國信期貨：滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周五夜間，倫銅報(bào)收9760美元/噸，下跌0.17%，滬銅報(bào)收79080元/噸，上漲0.15%宏觀方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月17日，美國總統(tǒng)特朗普在其社交媒體“真實(shí)社交”上發(fā)文稱，“在俄羅斯問題上取得重大進(jìn)展”，并呼吁外界“拭目以待”另外，市場對于美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期稍有降溫，銅價(jià)上漲乏力，小幅回落 基本面來看，近一周國內(nèi)銅社會(huì)庫存呈現(xiàn)去庫，去庫狀態(tài)給予銅價(jià)支撐但另一方面，下游需求仍顯疲態(tài)，使得價(jià)格缺乏基本面給予的向上驅(qū)動(dòng)力。

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國信期貨：美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期小幅回落，滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周四夜間，倫銅報(bào)收9777美元/噸，漲幅為0，滬銅報(bào)收78940元/噸，下跌0.23%宏觀方面，美國勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）公布的報(bào)告顯示，衡量最終需求商品和服務(wù)價(jià)格的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.9%，為2022年6月以來的最大單月漲幅，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期為上漲0.2%，根據(jù)CME集團(tuán)的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”，PPI數(shù)據(jù)公布后，9月降息的概率有所下降，但幅度不大降息預(yù)期變化下，銅鋁等工業(yè)金屬價(jià)格震蕩調(diào)整為主。

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國信期貨：需求偏弱限制銅價(jià)上漲空間，滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周三夜間，倫銅報(bào)收9777美元/噸，下跌0.64%，滬銅報(bào)收79110元/噸，下跌0.29%降息預(yù)期升溫給銅價(jià)帶來的利多驅(qū)動(dòng)力有所消化海外礦端因坍塌事故造成的停產(chǎn)，部分逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，原料供應(yīng)擔(dān)憂有所緩解倫敦金屬交易所（LME）8月13日公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，LME銅庫存增加875噸或0.56%，至155,875噸，LME銅庫存持續(xù)增加，國內(nèi)供需來看，消費(fèi)淡季對銅價(jià)仍有拖累，共同限制了銅價(jià)的上漲空間。

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國信期貨：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周二夜間，倫銅報(bào)收9840美元/噸，上漲1.17%，滬銅報(bào)收79410元/噸，上漲0.6% 宏觀方面，數(shù)據(jù)顯示，美國7月CPI同比上升2.7%，低于預(yù)期；環(huán)比上升0.2%，符合預(yù)期，金融市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期迅速升溫，根據(jù)交易數(shù)據(jù)，目前市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率高達(dá)95%美元走弱，銅價(jià)上漲前期智利因坍塌事故而停工的礦山，也獲批重新開放未受影響的部分，原料端供應(yīng)擔(dān)憂有所緩解 此外，LME銅庫存持續(xù)增加，一定程度上也將限制銅價(jià)漲幅。

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國信期貨：原料端供應(yīng)干擾有所緩解，滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周一夜間，倫銅報(bào)收9726.5美元/噸，下跌0.42%，滬銅報(bào)收78810元/噸，下跌0.14%Codelco周六表示，智利國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)已批準(zhǔn)重新開放EI Teniente礦山未受7月31日坍塌事故影響的部分，原料端供應(yīng)擔(dān)憂有所緩解，另外，美元稍有走強(qiáng)，共同對銅價(jià)形成利空 國內(nèi)供需來看，消費(fèi)淡季對銅價(jià)仍有拖累，但目前銅庫存累庫不暢，且?guī)齑嫠教幱跉v史同期低位，對銅價(jià)形成支撐 整體而言，關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅主力預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對待。

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國信期貨：滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周五夜間，倫銅報(bào)收9768美元/噸，上漲1.01%，滬銅報(bào)收78940元/噸，上漲0.64% 宏觀方面，海外方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周六，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，贊成今年降息三次，會(huì)敦促美聯(lián)儲(chǔ)的其他決策者在9月召開的會(huì)議上（支持）開始降息，近期市場對于美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期的升溫持續(xù)給予商品價(jià)格上漲空間國內(nèi)來看，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，7月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，同比持平；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.2%，環(huán)比降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比下降3.6%，降幅與上月相同。

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國泰君安期貨：下半年全球銅供應(yīng)可能出現(xiàn)過剩

價(jià)格存在支撐，未來基本面驅(qū)動(dòng)權(quán)重較大宏觀可能依然存在不確定性，銅的邏輯將集中在物流邏輯消退后的基本面驅(qū)動(dòng)從供應(yīng)端看，銅精礦供應(yīng)偏緊，冶煉處于較大的虧損狀態(tài)再生銅精廢價(jià)差收窄，低于盈虧平衡點(diǎn)，進(jìn)口持續(xù)虧損，顯示再生銅處于緊張的態(tài)勢，可能會(huì)使得更多海外冶煉廠停產(chǎn)或者減產(chǎn)從消費(fèi)端看，國內(nèi)新能源和逆周期行業(yè)將持續(xù)表現(xiàn)較好，帶動(dòng)銅的消費(fèi)增量同時(shí)，海外市場如東南亞和南亞，銅的消費(fèi)增量依然明顯 綜合供需，下半年全球銅供應(yīng)可能出現(xiàn)過剩，但在宏觀不給出系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)判斷的前提下，價(jià)格下跌使得企業(yè)兌現(xiàn)利潤，促進(jìn)企業(yè)增加原料補(bǔ)庫，顯性庫存可能依然偏低，低位價(jià)格也具備向上彈性。

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國信期貨：滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周二夜間，倫銅報(bào)收9634.5美元/噸，下跌0.76%，滬銅報(bào)收78070元/噸，下跌0.52%智利銅礦因坍塌事故停產(chǎn)，暫未恢復(fù)開采活動(dòng)，原料供應(yīng)擔(dān)憂以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的升溫共同構(gòu)成銅價(jià)的支撐另外，LME周二公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，LME銅庫存增加14,275噸或10.23%，至逾兩個(gè)月來最高的153,850噸自6月底以來，LME銅庫存已經(jīng)增加了70%庫存的大幅增長對銅價(jià)形成利空受到原料礦端的長期緊缺，以及國內(nèi)銅庫存水平低位給予的價(jià)格支撐，滬銅在78000元/噸一線呈現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性。

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中國國際期貨:國內(nèi)銅社會(huì)庫存相對偏低,但不改銅價(jià)弱勢震蕩格局

7月下旬以來，滬銅主力合約價(jià)格自創(chuàng)80140元／噸的階段性高點(diǎn)后，運(yùn)行重心緩慢下移，目前在78500元／噸附近徘徊后期在國內(nèi)銅產(chǎn)量偏高及消費(fèi)淡季施壓的背景下，預(yù)計(jì)銅價(jià)將以弱勢震蕩為主 受智利礦石品位下降等因素影響，智利6月銅產(chǎn)量同比減少6%，至424390噸智利國家礦業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年銅產(chǎn)量將達(dá)到540萬至560萬噸，計(jì)劃2025年投資額為47.27億美元 秘魯銅礦產(chǎn)量位于智利和剛果（金）之后，秘魯?shù)V業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，今年5月秘魯銅產(chǎn)量為22.08萬噸，同比下滑4.6%。

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國信期貨：原料端現(xiàn)供應(yīng)擔(dān)憂，滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周一夜間，倫銅報(bào)收9708.5美元/噸，上漲0.78%，滬銅報(bào)收78370元/噸，上漲0.19%智利國家銅業(yè)公司（Codelco）旗下全球最大地下銅礦EI Teniente的新礦區(qū)Andesita于7月31日發(fā)生坍塌事故，造成人員傷亡，隨后停止開采活動(dòng)至今，停工影響尚無法估計(jì)，原料供應(yīng)的擔(dān)憂一定程度上抵消了關(guān)稅政策帶來的銅需求疲弱的悲觀預(yù)期，銅價(jià)上調(diào)受到原料礦端的長期緊缺，以及國內(nèi)銅庫存水平低位給予的價(jià)格支撐，滬銅在78000元/噸一線呈現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性。

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國信期貨：滬銅或震蕩偏弱

周五夜間，倫銅報(bào)收9633美元/噸，上漲0.27%，滬銅報(bào)收78170元/噸，下跌0.13%宏觀方面，美國勞工部公布7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，新增崗位7.3萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的11萬人，且5月、6月數(shù)據(jù)分別從14.4萬、14.7萬大幅下修至1.9萬、1.4萬，美國7月失業(yè)率升至4.2%，前值為4.1%，勞動(dòng)參與率跌至62.2%，為近三年最低水平受數(shù)據(jù)影響，美元走弱，市場預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率升高，外盤銅價(jià)向上回調(diào)。

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國信期貨：美國銅關(guān)稅政策施壓銅價(jià)，滬銅或震蕩偏弱

周四夜間，倫銅報(bào)收9607美元/噸，下跌1.26%，滬銅報(bào)收78010元/噸，下跌0.55%銅關(guān)稅政策實(shí)施產(chǎn)品范圍的確定再度給銅市場帶來巨震，溢價(jià)泡沫被打破，COMEX銅大跌，LME銅亦有跟跌而內(nèi)盤滬銅，雖也受到向下壓制，但由于原料礦端的長期緊缺，以及國內(nèi)銅庫存水平的低位支撐，滬銅跌幅相對有限美國銅關(guān)稅政策實(shí)施后，銅過剩的擔(dān)憂將成為短期內(nèi)影響銅價(jià)的利空因素 整體而言，關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅主力預(yù)計(jì)震蕩偏弱，以震蕩思路對待。

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國信期貨：美國銅關(guān)稅實(shí)施產(chǎn)品范圍確定，COMEX銅大跌

周三夜間，倫銅報(bào)收9730美元/噸，下跌0.74%，滬銅報(bào)收78700元/噸，下跌0.47%宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普周三宣布，美國將對銅管和銅線等半成品銅和銅密集型衍生產(chǎn)品征收50%的關(guān)稅，但征稅的細(xì)節(jié)沒有達(dá)到預(yù)期的全面限制，也沒有包括礦石、精礦和陰極銅等原材料消息公布后，COMEX銅跌超過17%，LME銅亦受到下行壓力，跌至近兩周低點(diǎn)，COMEX銅與LME銅價(jià)差逐漸修正，滬銅跌幅相對有限 基本面來看，需求淡季持續(xù)，銅價(jià)震蕩處于高位，下游買興表現(xiàn)疲軟。

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國信期貨：等待關(guān)稅政策落地，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周二夜間，倫銅報(bào)收9803美元/噸，上漲0.41%，滬銅報(bào)收79090元/噸，上漲0.14%宏觀方面，中美兩國經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談，關(guān)注后續(xù)可能發(fā)布的相關(guān)聲明及細(xì)節(jié)目前，銅市場避險(xiǎn)情緒提高，市場資金離場觀望，銅價(jià)上漲存在一定阻力隨著關(guān)稅政策實(shí)施日臨近，COMEX期銅較LME期銅升水逐漸收窄。

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國信期貨：關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周一夜間，倫銅報(bào)收9762.5美元/噸，下跌0.34%，滬銅報(bào)收79010元/噸，上漲0.04% 宏觀方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月28日，中美兩國經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談，目前暫未有消息傳出，關(guān)注7月30日后可能發(fā)布的相關(guān)聲明及細(xì)節(jié)會(huì)談未結(jié)束以及美國銅關(guān)稅政策實(shí)施日到來之前，銅市場避險(xiǎn)情緒提高，銅價(jià)上漲存在一定阻力基本面來看，需求淡季持續(xù)，對價(jià)格形成拖累，銅庫存雖然出現(xiàn)累庫，但累庫趨勢并不流暢，疊加庫存的低位，對銅價(jià)有一定支撐。

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國信期貨：美國銅關(guān)稅政策落地在即，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周五夜間，倫銅報(bào)收9796美元/噸，下跌0.59%，滬銅報(bào)收78800元/噸，下跌0.67%市場等待美國銅關(guān)稅政策的落地及政策細(xì)節(jié)，市場避險(xiǎn)情緒提高，部分資金暫時(shí)離開觀望基本面來看，需求淡季持續(xù)，對價(jià)格形成拖累，銅庫存雖然出現(xiàn)累庫，但累庫趨勢并不流暢，疊加庫存的低位，對銅價(jià)有一定支撐 在海外關(guān)稅政策存在不確定性，國內(nèi)宏觀利好政策帶來的利多情緒仍有一定延續(xù)的情況下，整體而言，當(dāng)前金融博弈仍主導(dǎo)著銅價(jià)的波動(dòng)，投資者需警惕政策脈沖引發(fā)短期波動(dòng)的加劇。

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國信期貨：滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周四夜間，倫銅報(bào)收9854.5美元/噸，下跌0.8%，滬銅報(bào)收79290元/噸，下跌0.69%距離美國實(shí)施對于銅的進(jìn)口關(guān)稅政策實(shí)施只有一周，政策實(shí)施細(xì)節(jié)仍有不確定性，政策落地前，銅市場的資金避險(xiǎn)情緒或有提升，壓制銅價(jià) 因前期銅關(guān)稅政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)的套利窗口關(guān)閉后，LME銅庫存持續(xù)增加，銅過剩的擔(dān)憂成為價(jià)格的壓制因素在海外關(guān)稅政策存在不確定性，國內(nèi)宏觀利好政策帶來的利多情緒仍有一定延續(xù)，整體而言，當(dāng)前金融博弈仍主導(dǎo)著銅價(jià)的波動(dòng)，投資者需警惕政策脈沖引發(fā)短期波動(dòng)的加劇。

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國信期貨：宏觀利好情緒持續(xù)，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周三夜間，倫銅報(bào)收9933.5美元/噸，上漲0.36%，滬銅報(bào)收79680元/噸，下跌0.16%宏觀方面，據(jù)中國新聞網(wǎng)報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普22日宣布，美國與日本達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，美方將對日本進(jìn)口商品的關(guān)稅稅率由25%降至15%，市場情緒有所提振，外盤倫銅價(jià)格上漲至近期高位但另一方面，因前期銅關(guān)稅政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)的套利窗口關(guān)閉后，LME銅庫存持續(xù)增加，銅過剩的擔(dān)憂成為價(jià)格的壓制因素國內(nèi)處于銅消費(fèi)淡季，亦對銅價(jià)形成拖累。

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交子期貨：國內(nèi)宏觀支撐，銅高位震蕩

操作策略：國內(nèi)實(shí)施新一輪行業(yè)穩(wěn)增長政策提振市場情緒但國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，內(nèi)外銅庫存回升對價(jià)格形成壓制短期國內(nèi)宏觀政策對沖美關(guān)稅政策帶來的不確定性，國內(nèi)宏觀氛圍偏暖支撐滬銅高位震蕩，仍需警惕外圍關(guān)稅及美聯(lián)儲(chǔ)政策，日內(nèi)短線參與

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國信期貨：宏觀利好情緒持續(xù)，銅或?qū)挿鹗?/a>