交易所庫存飆升！倫銅期貨價(jià)格跌超2%，失守1萬美元關(guān)口

周二（6月4日），倫敦金屬交易所（LME）金屬價(jià)格多數(shù)走低，其中銅期貨價(jià)格跌破每噸1萬美元的心理關(guān)口 對(duì)于LME銅來說，這是其5月10日以來首次收于1萬美元關(guān)口下方與此同時(shí)，滬銅跌1.34%，正在交易的紐約銅期貨價(jià)格也跌超2.6%美股銅板塊也出現(xiàn)重挫，麥克莫蘭銅金現(xiàn)跌逾5%，Ivanhoe Electric跌超11% 分析稱，交易員正在權(quán)衡全球庫存大幅上升的影響，以及美國疲軟的職位空缺數(shù)據(jù)。

聚焦

Mysteel午評(píng)：BACK月差縮窄 華南銅桿采購量有所增加

再生銅桿端，今日江西再生銅桿成交價(jià)在77650-77850元/噸自提，較當(dāng)月盤面貼水700-500元/噸，廣東再生銅桿成交價(jià)在77850-78050元/噸送到，較當(dāng)月盤面貼水500-300元/噸，精廢桿差變化不大；今日市場(chǎng)依舊表現(xiàn)中規(guī)中矩，部分銅桿企業(yè)現(xiàn)貨較少，交貨基本在下周以后，下游對(duì)換月后的遠(yuǎn)期貨采購意愿，此部分貨源成交較差，但部分廣東下游企業(yè)對(duì)現(xiàn)貨采購意愿尚可，貿(mào)易商積極調(diào)動(dòng)現(xiàn)貨達(dá)成訂單，此部分企業(yè)成交量多在300噸上下，現(xiàn)貨交易熱度相對(duì)尚可。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅詢盤表現(xiàn)熱切 市場(chǎng)看漲情緒升溫

下游銅廠近期原料庫存處于偏緊的狀態(tài)，雖有拿貨意愿，高價(jià)廢銅一定程度上抑制了其需求，整體維持按需采購的操作策略 六、預(yù)測(cè) 美聯(lián)儲(chǔ)如期連續(xù)三次暫停降息，國內(nèi)提出“一攬子金融政策”，多數(shù)結(jié)果符合預(yù)期；同時(shí)中美關(guān)稅談判取得一定性進(jìn)展，宏觀偏暖基本面上，節(jié)后市場(chǎng)尚在恢復(fù)期，交易在逐步提升之中；近期國內(nèi)庫存降至低位，近一個(gè)月國內(nèi)庫存下降明顯，帶動(dòng)了現(xiàn)貨升水走高和國內(nèi)期貨Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大；國內(nèi)冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產(chǎn)出依然較高，再生銅等原料補(bǔ)充較為充分。

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.5.9）

基本面上，節(jié)后市場(chǎng)尚在恢復(fù)期，交易在逐步提升之中；近期國內(nèi)庫存降至低位，近一個(gè)月國內(nèi)庫存下降明顯，帶動(dòng)了現(xiàn)貨升水走高和國內(nèi)期貨Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大；國內(nèi)冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產(chǎn)出依然較高，再生銅等原料補(bǔ)充較為充分整體來看，基本面上對(duì)于銅價(jià)的支撐仍然較強(qiáng)，銅尚處于易漲難跌的狀態(tài)，且在現(xiàn)貨庫存較低的背景下，國內(nèi)Back的結(jié)構(gòu)仍然會(huì)處于較大的狀態(tài)，不過隨著部分貿(mào)易商的盈利，現(xiàn)貨升水或有所回落；然而在下周交割之后，市場(chǎng)升水有望再度走高。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后市場(chǎng)交易積極性一般 本周銅板帶市場(chǎng)供需變化不大（4.30-5.9）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預(yù)測(cè)：美聯(lián)儲(chǔ)如期連續(xù)三次暫停降息，國內(nèi)提出“一攬子金融政策”，多數(shù)結(jié)果符合預(yù)期；同時(shí)關(guān)稅事件依然在反反復(fù)復(fù)中，對(duì)于銅價(jià)的影響仍然存在基本面上，節(jié)后市場(chǎng)尚在恢復(fù)期，交易在逐步提升之中；近期國內(nèi)庫存降至低位，近一個(gè)月國內(nèi)庫存下降明顯，帶動(dòng)了現(xiàn)貨升水走高和國內(nèi)期貨Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大；國內(nèi)冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產(chǎn)出依然較高，再生銅等原料補(bǔ)充較為充分。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：利潤(rùn)限制廠家采購高價(jià) 廢銅現(xiàn)貨交易艱難（5.1-5.9）

主要是受限于主要來源地美國出口量減少，5月廢銅進(jìn)口量下降 預(yù)測(cè)：美聯(lián)儲(chǔ)如期連續(xù)三次暫停降息，國內(nèi)提出“一攬子金融政策”，多數(shù)結(jié)果符合預(yù)期；同時(shí)關(guān)稅事件依然在反反復(fù)復(fù)中，對(duì)于銅價(jià)的影響仍然存在基本面上，節(jié)后市場(chǎng)尚在恢復(fù)期，交易在逐步提升之中；近期國內(nèi)庫存降至低位，近一個(gè)月國內(nèi)庫存下降明顯，帶動(dòng)了現(xiàn)貨升水走高和國內(nèi)期貨Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大；國內(nèi)冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產(chǎn)出依然較高，再生銅等原料補(bǔ)充較為充分。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅社庫延續(xù)去庫 BACK月差拉大明顯 (4.30-5.9)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 美聯(lián)儲(chǔ)如期連續(xù)三次暫停降息，國內(nèi)提出“一攬子金融政策”，多數(shù)結(jié)果符合預(yù)期；同時(shí)關(guān)稅事件依然在反反復(fù)復(fù)中，對(duì)于銅價(jià)的影響仍然存在基本面上，節(jié)后市場(chǎng)尚在恢復(fù)期，交易在逐步提升之中；近期國內(nèi)庫存降至低位，近一個(gè)月國內(nèi)庫存下降明顯，帶動(dòng)了現(xiàn)貨升水走高和國內(nèi)期貨Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大；國內(nèi)冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產(chǎn)出依然較高，再生銅等原料補(bǔ)充較為充分。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)繼續(xù)走強(qiáng) 再生銅桿現(xiàn)貨成交尚可

再生銅桿方面，今日市場(chǎng)成交尚可，下游買興有限，成交多集中以低價(jià)遠(yuǎn)期貨及現(xiàn)貨為主，今日實(shí)際交易量較為不錯(cuò)，個(gè)別低價(jià)貿(mào)易貨源出貨尚可。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早讀：中國央行稱將適時(shí)降準(zhǔn)降息 有色金屬多數(shù)飄紅

其秘魯Tacna地區(qū)的Toquepala礦的產(chǎn)量增長(zhǎng)11.6%，彌補(bǔ)了其他露天礦產(chǎn)量下降的影響公司首席財(cái)務(wù)官Raul Jacob表示，雖然美國暫停實(shí)施25%的銅關(guān)稅，但該礦業(yè)公司在必要情況下仍可能將出口到美國的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到其他市場(chǎng)公司對(duì)銅市前景持積極看法雖然面臨關(guān)稅政策不確定性影響，但南方銅業(yè)公司預(yù)計(jì)銅銷售將保持穩(wěn)健，因?yàn)樾枨髞碓凑龔慕ㄖI(yè)轉(zhuǎn)向能源和科技領(lǐng)域 ◎【期價(jià)企穩(wěn)反彈 COMEX銅凈多倉出現(xiàn)回升】美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至4月22日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉出現(xiàn)回升至24765手。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（4.19-4.25）

3月出口冰箱731萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.0%；1-3月累計(jì)出口1988萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.8%3月出口洗衣機(jī)282萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.0%；1-3月累計(jì)出口827萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.5%3月出口液晶電視840萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.6%；1-3月累計(jì)出口2349萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.8% 四、各原料市場(chǎng)展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：市場(chǎng)基本面對(duì)于銅價(jià)較為利好，不過考慮到目前宏觀仍有較大的不確定性，價(jià)格的上漲勢(shì)頭有一定的壓制，因此銅價(jià)的上漲趨勢(shì)存在，不過上漲勢(shì)頭或有所受限；下周又逢節(jié)假日前最后3個(gè)交易日，市場(chǎng)備貨需求或有體現(xiàn)，銅價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在76600-78900元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9330-9590美元/噸，現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)趨勢(shì)；鋁價(jià)方面，國內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)續(xù)，疊加五一小長(zhǎng)假，下游工廠或少量累庫，鋁錠庫存去化持。

周報(bào)

花旗上調(diào)銅價(jià)預(yù)期

本季度，該投行預(yù)測(cè)銅均價(jià)為9000美元/噸目前在紐約商品交易所銅價(jià)為10300美元/噸左右，在倫敦期貨交易所價(jià)格為9200美元/噸左右 中期（未來3到6個(gè)月），花期對(duì)銅的熊市預(yù)期沒有變，因?yàn)槊绹P(guān)稅政策導(dǎo)致實(shí)際的銅消費(fèi)和制造業(yè)活動(dòng)緩慢，特別是針對(duì)中國征收的245%的關(guān)稅 花旗表示，“我們不確定銅價(jià)到底能下跌多少，但我們的觀點(diǎn)仍然是等到特朗普總統(tǒng)取消關(guān)稅，完全重新分配關(guān)稅收入，或者美聯(lián)儲(chǔ)或中國的政策開始發(fā)揮作用”。

國際資訊

Mysteel周報(bào)：銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行 本周市場(chǎng)交易較為弱勢(shì)（4.18-4.25）

整體來看，市場(chǎng)基本面對(duì)于銅價(jià)較為利好，不過考慮到目前宏觀仍有較大的不確定性，價(jià)格的上漲勢(shì)頭有一定的壓制，因此銅價(jià)的上漲趨勢(shì)存在，不過上漲勢(shì)頭或有所受限；下周又逢節(jié)假日前最后3個(gè)交易日，市場(chǎng)備貨需求或有體現(xiàn)，銅價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在76600-78900元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9330-9590美元/噸，現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)趨勢(shì) （二）、再生銅原料 下周預(yù)測(cè)：國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：由于關(guān)稅等因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)，多個(gè)地區(qū)的前景明顯惡化。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.4.25）

基本面上，國內(nèi)超預(yù)期的去庫表現(xiàn)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)可能出現(xiàn)的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)收緊預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)貨升水整體水平較上周有所抬升；供給端，再生銅市場(chǎng)尚處于明顯溢價(jià)的狀態(tài)，再生銅加工企業(yè)補(bǔ)庫難度較大，冶煉廠對(duì)于再生銅的需求同樣較高，原料端整體對(duì)于價(jià)格的支撐仍然明顯；需求表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，逢低采買和假期備貨的需求對(duì)于市場(chǎng)同樣有所支撐，基本面表現(xiàn)對(duì)銅價(jià)的支撐依然存在整體來看，市場(chǎng)基本面對(duì)于銅價(jià)較為利好，不過考慮到目前宏觀仍有較大的不確定性，價(jià)格的上漲勢(shì)頭有一定的壓制，因此銅價(jià)的上漲趨勢(shì)存在，不過上漲勢(shì)頭或有所受限；下周又逢節(jié)假日前最后3個(gè)交易日，市場(chǎng)備貨需求或有體現(xiàn)，銅價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在76600-78900元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9330-9590美元/噸，現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)趨勢(shì)。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心繼續(xù)上抬 社庫再度去庫明顯(4.18-4.25)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 市場(chǎng)情緒依然處于明顯變化的狀態(tài)之中，宏觀對(duì)于銅價(jià)的擾動(dòng)雖然有所減弱，但依舊會(huì)對(duì)短期的價(jià)格形成明顯的刺激基本面上，國內(nèi)超預(yù)期的去庫表現(xiàn)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)可能出現(xiàn)的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)收緊預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)貨升水整體水平較上周有所抬升；供給端，再生銅市場(chǎng)尚處于明顯溢價(jià)的狀態(tài)，再生銅加工企業(yè)補(bǔ)庫難度較大，冶煉廠對(duì)于再生銅的需求同樣較高，原料端整體對(duì)于價(jià)格的支撐仍然明顯；需求表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，逢低采買和假期備貨的需求對(duì)于市場(chǎng)同樣有所支撐，基本面表現(xiàn)對(duì)銅價(jià)的支撐依然存在。

周報(bào)

Mysteel：2025年4月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅桿：昨日廣東精銅桿整體成交并不理想，銅價(jià)企穩(wěn)走強(qiáng)疊加精銅桿加工費(fèi)持續(xù)上調(diào)，致使多數(shù)下游企業(yè)在采購計(jì)劃方面選擇以長(zhǎng)單為主，零單僅個(gè)別企業(yè)在長(zhǎng)單執(zhí)行完上限值后進(jìn)行少量采購，同時(shí)，部分銅桿企業(yè)也表示零單承接意愿不高，主因待交訂單較多，市場(chǎng)整體交易熱度下滑再生銅桿方面，由于現(xiàn)貨緊張的因素，多數(shù)貿(mào)易商以催促排單交貨為主，僅個(gè)別數(shù)個(gè)貿(mào)易商配合期貨操作進(jìn)行了少量超低價(jià)的交易，但整體成交量較昨日也有下滑。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：下游按需提貨 華南銅桿企業(yè)交貨為主

今日廣東再生銅桿成交價(jià)在76200-76300元/噸送到，較盤面升水50-150元/噸，區(qū)域桿差縮窄；今日市場(chǎng)交易氛圍較為一般，由于期貨盤面操作空間縮窄，部分配合期貨操作的貿(mào)易商交易也變少了，午間持續(xù)下調(diào)報(bào)價(jià)的動(dòng)作不多，成交量多在100-200噸不等。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：交割日市場(chǎng)成交有限 電解銅升水高開低走

重慶市場(chǎng)：交割日當(dāng)天銅價(jià)震蕩為主，部分區(qū)域持貨商選擇次月報(bào)盤，但下游換月當(dāng)天多以移倉及其他期貨操作為主，現(xiàn)貨交易欲望不高，成交量多在數(shù)十噸左右，交易較為冷清 三、成交情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月15日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.93萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.05萬噸，環(huán)比減少1.54%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：交割日下游采購欲望減弱 重慶電解銅成交冷清

成交：交割日當(dāng)天銅價(jià)震蕩為主，部分區(qū)域持貨商選擇次月報(bào)盤，但下游換月當(dāng)天多以移倉及其他期貨操作為主，現(xiàn)貨交易欲望不高，成交量多在數(shù)十噸左右，交易較為冷清。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：精銅桿成交有所減弱 再生銅桿廠家面臨生產(chǎn)困境（4.11-4.18）

具體來看，由于目前多數(shù)區(qū)域貿(mào)易商此前的套利庫存基本清倉，周內(nèi)依舊以排單發(fā)貨為主，對(duì)新增交易意愿不高，僅個(gè)別貿(mào)易商為配合期貨操作，選擇超低價(jià)現(xiàn)貨進(jìn)行銷售，但由于有精銅桿長(zhǎng)單的影響，此部分超低價(jià)貨源實(shí)際成交表現(xiàn)一般，單日成交量多在100-300噸不等 本周華北再生銅桿成交受原料緊缺限制，市場(chǎng)交投略顯清淡。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：本周銅價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行 銅板帶現(xiàn)貨市場(chǎng)交易承壓（4.11-4.18）

基本面上，國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，在近來銅產(chǎn)出維持高位的背景下，市場(chǎng)去庫并未受到明顯影響，訂單的補(bǔ)充對(duì)于國內(nèi)庫存去庫有明顯推動(dòng)；盡管本周下游新增訂單有所減少，但在手訂單數(shù)依然不低，且再生銅交易轉(zhuǎn)弱，更是利好精銅消費(fèi)，下周面臨假期備貨需求，預(yù)期去庫趨勢(shì)仍然要延續(xù)下去整體來看，宏觀影響尚在，基本面的持續(xù)去庫表現(xiàn)較為亮眼，且從近期的發(fā)展趨勢(shì)來看，這一去庫趨勢(shì)將延續(xù)下去，不過去庫數(shù)量相較于此前一周4萬噸的水平有所減少；在庫存下降，需求表現(xiàn)平穩(wěn)的趨勢(shì)下，后續(xù)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格或有所上行表現(xiàn)；預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)更為亮眼，銅價(jià)維持震蕩表現(xiàn)，階段性有走高的趨勢(shì)，但上漲勢(shì)頭在宏觀層面的壓力下難有突出表現(xiàn)，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在75000-77000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9030-9440美元/噸。

周報(bào)