Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權開放，看我國期貨市場對外開放

比如歐洲新能源基金做空大商所碳酸鋰期貨，對沖電池制造商股價下跌風險 第四、捕捉新興市場增長溢價 （1）中國需求定價權溢價中國占全球大宗商品消費40%-70%（如銅、大豆、鐵礦），境內期貨價格主導亞洲時段定價，QFII通過交易獲取“中國溢價”收益比如，2024年高盛資管增持上海國際銅期貨，押注中國新能源基建需求復蘇 （2）政策紅利套利中國產業(yè)政策（如“雙碳”目標）可能改變商品供需結構，QFII提前布局相關品種。

Mysteel參考

上期所：關于同意常州融達現代物流有限公司調整銅、鋁核定庫容的公告

近期，上期所收到常州融達現代物流有限公司的相關申請材料根據《上海期貨交易所交割庫管理辦法》等有關規(guī)定，經研究決定： 一、同意常州融達現代物流有限公司調整庫容，將常州市鐘樓區(qū)運河路298號存放點銅核定庫容從2萬噸增加至3萬噸，鋁核定庫容從5萬噸減少至3萬噸 二、自公告之日啟用 各有關單位應高度重視，切實做好各項工作，確保交割業(yè)務的正常有序進行 特此公告。

國內資訊

Mysteel：美國對銅開啟232調查的市場影響

消息發(fā)布之后，COMEX銅期貨快速上漲 根據市場信息顯示，美國232調查，指美國商務部根據1962年《貿易擴展法》第232條款授權，對特定產品進口是否威脅美國國家安全進行立案調查， 并在立案之后270天內向總統(tǒng)提交報告，美國總統(tǒng)在90天內做出是否對相關產品進口采取最終措施的決定。

主編視角

2025年首屆鐵合金商品周暨第十五屆中國鐵合金產業(yè)大會圓滿結束

通過銅加工企業(yè)使用期貨工具套期保值的案例，通俗的描述了套期保值的目的，期貨市場提供準確的價格信號和風險規(guī)避機會通過數據得出企業(yè)對套期保值的參與度正在穩(wěn)步提升，通過資源配置功能，正在促進產業(yè)升級 上午第五個議題，由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會不銹鋼分會(CSSC)秘書長劉艷平女士做題為《中國不銹鋼行業(yè)高質量發(fā)展之路探討》的精彩演講 中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會不銹鋼分會(CSSC)秘書長劉艷平 劉艷平女士從不銹鋼行業(yè)概況、中國不銹鋼市場情況分析和不銹鋼行業(yè)高質量發(fā)展方向三個方面進行闡述。

會議報道

市場進一步下調美聯(lián)儲降息50bp的押注，金價或已提前計入足夠多的降息預期

據中金公司預計測算，目前計入降息預期多少的程度排序為，利率期貨（225bp）>黃金（83bp）>銅（77bp）>美債（75bp）>美股（29bp），這也是8月底部反彈美股、銅等反彈比黃金更明顯的原因 而目前市場對今年美聯(lián)儲降息路徑的預計并不足夠激進，花旗預測美聯(lián)儲9月份降息25個基點，11月和12月分別降息50個基點資產管理公司ClearBridge Investments投資策略分析師Josh Jamner也表示，今天的CPI報告將讓短期債券市場失望，因為市場已經為截至2025年底美聯(lián)儲將降息250個基點以上做好了準備，但今天不太有利的消息可能會導致一個更慢、幅度更小的降息周期。

國際

鉛、鎳、錫和氧化鋁期權上市獲批，進一步豐富金屬企業(yè)風險管理工具

目前，上海期貨交易所已上市銅、鋁、鋅、天然橡膠和黃金期權等9個品種，新品種上市后，其期權品種上市量將進入“10+時代”上期所相關負責人表示，實現有色金屬期權全覆蓋是上期所“加快建成世界一流交易所”的具體舉措下一步，上期所將做好各項上市準備工作，切實加強市場風險防范，深入開展市場培訓和投教，確保鉛、鎳、錫和氧化鋁期權順利推出和穩(wěn)健運行。

國內資訊

Mysteel周報：下游消費表現改善 銅現貨升水企穩(wěn)上漲(8.2-8.9)

基本面上，隨著銅價的下跌，市場交易有所回升，即使在淡季的當下需求端表現尚可，也進而帶動了現貨市場的交易，現貨庫存也表現出下降趨勢；而國內個別冶煉廠陸續(xù)做出減產動作，加之近期新政調整之后，再生銅市場交易降溫，冶煉廠原料供應偏緊，對于冶煉廠生產而言保障性有所下降海外庫存繼續(xù)走高，在一定程度上修復了國內外價差，進口預期有所增加整體來看，國內供應端的擾動因素依然存在，近期消費的提升也對于現貨價格有一定的支撐作用，但期貨市場受到近期情緒影響明顯，這一衰退預期依然會影響階段交易的投資情緒，因此銅價或將呈現期貨弱現貨強的狀態(tài)，下周國內又將進入交割期，現貨或有更大的變化出現。

周報

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2024.8.9）

基本面上，隨著銅價的下跌，市場交易有所回升，即使在淡季的當下需求端表現尚可，也進而帶動了現貨市場的交易，現貨庫存也表現出下降趨勢；而國內個別冶煉廠陸續(xù)做出減產動作，加之近期新政調整之后，再生銅市場交易降溫，冶煉廠原料供應偏緊，對于冶煉廠生產而言保障性有所下降海外庫存繼續(xù)走高，在一定程度上修復了國內外價差，進口預期有所增加整體來看，國內供應端的擾動因素依然存在，近期消費的提升也對于現貨價格有一定的支撐作用，但期貨市場受到近期情緒影響明顯，這一衰退預期依然會影響階段交易的投資情緒，因此銅價或將呈現期貨弱現貨強的狀態(tài)，下周國內又將進入交割期，現貨或有更大的變化出現。

情緒指數

銅價高企，產業(yè)鏈企業(yè)“冰火兩重天”

隨著宏觀層面情緒發(fā)生變化，當前銅市場做多熱情在減退 海通期貨有色研究員王云飛認為，從目前的價差表現看，美銅市場的“擠倉”行情可能已經結束，COMEX銅7月合約與9月合約價差以及COMEX銅與LME銅價差基本已經回到了正常區(qū)間就銅市場來說，盡管對長期需求走強帶來供應缺口的預期仍在，但現實是近期基本面并未出現明顯的變化，高價背景下市場繼續(xù)供應過剩，庫存高位和現貨貼水的局面仍在延續(xù)。

國內資訊

倫銅高歌猛進續(xù)刷兩年新高，分析師警告短期已經超買

國際能源署(IEA)預計，到2026年，數據中心的電力需求將從2022年的460太瓦時增加一倍以上，達到1000太瓦時以上 花旗在一份報告中寫道：“我們預計銅價近期將攀升至每噸10500美元，實物供應緊張的跡象持續(xù)推動了近幾個月的上漲勢頭” 還有分析師表示，紐約銅期貨市場出現了逼空行情，做空7月紐銅期貨合約的交易者，面臨重大損失并被迫補倉。

國際資訊

Mysteel：銅價高歌猛進現狀下廣東消費前景陰霾密布

但隨著銅價的逐漸走強后，市場多空情緒交織不斷，多數企業(yè)呈現了一個較為矛盾的狀態(tài)，即認為銅價漲幅到位隨時即將轉向的同時，卻隨著銅價逐步的破位卻又被迫跟隨高銅價做相應的企業(yè)生產、期貨套利等方面的多種操作來保障企業(yè)繼續(xù)安全穩(wěn)定的經營 不過，此次銅價上漲較為迅速，市場供需兩端的企業(yè)均表示訂單持續(xù)下滑，下游需求的阻力愈發(fā)明顯，對后市的開工計劃均有所調整，尤其部分往年檢修較少的企業(yè)，2024年五一假期同樣開始了檢修與停產的計劃；其中有部分線纜企業(yè)表示2024年二季度華南地區(qū)南網消費或將同比下滑2-3成，工程訂單下滑幅度或將達3成以上。

主編視角

Mysteel早報：貿易商去庫心態(tài)較強 預計今日無縫管價格或盤整運行

◎上期所：自2024年4月12日（即4月11日晚連續(xù)交易）起，在黃金和銅期貨品種實施交易限額非期貨公司會員、客戶在上述品種各合約日內開倉交易最大數量如下實際控制關系賬戶組日內開倉交易的最大數量按照單個客戶執(zhí)行套期保值交易和做市交易的開倉數量不受此限制 。

每日分析

Mysteel：2024年有色金屬新春團拜會--銅·上海站圓滿落幕

隨后上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康做了題為“國內銅產業(yè)鏈供需現狀解讀與展望”的報告肖老師從目前銅精礦TC不斷下行的局面出發(fā)，指出目前冶煉廠生產的現狀跟未來檢修的動態(tài)以及國內現階段電解銅社會庫存的運行情況根據銅材加工企業(yè)的需求變化解析未來對于市場銅價的價格影響，并對銅價未來價格作了預期展望 最后中信期貨商品研究部副總經理沈照明做了題為“海外衰退風險仍在，銅價或仍有下探”的報告。

主編視角

Mysteel調研：11月需求恢復一般，銅箔供需持續(xù)減弱

同時，鋰電銅箔方面，碳酸鋰價格下滑明顯，企業(yè)觀望情緒濃厚，儲能電池依舊表現平平，并未帶動太多銅箔需求；板廠受限于賬期等因素，選擇按需采購居多，并未做大量庫存，西方圣誕訂單影響有限 預測：12月銅箔市場弱勢依舊 12月銅箔市場比較可能依舊不如預期，下游客戶年底沖量行為表現一般，原材料價格波動影響著客戶成本管理，碳酸鋰期貨市場變化迫使電池企業(yè)持續(xù)觀望，終端消費市場并未出現預期上漲情況，上下游企業(yè)均受到成品庫存影響。

主編視角

2023年（第五屆）中國再生銅產業(yè)鏈高峰論壇在浙江省寧波市完美落幕！

整場演說先后介紹了我國期貨市場的運行和發(fā)展、有色金屬期貨市場的運行現狀，從專業(yè)金融分析的角度對如何利用好金融衍生品工具為生產經營做好賦能這一課題進行了深入解讀 上海期貨交易所 高級經理 周力琛 寧波長振銅業(yè)有限公司戰(zhàn)略經理姜權以《黃銅錠標品期現結合探索與展望》為題發(fā)表演說，結合黃銅錠標品的行業(yè)現狀，提出黃銅錠標品與期貨結合的新型保值模式，并對黃銅市場后續(xù)運行做了簡單的展望，至此上午主旨報告環(huán)節(jié)結束。

會議報道

Mysteel周報：精銅桿生產表現尚可 再生銅桿企業(yè)產銷冷清(9.30-10.7）

而由于節(jié)前市場備貨情緒較高，部分精銅桿企業(yè)假期發(fā)貨壓力較大，小部分區(qū)域運力不足檢修的企業(yè)正常進行中，目前也已陸續(xù)完成檢修開始恢復；個別檢修企業(yè)還需等待一些時間，主要是成品庫存還有留存，計劃降庫后再做復產 國慶假期因國內期貨休市，市場多數精銅桿企業(yè)交易處于暫停狀態(tài)，絕大多數的精銅桿企業(yè)處于停報狀態(tài)；不過部分可交易外盤的精銅桿成交較佳，成交活躍度高，不過多數為長單客戶點價，部分訂單交易于次月合約計價。

周報

上海鋼聯(lián)廣東銅考察團隊拜訪廣東正圣金屬有限公司

9月6日，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)合廣西國倡供應鏈有限公司、河北金洋金屬線材有限公司、中山全捷通金屬材料有限公司、自由港邁克墨倫銅金礦中國公司上海代表處、深圳黃金投資有限公司、廣州期貨股份有限公司、上杭遠晟貿易有限公司一同拜訪廣東正圣金屬有限公司，與廣東正圣金屬有限公司興奇期貨部副總監(jiān)陳大春、副總經理徐俊文、業(yè)務經理鐘冠欽就當前銅市場情況進行深入交流 廣東興奇集團，創(chuàng)立于1988年，以“做全球有色金屬分配流通的加速引擎”為愿景，秉承“以專業(yè)打造信譽，以信譽鑄就品牌”的發(fā)展理念，經過三十年的不懈奮斗，已發(fā)展成集循環(huán)再生產業(yè)、有色金屬加工及貿易、新材料產研供應鏈、房地產物業(yè)、金融投資服務、鏞正堂銅文化于一體的產業(yè)型集團。

中游企業(yè)

Mysteel：銅升水變化無常 后續(xù)強升水局面或有延續(xù)

近期價格再度出現明顯變化，是否會重現去年同期的極端行情，對此從近期市場格局變化做簡要分析 一、電解銅銅現貨庫存緊張，精廢價差收窄進一步刺激精銅市場 首先，造成近期銅現貨升水上漲的主要緣由來自于市場銅現貨的緊張，近期電解銅現貨庫存連續(xù)去庫，上海市場更是下降減少至接近5萬噸，上海期貨交易所銅倉單庫存也較低，一度引發(fā)市場對于“擠倉”行情的猜測；從統(tǒng)計的數據來看，截止至8月21日，Mysteel國內銅現貨庫存為8.01萬噸，上海期貨交易銅倉單為1.41萬噸，整體庫存水平處于歷史同期低點。

主編視角

百年建筑早報：港股基建股多數走強，重慶主流品牌水泥價格上漲50元/噸

從目前情況看，全國發(fā)電裝機持續(xù)穩(wěn)定增長，統(tǒng)調電廠存煤達到1.87億噸的歷史新高，做好今年迎峰度夏電力保供有堅實的基礎 【金融】 ◎股市：創(chuàng)業(yè)板指延續(xù)反彈漲1.44%，CPO概念股再度爆發(fā)港股基建股多數走強中國鐵建(01186)漲超4%機構稱全年基建投資有望實現穩(wěn)健增長 ◎商品：國內商品期貨多數收漲，焦煤、燃油、菜粕、玉米、純堿漲逾2%，滬錫、豆粕、焦炭、雞蛋、硅鐵、玻璃、螺紋鋼、錳硅、甲醇、滬銅、熱卷漲逾1%。

日評

【界面】對沖基金做空、倫金所銅庫存創(chuàng)歷史新高？事實是……

一季度以來，銅產品消費表現低于市場期待 根據本周倫敦金屬交易所（LME）數據，兩日后交割的銅期貨價格較三個月后的銅期貨價格低66美元，創(chuàng)2006年以來最大價差 這意味著銅價現貨貼水較高當銅現貨處于貼水狀態(tài)，表明現貨市場貨源寬松，庫存往往處于高位水平，冶煉企業(yè)傾向于將現貨主動在期貨盤面交割，以更高的價格進行銷售 LME同期數據顯示，對沖基金正在做空LME銅，投資基金轉為持有銅的凈空頭頭寸。

媒體報道