國信期貨：特朗普關稅政策多變，夜間外盤銅價反彈

周三夜間，倫銅報收8897美元/噸，上漲3.6%，滬銅報收72490元/噸，下跌0.01%數(shù)十個貿易伙伴國暫時得以避免特朗普上周所宣布的11%-50%的高額關稅受此影響，COMEX銅盤中大漲，LME銅反彈，滬銅跌幅也有所收窄面對關稅政策的多邊性，短期內市場避險情緒仍將維持在高位，有色板塊波動性較大，滬銅預計寬幅震蕩，持續(xù)關注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹防行情異動風險，暫時觀望

期貨公司評論

交子期貨：外盤驅動，銅強勢上行

操作策略：隔夜銅強勢上行，自上月美總統(tǒng)下令美國商務部以國家安全為由啟動對銅進口關稅的調查后，美銅與倫銅價之間的價差給貿易商提供了巨大的套利機會，銅大量轉運至美國國內高銅價下游消費受抑，警惕高位回調及消費負反饋風險上方阻力8萬3，日內短線謹慎參與

期貨公司評論

國信期貨：內外盤銅價再創(chuàng)近期新高，注意風險控制

周三夜間，倫銅報收9997.5美元/噸，上漲0.96%，滬銅報收81230元/噸，上漲0.72%北京時間3月20日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間，符合市場預期美聯(lián)儲在最新聲明中表示，經(jīng)濟前景不確定性有所增加這一擔憂也在經(jīng)濟展望中有所展現(xiàn)最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲官員大幅下調經(jīng)濟增長預期，并上調了通脹預期利率點陣圖方面，美聯(lián)儲官員們仍預計2025年將降息兩次，與去年12月的預期相同。

期貨公司評論

國信期貨：外盤銅價自高位回調，滬銅預計高位震蕩

周五夜間，倫銅報收9793美元/噸，上漲0.45%，滬銅報收80020元/噸，漲幅為0，主力合約減倉4000余手關稅政策引發(fā)的利多情緒推動內外盤銅價沖高后，因需求側的擔憂價格再度受阻，銅價自高位回調國內銅供應面臨減產(chǎn)和價差過大下資源外流的單鉤，庫存雖然已處于去庫狀態(tài)，但仍需關注需求端的弱復蘇以及面對高價的負反饋，或使得銅上方再度承壓預計滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待

期貨公司評論

弘業(yè)期貨：滬銅今日可能隨外盤低開

隔夜倫銅沖高回落小幅上漲，收于8337美元，今日美銅大幅低開 滬銅夜盤高位震蕩收十字星，收于68920，今日可能隨外盤低開滬銅成交持倉均下降，市場情緒偏向謹慎全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)較上月略有好轉，中國刺激政策繼續(xù)推出，美聯(lián)儲加息預期升溫，宏觀基本面偏向中性淡季現(xiàn)貨需求不佳，LME庫存持續(xù)上升，國內銅庫存低位回升滬銅短線高位回落，中期技術形態(tài)偏弱，不確定性較高上方壓力70000，下方支撐65000。

期貨公司評論

弘業(yè)期貨：今日滬銅可能隨外盤低開至665附近

隔夜倫銅低位震蕩收小陰，收于8489美元，今日美銅小幅低開五一假期期間LME銅價累計下跌1.38% 今日滬銅可能隨外盤低開至665附近歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，但美聯(lián)儲加息接近終點，節(jié)后市場情緒可能逐步穩(wěn)定國內現(xiàn)貨需求較好，中期可能延續(xù)區(qū)間震蕩行情上方壓力68000，下方支撐65000

期貨公司評論

弘業(yè)期貨：今日滬銅可能隨外盤高開

周五倫銅沖高回落收小陰，收于8372美元，今日美銅高開 今日滬銅可能隨外盤高開全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，但美聯(lián)儲加息前景也放緩，宏觀基本面偏向中性國內基本面回暖，技術形態(tài)小幅偏多銅價12月可能延續(xù)震蕩或溫和反彈行情滬銅上方壓力68500下方支撐64500 今日國際銅較滬銅升水上升至647點，外盤比價強于內盤

期貨公司評論

我的有色早餐：上期能源將開展國際銅期貨全市場生產(chǎn)系統(tǒng)演練 昨夜外盤鋁錫品種漲逾1%

【隔夜市場】 表1：有色金屬國內主力合約行情（單位：元/噸） 表2：有色金屬國際合約行情（單位：美元/噸） 【宏觀資訊】 ◎歐佩克秘書長巴爾金都：石油需求正在復蘇，但速度非常緩慢。

有色聚焦

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產(chǎn)品價格周報（4月14日-4月18日）

鉻鐵產(chǎn)量增長平穩(wěn)礦端情緒，且南非主流粉期貨平盤報價295美元/噸，內外盤價格暫未出現(xiàn)松動跡象，目前主要關注5月鋼招和不銹鋼持續(xù)弱勢行情可能出現(xiàn)的減產(chǎn)情況，預計鉻市短期平穩(wěn)運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格多數(shù)上漲截至4月18日Mysteel全國有色價格指數(shù)為40904元/噸，與4月11日相比上升770元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為2.14%、1.35%、0.50%和-1.34%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025年4月7日銅產(chǎn)業(yè)早讀

因此全球貿易環(huán)境加速惡化，特別是中美之間的貿易摩擦加劇，市場不確定性加大，交易情緒受到?jīng)_擊，導致銅價乃至有色大盤出現(xiàn)下行，且上周五外盤銅價的較大跌幅將會影響周一內盤的價格上周LME銅期貨庫存周環(huán)比減少近0.5萬噸至21萬噸的水平，而COMEX庫存繼續(xù)增加至10萬噸以上，關注后續(xù)銅庫存轉移和套利操作減弱的情況，但是LME Cash-3M結算價差并未改善，4月4日價差在-69.5美元/噸本周關注中美3月CPI和PPI、歐元區(qū)2月零售銷售等數(shù)據(jù)，而且在美國3月失業(yè)率超預期上漲至4.2%后，也應關注其是否出現(xiàn)更明顯的經(jīng)濟衰退跡象。

行情簡評

Mysteel：節(jié)后消費復蘇偏緩 南方市場精廢銅桿企業(yè)復產(chǎn)進度分化明顯

一、前言 隨著2025年春節(jié)假期結束，銅桿企業(yè)陸續(xù)恢復生產(chǎn),同時，春節(jié)期間，國內銅市場處于休市狀態(tài)，海外市場出現(xiàn)多個重要宏觀事件，促使外盤整體下跌，但隨著國內期貨市場重啟，短短三個交易日內便持續(xù)突破76000、77000數(shù)個關口；為更詳細的了解節(jié)后市場的具體情況變化，Mysteel銅團隊對華南、西南市場進行了復工復產(chǎn)情況的深入調研。

主編視角

Mysteel周報：精銅桿迎來成交集中期 再生銅桿交易環(huán)比減弱（11.8-11.15）

具體情況來分析，本周銅價整體走勢趨向下行，在上半周多數(shù)區(qū)域貿易商選擇在成品對期貨倒扣值在平水及升水附近逐步出清庫存將利潤變現(xiàn)，但由于多數(shù)貿易商手中庫存不多，且交易階段外盤持續(xù)走弱，貿易商不得不跟隨下調一口價促進成交，日度成交量多在100噸上下，僅少部分庫存較多的企業(yè)日度成交量在300噸上下，但整體交易量相比上周有一定的減少；另外，雖在下半周銅價觸底反彈，但銅桿成品報價偏高，貿易商補庫意愿減弱，多選擇觀望為主，市場交易氛圍偏冷清。

周報

Mysteel午評：午后銅價回落 華南精銅桿成交升溫

具體成交來看，今日早間成交尚不明顯，但盤后外盤走弱，帶動期貨午后快速下行，部分下游買興回暖，多數(shù)銅桿企業(yè)及貿易商表示零單成交開始增多，成交量多在300-500噸不等，個別企業(yè)甚至錄得超1000噸的成交量，同時點價量同樣較前幾日有所增加 西南地區(qū)，銅價繼續(xù)回調，但市場交易氛圍依舊一般，終端客戶多訂單表現(xiàn)不佳，區(qū)域內多數(shù)銅桿企業(yè)反饋下游以執(zhí)行長單為主 ，零單成交較差，即使午后價格進一步下跌后同樣未見有更多成交體現(xiàn)。

行情簡評

銅價高企，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“冰火兩重天”

內外盤銅價在5月20日創(chuàng)出歷史新高后，隨后價格開始有所回落國泰君安期貨有色分析師季先飛表示，銅價回調主要是由于之前驅動銅價連續(xù)上漲的邏輯有所弱化根據(jù)市場消息，部分企業(yè)將精銅運輸至COMEX市場交倉，外盤銅價拉漲的邏輯弱化同時由于美國通脹表現(xiàn)出一定的韌性，近期美聯(lián)儲對降息的內部分歧加劇，市場將美聯(lián)儲的首次降息時間預估從11月推遲到12月，美元指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)回升，施壓銅價 “近期宏觀面有轉弱跡象，或將限制銅價反彈空間。

國內資訊

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：2024年4月銅產(chǎn)業(yè)運行態(tài)勢分析

LME當月和三個月期銅月均價分別為9481.5美元/噸和9594.9美元/噸，同比分別上漲7.6%和8.8%，環(huán)比均上漲8.2%內盤滬銅與外盤走勢基本一致，上海期貨交易所當月和3月期銅月均價分別為77373元/噸和77813.5元/噸，同比分別上漲12.4%和13.6%，環(huán)比分別上漲8.1%和8.8% 四是精銅、廢銅進口增量明顯海關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，3月份，我國銅精礦進口23.3萬噸，同比增長15.3%，環(huán)比增長5.9%；精銅進口31.7萬噸，同比增長23.3%，環(huán)比增長18.8%。

國內資訊

美聯(lián)儲“放鷹”銅價高位回落，分析人士：驅動因素需要重新評估

進入5月，銅價快速上漲，5月20日滬銅主力合約創(chuàng)下歷史新高88940元／噸此后出現(xiàn)大幅下跌，5月22日夜盤低開低走，5月23日跌幅繼續(xù)擴大，收盤下跌4.15%市場人士表示，此前銅價趨勢向上的核心邏輯是宏觀環(huán)境偏多、供應擾動加劇、全球制造業(yè)回升、國內政策利好提振需求預期以及外盤擠倉帶來的價差驅動 廣州金控期貨有色金屬分析師薛麗冰介紹，此輪上漲行情在3月開啟，當時國內銅市進入購銷旺季，TC跌至歷史低位水平刺激國內煉企聯(lián)合減產(chǎn)，巴拿馬科布雷銅礦停止運營，贊比亞電力供應不足影響銅冶煉產(chǎn)出，這些因素引發(fā)銅市供應短缺預期。

國內資訊

滬銅強勢反彈后回落，關注終端消費改善情況

3月中旬以來，滬銅價格快速拉漲，近日有所回調，但整體表現(xiàn)依然較為強勢 中輝期貨有色研發(fā)總監(jiān)侯亞輝表示，近期驅動內外盤銅價上漲的主要原因有兩方面：一是宏觀上，美聯(lián)儲3月議息會議維持利率不變，年內預計降息3次，同時美國經(jīng)濟軟著陸的預期提升，有利于銅價相對偏強的表現(xiàn)二是國內部分大型冶煉廠因加工費快速下滑，計劃削減部分虧損產(chǎn)能，疊加銅冶煉廠二季度的集中檢修期臨近，帶動銅供應端出現(xiàn)了明顯的收縮預期。

國內資訊

Mysteel年終盤點：2023年銅行業(yè)十大話題

11月14日，上海期貨交易所同意西部礦業(yè)股份有限公司下屬青海銅業(yè)有限責任公司生產(chǎn)的“西礦”牌A級銅在上海期貨交易所注冊，注冊產(chǎn)能10萬噸，執(zhí)行標準價 話題二：LME銅價逼近9500美元 進入2023年1月份，外盤LME銅價便一路走高，期間于1月18日最高觸及9550.50美元/噸，后續(xù)表現(xiàn)回落；內盤滬銅價格同樣強勢上破70000元/噸整數(shù)關口，漲幅相對較大。

國內資訊

Mysteel周報：銅價低位震蕩下游消費向好 滬粵價差出現(xiàn)套利空間（10.16-10.20）

2.期貨日報：四季度銅能否重整旗鼓 進入四季度，銅價一改今年以來的偏強表現(xiàn)，倫銅以在“十一”長假中的深跌開啟這輪趨勢，長假過后內盤跟隨外盤承壓回調，市場情緒出現(xiàn)較大改變。

周報

長假期間外盤大宗商品跌多漲少

國內能化品種也將受到油價下行的拖累，預計大部分品種以低開為主，其中高低硫燃料油、瀝青、芳烴等相關品種跌幅將較大”鐘美燕說 錫鎳跌幅居前 國際金價九連跌 外盤假期有色多數(shù)下行，錫鎳跌幅居前，分別下跌3.79%、2.24%，銅鉛基本持平，小幅回落0.69%、0.51%，鋁鋅相對堅挺，基本收平 金瑞期貨有色研究員龔鳴告訴記者，有色偏弱主要還是受宏觀避險情緒回升驅動。

市場播報