中信證券：國(guó)際銅價(jià)或仍延續(xù)偏強(qiáng)震蕩行情

中信證券研報(bào)稱(chēng)，近期銅價(jià)震蕩上行，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)銅價(jià)走勢(shì)存在一定分歧商品屬性來(lái)看，銅礦上游精煉銅礦增產(chǎn)指引及CAPEX非常有限，TC/RC費(fèi)用持續(xù)大幅下調(diào)，全球精煉銅礦整體仍維持緊平衡局面；此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”、美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”支撐銅價(jià)底部，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)合理，銅價(jià)若要進(jìn)一步打開(kāi)上升通道需要看到國(guó)內(nèi)宏觀政策進(jìn)一步發(fā)力以及海外經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，靜待新周期到來(lái)而通脹預(yù)期的抬升、降息預(yù)期的抬升以及美元指數(shù)的小幅回落均有望一定程度上進(jìn)一步支撐銅價(jià)延續(xù)當(dāng)前偏強(qiáng)震蕩的行情。

國(guó)內(nèi)資訊

周二國(guó)際鐵礦石和銅價(jià)格繼續(xù)上漲

周二，國(guó)際礦產(chǎn)品價(jià)格普遍上漲，鐵礦石、銅價(jià)再創(chuàng)新高 澳大利亞62%品位鐵礦粉價(jià)格收于213.5美元/噸，上漲2.89%58%品位鐵礦粉收于199.65美元/噸，下跌1.55% 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價(jià)格收于10448.5美元/噸，上漲0.67%。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

上周五國(guó)際銅和鐵礦石價(jià)格再創(chuàng)新高

上周五，國(guó)際礦產(chǎn)品價(jià)格大多上漲，其中銅、鐵礦石價(jià)格再創(chuàng)新高 澳大利亞62%品位鐵礦粉收于201.5美元/噸，上漲2.81%58%品位鐵礦粉收于184.75美元/噸，持平 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價(jià)格收于10420美元/噸，上漲3.21%。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

國(guó)際銅期貨首次生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單！“中國(guó)價(jià)格”穩(wěn)步走向世界

2021年1月20日，由秘魯南方銅業(yè)公司生產(chǎn)的100.446噸SPCC—ILO牌國(guó)際銅期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在上海洋山保稅港區(qū)世天威物流有限公司正式生成這是自國(guó)際銅期貨在上期能源掛牌交易以來(lái)，首次生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單 該批陰極銅是由富盛國(guó)際實(shí)業(yè)有限公司（下稱(chēng)富盛國(guó)際）通過(guò)一家境外銅貿(mào)易企業(yè)購(gòu)入，于2021年1月初運(yùn)抵洋山特殊綜合保稅區(qū)后，經(jīng)由洋山海關(guān)查驗(yàn)、指定交割倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)檢查、上期能源核驗(yàn)、上海海關(guān)工業(yè)品與原材料檢測(cè)技術(shù)中心質(zhì)檢合格后注冊(cè)生成。

聚焦

周四國(guó)際鐵銅價(jià)格再創(chuàng)新高

周四，國(guó)際礦產(chǎn)品價(jià)格普遍上漲，鐵銅價(jià)格再創(chuàng)新高 澳大利亞62%品位鐵礦粉價(jià)格收于150.5美元/噸，上漲1.01%58%品位鐵礦粉收于146.55美元/噸，上漲4.6% 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價(jià)格收于7860.75美元/噸，上漲2.01%。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

周一國(guó)際鐵銅鋁價(jià)格繼續(xù)上漲

周一，國(guó)際鐵銅鋁等大宗金屬價(jià)格繼續(xù)上漲 澳大利亞62%品位鐵礦粉收于130.5美元/噸，上漲0.77%58%品位鐵礦粉收于121.3美元/噸，上漲1.13% 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價(jià)格收于7569.25美元/噸，上漲1.09%鋁價(jià)2036美元/噸，上漲2.47%鉛2061.5美元/噸，下跌1.34%鋅2776.2美元/噸，上漲0.01%。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

上周五國(guó)際銅和鐵礦石價(jià)格創(chuàng)7年來(lái)新高

上周五，國(guó)際礦產(chǎn)品價(jià)格普遍回升，銅和鐵礦石價(jià)格創(chuàng)多年來(lái)新高 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價(jià)格收于7487.5美元/噸，上漲1.36%鋁1987美元/噸，上漲1.44%鉛2089.45美元/噸，上漲3.28%鋅2776美元/噸，上漲1.2%鎳16410.75美元/噸，上漲1.15%錫18926美元/噸，上漲0.46% 澳大利亞62%品位鐵礦粉收于129.5美元/噸，上漲1.57%。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：1-2月份精煉銅出口增加明顯

節(jié)假過(guò)后，由于2月份出口窗口基本長(zhǎng)時(shí)間維持打開(kāi)，疊加春節(jié)期間冶煉廠維持正常生產(chǎn)，且節(jié)后銅價(jià)連續(xù)走高，下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，下游消費(fèi)回升有限，因此部分冶煉廠亦加大月內(nèi)出口計(jì)劃量 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 后市預(yù)測(cè)： 由于目前市場(chǎng)預(yù)期特朗普政府針對(duì)銅加征進(jìn)口關(guān)稅政策提升至25%，同時(shí)當(dāng)下美國(guó)仍處于安全調(diào)查階段，因此COMEX-LME價(jià)差仍維持高位運(yùn)行，部分國(guó)際大型貿(mào)易商仍陸續(xù)將遠(yuǎn)洋貨源轉(zhuǎn)運(yùn)至北美，短期例如秘魯、智利、非洲地區(qū)等貨源依舊大量涌向美國(guó)本土境內(nèi)，發(fā)往亞洲地區(qū)貨源仍相對(duì)較少；同時(shí)由于目前國(guó)內(nèi)滬銅價(jià)格重心連續(xù)上抬，下游畏高情緒濃厚，消費(fèi)受抑，現(xiàn)貨升水仍表現(xiàn)貼水行情運(yùn)行為主，進(jìn)口比價(jià)仍處于大幅虧損狀態(tài)，難以支持境外主流品牌貨源清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，因此后續(xù)精煉銅進(jìn)口量仍將難有增量，預(yù)計(jì)繼續(xù)表現(xiàn)下滑。

主編視角

Mysteel調(diào)研：年末將至 銅棒下游閥門(mén)情況如何？

年末將至，銅棒市場(chǎng)運(yùn)行情況呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的態(tài)勢(shì)11月份供需狀況是否有望好轉(zhuǎn)，以及銅棒下游閥門(mén)表現(xiàn)情況如何？對(duì)此Mysteel銅棒團(tuán)隊(duì)做出調(diào)研 進(jìn)入11月下旬，當(dāng)前的宏觀面依然充滿(mǎn)了不確定性，市場(chǎng)情緒在樂(lè)觀與悲觀之間搖擺不定，這使得行情可能出現(xiàn)寬幅波動(dòng)隨著年終的到來(lái)，市場(chǎng)活躍程度預(yù)計(jì)將逐步升溫盡管傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)平平，但各大企業(yè)正積極尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)：大型企業(yè)紛紛拓展國(guó)際市場(chǎng)，而中小企業(yè)則通過(guò)轉(zhuǎn)型升級(jí)或向高端領(lǐng)域邁進(jìn)，以應(yīng)對(duì)日益變化的市場(chǎng)環(huán)境及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

主編視角

Mysteel參考丨2024年華南銅桿市場(chǎng)供需分析及2025年一季度展望

但仍需警惕的是，2024年上半年的極端行情致使年內(nèi)多次出現(xiàn)反市場(chǎng)規(guī)律的“旺季不旺”現(xiàn)象，淡旺季差異有所減弱，故2025年一季度消費(fèi)仍需警惕銅價(jià)走勢(shì)、宏觀環(huán)境變化等帶來(lái)的直接影響 最后，市場(chǎng)對(duì)于2025年關(guān)稅方面及經(jīng)濟(jì)方面的擔(dān)憂(yōu)顯得更為明顯，尤其是美元走勢(shì)對(duì)大宗商品及資本市場(chǎng)的價(jià)格影響大家顯得格外關(guān)注具體來(lái)看，美元短期內(nèi)由于避險(xiǎn)因素的支撐，走強(qiáng)可能性有一定的增加，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，制造業(yè)回流美國(guó)、加大美國(guó)貿(mào)易順差、加關(guān)稅以及提振股市等相關(guān)的政策，更需要弱美元來(lái)支持其政策順利實(shí)施，故而，2025年銅價(jià)走強(qiáng)可能性在國(guó)際局勢(shì)支撐下或?qū)⒂羞M(jìn)一步的支撐。

Mysteel參考

[隆眾聚焦]：硫酸國(guó)內(nèi)國(guó)際價(jià)格均有漲幅 后續(xù)走勢(shì)如何

華中、華東因后續(xù)浙江、江西主力酸廠檢修計(jì)劃，酸價(jià)有望繼續(xù)探漲西南地區(qū)云南、兩廣的硫酸新增產(chǎn)能投放情況有待觀望，后續(xù)市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)僵持為主整體市場(chǎng)來(lái)看，供需情況存地區(qū)差異，后續(xù)行情分化情況逐步顯現(xiàn) 國(guó)際市場(chǎng)硫產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)數(shù)據(jù)及新聞 秘魯8月份銅產(chǎn)量較上年同期增長(zhǎng)10.7%，主要公司公布了兩位數(shù)增長(zhǎng)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：2024年國(guó)慶期間國(guó)內(nèi)銅棒市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)

“金秋十月好心境，舉國(guó)歡騰迎國(guó)慶”，進(jìn)入十月之后，由于國(guó)內(nèi)再生銅供應(yīng)整體偏緊，再生銅價(jià)格保持堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)在傳統(tǒng)的“金九銀十”消費(fèi)旺季中，銅棒企業(yè)表現(xiàn)未能完全達(dá)到預(yù)期在企業(yè)即將復(fù)工之際，Mysteel銅棒團(tuán)隊(duì)為大家解讀十一期間銅棒市場(chǎng)的價(jià)格及運(yùn)行情況 價(jià)格情況：在國(guó)慶佳節(jié)期間，銅棒市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)預(yù)期受諸多因素共同作用，其中涵蓋國(guó)際銅價(jià)動(dòng)態(tài)、國(guó)內(nèi)供需關(guān)系以及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等。

主編視角

Mysteel解讀：8月銅板帶出口大增 9月銅板帶進(jìn)出口量或?qū)⒎只?/a>

Mysteel解讀：銅價(jià)走弱銅棒企業(yè)生產(chǎn)分化 7月產(chǎn)能利用率上漲0.03%

回顧今年的供應(yīng)端情況，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)銅棒樣本企業(yè)1-7月總產(chǎn)量69.19萬(wàn)噸（涉及產(chǎn)能228.65萬(wàn)噸），同比減少0.637萬(wàn)噸，降幅0.91%上半年銅棒產(chǎn)品受需求不振影響，供應(yīng)量未達(dá)去年同期表現(xiàn)，下游不斷壓低原料庫(kù)存數(shù)量，疊加行情趨勢(shì)不穩(wěn)，企業(yè)采購(gòu)難以放量 展望8月，月初非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳引爆美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)加深，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，銅價(jià)首周出現(xiàn)探底趨勢(shì)，價(jià)格基本回吐2024年上半年大部分漲幅。

主編視角

[硫酸日評(píng)]：硫酸市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行 多地上調(diào)（20240716）

硫酸日評(píng)

每日點(diǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)磷酸氫鈣市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)偏強(qiáng)運(yùn)行

原料端：今日國(guó)內(nèi)硫酸市場(chǎng)多地上調(diào)安徽市場(chǎng)銅陵地區(qū)主力酸企庫(kù)存維持低位，下游出貨順暢，加之出口訂單簽訂，今日酸價(jià)上調(diào)30元/噸硫磺酸方面，原料硫磺近期處于高位水平，且受當(dāng)?shù)匾睙捤?em class='keyword'>行情影響，硫磺酸價(jià)跟隨上調(diào)為主安徽北部酸企前期故障及檢修裝置現(xiàn)已恢復(fù)安徽地區(qū)98%冶煉酸價(jià)格參考320-370元/噸江蘇省內(nèi)上周主力出口酸廠國(guó)際市場(chǎng)需求支撐仍存，待發(fā)訂單充足，價(jià)格上調(diào)20元/噸且受外圍地區(qū)安徽酸價(jià)上行帶動(dòng)，近期酸價(jià)漲幅明顯，其余酸企紛紛跟漲，出口利好帶動(dòng)加之原料價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，今日鎮(zhèn)江主力酸廠酸價(jià)上調(diào)30元/噸。

日評(píng)

中國(guó)臺(tái)灣燁聯(lián)：內(nèi)外銷(xiāo)接單多有斬獲，已恢復(fù)疫情前水平

燁聯(lián)指出，考量原料成本、電價(jià)、匯率等因素，新盤(pán)價(jià)以上漲基調(diào)跟客戶(hù)個(gè)別議價(jià)，但漲幅較5月縮小，由于不銹鋼行情歷經(jīng)半年逐步向上，結(jié)合外銷(xiāo)出口增加，燁聯(lián)接單已恢復(fù)疫情前水平主因在臺(tái)灣省不銹鋼板材出口歐盟解禁，帶動(dòng)海外訂單增加，有別于去年不銹鋼景氣低迷，今年明顯好轉(zhuǎn)許多，國(guó)際鎳價(jià)上半年表現(xiàn)漲多跌少，燁聯(lián)除歐盟外，亞洲地區(qū)外銷(xiāo)接單都有起色 華新麗華表示，因合金原料鎳、鉬、銅價(jià)格走揚(yáng)，5月下旬進(jìn)入夏季高電價(jià)，墊高成本，最新景氣信號(hào)轉(zhuǎn)為黃紅燈，顯示需求穩(wěn)定回溫。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

銅價(jià)大幅回落！美銅擠倉(cāng)結(jié)束了嗎？

高銅價(jià)下，電網(wǎng)投資高增速也并沒(méi)有抵過(guò)銅桿線(xiàn)材類(lèi)企業(yè)3月以來(lái)相對(duì)較低的開(kāi)工率中間銅材企業(yè)在適應(yīng)消化高銅價(jià)的過(guò)程里，將重點(diǎn)關(guān)注新一輪電網(wǎng)招標(biāo)競(jìng)標(biāo)價(jià)”肖靜說(shuō) “價(jià)格本身成了銅價(jià)創(chuàng)高的最關(guān)鍵因素” 對(duì)于后市銅價(jià)的走勢(shì)，市場(chǎng)研判不一記者整理發(fā)現(xiàn)，看多方仍占較大比例 景川認(rèn)為，當(dāng)前銅價(jià)的回落，并不一定意味著擠倉(cāng)行情的結(jié)束，因?yàn)樾纬蓴D倉(cāng)的結(jié)構(gòu)仍未被扭轉(zhuǎn)，疊加國(guó)際市場(chǎng)總體的供需關(guān)系仍具備支撐銅價(jià)上漲的因素，因此形成扭轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)的概率并不大。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：建筑鋼材上演V型反彈 行情反轉(zhuǎn)了嗎？

此外，其他大宗商品的“溢出效應(yīng)”也對(duì)鋼材領(lǐng)域產(chǎn)出一些影響具體來(lái)看，海外通脹預(yù)期和國(guó)際地緣關(guān)系等因素升級(jí)推高國(guó)際貴金屬、有色金屬價(jià)格，例如海外倫敦銅逼空行情帶動(dòng)國(guó)內(nèi)滬銅價(jià)格推升至年內(nèi)新高，在近期地產(chǎn)利好政策接連釋放情況下，前期估值相對(duì)偏低的黑色商品，或許吸引了更多資金流入，這也是情緒面推動(dòng)鋼價(jià)上漲的一方面原因 從操作上來(lái)看，我認(rèn)為短期利好不容忽視，但還要充分認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)大幅波動(dòng)之后的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

貴金屬漲到高攀不起！黃金股ETF漲成年內(nèi)冠軍

從“踩剎車(chē)”到再度飆漲，黃金倒車(chē)接人的時(shí)間非常短在周末地緣風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)之下，資金再次沖進(jìn)避險(xiǎn)板塊 5月20日早盤(pán)，國(guó)際金價(jià)再次刷新歷史最高紀(jì)錄，倫敦金價(jià)和COMEX黃金一度沖破每盎司2440美元，國(guó)內(nèi)金價(jià)大幅高開(kāi)白銀價(jià)格來(lái)到11年新高，銅等有色金屬上演逼空行情 到了A股收盤(pán)，貴金屬、有色方向保持了一天的強(qiáng)勢(shì)，黃金珠寶整個(gè)板塊漲幅5.82%，個(gè)股方面，曉程科技、湖南白銀、北方銅業(yè)、盛達(dá)資源漲停。

貴金屬