，運(yùn)營(yíng)經(jīng)理遇難目前該礦啟動(dòng)全面停工以確保安全

早間提示

花旗上調(diào)銅價(jià)預(yù)期

本季度，該投行預(yù)測(cè)銅均價(jià)為9000美元/噸目前在紐約商品交易所銅價(jià)為10300美元/噸左右，在倫敦期貨交易所價(jià)格為9200美元/噸左右 中期（未來(lái)3到6個(gè)月），花期對(duì)銅的熊市預(yù)期沒(méi)有變，因?yàn)?em class='keyword'>美國(guó)關(guān)稅政策導(dǎo)致實(shí)際的銅消費(fèi)和制造業(yè)活動(dòng)緩慢，特別是針對(duì)中國(guó)征收的245%的關(guān)稅 花旗表示，“我們不確定銅價(jià)到底能下跌多少，但我們的觀點(diǎn)仍然是等到特朗普總統(tǒng)取消關(guān)稅，完全重新分配關(guān)稅收入，或者美聯(lián)儲(chǔ)或中國(guó)的政策開(kāi)始發(fā)揮作用”。

國(guó)際資訊

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑(4.3-4.11)

后市來(lái)看，宏觀及供應(yīng)方面，美國(guó)關(guān)稅對(duì)銅價(jià)的影響仍在繼續(xù)，談判進(jìn)展關(guān)系著進(jìn)一步的價(jià)格走勢(shì)變化，不過(guò)從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)去庫(kù)明顯，換月后價(jià)格進(jìn)一步走強(qiáng)的可能性有所增加消費(fèi)方面，目前西南區(qū)域需求受銅價(jià)影響有所增加，但持續(xù)性仍待考量，同時(shí)加工成品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)卷較為明顯現(xiàn)貨方面，隨著部分煉廠到貨的預(yù)期增加，區(qū)域流通現(xiàn)貨增多，不過(guò)由于整體庫(kù)存量較此前仍有減少，疊加下周進(jìn)入新合約，當(dāng)前期貨結(jié)構(gòu)或?qū)⑼苿?dòng)現(xiàn)貨升貼水走強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周升貼水將在平水~升水200區(qū)間運(yùn)行。

周報(bào)

全球金融市場(chǎng)繼續(xù)動(dòng)蕩，美股期貨、原油、現(xiàn)貨白銀繼續(xù)下跌

現(xiàn)貨白銀周一盤(pán)初下跌3%，報(bào)28.5美元/盎司，該品種上周累計(jì)暴跌了13% ④紐約Comex期銅一度下跌8.5%至每磅4.03美元，新加坡時(shí)間06:17，報(bào)每磅4.15美元 ⑤加密貨幣加入了全球市場(chǎng)暴跌行列比特幣和以太坊分別下挫5%、10%，其他加密貨幣亦重挫 ⑥美國(guó)聯(lián)邦基金期貨在早盤(pán)交易中猛漲，12月合約上漲30個(gè)跳動(dòng)點(diǎn)美國(guó)聯(lián)邦基金期貨暗示美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息120個(gè)基點(diǎn)（4.8次）。

聚焦

Mysteel：2025年4月7日銅產(chǎn)業(yè)早讀

因此全球貿(mào)易環(huán)境加速惡化，特別是中美之間的貿(mào)易摩擦加劇，市場(chǎng)不確定性加大，交易情緒受到?jīng)_擊，導(dǎo)致銅價(jià)乃至有色大盤(pán)出現(xiàn)下行，且上周五外盤(pán)銅價(jià)的較大跌幅將會(huì)影響周一內(nèi)盤(pán)的價(jià)格上周LME銅期貨庫(kù)存周環(huán)比減少近0.5萬(wàn)噸至21萬(wàn)噸的水平，而COMEX庫(kù)存繼續(xù)增加至10萬(wàn)噸以上，關(guān)注后續(xù)銅庫(kù)存轉(zhuǎn)移和套利操作減弱的情況，但是LME Cash-3M結(jié)算價(jià)差并未改善，4月4日價(jià)差在-69.5美元/噸本周關(guān)注中美3月CPI和PPI、歐元區(qū)2月零售銷(xiāo)售等數(shù)據(jù)，而且在美國(guó)3月失業(yè)率超預(yù)期上漲至4.2%后，也應(yīng)關(guān)注其是否出現(xiàn)更明顯的經(jīng)濟(jì)衰退跡象。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：特朗普關(guān)稅超預(yù)期 COMEX銅期貨開(kāi)盤(pán)跌超4%

企業(yè)搶跑關(guān)稅落地，美國(guó)2月工廠訂單意外走強(qiáng)、接近歷史高點(diǎn)，環(huán)比漲0.6% ◎美股期貨重挫，標(biāo)普500股指期貨跌3.5%，納指期貨跌4.3%蘋(píng)果盤(pán)后重挫超7%，特斯拉跌4.8%，英偉達(dá)跌4.3%油價(jià)跳水約2.5美元，轉(zhuǎn)為跌1.5%現(xiàn)貨黃金持穩(wěn)COMEX銅期貨亞太盤(pán)初跌4.2%。

有色聚焦

金價(jià)連創(chuàng)歷史新高，白銀能否迎來(lái)補(bǔ)漲？

與黃金類(lèi)似，COMEX銅期貨近期也出現(xiàn)了一波強(qiáng)勢(shì)上漲，貿(mào)易商在美國(guó)對(duì)進(jìn)口銅加征關(guān)稅之前瘋狂搶購(gòu)，能源交易商摩科瑞估計(jì)，約有50萬(wàn)噸銅正在運(yùn)往美國(guó)，遠(yuǎn)高于每月約7萬(wàn)噸的正常進(jìn)口量本周，COMEX銅也超越了去年5月份的高點(diǎn)，創(chuàng)出了歷史新高 白銀的金融屬性弱于黃金而強(qiáng)于銅，其工業(yè)屬性則弱于白銀而強(qiáng)于黃金，一直以來(lái)白銀價(jià)格一直居于黃金和銅之間，如今金價(jià)、銅價(jià)均創(chuàng)出新高，白銀卻始始終未能突破去年10月份以來(lái)的整理區(qū)間，這令壓注白銀的投資者逐漸失望。

貴金屬

特朗普宣布實(shí)施“對(duì)等關(guān)稅”措施，多個(gè)貿(mào)易伙伴稱(chēng)將進(jìn)行反制

根據(jù)白宮的一份文件，已經(jīng)被特朗普征收關(guān)稅的鋼鐵、鋁和汽車(chē)將不會(huì)面臨對(duì)等關(guān)稅根據(jù)《貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條，預(yù)計(jì)將很快受到關(guān)稅調(diào)查的銅、制藥、半導(dǎo)體和木材產(chǎn)品，以及在美國(guó)無(wú)法獲得的黃金和關(guān)鍵礦物，也將獲得豁免 市場(chǎng)反應(yīng) 在“對(duì)等關(guān)稅”宣布后，美股期貨集體跳水，納指期貨跌幅擴(kuò)大至4%蘋(píng)果盤(pán)后大跌7.5%，特斯拉跌5%，英偉達(dá)跌4.4%。

聚焦

廣發(fā)期貨：貴金屬止跌反彈

據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)顯示，聯(lián)儲(chǔ)于美國(guó)東部時(shí)間4月7日上午11:30舉行理事會(huì)閉門(mén)會(huì)議，主要審查并確定美聯(lián)儲(chǔ)銀行所收取的提前和貼現(xiàn)利率國(guó)家外匯管理局公布，中國(guó)3月末黃金儲(chǔ)備為7370萬(wàn)盎司（約2292.3噸），較2月環(huán)比增加9萬(wàn)盎司（約2.8噸）增幅0.15%，自去年11月以來(lái)連續(xù)五個(gè)月增持黃金 隔夜，隨著美國(guó)特朗普公布關(guān)稅政策并陸續(xù)落地，從各國(guó)反應(yīng)來(lái)看反制和談判措施正同時(shí)進(jìn)行，清明節(jié)后開(kāi)市美股期貨、銅油仍下跌，亞洲股市遭遇“黑色星期一”，而國(guó)際黃金早間一度跌破3000美元但隨著亞洲市場(chǎng)避險(xiǎn)資金流入價(jià)格迅速反彈，白銀轉(zhuǎn)漲，國(guó)內(nèi)金銀價(jià)格早盤(pán)跳空低開(kāi)，滬銀主力開(kāi)盤(pán)觸及10%跌停板不久開(kāi)板跌幅收窄至9%左右，滬金主力跌幅約3%。

機(jī)構(gòu)