華聯(lián)期貨：明年銅價或保持強勢

今年以來，全球銅礦供應擾動不斷一季度印尼暫停銅精礦出口和自由港銅礦減產(chǎn)導致國際銅精礦供應減少；二季度紫金礦業(yè)旗下的剛果（金）卡莫阿銅礦因礦震下調(diào)全年產(chǎn)量15萬噸左右，供應緊張加??；7月底智利國家銅業(yè)公司旗下的EI Teniente銅礦因礦難停產(chǎn)；9月初自由港Grasberg銅礦因事故停產(chǎn)，預計最早要到2027年才能恢復到事故前的生產(chǎn)水平受供應擾動影響，今年全球銅礦產(chǎn)量或下降，預計明年也難有明顯好轉(zhuǎn)。

國內(nèi)資訊

廣發(fā)期貨：下半年國際銅價或維持偏強震蕩

2025年1—7月，國際銅價在美國“232”調(diào)查以及“對等關稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價的擾動極為顯著展望下半年，關稅政策的不確定性對銅價的擾動或不如上半年明顯，銅定價的核心因素將更多地回歸宏觀面與基本面 宏觀面：關注美聯(lián)儲政策變化 2025年1—7月，國際銅價在美國“232”調(diào)查以及“對等關稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價的擾動極為顯著，主要集中在以下兩個方面：其一，4月初，美國面向全球多個國家發(fā)布超出市場預期的“對等關稅”政策，受此影響，LME銅價在短短3日內(nèi)大幅下跌約16%；其二，7月底，“232”調(diào)查終于落地，結(jié)果顯示美國不對精煉銅加征關稅，而50%關稅的征收對象為銅材等制品，這一結(jié)果導致COMEX銅價單日下跌幅度達17.7%。

國內(nèi)資訊

國泰君安期貨：下半年全球銅供應可能出現(xiàn)過剩

價格存在支撐，未來基本面驅(qū)動權(quán)重較大宏觀可能依然存在不確定性，銅的邏輯將集中在物流邏輯消退后的基本面驅(qū)動從供應端看，銅精礦供應偏緊，冶煉處于較大的虧損狀態(tài)再生銅精廢價差收窄，低于盈虧平衡點，進口持續(xù)虧損，顯示再生銅處于緊張的態(tài)勢，可能會使得更多海外冶煉廠停產(chǎn)或者減產(chǎn)從消費端看，國內(nèi)新能源和逆周期行業(yè)將持續(xù)表現(xiàn)較好，帶動銅的消費增量同時，海外市場如東南亞和南亞，銅的消費增量依然明顯 綜合供需，下半年全球銅供應可能出現(xiàn)過剩，但在宏觀不給出系統(tǒng)性風險判斷的前提下，價格下跌使得企業(yè)兌現(xiàn)利潤，促進企業(yè)增加原料補庫，顯性庫存可能依然偏低，低位價格也具備向上彈性。

期貨公司評論

華聞期貨：下半年銅價或延續(xù)高位運行態(tài)勢，但存短期回調(diào)風險

2025年上半年，銅價呈現(xiàn)高位大幅震蕩態(tài)勢截至6月30日，LME銅價報9878美元／噸，年內(nèi)漲幅為12.49%；滬銅主力合約價格報79870元／噸，年內(nèi)漲幅為8.27% 分析來看，上半年銅消費市場展現(xiàn)出超預期的韌性，且優(yōu)于2024年同期一系列突發(fā)事件成為影響銅礦供應的“黑天鵝”展望下半年，若全球經(jīng)濟未遭遇重大風險事件，銅價將延續(xù)高位運行態(tài)勢，甚至有創(chuàng)出新高的可能但需警惕美國銅關稅政策正式落地后，銅價可能出現(xiàn)的臨時回調(diào)風險。

國內(nèi)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：2025年12月4日小樣本銅桿成交量調(diào)研統(tǒng)計

12月4日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸）和6家貿(mào)易商反饋，當日銅桿訂單量為0.72萬噸，較上一交易日減0.14萬噸，環(huán)比降幅16.29%。

成交統(tǒng)計

Mysteel：2025年12月4日小樣本電解銅成交量調(diào)研統(tǒng)計

12月4日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.14萬噸，較上個交易日減少0.39萬噸，環(huán)比減少15.48%銅價再創(chuàng)新高，下游剛需接貨為主，貿(mào)易企業(yè)交易也有減少 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

成交統(tǒng)計

瑞可達：瑞創(chuàng)公司有望2026年Q1批量交付400G/800G高速銅纜產(chǎn)品

12月4，瑞可達在互動平臺表示，合資公司蘇州瑞創(chuàng)公司主要進行高速銅纜相關產(chǎn)品的主導推進，包括AEC、DAC和ACC產(chǎn)品，現(xiàn)階段主要進行產(chǎn)品研發(fā)和試制、樣品交付、灰度測試和批量交付準備工作，整體工作進度推進順利，有望在2026年Q1開始400G/800G產(chǎn)品的批量交付 同時泰國瑞創(chuàng)公司也在按計劃推進，2026年Q1可開始進行海外生產(chǎn)交付

企業(yè)動態(tài)

年產(chǎn)6萬噸高頻高速超低輪廓電子銅箔環(huán)評公示

據(jù)清遠市生態(tài)環(huán)境局連州分局，清遠市粵實電子科技有限公司年產(chǎn)6萬噸人工智能關鍵性材料高頻高速超低輪廓電子銅箔生產(chǎn)線建設與研發(fā)項目12月3日進入環(huán)評擬批準公示階段 新建項目主要生產(chǎn)高頻高速超低輪廓電子銅箔（HVLP），計劃年產(chǎn)6萬噸高頻高速超低輪廓電子銅箔，總占地面積為160147.14平方米，總建筑面積為210666.9平方米總投資635137萬元，其中環(huán)保投資71135.34萬元。

企業(yè)動態(tài)

Myseeel：全球礦業(yè)巨頭2025-2026年銅產(chǎn)量指引匯總

近日全球礦業(yè)巨頭陸續(xù)公布銅產(chǎn)量預測，整體受礦山事故、礦石品位變化等因素影響，部分企業(yè)下調(diào)短期預期，同時頭部企業(yè)依托項目擴產(chǎn)釋放增長潛力，Mysteel匯總?cè)缦拢?嘉能可：受智利Collahuasi礦山事故影響，公司將2026年銅產(chǎn)量預期下調(diào)10%至81-87萬噸，并指出2026年將是產(chǎn)量谷底，2027年起逐步恢復，并重申2028年達100萬噸的目標。

資訊

2025年12月4日山東銅管品牌實際成交價格匯總

銅管企業(yè)報價

有色持倉日報：滬銅漲2.26%，東證期貨增持1.8千手多單

截至12月4日收盤，滬銅2601收90980元/噸，漲2.26%；滬鋁2601收22060元/噸，漲0.75%；滬鉛2601收17245元/噸，漲0.35%；滬錫2601收316230元/噸，漲2.23% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

2025年12月4日中國銅棒品牌實際成交價格匯總

銅棒企業(yè)報價

力拓預測2026年銅綜合產(chǎn)量為80萬至87萬噸之間

12月4日，力拓預測2026年銅綜合產(chǎn)量為80萬至87萬噸之間，預計2026年資本支出將約110億美元

國際資訊

2025年12月4日江西恒吉銅業(yè)銷售價格

銅棒企業(yè)報價

2025年12月4日天津力鑫科技有限公司銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

Mysteel：2025年12月4日云嶺金屬銅板帶產(chǎn)品報價

Mysteel銅板帶價格

Mysteel：2025年12月4日江西市場銅板帶產(chǎn)品報價

Mysteel銅板帶價格

2025年12月4日青島登輝金屬銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

2025年12月4日青島宏奧銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價

2025年12月4日河南宇星銅管銷售價格

銅管企業(yè)報價